لا يزال السوق في مرحلة من المراهنات المتعددة على التوقعات هذا الأسبوع. أداء سوق الأسهم الأمريكية، والعملات المشفرة، وسوق السلع يركز بشكل رئيسي على تعديل توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي و تباطؤ نمو الاقتصاد الأمريكي، حيث دخل المستثمرون في تعديل مرحلي لتسعير الأصول ذات المخاطر.
تراجعت مؤشرات الأسهم الثلاثة الرئيسية في السوق الأمريكية بشكل ملحوظ، بينما ارتفع قطاع المرافق العامة عكس الاتجاه، مما يعكس تحول الأموال نحو الأصول الدفاعية. ظل مؤشر VIX فوق 20، مما يدل على أن مشاعر السوق في مرحلة تعديل حذرة.
فيما يتعلق بسوق السلع، سجل الذهب ارتفاعاً تاريخياً بتجاوزه 3000 دولار للأونصة، بينما ارتفعت أسعار النحاس بنسبة 3.9%، مما يدل على أن هناك طلباً يدعم التصنيع. استقرت أسعار النفط، ولكن تراجعت المراكز الصافية للعقود الآجلة، مما يعكس القلق في السوق بشأن نمو الطلب العالمي.
سوق العملات المشفرة يتكيف بشكل عام مع أسواق الأسهم الأمريكية. الضغط البيعي على البيتكوين في الأجل القصير قد تراجع قليلاً، لكن أداء العملات البديلة ضعيف، مما يدل على انخفاض تفضيل المخاطر في السوق. القيمة السوقية للعملات المستقرة تواصل النمو، لكن تدفقها الصافي قد تباطأ، مما يشير إلى أن السيولة في السوق أصبحت أكثر حذراً.
تظهر تأثيرات الرسوم الجمركية تدريجياً، حيث تتسارع تعديلات سلسلة الإمداد العالمية. مؤشر البلطيق للبضائع السائبة (BDI) يستمر في الارتفاع، مما يدل على أن الطلب على النقل البحري في منطقة آسيا وأوروبا قوي. بينما انخفض مؤشر النقل في الولايات المتحدة، مما يشير إلى ضعف الطلب المحلي. وهذا يعكس أن سلسلة الإمداد العالمية تمر بإعادة هيكلة إقليمية، حيث يتباطأ الطلب المحلي في الولايات المتحدة، بينما تظل أنشطة التصنيع والصادرات في منطقة آسيا وأوروبا نشطة نسبياً.
2. تحليل البيانات الاقتصادية
تشمل البيانات الاقتصادية المهمة هذا الأسبوع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) وبيانات توقعات التضخم.
انخفض مؤشر ثقة الشركات الصغيرة NFIB في فبراير للشهر الثالث على التوالي، مما يعكس استمرار قلق الشركات الصغيرة والمتوسطة من عدم اليقين بشأن سياسة التجارة.
كانت بيانات CPI أفضل من توقعات السوق، وانخفض معدل CPI السنوي إلى 2.8%. تستمر بيانات PPI في اتجاه الانخفاض، وكانت نسبة الانخفاض في PPI الأساسي على أساس شهري هي الأكبر منذ أبريل 2022.
تشير بيانات مؤشر ثقة المستهلكين في جامعة ميتشيغان وتوقعات التضخم إلى اتجاه معاكس للبيانات الواقعية. تستمر توقعات التضخم لمدة عام وخمس إلى عشر سنوات في الارتفاع، ولكن هناك اختلافات ملحوظة بين الأحزاب.
بشكل عام، فإن تراجع بيانات التضخم الحقيقية يعزز توقعات السوق بتخفيض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، ولكن تقلبات توقعات التضخم زادت من عدم اليقين في السوق.
3. تغييرات سوق السيولة وأسعار الفائدة
فيما يتعلق بالسيولة العامة، لا يزال حجم ميزانية الاحتياطي الفيدرالي يتجاوز 6 تريليونات دولار، متأثرًا بشكل رئيسي بخروج أموال من حساب TGA التابع لوزارة الخزانة الأمريكية. يستمر استخدام نافذة الخصم التابعة للاحتياطي الفيدرالي في التراجع، مما يدل على أن السيولة الكلية الحالية تميل إلى الاستقرار.
