داخل السلسلة الإقراض: من المضاربة إلى طريق التحول نحو الاستخدام العملي

تُعتبر بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة حجر الزاوية في التمويل عبر الإنترنت، وتهدف إلى توفير قنوات الوصول إلى رأس المال بشكل عادل على مستوى العالم، مما يعزز الأسواق المالية الأكثر كفاءة والنمو الاقتصادي. على الرغم من الإمكانيات الهائلة، إلا أن المستخدمين الرئيسيين حاليا يقتصرون على الجماعات الأصلية للعملات الرقمية، وغالبا ما تكون الاستخدامات للتداول المضاربي، مما يقيّد بشكل كبير نطاق تغطيتها في السوق.

تناقش هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجياً، والانتقال إلى سيناريوهات الإقراض الأكثر إنتاجية، في الوقت نفسه التعامل مع التحديات المحتملة.

داخل السلسلة اقتراض الحالة

في غضون بضع سنوات قصيرة، تطور سوق الإقراض داخل السلسلة من مفهوم إلى عدة بروتوكولات تم اختبارها في السوق، ومرت بتقلبات حادة دون أن تنتج أي قروض معدومة. في الوقت الحالي، اجتذبت هذه البروتوكولات ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، وتم إصدار 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.

المصدر الرئيسي للاحتياجات الحالية:

• تداول مضاربة: يستفيد مستثمرو العملات المشفرة من الرافعة المالية لشراء المزيد من الأصول المشفرة
• الحصول على السيولة: يمكن للمستثمرين الحصول على السيولة دون الحاجة إلى بيع الأصول، مما يتجنب ضريبة الأرباح الرأسمالية
• قرض الوميض للمراجحة: قرض قصير الأجل للغاية، يُستخدم من قبل المتداولين في المراجحة للاستفادة من عدم التوازن المؤقت في الأسعار في السوق

تخدم هذه التطبيقات بشكل رئيسي مستخدمي العملات المشفرة الأصليين، مع التركيز على المضاربة. ومع ذلك، فإن رؤية الإقراض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.

بالمقارنة مع إجمالي الديون غير المدفوعة العالمية التي تبلغ 320 تريليون دولار، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية البالغ 120 تريليون دولار، فإن إجمالي القروض غير المدفوعة البالغ 18.6 مليار دولار في بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة يمثل فقط جزءًا ضئيلًا.

مع التحول إلى استخدامات أكثر إنتاجية لرأس المال ( مثل تمويل الشركات الصغيرة، وقروض شراء السيارات الشخصية أو قروض شراء المنازل )، من المتوقع أن تحقق حجم سوقها نموًا كبيرًا.

مستقبل الاقتراض داخل السلسلة

يتطلب تحسين قابلية استخدام الاقتراض داخل السلسلة تحسينين رئيسيين:

1. توسيع نطاق الأصول المرهونة

حاليًا، يمكن استخدام عدد قليل فقط من الأصول المشفرة كضمان، وعادةً ما تتطلب نسبة ضمان تصل إلى 2x أو أعلى، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. توسيع نطاق الأصول القابلة للاستخدام كضمان، يمكن أن يجذب المزيد من المستثمرين لاستخدام الإقراض من محافظهم، كما يمكن أن يعزز من قدرة البروتوكول على الإقراض.

2. تعزيز الإقراض بالضمانات المنخفضة للغاية

تستخدم معظم البروتوكولات حاليًا نموذج الرهن الزائد، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيق الفعلي صعبة التحقيق. يمكن أن يغطي نموذج الإقراض برهن منخفض للغاية مجموعة أوسع من المقترضين، مما يعزز من فائدته.

تتفاوت صعوبة هذه التدابير التحسينية، ويمكن التقدم بها تدريجياً من السهل إلى الصعب. بالإضافة إلى ذلك، فإن الإقراض بمعدل فائدة ثابت هو أيضاً خاصية مهمة، ولكن يمكن حلها من خلال تحمل طرف ثالث لمخاطر سعر الفائدة للمقترض.

توسيع نطاق ضمان الأصول

بالمقارنة مع فئات الأصول العالمية الأخرى، تمثل القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة جزءًا صغيرًا فقط من الأصول المالية العالمية. إن تقييد نطاق الضمانات لبعض الأصول المشفرة يقيد بشكل كبير نمو الاقتراض داخل السلسلة.

