بطاقة U و صانع السوق الرقمي: مساران للدفع بالتشفير

تعيش مسارات الدفع الحالية مرحلة انتقالية قبل التحول الجذري. مقارنة بالمراحل المبكرة، حققت المنتجات الحالية تقدمًا واضحًا في التصميم والتجربة والامتثال، لكن لا يزال هناك مسافة لبناء إطار دفع Web3 كامل ومستدام. هذه الحالة "غير الناضجة" أصبحت بدلاً من ذلك واحدة من النقاط الساخنة التي تم مناقشتها في السوق مؤخرًا.

تعتبر بطاقة U كأحدث شكل من أشكال الدفع بالتشفير، في جوهرها آلية انتقالية. فهي ليست مجرد نسخة بسيطة من بطاقات الشحن Web2، ولا الشكل النهائي لمحفظة على السلسلة أو قناة دفع من الجيل الجديد، بل هي نتاج التوفيق بين متطلبات الدفع على السلسلة واستهلاك خارج السلسلة.

تقوم بطاقة U بربط حسابات السلسلة مع رصيد العملات المستقرة، وتوفر واجهة استهلاك خارج السلسلة متوافقة، مما يحقق نموذجًا مركبًا لتجربة Web2 ومنطق أصول Web3. لقد حصل هذا النموذج على اهتمام سريع، حيث يأتي من جانب واحد من خيال المستخدمين حول استهلاك الأصول على السلسلة، ومن جهة أخرى يعكس أن العملات المستقرة تتغلغل بشكل متزايد في مجالات البيع بالتجزئة للمستهلكين والدفع المحلي، بعد أن كانت تقتصر على مشاهد تقليدية مثل تحويلات الأموال عبر الحدود والتسويات OTC.

ومع ذلك، فإن نموذج بطاقة U يعتمد بشكل كبير على ترخيص النظام المالي التقليدي، ويكافح للحفاظ على توازن بين ضغط الامتثال والأرباح الضئيلة، مما يجعل من الصعب الاستمرار على المدى الطويل. يحتاج المشروع إلى الاعتماد على وسطاء ماليين متعددين لإجراء التسويات، حيث أن دوره هو مجرد منفذ في نهاية السلسلة. تكاليف تشغيل بطاقة U مرتفعة للغاية، وهي في جوهرها عمل خاسر. لا يمتلك المشروع إيرادات رسوم مستقرة، ويفتقر إلى القدرة على التأثير، ولكنه مضطر لتحمل ضغط خدمة العملاء.

لتغيير هذا الوضع، هناك طريقان: الأول هو الانضمام إلى نظام الحسابات، ليصبحوا موصلين بيئيين، والحصول على صوت في آلية الامتثال؛ والثاني هو انتظار تحسين قانون العملات المستقرة في الولايات المتحدة، وتجاوز نظام التسوية الحالي، والاستفادة من الفرص الجديدة التي توفرها العملات المستقرة بالدولار.

بالنسبة للمحافظ والبورصات، فإن بطاقة U هي في الغالب وظيفة مساعدة لتعزيز ولاء المستخدمين. ولكن بالنسبة للفرق الناشئة في Web3 التي تفتقر إلى حركة المرور وخبرة البنية التحتية المالية، فإن محاولة بناء مشروع بطاقة U مستدام بالاعتماد على الدعم وحجم المستخدمين لا يختلف عن معركة مع وحش محاصر.

تتمثل المشكلة الحقيقية في الدفع بالتشفير في نظام التسويات المالية التقليدي. هناك اختلاف في فهم السوق للدفع بالتشفير: هل هو محاكاة للدفع بالمسح الضوئي في الحياة اليومية، أم هو البحث عن معنى جديد في الشبكة المجهولة؟ بالنسبة للنوع الأخير، فإن الدفع ليس مجرد تحويل، بل هو ترسيخ؛ جوهره ليس التسوية، بل هو التداول.

