تحليل تنظيم الأصول الافتراضية في دبي: طريق الامتثال للأصول الحقيقية

1. هيكل تنظيم الأصول الافتراضية والهيئات الرئيسية

1. الجهات التنظيمية الرئيسية

تعتبر هيئة تنظيم الأصول الافتراضية في دبي (VARA) وهيئة الخدمات المالية في دبي (DFSA) من الوكالات التنظيمية الأساسية. تأسست VARA في مارس 2022، وهي مسؤولة عن تنظيم القوانين المتعلقة بالعملات المشفرة في دبي، وتعمل بالتعاون مع الوكالات الفيدرالية الأخرى لوضع السياسات ذات الصلة. بينما تعمل DFSA كجهة تنظيمية لمركز دبي المالي الدولي، وقد نفذت نظام الرموز المشفرة في نوفمبر 2022.

تتولى الهيئتان مسؤوليات مختلفة تتعلق بأنواع التراخيص ونطاق الأعمال. تركز VARA بشكل أساسي على تنظيم الأصول الافتراضية وNFT، بينما تركز DFSA على تنظيم الرموز المشفرة في مجال الخدمات المالية.

2. نظرة عامة على الإطار التنظيمي

يتضمن إطار التنظيم الخاص بـ VARA عدة جوانب مثل القوانين واللوائح، كتيبات القواعد، التوجيهات والملفات. بينما أنشأت DFSA نظامها التنظيمي الخاص، الذي يغطي جميع جوانب من تقديم طلبات الترخيص إلى المعايير التشغيلية المحددة.

ثانياً، المتطلبات التنظيمية المحددة لـ VARA

1. عملية الموافقة قبل الإصدار

• يجب الحصول على ترخيص إصدار VA من VARA لإصدار ARVA.
• يجب الحصول على موافقة VARA قبل كل إصدار ARVA.
• يجب أن تكون الأصول الاحتياطية كافية، وتحتفظ بها جهة وصاية مرخصة، وأن تكون مستقلة عن الأصول الخاصة لـ VASP.

2. متطلبات الإفصاح عن المعلومات

كشف الوثيقة البيضاء:

• يجب نشره قبل الطرح العام، ويتضمن معلومات عامة عن الأصول الافتراضية ومعلومات محددة عن ARVA.
• المعلومات العامة تشمل المُصدر، الأصول الافتراضية، الحقوق والواجبات، التكنولوجيا الأساسية، وغيرها.
• تشمل المعلومات الإضافية لـ ARVA سياسة الحفاظ على القيمة وتفاصيل الأصول المرجعية وإدارة الأصول الاحتياطية.

الإفصاح المستمر:

• سيتم نشر كمية وقيمة ARVA المتداولة، وحالة الأصول الاحتياطية على الموقع شهريًا.
• تأكيد كفاية الأصول الاحتياطية.

3. متطلبات رأس المال

يجب أن يحتفظ الإصدار VASP من ARVA برأس المال المدفوع الفعلي بما لا يقل عن أعلى من الاثنين التاليين:

• حوالي 2.9 مليون يوان
• 2% من متوسط القيمة السوقية للأصول الاحتياطية خلال الـ 24 شهرًا الماضية

4. متطلبات رئيسية أخرى

• تأكد من أن نقل ملكية RWA الممثلة بواسطة ARVA قانوني
• توفير آلية الاسترداد
• إجراء تدقيق مستقل بشكل دوري
• الامتثال لمتطلبات دليل القواعد المتعددة

ثلاثة، ديناميات تنظيم DFSA

أصدرت DFSA في مارس 2025 "دليل صندوق رمل التنظيم للتوكنات"، مما يوفر مسار امتثال لمشاريع توكنات RWA. تنقسم عملية المشاركة إلى مرحلتين:

1. تقديم خطاب النوايا: بدون رسوم، وهناك فترة تقديم الطلب.
2. ترخيص اختبار الابتكار: يجب الحصول على ترخيص DFSA وإكمال عملية التفويض.

أربعة، حالات الأصول الحقيقية في دبي

بدأت دبي في استكشاف توكنينغ الأصول العقارية، مما يوفر مرجعًا هامًا لتطبيق الأصول الحقيقية في الواقع.

من خلال هذه التدابير التنظيمية وحالات الممارسة، تقوم دبي ببناء بيئة تنظيمية واضحة وشاملة للأصول الافتراضية العالمية، وخاصة مشاريع RWA. وهذا لا يساعد فقط في حماية مصالح المستثمرين، بل يوفر أيضًا دعمًا قويًا للتنمية الصحية للصناعة.