في سوق أسعار الفائدة، لا تعتقد سوق العقود الآجلة للاحتياطي الفيدرالي بشكل أساسي أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في مارس. تشير أسعار الفائدة لمدة 6 أشهر ومنحنى عائدات السندات الحكومية إلى تخفيض أسعار الفائدة حوالي 2-3 مرات هذا العام. انخفضت العائدات في النهاية القصيرة بشكل كبير، بينما ظلت النهاية الطويلة مستقرة نسبياً، مما يدل على أن السوق بدأت في تسعير تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل.
من المهم أن نلاحظ أن الفجوة في الائتمان المؤسسي في سوق الائتمان الأمريكية تتسع. تظهر مقايضات الائتمان على السندات الاستثمارية في أمريكا الشمالية ومقايضات الائتمان على السندات السيادية الأمريكية ومقايضات الائتمان على السندات ذات العائد المرتفع ارتفاعًا متفاوتًا، مما يعكس زيادة في مخاوف السوق بشأن مخاطر السندات الأمريكية والائتمان المؤسسي.
2. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل
يعيش السوق حاليًا فترة من التناقضات الثلاثة "تخفيف التضخم ولكن توقعات الارتفاع"، "ارتفاع مخاطر الائتمان ولكن الاقتصاد لم يدخل مرحلة الركود"، "تخفيف هامشي في السيولة ولكن السياسات محدودة". لا يزال الشعور في السوق بعيدًا عن منطقة الذعر، وعدم اليقين بشأن سياسة التعريفات الجمركية لترامب يشكل ضغطًا على توقعات استقرار السوق. ومن الجدير بالذكر أن سوق الائتمان، باعتباره مؤشرًا رائدًا مهمًا للأصول ذات المخاطر، غالبًا ما تشير تغيراته إلى تغييرات في الميل نحو المخاطر.
استنادًا إلى التحليل المذكور أعلاه، فإن رأينا العام هو كما يلي:
1. الأسواق العالمية: التركيز على الدفاع، ومتابعة فرص القتل الخاطئ
في سوق الأسهم الأمريكية، تقليل تخصيص الأصول ذات البيتا العالية، وزيادة تخصيص القطاعات الدفاعية مثل المرافق، والرعاية الصحية، والسلع الاستهلاكية الأساسية (.
التركيز على الأسهم الزرقاء ذات العوائد المرتفعة وتدفق نقدي مستقر، وخاصة الشركات الرائدة القادرة على المنافسة عالمياً والتي انخفضت قيمتها.
زيادة التخصيص في أسواق آسيا وأوروبا بشكل مناسب، خاصة تخصيص الأصول في الصين والهند وجنوب شرق آسيا والأسواق الأوروبية.
) 2. سوق التشفير: لا يزال البيتكوين يحمل قيمة استثمارية على المدى الطويل، تقليل مخاطر العملات البديلة
ضغط البيع على البيتكوين على المدى القصير قد خف، ولا يزال لديه دعم على المدى الطويل، يمكن الاستمرار في الاحتفاظ به أو زيادة المراكز عند الانخفاض.
تقليل تخصيص العملات البديلة، والحفاظ على موقف المراقبة.
متابعة تدفق أموال العملات المستقرة، ومراقبة حالة السيولة في السوق.
3. سوق الائتمان: احذر من اتساع هامش الائتمان، فقد تتفاقم مخاطر الديون
تجنب السندات الشركات ذات الرفع المالي العالي، وزيادة تخصيص السندات ذات التصنيف العالي.
احذر من تأثير مشكلة عجز ديون الولايات المتحدة.
بشكل عام، لا يزال السوق يبحث عن نقطة توازن جديدة، ويجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين، وأن يستغلوا الفرص المحتملة للأصول عالية الجودة التي تم قتلها بالخطأ عندما يحدث تجاوز في السوق.
الأحداث الرئيسية الأسبوع المقبل تشمل اجتماع FOMC، حيث تركز السوق على عدد تخفيضات الأسعار المتوقعة التي تقدمها خريطة النقاط، بالإضافة إلى توجهات تصريحات باول. علاوة على ذلك، فإن ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيعلن عن تعليق QT يستحق أيضاً المتابعة، حيث يمكن أن يكون له تأثير كبير على السوق الحالي.
