تحليل شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التخزين، أنشئ بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
ملخص
مع تعزيز مكانة بيتكوين في الأسواق المالية، أصبحت BTCFi (التمويل بالبيتكوين) بسرعة في طليعة الابتكار في مجال العملات المشفرة. تشمل BTCFi مجموعة من الخدمات المالية المستندة إلى بيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتكديس، والتداول، والمشتقات. يقوم هذا التقرير البحثي بتحليل عميق لعدة مسارات رئيسية في BTCFi، ويستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التكديس، وخدمات إعادة التكديس، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي (CeDeFi).
يقدم التقرير أولاً لمحة عن حجم سوق BTCFi وإمكانات النمو، مع التركيز على كيفية مشاركة المستثمرين المؤسسيين في توفير الاستقرار والنضج للسوق. بعد ذلك، يتم مناقشة آلية العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، ودورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض البيتكوين، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
في خدمات الرهن، يركز التقرير على مشاريع رئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان بيتكوين، بينما تخلق فرص ربح لحاملي بيتكوين. كما أن خدمة إعادة الرهن (Restaking) تفتح مزيدًا من سيولة الأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدرًا إضافيًا للدخل.
بالإضافة إلى ذلك، تناولت الورقة البحثية نموذج CeDeFi، الذي يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، مما يوفر للمستخدمين تجربة خدمات مالية أكثر ملاءمة.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان فئات الأصول المختلفة، وعائداتها، وثراء البيئة، عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنة بمجالات التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن نشهد المزيد من الابتكارات وتدفقات رأس المال، مما يعزز موقع بيتكوين القيادي في المجال المالي.
الكلمات الرئيسية: BTCFi، العملات المستقرة، الإقراض، الرهن، إعادة الرهن، CeDeFi، بيتكوين المالية
نظرة عامة على سباق BTCfi
الآن تخيل أنك تملك بعض النقود، وترى أن سوق العملات المشفرة واعد ولكنك لا تريد المخاطرة كثيرًا، وترغب في الحصول على أصول ذات عائد استثمار مرتفع، لذا اخترت ما يسمى بـ "الذهب الرقمي" BTC. أنت تريد الاحتفاظ بـ BTC على المدى الطويل، بدلاً من مشاهدة تقلبات الأسعار والتسبب في خسائر من خلال عمليات غير ضرورية. في هذه الحالة، تحتاج إلى شيء يمكنه استخدام BTC الخاص بك، وإطلاق القيمة التي يوفرها من حيث السيولة والوظائف، تمامًا كما هو الحال في DeFi على الإيثريوم. فهو لا يتيح لك فقط الاحتفاظ بأصولك لفترة أطول، بل يجلب أيضًا عائدات إضافية، مما يسمح بإعادة استخدام سيولة الأصول التي تملكها، حتى ثلاث مرات، والطرق والمشاريع العديدة في ذلك تستحق دراستنا العميقة.
تعتبر BTCFi (بيتكوين المالية) مثل بنك بيتكوين متنقل، وهي سلسلة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين، بما في ذلك إقراض بيتكوين، والتخزين، والتداول، والعقود الآجلة، والمشتقات وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار أمريكي. وتوقع بيانات Defilama أنه بحلول عام 2030 سيصل حجم سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي، وهذا الرقم يشمل إجمالي قيمة القفل (TVL) لبيتكوين في النظام البيئي للتمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى حجم سوق المنتجات والخدمات المالية المتعلقة ببيتكوين على مدار العقد الماضي، بدأ سوق BTCFi يظهر بشكل تدريجي إمكانات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت تتدخل في سوق بيتكوين وBTCFi. إن مشاركة المستثمرين المؤسسيين لم تجلب فقط تدفقًا كبيرًا من الأموال، بل زادت أيضًا من سيولة السوق واستقراره، كما عززت نضوج السوق وتنظيمه، مما جلب مستوى أعلى من الاعتراف والثقة لسوق BTCFi.
ستستكشف هذه المقالة العديد من المجالات الشائعة في السوق المالية للعملات المشفرة الحالية، بما في ذلك إقراض بيتكوين (BTC Lending)، العملات المستقرة (Stablecoin)، خدمات التكديس (Staking Service)، خدمات إعادة التكديس (Restaking Service)، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي CeDeFi (CeDeFi). من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنفهم آليات عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، بالإضافة إلى اتجاهات التطور المستقبلية.
