Ajuste de expectativas de recortes de tasas por parte de La Reserva Federal (FED), aumento de riesgos en el mercado de crédito, los inversores deben ser cautelosos en su planificación.
Revisión y Perspectivas Macroeconómicas: Interpretación de las Señales del Mercado de Crédito
I. Revisión macroeconómica de esta semana
1. Resumen del mercado
El mercado sigue en una etapa de múltiples expectativas esta semana. El desempeño de las acciones estadounidenses, las criptomonedas y el mercado de materias primas se centra principalmente en los ajustes de las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y en la desaceleración del crecimiento económico de EE. UU., lo que ha llevado a los inversores a una fase de ajuste en la valoración de activos de riesgo.
Los tres índices principales de acciones estadounidenses han corregido significativamente, mientras que el sector de servicios públicos ha subido en contra de la tendencia, reflejando una transferencia de capital hacia activos defensivos. El índice VIX se mantiene por encima de 20, lo que indica que el sentimiento del mercado se encuentra en una fase de ajuste cauteloso.
En el mercado de productos, el oro superó los 3000 dólares/onza alcanzando un nuevo máximo histórico, el precio del cobre subió un 3.9%, lo que muestra que la manufactura aún tiene demanda que la respalda. Los precios del petróleo se mantienen estables, pero las posiciones netas de futuros han disminuido, reflejando la preocupación del mercado por el crecimiento de la demanda global.
El mercado de criptomonedas se ajusta en conjunto con el mercado de valores estadounidense. La presión de venta a corto plazo de Bitcoin se ha aliviado, pero el rendimiento de las altcoins es débil, lo que indica una disminución en la preferencia de riesgo del mercado. La capitalización de mercado de las stablecoins sigue creciendo, pero la entrada neta se ha desacelerado, lo que sugiere que la liquidez del mercado se está volviendo más cautelosa.
Los impactos arancelarios se están manifestando gradualmente, y la cadena de suministro global se está ajustando a un ritmo acelerado. El índice de fletes secos del Mar Báltico (BDI) sigue aumentando, lo que indica una fuerte demanda de transporte marítimo en las regiones de Asia y Europa. El índice del transporte en Estados Unidos ha disminuido, lo que muestra una demanda interna débil. Esto refleja que la cadena de suministro global está experimentando una reestructuración regional, con una desaceleración de la demanda interna en EE. UU., mientras que las actividades de manufactura y exportación en la región de Asia y Europa son relativamente activas.
2. Análisis de datos económicos
Los datos económicos importantes de esta semana incluyen el IPC, el IPP y las expectativas de inflación.
El índice de confianza de las pequeñas empresas NFIB de febrero ha disminuido durante tres meses consecutivos, reflejando la preocupación continua de las pequeñas y medianas empresas por la incertidumbre en la política comercial.
Los datos del IPC son mejores de lo esperado por el mercado, la tasa anual del IPC en general ha caído al 2.8%. Los datos del PPI continúan la tendencia a la baja, la disminución del PPI básico en comparación con el mes anterior es la mayor desde abril de 2022.
El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y los datos de expectativas de inflación se mueven en dirección opuesta a los datos reales. Las expectativas de inflación a un año y a cinco a diez años continúan aumentando, pero existe una clara diferencia partidaria.
En general, la caída de los datos de inflación real ha reforzado las expectativas del mercado sobre una reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal este año, pero la volatilidad en las expectativas de inflación ha aumentado la incertidumbre del mercado.
3. Cambios en el mercado de liquidez y tasas de interés
En términos de liquidez amplia, el tamaño del balance de la Reserva Federal sigue manteniéndose por encima de 6 billones de dólares, principalmente afectado por la salida de fondos de la cuenta TGA del Departamento del Tesoro de EE. UU. El uso de la ventana de descuento de la Reserva Federal continúa disminuyendo, lo que indica que la liquidez macroeconómica actual tiende a ser estable.
En cuanto al mercado de tasas de interés, el mercado de futuros de fondos federales no considera que la Reserva Federal reducirá las tasas en marzo. La tasa de interés a 6 meses y la curva de rendimiento de los bonos del tesoro sugieren que habrá alrededor de 2-3 recortes de tasas este año. Los rendimientos a corto plazo han caído drásticamente, mientras que los de largo plazo se mantienen relativamente estables, lo que indica que el mercado está comenzando a valorar los futuros recortes de tasas de la Reserva Federal.
Es importante señalar que el diferencial de crédito corporativo en el mercado de crédito de EE. UU. está ampliándose. Los CDS de inversión de grado en América del Norte, los CDS soberanos de EE. UU. y los CDS de bonos de alto rendimiento han mostrado un aumento en diferentes grados, reflejando una creciente preocupación del mercado por el riesgo de crédito de los bonos del Tesoro de EE. UU. y de las empresas.
