RWA: De la tecnología al Cumplimiento, remodelando el mercado global de activos
RWA(Activos del Mundo Real) se refiere a la conversión de activos físicos del mundo real en tokens digitales negociables a través de la tecnología blockchain. Esta tecnología se remonta a 2017, y ha evolucionado desde el concepto derivado de la securitización de activos durante 8 años. A diferencia de la securitización tradicional, RWA utiliza la tecnología blockchain para ofrecer nuevas posibilidades en la reconfiguración de la liquidez de activos tradicionales a nivel global, con el objetivo de superar las fronteras de activos tradicionales y regulación.
Este artículo analizará sistemáticamente las prácticas globales de RWA en áreas clave como la deuda soberana, el sector inmobiliario y los créditos de carbono, explorando las rupturas y conflictos entre la colaboración tecnológica y regulatoria, y proyectando caminos de desarrollo futuros. Tanto los proyectos de cumplimiento liderados por instituciones como los proyectos experimentales dentro de Web3 deben buscar un equilibrio entre la eficiencia técnica, la seguridad regulatoria y las políticas y normativas. Actualmente, Estados Unidos, la Unión Europea y la región de Asia-Pacífico están implementando innovaciones políticas en diferentes grados, siendo la exploración diferenciada de China y Hong Kong de alto valor de referencia.
Recientemente, Hong Kong y Estados Unidos han lanzado y aprobado marcos regulatorios para las stablecoins. Este artículo realizará un análisis profundo en combinación con las últimas dinámicas regulatorias, al mismo tiempo que prestará atención a los proveedores de servicios de infraestructura en áreas clave del futuro, como los activos estandarizados, los activos del mundo real (RWA) y la colaboración en la supervisión técnica.
Índice
Introducción: La revolución de los activos bajo la reestructuración de la Internet del valor
Núcleo de RWA global y proyectos representativos
Innovaciones y conflictos en la colaboración técnica-regulatoria
Marco de Cumplimiento Legal de RWA y Análisis de Casos
Proyección de rutas futuras - Impulsado por la tecnología vs prioridad regulatoria
Anomalías del mercado RWA y advertencias de riesgos
Conclusión: Lecciones de la práctica global de RWA
1. Introducción: La revolución de los activos bajo la reconstrucción de Internet de Valor
Desde que Estados Unidos emitió por primera vez productos de titulización respaldados por hipotecas en 1970, la titulización de activos ha experimentado un rápido desarrollo como herramienta de innovación financiera. En el marco de expansión de liquidez basado en la teoría de Keynes, la industria financiera moderna se ha centrado en mejorar la liquidez de los activos de baja liquidez. La aparición de la tecnología blockchain ofrece nuevas posibilidades para resolver este problema.
RWA ha surgido como una herramienta innovadora para inyectar liquidez a los activos del mundo real. Según los datos de la plataforma de monitoreo de RWA, hasta mayo de 2025, la capitalización total de mercado de RWA en cadena ha alcanzado los 22.38 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 7.59% en comparación con hace 30 días, y el número de poseedores de activos ha llegado a 100,941, con un crecimiento mensual del 5.33%. Boston Consulting predice que para 2030, el tamaño del mercado global de RWA alcanzará los 16 billones de dólares, representando el 10% del PIB global.
La curva de crecimiento de RWA se está volviendo cada vez más pronunciada, pero los problemas del mercado también están surgiendo. Problemas como "monedas de aire", "pirámides de inversión" y "Cumplimiento de arbitraje" necesitan urgentemente encontrar soluciones en el equilibrio dinámico entre la innovación tecnológica y la adaptación regulatoria. Investigar a fondo las prácticas globales de RWA, los desafíos tecnológicos y los mecanismos de colaboración regulatoria es de gran importancia para impulsar el desarrollo saludable de la industria.
2. Rutas clave globales de RWA y proyectos representativos
2.1 Tokenización de bonos del gobierno: Experimento de cumplimiento liderado por instituciones
La tokenización de bonos del gobierno es la dirección más popular en el ámbito de los RWA actualmente. En un entorno global de altas tasas de interés, los bonos del gobierno anclados en tecnología blockchain pueden aumentar la flexibilidad comercial, reducir costos y mejorar la transparencia, teniendo un gran espacio de desarrollo.