الجزء الثاني: تقسيم مسار BTCFi
1. Stablecoin عملة مستقرة
مقدمة
العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. عادةً ما تكون مرتبطة بالعملات القانونية أو أصول ذات قيمة أخرى لتقليل تقلب الأسعار. تحافظ العملة المستقرة على استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تنظيم العرض بواسطة خوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والمدفوعات والتحويلات عبر الحدود، مما يتيح للمستخدمين الاستفادة من مزايا تقنية blockchain مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: دولة ذات سيادة لا يمكنها تحقيق نظام سعر صرف ثابت، وتحرير رأس المال، وسياسة نقدية مستقلة في نفس الوقت. وبالمثل، في سياق العملات المستقرة في Crypto، يوجد مثلث مستحيل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تصنيف العملات المستقرة وفقًا لدرجة مركزيتها ونوع الضمان هو بعدان نسبيان واضحان. في الوقت الحالي، يمكن تصنيف العملات المستقرة الرئيسية وفقًا لدرجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (تمثلها USDT وUSDC وFDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (تمثلها DAI وFRAX وUSDe). وفقًا لنوع الضمان، يمكن تصنيفها إلى ضمانات نقدية / عينية، وضمانات الأصول المشفرة، وضمانات غير كافية.
وفقًا لبيانات DefiLlama في 14 يوليو، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 1623.72 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT وUSDC، حيث تتفوق USDT بشكل كبير، حيث تسيطر على 69.23% من إجمالي قيمة العملات المستقرة. تليها DAI وUSDe وFDUSD، التي تحتل المراكز 3-5 من حيث القيمة السوقية. بينما تشكل جميع العملات المستقرة الأخرى حاليًا أقل من 0.5% من إجمالي القيمة السوقية.
تعتبر العملات المستقرة المركزية في الأساس مدعومة بالعملات الورقية أو الأصول المادية، وهي في جوهرها أصول حقيقية من العملات الورقية أو الأصول المادية الأخرى، مثل USDT و USDC المرتبطين بالدولار بنسبة 1:1، و PAXG و XAUT المرتبطين بسعر الذهب. أما العملات المستقرة اللامركزية فهي عادة ما تكون مدعومة بأصول مشفرة أو بدون ضمانات (أو ضمانات غير كافية)، حيث تُعتبر DAI و USDe مدعومة بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمها إلى ضمانات متساوية أو ضمانات زائدة. وعادة ما يُشار إلى عدم وجود ضمانات (أو ضمانات غير كافية) بما يسمى العملات المستقرة الخوارزمية، مع تمثيل FRAX و UST السابق. مقارنةً بالعملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات قيمة سوقية عالية، وتصميمها أكثر تعقيدًا قليلاً، كما ولدت عددًا من المشاريع البارزة. في نظام BTC البيئي، فإن المشاريع المستقرة الجديرة بالاهتمام هي جميعها عملات مستقرة لامركزية، لذلك سأقدم أدناه آلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملة المستقرة اللامركزية
سأقدم بعد ذلك آلية CDP (الضمان الزائد) التي تمثلها DAI وآلية التحوط بالعقود التي تمثلها Ethena (الضمان المتساوي). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، والتي لن يتم تقديمها هنا بالتفصيل.
CDP ( مركز الدين المضمون ) يمثل مركز الدين المضمون، وهو آلية لإنشاء العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة في نظام مالي لامركزي، وقد تم تطبيقه في العديد من مشاريع DeFi وNFTFi وغيرها من الفئات المختلفة بعد ابتكاره من قبل MakerDAO.
DAI هو عملة مستقرة لا مركزية ومبالغ فيها تم إنشاؤها بواسطة MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية والمنظمات المستقلة اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية الرهن الزائد، ومراكز الدين المرهونة (CDP)، وآلية التصفية، ودور رموز الحوكمة MKR.
CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية توليد DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن اسم Vaults، لكن وظيفته وآليته الأساسية لا تزال كما هي. فيما يلي تفصيل لعملية تشغيل CDP/Vault:
i. إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في عقد MakerDAO الذكي، لإنشاء CDP/Vault جديد، ومن ثم يتم إنشاء DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI الذي تم إنشاؤه هو جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما تعتبر الضمانات كضمان للدين.
ii. الرهون المفرطة: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الرهن في CDP/Vault أعلى من النسبة الدنيا المحددة من قبل النظام (مثل 150%). هذا يعني أن المستخدم يقترض 100 DAI، ويجب عليه قفل ضمانات بقيمة لا تقل عن 150 DAI.
iii. سداد/تسوية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI المتولد و رسوم استقرار معينة (مقيمة بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، فسيتم تصفية ضماناته.
دلتا هو النسبة المئوية لتغير سعر المشتقات بالنسبة لسعر الأصول الأساسية. على سبيل المثال، إذا كان دلتا خيار ما هو 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. الوضع المحايد للدلتا هو استراتيجية استثمارية تعوض مخاطر تغير الأسعار من خلال الاحتفاظ بكمية معينة من الأصول الأساسية والمشتقات. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفر، وبالتالي الحفاظ على قيمة المركز ثابتة عند تقلب أسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، بالنسبة لعدد معين من ETH الفوري، شراء عقود الفروقات الدائمة القصيرة مقابلة لقيمتها من ETH.
تقوم Ethena بتوكنة صفقات "محايدة دلتا" على ETH من خلال إصدار عملة مستقرة USDe تمثل قيمة المراكز المحايدة دلتا. وبالتالي، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدرين للإيرادات كما يلي:
عائدات الرهن
فرق الأساس ومعدل التمويل
إيثينا حققت ضمانات متساوية وعوائد إضافية من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع
أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley على نظام BTC البيئي، والذي يتيح للمستخدمين سك عملات مستقرة bitUSD من خلال ضمان BTC الأصلي المبالغ فيه على شبكة BTC. في الوقت نفسه، تشمل bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، وتهدف إلى تقديم نظام بيئي مالي جديد لبيتكوين. في وقت سابق، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المتميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
تم الإعلان في 28 يناير 2024 عن إتمام الجولة الأولى من تمويل الرموز، حيث قادت OKX Ventures وABCDE الجولة، وشارك فيها CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى أشخاص من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture، التابعة لشركة Bluehole Interactive المدرجة في هونغ كونغ، على منصة X أنها شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار النظام البيئي لشبكة بيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أعلنت KuCoin Ventures عبر تغريدة عن استثمار استراتيجي في مشروع DeFi الخاص ببيتكوين bitSmiley.
آلية العمل
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية للبيتكوين مبني على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة فائضة الضمان لامركزية bitUSD، وبروتوكول إقراض بلا ثقة أصلي (bitLending). تعتمد bitUSD على bitRC-20، وهو تعديل على BRC-20، بينما يمكن أن تكون متوافقة مع BRC-20. أضافت bitUSD عمليات Mint و Burn لتلبية احتياجات سك وحرق العملة المستقرة.
أطلقت bitSmiley في يناير بروتوكول DeFi الجديد المسمي bitRC-20. أول أصول هذا البروتوكول هو OG PASS NFT، المعروف أيضًا باسم bitDisc. يتم تقسيم bitDisc إلى مستويين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث يتم تخصيص البطاقة الذهبية لمالكي بيتكوين OG وقادة الصناعة، وعدد حامليها أقل من 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستفتح البطاقة السوداء للجمهور من خلال نشاط القائمة البيضاء ونشاط السك العام في شكل نقوش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على الشبكة. بعد ذلك، أوضح المطورون أنهم سيقدمون تعويضًا للذين لم يتمكنوا من سك.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
4
مشاركة
تعليق
0/400
BanklessAtHeart
· 07-18 15:39
هذه العديد من الطرق لا أفهمها.jpg
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHuntress
· 07-16 21:31
أظهرت أبحاث البيانات أدلة قوية، حيث إن المؤسسات تستغل مستثمر التجزئة وتلعب بأساليب جديدة.