![【التقرير الأسبوعي┃4 Alpha】متى ستصل النقطة المحورية؟ كيف يمكن تفسير إشارات سوق الائتمان؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b42521d552187bc44c20bf2f260672ab.webp(
![【المراجعة الأسبوعية┃4 ألفا】متى سيأتي النقطة المحورية؟ كيف يمكن تفسير إشارات سوق الائتمان؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bfc80d4dcbcb4f72f4d30a3173473407.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تعديل توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (FED) وزيادة مخاطر السوق الائتماني، يحتاج المستثمرون إلى التخطيط بحذر.
مراجعة وتوقعات ماكرو: تفسير إشارات سوق الائتمان
1. مراجعة الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع
1. ملخص السوق
لا يزال السوق في مرحلة من المراهنات المتعددة على التوقعات هذا الأسبوع. أداء سوق الأسهم الأمريكية، والعملات المشفرة، وسوق السلع يركز بشكل رئيسي على تعديل توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي و تباطؤ نمو الاقتصاد الأمريكي، حيث دخل المستثمرون في تعديل مرحلي لتسعير الأصول ذات المخاطر.
تراجعت مؤشرات الأسهم الثلاثة الرئيسية في السوق الأمريكية بشكل ملحوظ، بينما ارتفع قطاع المرافق العامة عكس الاتجاه، مما يعكس تحول الأموال نحو الأصول الدفاعية. ظل مؤشر VIX فوق 20، مما يدل على أن مشاعر السوق في مرحلة تعديل حذرة.
فيما يتعلق بسوق السلع، سجل الذهب ارتفاعاً تاريخياً بتجاوزه 3000 دولار للأونصة، بينما ارتفعت أسعار النحاس بنسبة 3.9%، مما يدل على أن هناك طلباً يدعم التصنيع. استقرت أسعار النفط، ولكن تراجعت المراكز الصافية للعقود الآجلة، مما يعكس القلق في السوق بشأن نمو الطلب العالمي.
سوق العملات المشفرة يتكيف بشكل عام مع أسواق الأسهم الأمريكية. الضغط البيعي على البيتكوين في الأجل القصير قد تراجع قليلاً، لكن أداء العملات البديلة ضعيف، مما يدل على انخفاض تفضيل المخاطر في السوق. القيمة السوقية للعملات المستقرة تواصل النمو، لكن تدفقها الصافي قد تباطأ، مما يشير إلى أن السيولة في السوق أصبحت أكثر حذراً.
تظهر تأثيرات الرسوم الجمركية تدريجياً، حيث تتسارع تعديلات سلسلة الإمداد العالمية. مؤشر البلطيق للبضائع السائبة (BDI) يستمر في الارتفاع، مما يدل على أن الطلب على النقل البحري في منطقة آسيا وأوروبا قوي. بينما انخفض مؤشر النقل في الولايات المتحدة، مما يشير إلى ضعف الطلب المحلي. وهذا يعكس أن سلسلة الإمداد العالمية تمر بإعادة هيكلة إقليمية، حيث يتباطأ الطلب المحلي في الولايات المتحدة، بينما تظل أنشطة التصنيع والصادرات في منطقة آسيا وأوروبا نشطة نسبياً.
2. تحليل البيانات الاقتصادية
تشمل البيانات الاقتصادية المهمة هذا الأسبوع مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) وبيانات توقعات التضخم.
انخفض مؤشر ثقة الشركات الصغيرة NFIB في فبراير للشهر الثالث على التوالي، مما يعكس استمرار قلق الشركات الصغيرة والمتوسطة من عدم اليقين بشأن سياسة التجارة.
كانت بيانات CPI أفضل من توقعات السوق، وانخفض معدل CPI السنوي إلى 2.8%. تستمر بيانات PPI في اتجاه الانخفاض، وكانت نسبة الانخفاض في PPI الأساسي على أساس شهري هي الأكبر منذ أبريل 2022.
تشير بيانات مؤشر ثقة المستهلكين في جامعة ميتشيغان وتوقعات التضخم إلى اتجاه معاكس للبيانات الواقعية. تستمر توقعات التضخم لمدة عام وخمس إلى عشر سنوات في الارتفاع، ولكن هناك اختلافات ملحوظة بين الأحزاب.