II. Perspectivas macroeconómicas para la próxima semana
El mercado actual se encuentra en un período de tres contradicciones: "la inflación se está enfriando pero las expectativas están aumentando", "el riesgo de crédito está aumentando pero la economía aún no ha entrado en recesión", y "la liquidez es marginalmente más flexible pero las políticas son limitadas". El sentimiento del mercado aún no ha salido del rango de pánico, y la incertidumbre de la política arancelaria de Trump ejerce presión sobre las expectativas de estabilidad del mercado. Es importante señalar que el mercado de crédito, como un indicador adelantado importante de activos de riesgo, a menudo presagia cambios en la aversión al riesgo.
Basado en el análisis anterior, nuestra opinión general es la siguiente:
1. Mercados globales: Enfoque en la defensa, atención a las oportunidades de error.
En el mercado de valores de EE. UU., reducir la asignación de activos de alto β y aumentar la asignación en sectores defensivos ( como servicios públicos, salud y bienes de consumo esenciales ).
Prestar atención a las acciones blue chip con altos dividendos y flujo de caja estable, especialmente a las empresas líderes que tienen competitividad global y cuya valoración ha caído.
Aumentar adecuadamente la asignación de mercado en Asia y Europa, especialmente la asignación de activos en los mercados de China, India, el sudeste asiático y Europa.
2. Mercado de criptomonedas: Bitcoin todavía tiene valor de asignación a largo plazo, reduce el riesgo de altcoins.
La presión de venta a corto plazo de Bitcoin se ha aliviado, a largo plazo sigue teniendo soporte, se puede mantener o comprar en las caídas.
Reducir la asignación de altcoins y mantener una actitud de observación.
Prestar atención a los flujos de fondos de las stablecoins y observar el estado de la liquidez del mercado.
3. Mercado de crédito: tener cuidado con la expansión del diferencial de crédito, el riesgo de deuda podría intensificarse
Evitar bonos corporativos de alto apalancamiento, aumentar la asignación de bonos de alta calificación.
Estar atento a los efectos del déficit de la deuda pública de EE. UU.
En general, el mercado todavía está buscando un nuevo punto de equilibrio, los inversores deben mantenerse cautelosos y aprovechar las oportunidades de activos de calidad mal valorados cuando el mercado se sobreajuste.
Los eventos clave de la próxima semana incluyen la reunión del FOMC, y el principal punto de interés del mercado es el número de recortes de tasas esperado según el gráfico de puntos, así como la tendencia de las declaraciones de Powell. Además, también vale la pena prestar atención a si la Reserva Federal anunciará una pausa en la QT, lo que podría tener un gran efecto positivo en el mercado actual.
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· 07-13 20:13
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DeadTrades_Walking
· 07-12 09:12
Cuidado con el control de riesgos, obtener liquidación
Ajuste de expectativas de recortes de tasas por parte de La Reserva Federal (FED), aumento de riesgos en el mercado de crédito, los inversores deben ser cautelosos en su planificación.
Revisión y Perspectivas Macroeconómicas: Interpretación de las Señales del Mercado de Crédito
I. Revisión macroeconómica de esta semana
1. Resumen del mercado
El mercado sigue en una etapa de múltiples expectativas esta semana. El desempeño de las acciones estadounidenses, las criptomonedas y el mercado de materias primas se centra principalmente en los ajustes de las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y en la desaceleración del crecimiento económico de EE. UU., lo que ha llevado a los inversores a una fase de ajuste en la valoración de activos de riesgo.
Los tres índices principales de acciones estadounidenses han corregido significativamente, mientras que el sector de servicios públicos ha subido en contra de la tendencia, reflejando una transferencia de capital hacia activos defensivos. El índice VIX se mantiene por encima de 20, lo que indica que el sentimiento del mercado se encuentra en una fase de ajuste cauteloso.
En el mercado de productos, el oro superó los 3000 dólares/onza alcanzando un nuevo máximo histórico, el precio del cobre subió un 3.9%, lo que muestra que la manufactura aún tiene demanda que la respalda. Los precios del petróleo se mantienen estables, pero las posiciones netas de futuros han disminuido, reflejando la preocupación del mercado por el crecimiento de la demanda global.
El mercado de criptomonedas se ajusta en conjunto con el mercado de valores estadounidense. La presión de venta a corto plazo de Bitcoin se ha aliviado, pero el rendimiento de las altcoins es débil, lo que indica una disminución en la preferencia de riesgo del mercado. La capitalización de mercado de las stablecoins sigue creciendo, pero la entrada neta se ha desacelerado, lo que sugiere que la liquidez del mercado se está volviendo más cautelosa.