Proyectos líderes a nivel internacional como el fondo BUIDL de BlackRock emiten productos compatibles con la SEC utilizando el estándar ERC-1400, mientras que la plataforma GS DAP de Goldman Sachs logra la liquidación casi en tiempo real de bonos digitales. La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha emitido aproximadamente 7.8 mil millones de dólares de Hong Kong en bonos digitales equivalentes a través del sistema CMU, y promueve el programa de sandbox Ensemble para explorar aplicaciones de tokenización de activos.
No hay proyectos de tokenización de bonos del Estado que se hayan implementado con éxito en la parte continental, pero ya se ha comenzado a promover la inclusión de activos de datos en los libros contables y la digitalización de la propiedad de activos subyacentes diversificados. La Bolsa de Comercio de Energía Ambiental de Shanghái ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, logrando el comercio en cadena de las cuotas del mercado de carbono nacional.
2.2 Tokenización de bienes raíces: problemas de reestructuración de liquidez y adaptación legal
El mercado global de bienes raíces enfrenta desafíos como la baja liquidez y los altos costos de transacción. La tecnología RWA tiene el potencial de acelerar la digitalización, la fragmentación de la propiedad y la transacción de bienes raíces.
Proyectos internacionales como RealT han reducido el umbral de inversión en bienes raíces a 50 dólares, pero se enfrentan a obstáculos debido a la falta de coincidencia entre la propiedad en la cadena y fuera de la cadena. Propy utiliza transacciones de bienes raíces impulsadas por IA, ahorrando un 40% en costos laborales. El proyecto piloto Munch en Hong Kong ha reducido el ciclo de financiamiento en un 50% mediante la división de NFT de ingresos de tiendas de comida y bebida.
El sistema de registro de propiedad inmobiliaria de Shenzhen en el continente está probando la tecnología blockchain, con un 30% de la información de propiedad en la cadena. Langxin Technology se ha unido a Ant Group para completar el proyecto RWA de fotovoltaica doméstica, tokenizando 4000 activos de estaciones de intercambio de baterías, explorando nuevas rutas de securitización de activos tipo "REITs".
2.3 Tokenización de créditos de carbono: el juego de cumplimiento en las finanzas ambientales
El mercado de créditos de carbono, como herramienta clave para la gobernanza ecológica, su modelo de funcionamiento innovador es crucial para el desarrollo sostenible. Sin embargo, actualmente, el mercado global de carbono enfrenta problemas como la fragmentación geopolítica y la confusión en los precios.
Toucan Protocol convierte los créditos de carbono tradicionales en tokens en la cadena, acumulando un volumen de transacciones de 40 mil millones de dólares. Ant Group de Hong Kong construye una plataforma tokenizada para realizar transacciones de compensación de créditos de carbono y bonos verdes. La Bolsa de Comercio de Energía Ambiental de Shanghai en el continente ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, para registrar y comerciar en la cadena las cuotas del mercado nacional de carbono.
3. La ruptura y el conflicto de la colaboración técnico-regulatoria
3.1 Innovación en la arquitectura de Cumplimiento: SPV offshore y sandbox en la cadena
El piloto Project Guardian de Singapur introduce el oráculo Chainlink, construyendo con éxito un puente entre los datos fuera de la cadena y los contratos inteligentes en la cadena, mejorando significativamente la eficiencia de las transacciones financieras transfronterizas. El sandbox Ensemble de Hong Kong establece de manera innovadora reglas de límite de transacciones, equilibrando dinámicamente la eficiencia y el riesgo. El piloto del yuan digital en el continente logra una profunda acoplamiento técnico y regulatorio a través de una estructura de "doble operación".
3.2 Cuellos de botella técnicos y soluciones
La confiabilidad de los datos de oráculos, la interoperabilidad entre cadenas y la seguridad de los contratos inteligentes son principales cuellos de botella técnicos. Ant Group en Hong Kong ha innovado al implementar un sistema de "terminales de IoT + computación segura multiparte" en el proyecto Langxin, resolviendo efectivamente el problema de la latencia de datos. El sandbox Ensemble introduce el protocolo de cadena completa LayerZero para construir soluciones de interoperabilidad entre cadenas. En el territorio continental, se ha lanzado el "sistema de registro de contratos inteligentes", que exige que los contratos en cadena pasen la detección de seguridad del Centro Nacional de Emergencias de Internet.
