هل يمكن لصندوق المتاجرة بالعملات البديلة تجنب معضلة إثيريوم؟

مؤخراً، واجهت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية رئيسها الجديد بول أتكينز. بدأ مهمته بمواجهة مهمة شاقة: مراجعة طلبات أكثر من 70 صندوق تداول عملة مشفرة (ETF). على الرغم من أن أتكينز قد أرجأ قرارات عدة مقترحات ETF حتى يونيو، إلا أن ذلك لم يخفف من حماس شركات إدارة الأصول لتقديم طلبات لصناديق تداول العملات البديلة.

من المثير للاهتمام أنه في الوقت الذي يتصاعد فيه الطلب على طلبات ETF لعملات الألت، فإن الصناديق التي تتبع إيثيريوم تشهد تدفقات نقدية كبيرة. تثير هذه الفجوة سؤالًا يستحق التفكير: إذا كانت أداء ETF لإيثيريوم سيئًا للغاية، فلماذا لا تزال الألت تنافس في تقديم طلبات ETF؟

حالياً، هناك ما لا يقل عن 15 عملة مشفرة أخرى بخلاف البيتكوين وإثيريوم قد تم تقديم طلبات ETF لها. تشمل هذه الطلبات عملات بديلة ناضجة مثل سولانا وXRP، بالإضافة إلى عملات ميم مثل دوجكوين، وحتى بعض الرموز الناشئة.

وفي الوقت نفسه، يواجه ETF إثيريوم تحديات كبيرة. حتى منتصف أبريل، شهد ETF إثيريوم تدفقات خارجية مستمرة لمدة سبعة أسابيع، بإجمالي يتجاوز 1.1 مليار دولار. وقد وصلت قيمة الأصول المدارة إلى أدنى مستوى تاريخي لها منذ إطلاقها في يوليو 2024، حيث انخفضت إلى 5.24 مليار دولار. تتناقض هذه الحالة بشكل حاد مع ETF بيتكوين، الذي لا يزال يحتفظ بتدفقات مالية كبيرة مؤخراً.

تأتي أزمة ETF إيثريوم بشكل رئيسي من ثلاثة جوانب: أولاً، هناك مشكلة هيكل الرسوم، حيث تجعل الرسوم الإدارية المرتفعة من الصعب التنافس مع المنافسين منخفضي التكلفة؛ وثانياً، هناك السرد المعقد لقيمة إيثريوم، مما يجعل من الصعب شرحه للمستثمرين بشكل واضح؛ وأخيراً، هناك القيود التي تفرضها الهيئات التنظيمية على التخزين، مما يحرم ETF من خاصية مهمة.

على الرغم من ذلك، لا يزال هناك زخم لتقديم طلبات ETF لعملة الشانز. وراء هذه الظاهرة هناك عدة عوامل دافعة:

1. "أثر أتكينز": يُنظر إلى الرئيس الجديد على أنه أكثر ودية تجاه العملات المشفرة، مما أعطى الأمل في الموافقة على الطلب.

2. الطلب المؤسسي: يخطط معظم المستثمرين المؤسسيين لزيادة تخصيصهم للعملات المشفرة، حيث يوفر ETF لهم قناة استثمارية مريحة.

3. قيمة مقترحة متميزة: كل عملة بديلة لها موقعها الفريد وسيناريوهات استخدامها، وقد تكون أسهل في الشرح للمستثمرين مقارنة بإثيريوم.

4. إمكانيات النمو: بالمقارنة مع البيتكوين وإثيريوم اللذان بلغت قيمتهما السوقية تريليون دولار، قد توفر الألتكوينات ذات القيمة السوقية الصغيرة مساحة أكبر للارتفاع.

إذا تمت الموافقة على ETFs العملات البديلة هذه، فقد تؤثر بشكل كبير على السوق. يتوقع المحللون أن تجذب ETFs سولانا وXRP وحدها 70-140 مليار دولار من الأموال في السنة الأولى، مما سيؤثر بشكل ملحوظ على أسعار الرموز الديناميكية في السوق. ومع ذلك، هناك أيضًا خطر تأثير التخفيف بسبب توزيع رأس المال المؤسسي على عدة ETFs.

بالنسبة للمستثمرين الأفراد، يوفر ETF وسيلة استثمار في العملات المشفرة منظمة نسبيًا وآمنة. ولكن في الوقت نفسه، قد يحتاج المستثمرون في ETF إلى تحمل تكاليف أعلى، مما يؤثر على العوائد على المدى الطويل.

بشكل عام، تعكس موجة تقديم طلبات ETF للعملات البديلة في السوق السعي وراء الفرص الجديدة. يقوم المصدّرون الأذكياء باستيعاب دروس ETF لإثيريوم، واستكشاف استراتيجيات جديدة، مثل إدخال عائدات التكديس. في المستقبل، قد تحقق الرموز الصغيرة ذات قيمة واضحة وإمكانات نمو أكبر نجاحًا في مجال ETF.