Introducción: Retroalimentación del mercado tras la publicación de la normativa
Después de la publicación de la normativa sobre las stablecoins en Hong Kong, publiqué cuatro artículos, incluyendo "Los métodos actuales para emitir stablecoins de HKD necesitan ser reestructurados", en los cuales analicé cuestiones relacionadas (ver detalles en el sitio web de Wulian). Según la retroalimentación de los lectores, muchas personas confunden "stablecoin de Hong Kong" con "stablecoin de HKD", lo que lleva a malentendidos sobre el alcance de la regulación y la posición del mercado según la "normativa". Muchas de las preguntas del mercado sobre las stablecoins de Hong Kong bajo la "normativa" también provienen de no haber aclarado su significado central. Sin embargo, al utilizar el término general "stablecoin de Hong Kong" para explicarlo, es fácil que surjan dos malentendidos:
Equivocarse al pensar que las «Regulaciones» solo se aplican o son equivalentes a las stablecoins de dólares de Hong Kong,
Es un marco regulatorio unificado para todas las stablecoins (ignorando las características de otras criptomonedas). Este artículo tiene como objetivo aclarar estas confusiones de conceptos y proponer recomendaciones para evitar malentendidos adicionales.
Diferencia clave: la stablecoin de Hong Kong no es igual a la stablecoin de HKD
El objeto central regulado por el "Reglamento" son las "*Stablecoins designadas", que abarcan una variedad de tipos vinculados a monedas fiduciarias, como las stablecoins en dólares estadounidenses, en renminbi y en dólares de Hong Kong. Esto significa que el "Reglamento" no está diseñado exclusivamente para el dólar de Hong Kong, sino que es aplicable a stablecoins multimoneda. Sin embargo, el uso del término "stablecoin de Hong Kong" para la explicación puede llevar a la confusión de que se trata de un marco regulatorio unificado para todas las stablecoins. Para evitar confusiones, al discutir y explicar el "Reglamento", se debe evitar el término genérico "stablecoin de Hong Kong" y en su lugar utilizar el término preciso "stablecoin designada" (refiriéndose a la clase de stablecoins reguladas por el "Reglamento") o especificar el tipo de moneda en la que están ancladas, como "stablecoin en dólares de Hong Kong", "stablecoin en dólares estadounidenses", etc.
"Monedas estables de Hong Kong" como término alternativo para "monedas estables designadas" y sus riesgos.
Los "stablecoins de Hong Kong" a menudo se utilizan como una abreviatura de "stablecoins emitidos y regulados de acuerdo con la 'Ley de Stablecoins'", es decir, equivalentes a "*stablecoins designados". Sin embargo, esta denominación común puede llevar fácilmente a confusiones conceptuales en el uso práctico, por ejemplo, los lectores pueden erróneamente aplicar los requisitos de emisión de stablecoins en dólares estadounidenses a las stablecoins en dólares de Hong Kong. Es especialmente importante tener cuidado, ya que algunas disposiciones de la 'Ley' (como la gestión de reservas, la conexión con el sistema financiero de Hong Kong, la evaluación del impacto en la estabilidad financiera local, etc.) imponen requisitos más altos o especiales a los emisores de "stablecoins en dólares de Hong Kong", lo que refleja la importancia especial de estas stablecoins para la estabilidad financiera local de Hong Kong. Los participantes del mercado deben discernir cuidadosamente los sujetos aplicables de las disposiciones específicas para evitar una comprensión generalizada.
Mejorar la claridad: sugerencia sobre la nomenclatura del sistema de monedas estables
Para mejorar la claridad, se sugiere adoptar un método de denominación estandarizado de "moneda fiduciaria nacional + código". Ejemplos específicos incluyen:
Stablecoins en dólares: USDT, USDC
Stablecoin de RMB: CNYT, CNYC
Stablecoins en dólares de Hong Kong: HKDT, HKDC
Este método de nomenclatura permite distinguir visualmente entre las stablecoins vinculadas a diferentes monedas, evitando la confusión que puede surgir de expresiones generalizadas. El diseño específico del nombre es decidido por el emisor (editor).
Aclarar los límites: moneda digital, criptomoneda y moneda estable
Es necesario aclarar la jerarquía de los conceptos relacionados:
Moneda digital (Digital Currency): Se refiere a la moneda que existe en forma electrónica, es el concepto más amplio.