3.3 Dilema de liquidez y diversificación del mercado
En la expansión del mercado de crédito privado, la plataforma GSBN de Hong Kong reestructura el modelo de financiamiento del comercio transfronterizo a través de la tokenización de documentos electrónicos. La plataforma de financiamiento de la cadena de suministro basada en blockchain del Banco de Comercio de la China continental ha brindado servicios a más de 100,000 pequeñas y medianas empresas. En cuanto a la mejora de la liquidez de activos no estándar, el proyecto Munch de Hong Kong ha innovado al construir una estructura de doble capa de "Cumplimiento de intercambio de stablecoin + registro de derechos de ingresos transfronterizos". El proyecto RWA de agricultura de Zuoan Xinhui en la China continental utiliza un mecanismo de "fondo guiado por el gobierno + estructuración en capas" para optimizar la estructura de riesgo y rendimiento.
4. Marco de Cumplimiento Legal RWA y Análisis de Casos
4.1 Desafíos legales internos y Cumplimiento
La regulación nacional prohíbe la emisión de tokens para financiamiento, los proyectos RWA deben utilizar moneda fiduciaria o stablecoins de cumplimiento para liquidaciones. El financiamiento transfronterizo debe seguir las regulaciones de gestión de proyectos de capital y realizarse a través de modelos como QFLP. Los proyectos deben ser registrados por gestores de fondos de capital privado y recaudar fondos bajo el marco de la Ley de Fondos de Inversión en Valores.
4.2 Mecanismo de Sandbox de Hong Kong y Cumplimiento Transfronterizo
El sandbox Ensemble de Hong Kong proporciona un entorno de prueba de cumplimiento para proyectos RWA. Las reglas de regulación de stablecoins son equivalentes y reconocidas mutuamente con el marco MiCA de la UE, lo que reduce los costos de cumplimiento. La nueva "Reglamento de Stablecoins" exige que los emisores mantengan reservas de alta liquidez del 100% y establezcan un mecanismo de verificación en tiempo real de las reservas.
4.3 Comparación del marco de cumplimiento internacional y el dilema de la interoperabilidad
La SEC de EE. UU. amplía el alcance de la identificación de valores, aumentando la carga de cumplimiento para los proyectos RWA. El marco MiCA de la UE crea un efecto de desplazamiento sobre las pequeñas y medianas instituciones. Mercados emergentes como Singapur y Dubái adoptan mecanismos de sandbox por fases. El ecosistema global de RWA enfrenta la contradicción entre la liquidez global de los activos en cadena y la regulación local, lo que requiere urgentemente romper a través del reconocimiento regulatorio mutuo y estándares técnicos entre cadenas.
5. Proyección de caminos futuros - Impulso tecnológico vs. Prioridad regulatoria
5.1 Modelo de colaboración técnico impulsado ( Singapur-Hong Kong )
La segunda fase del sandbox Ensemble de Hong Kong ha iniciado un piloto de "codificación de reglas regulatorias", que promete reducir el ciclo de aprobación transfronteriza de RWA a 7 días. La tecnología CCIP de Chainlink controlará la diferencia de precios en transacciones entre cadenas en el piloto de Hong Kong dentro del 5%. En el continente, se despliega una red de oráculos híbridos de "sensores satelitales + IoT" para proporcionar soporte de datos en cadena para proyectos RWA verdes.
5.2 Cumplimiento prioritario ( Estados Unidos, Unión Europea - modelo de referencia de tierra firme, Hong Kong )
Hong Kong y Estados Unidos han llegado a un consenso sobre la política de stablecoins, exigiendo reservas de alta liquidez del 100%. Las reglas de stablecoins de la Autoridad Monetaria de Hong Kong logran el reconocimiento equivalente con el marco MiCA de la UE. El continente está acelerando la formulación de un plan de regulación de activos digitales, explorando la integración con las normas contables internacionales. Hong Kong está probando el dólar de Hong Kong digital y la liquidación en tiempo real de activos tokenizados, mientras que el continente profundiza en la aplicación transfronteriza del yuan digital.