خريطة BTCFi الشاملة: من الإقراض إلى التكديس لبناء بنك بيتكوين متنقل
تحليل شامل لـ BTCFi: من الإقراض إلى التخزين، أنشئ بنك بيتكوين المحمول الخاص بك
ملخص
مع تعزيز مكانة بيتكوين في الأسواق المالية، أصبحت BTCFi (التمويل بالبيتكوين) بسرعة في طليعة الابتكار في مجال العملات المشفرة. تشمل BTCFi مجموعة من الخدمات المالية المستندة إلى بيتكوين، بما في ذلك الإقراض، والتكديس، والتداول، والمشتقات. يقوم هذا التقرير البحثي بتحليل عميق لعدة مسارات رئيسية في BTCFi، ويستكشف العملات المستقرة، وخدمات الإقراض، وخدمات التكديس، وخدمات إعادة التكديس، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي (CeDeFi).
يقدم التقرير أولاً لمحة عن حجم سوق BTCFi وإمكانات النمو، مع التركيز على كيفية مشاركة المستثمرين المؤسسيين في توفير الاستقرار والنضج للسوق. بعد ذلك، يتم مناقشة آلية العملات المستقرة بالتفصيل، بما في ذلك الأنواع المختلفة من العملات المستقرة المركزية واللامركزية، ودورها في نظام BTCFi البيئي. في مجال الإقراض، يتم تحليل كيفية حصول المستخدمين على السيولة من خلال إقراض البيتكوين، مع تقييم المنصات والمنتجات الرئيسية للإقراض.
في خدمات الرهن، يركز التقرير على مشاريع رئيسية مثل Babylon، التي تقدم خدمات الرهن لسلاسل PoS الأخرى من خلال الاستفادة من أمان بيتكوين، بينما تخلق فرص ربح لحاملي بيتكوين. كما أن خدمة إعادة الرهن (Restaking) تفتح مزيدًا من سيولة الأصول المرهونة، مما يوفر للمستخدمين مصدرًا إضافيًا للدخل.
بالإضافة إلى ذلك، تناولت الورقة البحثية نموذج CeDeFi، الذي يجمع بين أمان التمويل المركزي ومرونة التمويل اللامركزي، مما يوفر للمستخدمين تجربة خدمات مالية أكثر ملاءمة.
أخيرًا، يكشف التقرير من خلال مقارنة أمان فئات الأصول المختلفة، وعائداتها، وثراء البيئة، عن المزايا الفريدة والمخاطر المحتملة لـ BTCFi مقارنة بمجالات التمويل المشفرة الأخرى. مع استمرار تطور مجال BTCFi، من المتوقع أن نشهد المزيد من الابتكارات وتدفقات رأس المال، مما يعزز موقع بيتكوين القيادي في المجال المالي.
الكلمات الرئيسية: BTCFi، العملات المستقرة، الإقراض، الرهن، إعادة الرهن، CeDeFi، بيتكوين المالية
نظرة عامة على سباق BTCfi
الآن تخيل أنك تملك بعض النقود، وترى أن سوق العملات المشفرة واعد ولكنك لا تريد المخاطرة كثيرًا، وترغب في الحصول على أصول ذات عائد استثمار مرتفع، لذا اخترت ما يسمى بـ "الذهب الرقمي" BTC. أنت تريد الاحتفاظ بـ BTC على المدى الطويل، بدلاً من مشاهدة تقلبات الأسعار والتسبب في خسائر من خلال عمليات غير ضرورية. في هذه الحالة، تحتاج إلى شيء يمكنه استخدام BTC الخاص بك، وإطلاق القيمة التي يوفرها من حيث السيولة والوظائف، تمامًا كما هو الحال في DeFi على الإيثريوم. فهو لا يتيح لك فقط الاحتفاظ بأصولك لفترة أطول، بل يجلب أيضًا عائدات إضافية، مما يسمح بإعادة استخدام سيولة الأصول التي تملكها، حتى ثلاث مرات، والطرق والمشاريع العديدة في ذلك تستحق دراستنا العميقة.