Las criptomonedas (Cryptocurrency): son un subconjunto de las monedas digitales, que se refieren específicamente a las monedas digitales creadas y operadas con base en la criptografía y la tecnología de libro mayor distribuido (como blockchain).
Stablecoin de moneda fiat (Stablecoin): es una subclase de criptomonedas cuyo objetivo de diseño principal es mantener la estabilidad de precios anclando a una moneda fiat estable. Por supuesto, también hay otros tipos de stablecoins.
Punto clave de distinción:
Las monedas digitales del banco central (CBDC) y Alipay son monedas digitales, pero no son criptomonedas (ya que su núcleo no depende de la tecnología de cadena pública o de la no descentralización), y mucho menos son monedas estables.
Las "stablecoins" reguladas por la "Ley de Stablecoins" de Hong Kong son, en esencia, criptomonedas vinculadas a monedas fiduciarias que están sujetas a un marco regulatorio específico.
Dado su carácter de herramienta monetaria en lugar de producto de inversión, la regulación de las stablecoins no debe aplicarse de manera simple a las normas tradicionales de emisión de valores.
Potenciales usos y desafíos de las stablecoins en dólares de Hong Kong
Un stablecoin del dólar de Hong Kong bien diseñado podría, en teoría, servir como uno de los posibles instrumentos para * mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos y enriquecer los canales de pago, por ejemplo, conectándose con plataformas como el sistema de pagos transfronterizos en renminbi (CIPS), ofreciendo una opción complementaria o alternativa a SWIFT. Sin embargo, la realización de este potencial enfrenta desafíos severos:
Alta dependencia del desarrollo ecosistémico: en realidad, su valor práctico y su influencia dependen en gran medida de la madurez del ecosistema local de pagos, liquidaciones y custodia de criptomonedas en Hong Kong.
Entorno de competencia intensa: enfrentándose a gigantes de las stablecoins internacionales (como USDC), otras CBDC de jurisdicciones y sistemas de pago tradicionales mejorados.
Riesgos de desarrollo limitado: Si el ecosistema local no se desarrolla adecuadamente, el papel de la stablecoin de HKD puede verse restringido, y su trayectoria de desarrollo podría ser similar a la de Ripple, que aunque tuvo una capitalización de mercado considerable, enfrenta enormes desafíos para lograr su visión de pagos transfronterizos, y su potencial de desarrollo no se ha liberado por completo.
La introducción de la "Reglamento de Monedas Estables" en Hong Kong es una medida importante para abrazar la innovación financiera, y el mercado tiene grandes expectativas al respecto. Sin embargo, para convertir estas expectativas en prácticas exitosas, es necesario enfrentar los desafíos actuales del camino:
Las reglas deben ajustarse a la práctica del mercado: si los detalles de implementación son demasiado estrictos o se alejan de la realidad, puede ser difícil atraer a editores de calidad a participar, lo que finalmente resulta en que el producto carezca de competitividad en funcionalidad, eficiencia o experiencia del usuario.
Mejorar la aceptación por parte de los usuarios: si la stablecoin de Hong Kong regulada no ofrece ventajas significativas o añade más complicaciones en comparación con las opciones existentes y maduras (como USDC y servicios bancarios eficientes), será difícil aumentar la tasa de adopción entre instituciones y usuarios minoristas.
Prevenir impactos negativos a largo plazo: un * marco regulatorio para las stablecoins que no cumpla con las expectativas no solo desperdicia recursos valiosos y períodos de oportunidad política, sino que también puede debilitar la competitividad y la reputación de Hong Kong como centro financiero internacional y hub de activos virtuales.
Para lograr este objetivo, se necesita una colaboración más profunda entre los reguladores, la industria y el mundo académico, para realizar un refinamiento profesional continuo de los mecanismos de emisión, los escenarios de aplicación y los riesgos.
A través de la clarificación de conceptos y la optimización del marco de emisión, Hong Kong tiene la oportunidad de construir un ecosistema de stablecoins más competitivo. Este artículo espera servir como referencia para las discusiones relacionadas y apoyar la mejor implementación de las regulaciones.