5.3 Ruta Mixta ( Red Global Liderada por Instituciones )
La plataforma Onyx de BlackRock integra el fondo BUIDL y JPM Coin, construyendo una red de préstamos colateralizados con bonos del Tesoro de EE. UU. Ant Group y UBS lanzan conjuntamente una plataforma RWA de nuevas energías en la región de Asia-Pacífico. Hong Kong participa en el piloto de SWIFT GPI, innovando la conexión con el oráculo Chainlink, proporcionando un canal para que los bancos tradicionales accedan a RWA.
6. Anomalías del mercado RWA y advertencias de riesgo
6.1 "Monedas de aire" y "Círculos de capital" en abundancia
Algunos proyectos se escudan en RWA para realizar esquemas piramidales de recaudación de fondos, como el proyecto "Moneda de Energía de Certa", que atrae inversiones con activos energéticos falsos. Algunos proyectos falsifican informes de auditoría y utilizan la identificación de instituciones reconocidas para engañar a la gente, como el "Cadena Financiera de Certa", que inventa el respaldo de auditoría de Deloitte.
6.2 Cumplimiento de arbitraje y lagunas regulatorias
Algunos proyectos aprovechan las diferencias regulatorias transfronterizas para realizar arbitraje, como establecer entidades en Hainan para eludir la revisión de la salida de datos. Además, hay proyectos que eligen registrarse en áreas con regulaciones más flexibles para evadir las estrictas restricciones de la ley de valores. Los canales de participación en productos RWA de cumplimiento en el continente son limitados, lo que lleva a los inversores a recurrir a proyectos no conformes.
6.3 Riesgos técnicos y trampas operativas
Los riesgos técnicos, como las vulnerabilidades de los contratos inteligentes y los retrasos en los datos de los oráculos, son frecuentes. Algunos proyectos construyen cadenas falsas para engañar a los inversores, como el proyecto "Cierta Cadena" que finge estar basado en Ethereum, pero en realidad crea una cadena cerrada, manipulando el precio de los tokens.
7. Conclusión: Lecciones de la práctica global de RWA
7.1 Esencia de la contradicción central
El desarrollo de RWA enfrenta una profunda contradicción entre los principios de "flujo descentralizado" y "regulación local". La competencia entre Toucan y Verra en las reglas de créditos de carbono resalta el conflicto entre el nuevo modelo de circulación basado en blockchain y el sistema de certificación tradicional. Las diferencias en las reglas de datos transfronterizos entre China y Hong Kong también limitan el desarrollo de proyectos RWA.
7.2 Características ecológicas de la región
En el ámbito de los activos estandarizados, la deuda pública, las stablecoins, etc., se basan en marcos regulatorios maduros de Europa y Estados Unidos.
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RWA está reconfigurando el mercado global de activos: la coexistencia de avances tecnológicos y desafíos regulatorios
RWA: De la tecnología al Cumplimiento, remodelando el mercado global de activos
RWA(Activos del Mundo Real) se refiere a la conversión de activos físicos del mundo real en tokens digitales negociables a través de la tecnología blockchain. Esta tecnología se remonta a 2017, y ha evolucionado desde el concepto derivado de la securitización de activos durante 8 años. A diferencia de la securitización tradicional, RWA utiliza la tecnología blockchain para ofrecer nuevas posibilidades en la reconfiguración de la liquidez de activos tradicionales a nivel global, con el objetivo de superar las fronteras de activos tradicionales y regulación.
Este artículo analizará sistemáticamente las prácticas globales de RWA en áreas clave como la deuda soberana, el sector inmobiliario y los créditos de carbono, explorando las rupturas y conflictos entre la colaboración tecnológica y regulatoria, y proyectando caminos de desarrollo futuros. Tanto los proyectos de cumplimiento liderados por instituciones como los proyectos experimentales dentro de Web3 deben buscar un equilibrio entre la eficiencia técnica, la seguridad regulatoria y las políticas y normativas. Actualmente, Estados Unidos, la Unión Europea y la región de Asia-Pacífico están implementando innovaciones políticas en diferentes grados, siendo la exploración diferenciada de China y Hong Kong de alto valor de referencia.
