سوق العملات الرقمية الأسبوعي: خطة إصدار العملة Pump.Fun وتغيرات السياسة الجديدة في كوريا

هذا الأسبوع شهد سوق العملات الرقمية تقلبات عامة، حيث ظهر بشكل رئيسي اتجاه تراجع بعد انتعاش. من جهة الإيجابيات، زادت رموز النظام البيئي لبرنامج تداول معين بسبب حملة تعزيز السيولة، وكشفت محادثة بين قادة الصين والولايات المتحدة عن اتجاه للمفاوضات، بينما كانت أداء شركة مستقرة متميزًا عند الإدراج. أما السلبيات فهي تركزت على الرسوم الجمركية على الصلب والنزاع بين ترامب وماسك، في حين أن خفض سعر الفائدة تأخر. ستركز هذه المقالة على خطة إصدار العملة لـ Pump.Fun وكذلك التغييرات في سياسة التشفير في كوريا الجنوبية وسنغافورة.

واحد، خطة إصدار العملة Pump.Fun

تشير الأنباء إلى أن Pump.fun تخطط لبيع عملة بقيمة 1 مليار دولار بتقييم 4 مليارات دولار، موجهة للجمهور والمستثمرين الخاصين. قد يتم إصدار هذه العملة خلال الأسبوعين المقبلين، مما أثار مناقشات واسعة في سوق العملات الرقمية.

1. إصدار العملة

• تغير سيولة السوق

في أوائل عام 2025، أدت عمليتان كبيرتان لإصدار العملة المتعلقة بالسياسة إلى سحب السيولة من السوق بسرعة. تظهر البيانات أن هذه العملات جذبت عددًا كبيرًا من المستثمرين الجدد إلى السوق، مما تسبب في انخفاض أسعار الأصول المشفرة الأخرى. بعد ذلك، انتشرت مشاعر الذعر في السوق، وسحب العديد من المستثمرين أموالهم، مما أدى إلى انخفاض السيولة بشكل عام.

• تزداد حدة المنافسة في المنصة

تواجه Pump.Fun تحديًا في هيمنتها على مسار الميمات في Solana، حيث تسرع المنصات الناشئة في استنزاف حصتها في السوق. تظهر البيانات أن حصة Pump.fun في السوق انخفضت فجأة إلى 56.2٪.

• تراجع حماس الميمات وانخفاض الإيرادات

انخفض حجم التداول في Pump.fun من 118.9 مليار دولار في بداية العام إلى 25.1 مليار دولار، بانخفاض قدره 79%. كما انخفضت إيرادات المنصة بشكل كبير، حيث انخفضت إيرادات مايو بنسبة 42.85% مقارنة بشهر يناير.

2. تحليل التقييم

استنادًا إلى تقييم بقيمة 4 مليارات دولار وإيرادات سنوية تقدر بحوالي 440 مليون دولار، فإن نسبة P/S لـ Pump.fun تبلغ 9.1. هذا التقييم يقع ضمن النطاق المعقول، لكنه لا يزال يحمل مخاطر مرتفعة، خاصة بالنظر إلى استمرار ضعف الإيرادات وزيادة حدة المنافسة في سوق العملات الرقمية.

ثانياً، اتجاهات تنظيم السياسات

1. السياسة الجديدة في كوريا

الرئيس الكوري الجديد يعد بدفع تطوير صناديق الاستثمار المتداولة في التشفير وعملة كورية مستقرة:

• دعم قانونية ETF للبيتكوين والعملات الرقمية الفورية
• التخطيط لإطلاق عملة مستقرة مرتبطة بالوين الكوري
• توجيه المؤسسات الحكومية لتخصيص الأصول التشفيرية
• تحسين التنظيم، وتقليل عبء الضرائب والرسوم على معاملات التشفير

2. تشديد تنظيم سنغافورة

ستقوم هيئة تنظيم المالية في سنغافورة بحظر خدمات العملات الرقمية الأجنبية غير المرخصة:

• متطلبات ترخيص DTSP الصارمة
• تعريف واسع لـ"مكان العمل"
• نطاق تعريف خدمات الرموز الرقمية واسع
• لا فترة انتقالية وموافقة صارمة

تشير هذه التغييرات في السياسة إلى تحول سنغافورة من "صديقة للعملات الرقمية" إلى تنظيم قوي، مما قد يؤثر على مكانتها كمركز للابتكار في Web3.

ثالثًا، ديناميات المؤسسات

تخطط إحدى البنوك الكبرى للسماح للعملاء باستخدام بيتكوين ETF كضمان للقروض. ستعزز هذه الخطوة بشكل كبير الخصائص المالية للبيتكوين، من "أصل ثابت" إلى "رأس المال المتداول"، مما يزيد من كفاءة استخدام رأس المال والطلب في السوق. في الوقت نفسه، يشير هذا أيضًا إلى أن الأصول المشفرة تُعترف بها من قبل المؤسسات المالية الرئيسية كأداة استثمار قانونية.