كمثال على صانع السوق الرقمي بأسلوب تشاوتشوان، فقد بُني على أساس العلاقة والثقة ودورة الأصول. جوهره هو الثقة: تدفق الأموال، والتسوية المؤجلة التي تؤدي إلى الرسو والدورة، كلها تعتمد على الثقة. هذه النموذج يحتاج إلى تقديم من معارف للانضمام، مما يشكل آلية محاسبة غير مرئية.

في هذه الآلية، لم يعد الدفع علاقة فردية، بل هو شكل من أشكال التدفق المستمر في شبكة القيمة من عدة إلى واحد. تدفق الأموال هو في نفس الوقت دفع واكتساب للثقة. التدفق المستمر للأموال غير المدفوعة يشكل ترسبًا، وزيادة عدد المشاركين تتحول إلى شبكة دفع اجتماعي بطيء التسوية ولكن عالي التردد.

في الواقع، لقد كانت هذه البيئة المغلقة على شكل "صانع السوق الرقمي" تعمل على السلسلة لعدة سنوات، وقد حلت بعض مشاكل تداول الأموال الرمادية، لكنها فشلت في دفع الدفع بالتشفير نحو التيار الرئيسي. على العكس من ذلك، فإن ما لديه القدرة الحقيقية على العالمية وقريب من المستخدم هو نظام التسويات على السلسلة الذي يعتمد على عملات مستقرة مرتبطة بالدولار، ويعتمد على شبكة تمتثل للقوانين.

لقد كانت الهياكل على السلسلة مثل صناع السوق موجودة منذ فترة طويلة، سواء كانت منظمات تحكيم الإنتاج الرمادية في جنوب شرق آسيا، أو الجيش الروسي الذي يقوم بالتسويات الدولية عبر USDT، فقد أظهرت الأصول الرقمية وسائل ناضجة لتجاوز النظام المالي التقليدي. إن صعود شبكة Tron هو تجسيد لهذه المنطق، حيث يحدث حوالي 40٪ من تدفقات الأموال غير المشروعة على السلسلة بين عامي 2023-2024 في شبكة Tron، ويكتمل أكثر من نصفها عبر USDT.

هذه الأموال لم تدخل البورصة، بل تم إكمال "الإفراج المنعكس" المماثل لمكاتب الصرافة تحت الأرض من خلال التحوط OTC، و"القفز بين المحفظات"، وتوزيع DEX. طريقة التشغيل هذه تشبه شبكة الأموال الخارجية: لا تسعى لتحقيق التأكيد النهائي في طبقة التسوية، بل تعتمد على سلسلة الثقة الموزعة ونظام العلاقات العابرة للحدود لضمان السيولة.

ومع ذلك، فإن هذه النماذج ليست مصممة للمستخدمين العاديين، بل تحل "كيف تجعل القلة تقوم بمدفوعات غير قابلة للتتبع"، وليس "كيف تجعل المزيد من الناس يستخدمون التشفير للدفع". نقطة انطلاقها هي التهرب وليس التوصيل، وتخدم السيناريوهات التي لا ترغب في تغطيتها من قبل الجهات التنظيمية، وليس الفئات التي تحتاج إلى حماية قانونية.

من منظور نظامي، "عدم رغبة الأموال في المغادرة" يمكن أن يزيد فعلاً من TVL للمنصة ومعدل استخدام رأس المال في نظام DeFi، لكن نظام الدفع الذي يمكنه التوسع حقًا يحتاج إلى حرية "الدخول والخروج" للأموال، وليس "الدخول مع عدم القدرة على الخروج". أنظمة هدايا TON وغيرها من حسابات النقاط على السلسلة تقوم بتحويل سلوك الدفع إلى ترسبات، مشابهًا لمنطق "تحويل الرصيد" في عصر Web2. على الرغم من أن هذا النموذج الترسيبي له قيمة تجارية، إلا أنه لا يمكنه كسر الحواجز البيئية.

الذي دفع فعلاً دفع Web3 من "الويب المظلم" إلى "الويب الرئيسي" هو دعم سياسة الولايات المتحدة لشبكات دفع العملات المستقرة. في عام 2024، دفعت وزارة الخزانة الأمريكية قانون GENIUS، وبعد أن أقر الكونغرس قانون وضوح العملات المستقرة للدفع، تم منح العملات المستقرة لأول مرة تصنيفاً سياسياً كـ "البنية التحتية الاستراتيجية للدفع".