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Confusión de conceptos y su aclaración provocada por la regulación de monedas estables en Hong Kong
Escrito por: Zhu Weisha
Introducción: Retroalimentación del mercado tras la publicación de la normativa
Después de la publicación de la normativa sobre las stablecoins en Hong Kong, publiqué cuatro artículos, incluyendo "Los métodos actuales para emitir stablecoins de HKD necesitan ser reestructurados", en los cuales analicé cuestiones relacionadas (ver detalles en el sitio web de Wulian). Según la retroalimentación de los lectores, muchas personas confunden "stablecoin de Hong Kong" con "stablecoin de HKD", lo que lleva a malentendidos sobre el alcance de la regulación y la posición del mercado según la "normativa". Muchas de las preguntas del mercado sobre las stablecoins de Hong Kong bajo la "normativa" también provienen de no haber aclarado su significado central. Sin embargo, al utilizar el término general "stablecoin de Hong Kong" para explicarlo, es fácil que surjan dos malentendidos:
Equivocarse al pensar que las «Regulaciones» solo se aplican o son equivalentes a las stablecoins de dólares de Hong Kong,
Es un marco regulatorio unificado para todas las stablecoins (ignorando las características de otras criptomonedas). Este artículo tiene como objetivo aclarar estas confusiones de conceptos y proponer recomendaciones para evitar malentendidos adicionales.
Diferencia clave: la stablecoin de Hong Kong no es igual a la stablecoin de HKD
El objeto central regulado por el "Reglamento" son las "*Stablecoins designadas", que abarcan una variedad de tipos vinculados a monedas fiduciarias, como las stablecoins en dólares estadounidenses, en renminbi y en dólares de Hong Kong. Esto significa que el "Reglamento" no está diseñado exclusivamente para el dólar de Hong Kong, sino que es aplicable a stablecoins multimoneda. Sin embargo, el uso del término "stablecoin de Hong Kong" para la explicación puede llevar a la confusión de que se trata de un marco regulatorio unificado para todas las stablecoins. Para evitar confusiones, al discutir y explicar el "Reglamento", se debe evitar el término genérico "stablecoin de Hong Kong" y en su lugar utilizar el término preciso "stablecoin designada" (refiriéndose a la clase de stablecoins reguladas por el "Reglamento") o especificar el tipo de moneda en la que están ancladas, como "stablecoin en dólares de Hong Kong", "stablecoin en dólares estadounidenses", etc.
"Monedas estables de Hong Kong" como término alternativo para "monedas estables designadas" y sus riesgos.
Los "stablecoins de Hong Kong" a menudo se utilizan como una abreviatura de "stablecoins emitidos y regulados de acuerdo con la 'Ley de Stablecoins'", es decir, equivalentes a "*stablecoins designados". Sin embargo, esta denominación común puede llevar fácilmente a confusiones conceptuales en el uso práctico, por ejemplo, los lectores pueden erróneamente aplicar los requisitos de emisión de stablecoins en dólares estadounidenses a las stablecoins en dólares de Hong Kong. Es especialmente importante tener cuidado, ya que algunas disposiciones de la 'Ley' (como la gestión de reservas, la conexión con el sistema financiero de Hong Kong, la evaluación del impacto en la estabilidad financiera local, etc.) imponen requisitos más altos o especiales a los emisores de "stablecoins en dólares de Hong Kong", lo que refleja la importancia especial de estas stablecoins para la estabilidad financiera local de Hong Kong. Los participantes del mercado deben discernir cuidadosamente los sujetos aplicables de las disposiciones específicas para evitar una comprensión generalizada.
Mejorar la claridad: sugerencia sobre la nomenclatura del sistema de monedas estables
Para mejorar la claridad, se sugiere adoptar un método de denominación estandarizado de "moneda fiduciaria nacional + código". Ejemplos específicos incluyen:
Stablecoins en dólares: USDT, USDC
Stablecoin de RMB: CNYT, CNYC
Stablecoins en dólares de Hong Kong: HKDT, HKDC
Este método de nomenclatura permite distinguir visualmente entre las stablecoins vinculadas a diferentes monedas, evitando la confusión que puede surgir de expresiones generalizadas. El diseño específico del nombre es decidido por el emisor (editor).
Aclarar los límites: moneda digital, criptomoneda y moneda estable
Es necesario aclarar la jerarquía de los conceptos relacionados:
Moneda digital (Digital Currency): Se refiere a la moneda que existe en forma electrónica, es el concepto más amplio.