يجمع توكنية الأصول مع الاقتراض داخل السلسلة، مما يمكّن المستثمرين من استخدام محفظتهم الاستثمارية بأكثر فعالية للاقتراض، وتوسيع نطاق المقترضين المحتملين.

يمكن أن تبدأ الخطوة الأولى من الأصول ذات السيولة العالية، والتداول المتكرر ( مثل الأسهم، وصناديق سوق المال، والسندات ). على المدى الطويل، سيوفر التوسع إلى الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة ( مثل ملكية العقارات المرمزة ) إمكانيات نمو ضخمة.

في النهاية، قد يتطور الاقتراض داخل السلسلة إلى درجة رهن العقارات للحصول على قروض عقارية، حيث يمكن إصدار القروض، وشراء العقارات، والرهن العقاري إتمامها بشكل ذري داخل كتلة واحدة. يمكن للشركات أيضًا تمويلها من خلال اتفاقيات الاقتراض، مثل شراء معدات المصانع وإيداعها كضمان في نفس الوقت.

دفع الإقراض بضمانات منخفضة

في الوقت الحالي، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج الضمانات الزائدة، مما يضمن أمان المقرضين ولكنه يؤدي إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيق الفعلي صعبة التحقيق.

في صناعة التشفير، قد تأتي الحاجة الأولية للقروض المرتبطة بالضمانات المنخفضة من صانعي السوق والجهات الأصلية الأخرى في مجال التشفير. من المشاريع الجديدة الجديرة بالاهتمام مثل منصة القروض، التي تحاول إعادة إدخال القروض المرتبطة بالضمانات المنخفضة مع الاحتفاظ بمزيد من المكونات داخل السلسلة.

خارج صناعة التشفير، تم استخدام الإقراض بالضمانات المنخفضة على نطاق واسع في القروض الشخصية والإقراض التجاري. أكبر فرصة لنمو منتجات الإقراض داخل السلسلة تكمن في السوق التي لا تستطيع البنوك التقليدية تغطيتها بشكل فعال، مثل:

1. سوق الإقراض الشخصي: تستمر حصة المؤسسات الإقراضية غير التقليدية في الزيادة بين الفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط. يمكن أن يكون الإقراض داخل السلسلة بمثابة امتداد طبيعي لهذه الاتجاه، حيث يقدم أسعار فائدة أكثر تنافسية.

2. تمويل الشركات الصغيرة: غالبًا ما تتردد البنوك الكبرى في تقديم القروض الصغيرة للشركات الصغيرة. يمكن أن تسد قروض داخل السلسلة هذه الفجوة، مما يوفر قنوات تمويل أكثر ملاءمة وكفاءة.

التحديات التي تحتاج إلى حل

على الرغم من أن التحسينات المذكورة أعلاه ستوسع بشكل كبير قاعدة مستخدمي الإقراض داخل السلسلة المحتملين، وتدعم المزيد من التطبيقات المالية الفعالة، إلا أنها تقدم أيضًا تحديات جديدة:

1. معالجة المراكز الدائنة المدعومة بأصول غير سائلة
2. مشكلة تصفية الأصول المرهونة المادية
3. تحديد علاوة المخاطر
4. نموذج مخاطر الائتمان اللامركزي

تشمل التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وتعديل معلمات المخاطر مع توسيع تجمع الضمانات، والامتثال التنظيمي، بالإضافة إلى تسهيل استخدام العوائد المقترضة في الفائدة الواقعية.

الاستنتاج

داخل السلسلة قرض البروتوكول وضع أساسًا قويًا، لكنه لم يستغل بعد كل إمكانياته. المرحلة التالية ستكون أكثر إثارة: سيتحول البروتوكول تدريجياً من السيناريوهات التي تركز على العملات المشفرة والتكهنات إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وواقعية.

في النهاية، ستساعد الإقراض داخل السلسلة على القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد الحصول على رأس المال بشكل متساوٍ. هدفنا هو إنشاء نظام مالي يتم فيه ضغط هامش الفائدة الصافي إلى تكلفة رأس المال. سيكون هذا هدفًا يستحق الكفاح!