تعمل شركات التكنولوجيا المالية مثل Circle و Paxos و Stripe و Visa و Mastercard بسرعة على توسيع تطبيق الدولار المستقر في التسويات الدولية، واستلام المدفوعات من التجار، وتسويات المنصات. هذه هي تدفقات الأموال بين السلع والخدمات الحقيقية، حيث تتمتع بسلوك تسويتي محمي قانونيًا ومتوافق مع التدقيق.

لا يمكننا إنكار الإلهام الذي توفره آلية تصميم "صانع السوق الرقمي". إن مقترحات مثل Intent و Abstract Account تعمل على ترقية المدفوعات التقليدية على السلسلة من تحويلات "آلة إلى آلة" إلى تنسيق الأموال المدفوع بدافع "نية الإنسان". لكن الهيكل المدفوعات المنظم لا يمكن أن يُبنى فقط على الثقة الاجتماعية الغامضة ومنطق التداول المحلي، بل يجب أن يتصل في النهاية بالرقابة، مع إمكانية تتبع هوية المستخدم، عملية الصفقة، ومصدر الأموال.

من منظور كلي، ومع مواجهة المركزية الهيكلية لمكانة الدولار كعملة عالمية، تحاول الولايات المتحدة بناء نظام عملة ثنائي جديد "دولار + عملات مستقرة بالدولار". لم تعد العملات المستقرة ابتكارًا ماليًا هامشيًا، بل هي أداة استراتيجية نشطة تستخدمها الولايات المتحدة في المنافسة المالية الدولية.

من الصعب أن يتحمل نموذج الدفع بأسلوب صانع السوق هذا النظام الاستراتيجي. إن نموذج صانع السوق تحت الأرض هو في جوهره تهرب من الرقابة، بينما تسعى الولايات المتحدة إلى بناء شبكة مالية عالمية مدمجة بالرقابة. يعتمد صانع السوق الرقمي على ثقة المجتمع والربح من المساحات الرمادية، في حين يجب أن يعتمد نظام الدولار المستقر على المؤسسات المالية المتوافقة وسلسلة تراخيص الرقابة.

سيكون مستقبل صناعة التشفير متكاملاً تمامًا مع المالية التقليدية ومتداخلًا معها. المالية التقليدية تتسارع نحو عالم السلاسل، والمعايير هنا هي الامتثال والشفافية والقدرة على التنظيم، وهذا بطبيعة الحال يستبعد توسيع منطق صانع السوق السري.

المستقبل الحقيقي لمدفوعات Web3 هو بناء شبكة تعتمد على عملات مستقرة بالدولار وقنوات تسوية متوافقة. فهي تتمتع باللامركزية والانفتاح، ولكنها تستفيد من أساس الائتمان في نظام النقد القانوني القائم. تسمح بتحرك الأموال بحرية، ولكنها لا تضع ثقة عمياء في التكديس؛ تؤكد على تجريد الهوية، لكنها لا تتجنب التنظيم؛ تدمج نوايا المستخدمين، لكنها لا تخرج عن الحدود القانونية. في هذا النظام، يمكن أن تدخل الأموال عالم Web3، بل ويمكنها أيضًا مغادرته بحرية؛ ليست فقط لخدمة الأنشطة المالية على السلسلة، بل تتداخل أيضًا مع تبادل السلع والخدمات عالميًا.

المصارف الرقمية مثل الماء، الماء لا شكل له، يتحرك حسب القوة؛ في حين أن المرحلة التالية من المدفوعات المشفرة ينبغي أن تكون مثل الضوء، يمكن أن تندمج مع بعضها البعض، لكنها تمتلك نقطة انطلاق خاصة بها، يمكن تتبع مصدرها بوضوح للعثور على الطريق الذي جاء منه، لا تسعى للابتلاع، بل تركز على الإضاءة.