تعتبر BTCFi (بيتكوين المالية) مثل بنك بيتكوين متنقل، وهي سلسلة من الأنشطة المالية التي تدور حول بيتكوين، بما في ذلك إقراض بيتكوين، والتخزين، والتداول، والعقود الآجلة، والمشتقات وغيرها. وفقًا لبيانات CryptoCompare وCoinGecko، بلغ حجم سوق BTCFi في عام 2023 حوالي 10 مليارات دولار أمريكي. وتوقع بيانات Defilama أنه بحلول عام 2030 سيصل حجم سوق BTCFi إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي، وهذا الرقم يشمل إجمالي قيمة القفل (TVL) لبيتكوين في النظام البيئي للتمويل اللامركزي (DeFi)، بالإضافة إلى حجم سوق المنتجات والخدمات المالية المتعلقة ببيتكوين على مدار العقد الماضي، بدأ سوق BTCFi يظهر بشكل تدريجي إمكانات نمو ملحوظة، مما جذب المزيد والمزيد من المؤسسات للمشاركة، مثل Grayscale وBlackRock وJPMorgan التي بدأت تتدخل في سوق بيتكوين وBTCFi. إن مشاركة المستثمرين المؤسسيين لم تجلب فقط تدفقًا كبيرًا من الأموال، بل زادت أيضًا من سيولة السوق واستقراره، كما عززت نضوج السوق وتنظيمه، مما جلب مستوى أعلى من الاعتراف والثقة لسوق BTCFi.
ستستكشف هذه المقالة العديد من المجالات الشائعة في السوق المالية للعملات المشفرة الحالية، بما في ذلك إقراض بيتكوين (BTC Lending)، العملات المستقرة (Stablecoin)، خدمات التكديس (Staking Service)، خدمات إعادة التكديس (Restaking Service)، بالإضافة إلى دمج التمويل المركزي واللامركزي CeDeFi (CeDeFi). من خلال تقديم وتحليل مفصل لهذه المجالات، سنفهم آليات عملها، وتطور السوق، والمنصات والمنتجات الرئيسية، وتدابير إدارة المخاطر، بالإضافة إلى اتجاهات التطور المستقبلية.
الجزء الثاني: تقسيم مسار BTCFi
1. Stablecoin عملة مستقرة
مقدمة
العملة المستقرة هي نوع من العملات المشفرة التي تهدف إلى الحفاظ على قيمة مستقرة. عادةً ما تكون مرتبطة بالعملات القانونية أو أصول ذات قيمة أخرى لتقليل تقلب الأسعار. تحافظ العملة المستقرة على استقرار الأسعار من خلال دعم الأصول الاحتياطية أو تنظيم العرض بواسطة خوارزميات، وتستخدم على نطاق واسع في التداول والمدفوعات والتحويلات عبر الحدود، مما يتيح للمستخدمين الاستفادة من مزايا تقنية blockchain مع تجنب التقلبات الحادة للعملات المشفرة التقليدية.
في علم الاقتصاد، هناك مثلث مستحيل: دولة ذات سيادة لا يمكنها تحقيق نظام سعر صرف ثابت، وتحرير رأس المال، وسياسة نقدية مستقلة في نفس الوقت. وبالمثل، في سياق العملات المستقرة في Crypto، يوجد مثلث مستحيل: لا يمكن تحقيق استقرار الأسعار، واللامركزية، وكفاءة رأس المال في نفس الوقت.
تصنيف العملات المستقرة وفقًا لدرجة مركزيتها ونوع الضمان هو بعدان نسبيان واضحان. في الوقت الحالي، يمكن تصنيف العملات المستقرة الرئيسية وفقًا لدرجة المركزية إلى عملات مستقرة مركزية (تمثلها USDT وUSDC وFDUSD) وعملات مستقرة لامركزية (تمثلها DAI وFRAX وUSDe). وفقًا لنوع الضمان، يمكن تصنيفها إلى ضمانات نقدية / عينية، وضمانات الأصول المشفرة، وضمانات غير كافية.
وفقًا لبيانات DefiLlama في 14 يوليو، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 1623.72 مليار دولار. من حيث القيمة السوقية، تتصدر USDT وUSDC، حيث تتفوق USDT بشكل كبير، حيث تسيطر على 69.23% من إجمالي قيمة العملات المستقرة. تليها DAI وUSDe وFDUSD، التي تحتل المراكز 3-5 من حيث القيمة السوقية. بينما تشكل جميع العملات المستقرة الأخرى حاليًا أقل من 0.5% من إجمالي القيمة السوقية.