بشكل عام، فإن تراجع بيانات التضخم الحقيقية يعزز توقعات السوق بتخفيض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، ولكن تقلبات توقعات التضخم زادت من عدم اليقين في السوق.
3. تغييرات سوق السيولة وأسعار الفائدة
فيما يتعلق بالسيولة العامة، لا يزال حجم ميزانية الاحتياطي الفيدرالي يتجاوز 6 تريليونات دولار، متأثرًا بشكل رئيسي بخروج أموال من حساب TGA التابع لوزارة الخزانة الأمريكية. يستمر استخدام نافذة الخصم التابعة للاحتياطي الفيدرالي في التراجع، مما يدل على أن السيولة الكلية الحالية تميل إلى الاستقرار.
في سوق أسعار الفائدة، لا تعتقد سوق العقود الآجلة للاحتياطي الفيدرالي بشكل أساسي أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في مارس. تشير أسعار الفائدة لمدة 6 أشهر ومنحنى عائدات السندات الحكومية إلى تخفيض أسعار الفائدة حوالي 2-3 مرات هذا العام. انخفضت العائدات في النهاية القصيرة بشكل كبير، بينما ظلت النهاية الطويلة مستقرة نسبياً، مما يدل على أن السوق بدأت في تسعير تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل.
من المهم أن نلاحظ أن الفجوة في الائتمان المؤسسي في سوق الائتمان الأمريكية تتسع. تظهر مقايضات الائتمان على السندات الاستثمارية في أمريكا الشمالية ومقايضات الائتمان على السندات السيادية الأمريكية ومقايضات الائتمان على السندات ذات العائد المرتفع ارتفاعًا متفاوتًا، مما يعكس زيادة في مخاوف السوق بشأن مخاطر السندات الأمريكية والائتمان المؤسسي.
2. التوقعات الاقتصادية للأسبوع المقبل
يعيش السوق حاليًا فترة من التناقضات الثلاثة "تخفيف التضخم ولكن توقعات الارتفاع"، "ارتفاع مخاطر الائتمان ولكن الاقتصاد لم يدخل مرحلة الركود"، "تخفيف هامشي في السيولة ولكن السياسات محدودة". لا يزال الشعور في السوق بعيدًا عن منطقة الذعر، وعدم اليقين بشأن سياسة التعريفات الجمركية لترامب يشكل ضغطًا على توقعات استقرار السوق. ومن الجدير بالذكر أن سوق الائتمان، باعتباره مؤشرًا رائدًا مهمًا للأصول ذات المخاطر، غالبًا ما تشير تغيراته إلى تغييرات في الميل نحو المخاطر.
استنادًا إلى التحليل المذكور أعلاه، فإن رأينا العام هو كما يلي:
1. الأسواق العالمية: التركيز على الدفاع، ومتابعة فرص القتل الخاطئ
) 2. سوق التشفير: لا يزال البيتكوين يحمل قيمة استثمارية على المدى الطويل، تقليل مخاطر العملات البديلة
3. سوق الائتمان: احذر من اتساع هامش الائتمان، فقد تتفاقم مخاطر الديون
بشكل عام، لا يزال السوق يبحث عن نقطة توازن جديدة، ويجب على المستثمرين أن يكونوا حذرين، وأن يستغلوا الفرص المحتملة للأصول عالية الجودة التي تم قتلها بالخطأ عندما يحدث تجاوز في السوق.
الأحداث الرئيسية الأسبوع المقبل تشمل اجتماع FOMC، حيث تركز السوق على عدد تخفيضات الأسعار المتوقعة التي تقدمها خريطة النقاط، بالإضافة إلى توجهات تصريحات باول. علاوة على ذلك، فإن ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيعلن عن تعليق QT يستحق أيضاً المتابعة، حيث يمكن أن يكون له تأثير كبير على السوق الحالي.
![【التقرير الأسبوعي┃4 Alpha】متى ستصل النقطة المحورية؟ كيف يمكن تفسير إشارات سوق الائتمان؟]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b42521d552187bc44c20bf2f260672ab.webp(
![【المراجعة الأسبوعية┃4 ألفا】متى سيأتي النقطة المحورية؟ كيف يمكن تفسير إشارات سوق الائتمان؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bfc80d4dcbcb4f72f4d30a3173473407.webp(