Los impactos arancelarios se están manifestando gradualmente, y la cadena de suministro global se está ajustando a un ritmo acelerado. El índice de fletes secos del Mar Báltico (BDI) sigue aumentando, lo que indica una fuerte demanda de transporte marítimo en las regiones de Asia y Europa. El índice del transporte en Estados Unidos ha disminuido, lo que muestra una demanda interna débil. Esto refleja que la cadena de suministro global está experimentando una reestructuración regional, con una desaceleración de la demanda interna en EE. UU., mientras que las actividades de manufactura y exportación en la región de Asia y Europa son relativamente activas.
2. Análisis de datos económicos
Los datos económicos importantes de esta semana incluyen el IPC, el IPP y las expectativas de inflación.
El índice de confianza de las pequeñas empresas NFIB de febrero ha disminuido durante tres meses consecutivos, reflejando la preocupación continua de las pequeñas y medianas empresas por la incertidumbre en la política comercial.
Los datos del IPC son mejores de lo esperado por el mercado, la tasa anual del IPC en general ha caído al 2.8%. Los datos del PPI continúan la tendencia a la baja, la disminución del PPI básico en comparación con el mes anterior es la mayor desde abril de 2022.
El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y los datos de expectativas de inflación se mueven en dirección opuesta a los datos reales. Las expectativas de inflación a un año y a cinco a diez años continúan aumentando, pero existe una clara diferencia partidaria.
En general, la caída de los datos de inflación real ha reforzado las expectativas del mercado sobre una reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal este año, pero la volatilidad en las expectativas de inflación ha aumentado la incertidumbre del mercado.
3. Cambios en el mercado de liquidez y tasas de interés
En términos de liquidez amplia, el tamaño del balance de la Reserva Federal sigue manteniéndose por encima de 6 billones de dólares, principalmente afectado por la salida de fondos de la cuenta TGA del Departamento del Tesoro de EE. UU. El uso de la ventana de descuento de la Reserva Federal continúa disminuyendo, lo que indica que la liquidez macroeconómica actual tiende a ser estable.
En cuanto al mercado de tasas de interés, el mercado de futuros de fondos federales no considera que la Reserva Federal reducirá las tasas en marzo. La tasa de interés a 6 meses y la curva de rendimiento de los bonos del tesoro sugieren que habrá alrededor de 2-3 recortes de tasas este año. Los rendimientos a corto plazo han caído drásticamente, mientras que los de largo plazo se mantienen relativamente estables, lo que indica que el mercado está comenzando a valorar los futuros recortes de tasas de la Reserva Federal.
Es importante señalar que el diferencial de crédito corporativo en el mercado de crédito de EE. UU. está ampliándose. Los CDS de inversión de grado en América del Norte, los CDS soberanos de EE. UU. y los CDS de bonos de alto rendimiento han mostrado un aumento en diferentes grados, reflejando una creciente preocupación del mercado por el riesgo de crédito de los bonos del Tesoro de EE. UU. y de las empresas.
II. Perspectivas macroeconómicas para la próxima semana
El mercado actual se encuentra en un período de tres contradicciones: "la inflación se está enfriando pero las expectativas están aumentando", "el riesgo de crédito está aumentando pero la economía aún no ha entrado en recesión", y "la liquidez es marginalmente más flexible pero las políticas son limitadas". El sentimiento del mercado aún no ha salido del rango de pánico, y la incertidumbre de la política arancelaria de Trump ejerce presión sobre las expectativas de estabilidad del mercado. Es importante señalar que el mercado de crédito, como un indicador adelantado importante de activos de riesgo, a menudo presagia cambios en la aversión al riesgo.
Basado en el análisis anterior, nuestra opinión general es la siguiente:
1. Mercados globales: Enfoque en la defensa, atención a las oportunidades de error.
2. Mercado de criptomonedas: Bitcoin todavía tiene valor de asignación a largo plazo, reduce el riesgo de altcoins.
3. Mercado de crédito: tener cuidado con la expansión del diferencial de crédito, el riesgo de deuda podría intensificarse
En general, el mercado todavía está buscando un nuevo punto de equilibrio, los inversores deben mantenerse cautelosos y aprovechar las oportunidades de activos de calidad mal valorados cuando el mercado se sobreajuste.
Los eventos clave de la próxima semana incluyen la reunión del FOMC, y el principal punto de interés del mercado es el número de recortes de tasas esperado según el gráfico de puntos, así como la tendencia de las declaraciones de Powell. Además, también vale la pena prestar atención a si la Reserva Federal anunciará una pausa en la QT, lo que podría tener un gran efecto positivo en el mercado actual.