Recientemente, Hong Kong y Estados Unidos han lanzado y aprobado marcos regulatorios para las stablecoins. Este artículo realizará un análisis profundo en combinación con las últimas dinámicas regulatorias, al mismo tiempo que prestará atención a los proveedores de servicios de infraestructura en áreas clave del futuro, como los activos estandarizados, los activos del mundo real (RWA) y la colaboración en la supervisión técnica.
Índice
1. Introducción: La revolución de los activos bajo la reconstrucción de Internet de Valor
Desde que Estados Unidos emitió por primera vez productos de titulización respaldados por hipotecas en 1970, la titulización de activos ha experimentado un rápido desarrollo como herramienta de innovación financiera. En el marco de expansión de liquidez basado en la teoría de Keynes, la industria financiera moderna se ha centrado en mejorar la liquidez de los activos de baja liquidez. La aparición de la tecnología blockchain ofrece nuevas posibilidades para resolver este problema.
RWA ha surgido como una herramienta innovadora para inyectar liquidez a los activos del mundo real. Según los datos de la plataforma de monitoreo de RWA, hasta mayo de 2025, la capitalización total de mercado de RWA en cadena ha alcanzado los 22.38 mil millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 7.59% en comparación con hace 30 días, y el número de poseedores de activos ha llegado a 100,941, con un crecimiento mensual del 5.33%. Boston Consulting predice que para 2030, el tamaño del mercado global de RWA alcanzará los 16 billones de dólares, representando el 10% del PIB global.
La curva de crecimiento de RWA se está volviendo cada vez más pronunciada, pero los problemas del mercado también están surgiendo. Problemas como "monedas de aire", "pirámides de inversión" y "Cumplimiento de arbitraje" necesitan urgentemente encontrar soluciones en el equilibrio dinámico entre la innovación tecnológica y la adaptación regulatoria. Investigar a fondo las prácticas globales de RWA, los desafíos tecnológicos y los mecanismos de colaboración regulatoria es de gran importancia para impulsar el desarrollo saludable de la industria.
2. Rutas clave globales de RWA y proyectos representativos
2.1 Tokenización de bonos del gobierno: Experimento de cumplimiento liderado por instituciones
La tokenización de bonos del gobierno es la dirección más popular en el ámbito de los RWA actualmente. En un entorno global de altas tasas de interés, los bonos del gobierno anclados en tecnología blockchain pueden aumentar la flexibilidad comercial, reducir costos y mejorar la transparencia, teniendo un gran espacio de desarrollo.
Proyectos líderes a nivel internacional como el fondo BUIDL de BlackRock emiten productos compatibles con la SEC utilizando el estándar ERC-1400, mientras que la plataforma GS DAP de Goldman Sachs logra la liquidación casi en tiempo real de bonos digitales. La Autoridad Monetaria de Hong Kong ha emitido aproximadamente 7.8 mil millones de dólares de Hong Kong en bonos digitales equivalentes a través del sistema CMU, y promueve el programa de sandbox Ensemble para explorar aplicaciones de tokenización de activos.
No hay proyectos de tokenización de bonos del Estado que se hayan implementado con éxito en la parte continental, pero ya se ha comenzado a promover la inclusión de activos de datos en los libros contables y la digitalización de la propiedad de activos subyacentes diversificados. La Bolsa de Comercio de Energía Ambiental de Shanghái ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, logrando el comercio en cadena de las cuotas del mercado de carbono nacional.
2.2 Tokenización de bienes raíces: problemas de reestructuración de liquidez y adaptación legal
El mercado global de bienes raíces enfrenta desafíos como la baja liquidez y los altos costos de transacción. La tecnología RWA tiene el potencial de acelerar la digitalización, la fragmentación de la propiedad y la transacción de bienes raíces.
Proyectos internacionales como RealT han reducido el umbral de inversión en bienes raíces a 50 dólares, pero se enfrentan a obstáculos debido a la falta de coincidencia entre la propiedad en la cadena y fuera de la cadena. Propy utiliza transacciones de bienes raíces impulsadas por IA, ahorrando un 40% en costos laborales. El proyecto piloto Munch en Hong Kong ha reducido el ciclo de financiamiento en un 50% mediante la división de NFT de ingresos de tiendas de comida y bebida.