Las criptomonedas (Cryptocurrency): son un subconjunto de las monedas digitales, que se refieren específicamente a las monedas digitales creadas y operadas con base en la criptografía y la tecnología de libro mayor distribuido (como blockchain).
Stablecoin de moneda fiat (Stablecoin): es una subclase de criptomonedas cuyo objetivo de diseño principal es mantener la estabilidad de precios anclando a una moneda fiat estable. Por supuesto, también hay otros tipos de stablecoins.
Punto clave de distinción:
Las monedas digitales del banco central (CBDC) y Alipay son monedas digitales, pero no son criptomonedas (ya que su núcleo no depende de la tecnología de cadena pública o de la no descentralización), y mucho menos son monedas estables.
Las "stablecoins" reguladas por la "Ley de Stablecoins" de Hong Kong son, en esencia, criptomonedas vinculadas a monedas fiduciarias que están sujetas a un marco regulatorio específico.
Dado su carácter de herramienta monetaria en lugar de producto de inversión, la regulación de las stablecoins no debe aplicarse de manera simple a las normas tradicionales de emisión de valores.
Potenciales usos y desafíos de las stablecoins en dólares de Hong Kong
Un stablecoin del dólar de Hong Kong bien diseñado podría, en teoría, servir como uno de los posibles instrumentos para * mejorar la eficiencia de los pagos transfronterizos y enriquecer los canales de pago, por ejemplo, conectándose con plataformas como el sistema de pagos transfronterizos en renminbi (CIPS), ofreciendo una opción complementaria o alternativa a SWIFT. Sin embargo, la realización de este potencial enfrenta desafíos severos:
Alta dependencia del desarrollo ecosistémico: en realidad, su valor práctico y su influencia dependen en gran medida de la madurez del ecosistema local de pagos, liquidaciones y custodia de criptomonedas en Hong Kong.
Entorno de competencia intensa: enfrentándose a gigantes de las stablecoins internacionales (como USDC), otras CBDC de jurisdicciones y sistemas de pago tradicionales mejorados.
Riesgos de desarrollo limitado: Si el ecosistema local no se desarrolla adecuadamente, el papel de la stablecoin de HKD puede verse restringido, y su trayectoria de desarrollo podría ser similar a la de Ripple, que aunque tuvo una capitalización de mercado considerable, enfrenta enormes desafíos para lograr su visión de pagos transfronterizos, y su potencial de desarrollo no se ha liberado por completo.
Conclusión: aclarar conceptos, aprovechar oportunidades, enfrentar desafíos
La introducción de la "Reglamento de Monedas Estables" en Hong Kong es una medida importante para abrazar la innovación financiera, y el mercado tiene grandes expectativas al respecto. Sin embargo, para convertir estas expectativas en prácticas exitosas, es necesario enfrentar los desafíos actuales del camino:
Las reglas deben ajustarse a la práctica del mercado: si los detalles de implementación son demasiado estrictos o se alejan de la realidad, puede ser difícil atraer a editores de calidad a participar, lo que finalmente resulta en que el producto carezca de competitividad en funcionalidad, eficiencia o experiencia del usuario.
Mejorar la aceptación por parte de los usuarios: si la stablecoin de Hong Kong regulada no ofrece ventajas significativas o añade más complicaciones en comparación con las opciones existentes y maduras (como USDC y servicios bancarios eficientes), será difícil aumentar la tasa de adopción entre instituciones y usuarios minoristas.
Prevenir impactos negativos a largo plazo: un * marco regulatorio para las stablecoins que no cumpla con las expectativas no solo desperdicia recursos valiosos y períodos de oportunidad política, sino que también puede debilitar la competitividad y la reputación de Hong Kong como centro financiero internacional y hub de activos virtuales.
Para lograr este objetivo, se necesita una colaboración más profunda entre los reguladores, la industria y el mundo académico, para realizar un refinamiento profesional continuo de los mecanismos de emisión, los escenarios de aplicación y los riesgos.
A través de la clarificación de conceptos y la optimización del marco de emisión, Hong Kong tiene la oportunidad de construir un ecosistema de stablecoins más competitivo. Este artículo espera servir como referencia para las discusiones relacionadas y apoyar la mejor implementación de las regulaciones.