تعتبر العملات المستقرة المركزية في الأساس مدعومة بالعملات الورقية أو الأصول المادية، وهي في جوهرها أصول حقيقية من العملات الورقية أو الأصول المادية الأخرى، مثل USDT و USDC المرتبطين بالدولار بنسبة 1:1، و PAXG و XAUT المرتبطين بسعر الذهب. أما العملات المستقرة اللامركزية فهي عادة ما تكون مدعومة بأصول مشفرة أو بدون ضمانات (أو ضمانات غير كافية)، حيث تُعتبر DAI و USDe مدعومة بأصول مشفرة، ويمكن تقسيمها إلى ضمانات متساوية أو ضمانات زائدة. وعادة ما يُشار إلى عدم وجود ضمانات (أو ضمانات غير كافية) بما يسمى العملات المستقرة الخوارزمية، مع تمثيل FRAX و UST السابق. مقارنةً بالعملات المستقرة المركزية، فإن العملات المستقرة اللامركزية ليست ذات قيمة سوقية عالية، وتصميمها أكثر تعقيدًا قليلاً، كما ولدت عددًا من المشاريع البارزة. في نظام BTC البيئي، فإن المشاريع المستقرة الجديرة بالاهتمام هي جميعها عملات مستقرة لامركزية، لذلك سأقدم أدناه آلية العملات المستقرة اللامركزية.
آلية العملة المستقرة اللامركزية
سأقدم بعد ذلك آلية CDP (الضمان الزائد) التي تمثلها DAI وآلية التحوط بالعقود التي تمثلها Ethena (الضمان المتساوي). بالإضافة إلى ذلك، هناك آلية العملات المستقرة الخوارزمية، والتي لن يتم تقديمها هنا بالتفصيل.
CDP ( مركز الدين المضمون ) يمثل مركز الدين المضمون، وهو آلية لإنشاء العملات المستقرة من خلال رهن الأصول المشفرة في نظام مالي لامركزي، وقد تم تطبيقه في العديد من مشاريع DeFi وNFTFi وغيرها من الفئات المختلفة بعد ابتكاره من قبل MakerDAO.
DAI هو عملة مستقرة لا مركزية ومبالغ فيها تم إنشاؤها بواسطة MakerDAO، تهدف إلى الحفاظ على ربط 1:1 مع الدولار الأمريكي. يعتمد تشغيل DAI على العقود الذكية والمنظمات المستقلة اللامركزية (DAO) للحفاظ على استقرارها. تشمل آليتها الأساسية الرهن الزائد، ومراكز الدين المرهونة (CDP)، وآلية التصفية، ودور رموز الحوكمة MKR.
CDP هو آلية رئيسية في نظام MakerDAO، تُستخدم لإدارة والتحكم في عملية توليد DAI. في MakerDAO، يُطلق على CDP الآن اسم Vaults، لكن وظيفته وآليته الأساسية لا تزال كما هي. فيما يلي تفصيل لعملية تشغيل CDP/Vault:
i. إنشاء DAI: يقوم المستخدم بإيداع أصوله المشفرة (مثل ETH) في عقد MakerDAO الذكي، لإنشاء CDP/Vault جديد، ومن ثم يتم إنشاء DAI بناءً على الأصول المرهونة. DAI الذي تم إنشاؤه هو جزء من الدين الذي اقترضه المستخدم، بينما تعتبر الضمانات كضمان للدين.
ii. الرهون المفرطة: لمنع التصفية، يجب على المستخدم الحفاظ على نسبة الرهن في CDP/Vault أعلى من النسبة الدنيا المحددة من قبل النظام (مثل 150%). هذا يعني أن المستخدم يقترض 100 DAI، ويجب عليه قفل ضمانات بقيمة لا تقل عن 150 DAI.
iii. سداد/تسوية: يحتاج المستخدم إلى سداد DAI المتولد و رسوم استقرار معينة (مقيمة بـ MKR) لاسترداد ضماناته. إذا فشل المستخدم في الحفاظ على نسبة ضمان كافية، فسيتم تصفية ضماناته.
دلتا هو النسبة المئوية لتغير سعر المشتقات بالنسبة لسعر الأصول الأساسية. على سبيل المثال، إذا كان دلتا خيار ما هو 0.5، فعندما يرتفع سعر الأصل الأساسي بمقدار 1 دولار، من المتوقع أن يرتفع سعر الخيار بمقدار 0.5 دولار. الوضع المحايد للدلتا هو استراتيجية استثمارية تعوض مخاطر تغير الأسعار من خلال الاحتفاظ بكمية معينة من الأصول الأساسية والمشتقات. الهدف هو جعل القيمة الإجمالية لدلتا المحفظة صفر، وبالتالي الحفاظ على قيمة المركز ثابتة عند تقلب أسعار الأصول الأساسية. على سبيل المثال، بالنسبة لعدد معين من ETH الفوري، شراء عقود الفروقات الدائمة القصيرة مقابلة لقيمتها من ETH.
تقوم Ethena بتوكنة صفقات "محايدة دلتا" على ETH من خلال إصدار عملة مستقرة USDe تمثل قيمة المراكز المحايدة دلتا. وبالتالي، فإن عملتهم المستقرة USDe لديها مصدرين للإيرادات كما يلي:
إيثينا حققت ضمانات متساوية وعوائد إضافية من خلال التحوط.
المشروع الأول، بروتوكول Bitsmiley
نظرة عامة على المشروع
أول مشروع عملة مستقرة أصلية في نظام BTC.
في 14 ديسمبر 2023، أعلنت OKX Ventures عن استثمار استراتيجي في بروتوكول العملات المستقرة bitSmiley على نظام BTC البيئي، والذي يتيح للمستخدمين سك عملات مستقرة bitUSD من خلال ضمان BTC الأصلي المبالغ فيه على شبكة BTC. في الوقت نفسه، تشمل bitSmiley أيضًا بروتوكولات الإقراض والمشتقات، وتهدف إلى تقديم نظام بيئي مالي جديد لبيتكوين. في وقت سابق، تم اختيار bitSmiley كأحد المشاريع المتميزة في هاكاثون BTC الذي نظمته ABCDE وOKX Ventures في نوفمبر 2023.
تم الإعلان في 28 يناير 2024 عن إتمام الجولة الأولى من تمويل الرموز، حيث قادت OKX Ventures وABCDE الجولة، وشارك فيها CMS Holdings وSatoshi Lab وForesight Ventures وLK Venture وSilvermine Capital بالإضافة إلى أشخاص من Delphi Digital وParticle Network. في 2 فبراير، أعلنت LK Venture، التابعة لشركة Bluehole Interactive المدرجة في هونغ كونغ، على منصة X أنها شاركت في الجولة الأولى من تمويل bitSmiley من خلال صندوق إدارة استثمار النظام البيئي لشبكة بيتكوين BTC NEXT. في 4 مارس، أعلنت KuCoin Ventures عبر تغريدة عن استثمار استراتيجي في مشروع DeFi الخاص ببيتكوين bitSmiley.
آلية العمل
bitSmiley هو مشروع عملة مستقرة أصلية للبيتكوين مبني على إطار Fintegra. يتكون من عملة مستقرة فائضة الضمان لامركزية bitUSD، وبروتوكول إقراض بلا ثقة أصلي (bitLending). تعتمد bitUSD على bitRC-20، وهو تعديل على BRC-20، بينما يمكن أن تكون متوافقة مع BRC-20. أضافت bitUSD عمليات Mint و Burn لتلبية احتياجات سك وحرق العملة المستقرة.
أطلقت bitSmiley في يناير بروتوكول DeFi الجديد المسمي bitRC-20. أول أصول هذا البروتوكول هو OG PASS NFT، المعروف أيضًا باسم bitDisc. يتم تقسيم bitDisc إلى مستويين: بطاقة ذهبية وبطاقة سوداء، حيث يتم تخصيص البطاقة الذهبية لمالكي بيتكوين OG وقادة الصناعة، وعدد حامليها أقل من 40. اعتبارًا من 4 فبراير، ستفتح البطاقة السوداء للجمهور من خلال نشاط القائمة البيضاء ونشاط السك العام في شكل نقوش BRC-20، مما تسبب في ازدحام على الشبكة. بعد ذلك، أوضح المطورون أنهم سيقدمون تعويضًا للذين لم يتمكنوا من سك.