El sistema de registro de propiedad inmobiliaria de Shenzhen en el continente está probando la tecnología blockchain, con un 30% de la información de propiedad en la cadena. Langxin Technology se ha unido a Ant Group para completar el proyecto RWA de fotovoltaica doméstica, tokenizando 4000 activos de estaciones de intercambio de baterías, explorando nuevas rutas de securitización de activos tipo "REITs".
2.3 Tokenización de créditos de carbono: el juego de cumplimiento en las finanzas ambientales
El mercado de créditos de carbono, como herramienta clave para la gobernanza ecológica, su modelo de funcionamiento innovador es crucial para el desarrollo sostenible. Sin embargo, actualmente, el mercado global de carbono enfrenta problemas como la fragmentación geopolítica y la confusión en los precios.
Toucan Protocol convierte los créditos de carbono tradicionales en tokens en la cadena, acumulando un volumen de transacciones de 40 mil millones de dólares. Ant Group de Hong Kong construye una plataforma tokenizada para realizar transacciones de compensación de créditos de carbono y bonos verdes. La Bolsa de Comercio de Energía Ambiental de Shanghai en el continente ha lanzado una plataforma de comercio de carbono basada en blockchain, para registrar y comerciar en la cadena las cuotas del mercado nacional de carbono.
3. La ruptura y el conflicto de la colaboración técnico-regulatoria
3.1 Innovación en la arquitectura de Cumplimiento: SPV offshore y sandbox en la cadena
El piloto Project Guardian de Singapur introduce el oráculo Chainlink, construyendo con éxito un puente entre los datos fuera de la cadena y los contratos inteligentes en la cadena, mejorando significativamente la eficiencia de las transacciones financieras transfronterizas. El sandbox Ensemble de Hong Kong establece de manera innovadora reglas de límite de transacciones, equilibrando dinámicamente la eficiencia y el riesgo. El piloto del yuan digital en el continente logra una profunda acoplamiento técnico y regulatorio a través de una estructura de "doble operación".
3.2 Cuellos de botella técnicos y soluciones
La confiabilidad de los datos de oráculos, la interoperabilidad entre cadenas y la seguridad de los contratos inteligentes son principales cuellos de botella técnicos. Ant Group en Hong Kong ha innovado al implementar un sistema de "terminales de IoT + computación segura multiparte" en el proyecto Langxin, resolviendo efectivamente el problema de la latencia de datos. El sandbox Ensemble introduce el protocolo de cadena completa LayerZero para construir soluciones de interoperabilidad entre cadenas. En el territorio continental, se ha lanzado el "sistema de registro de contratos inteligentes", que exige que los contratos en cadena pasen la detección de seguridad del Centro Nacional de Emergencias de Internet.
3.3 Dilema de liquidez y diversificación del mercado
En la expansión del mercado de crédito privado, la plataforma GSBN de Hong Kong reestructura el modelo de financiamiento del comercio transfronterizo a través de la tokenización de documentos electrónicos. La plataforma de financiamiento de la cadena de suministro basada en blockchain del Banco de Comercio de la China continental ha brindado servicios a más de 100,000 pequeñas y medianas empresas. En cuanto a la mejora de la liquidez de activos no estándar, el proyecto Munch de Hong Kong ha innovado al construir una estructura de doble capa de "Cumplimiento de intercambio de stablecoin + registro de derechos de ingresos transfronterizos". El proyecto RWA de agricultura de Zuoan Xinhui en la China continental utiliza un mecanismo de "fondo guiado por el gobierno + estructuración en capas" para optimizar la estructura de riesgo y rendimiento.
4. Marco de Cumplimiento Legal RWA y Análisis de Casos
4.1 Desafíos legales internos y Cumplimiento
La regulación nacional prohíbe la emisión de tokens para financiamiento, los proyectos RWA deben utilizar moneda fiduciaria o stablecoins de cumplimiento para liquidaciones. El financiamiento transfronterizo debe seguir las regulaciones de gestión de proyectos de capital y realizarse a través de modelos como QFLP. Los proyectos deben ser registrados por gestores de fondos de capital privado y recaudar fondos bajo el marco de la Ley de Fondos de Inversión en Valores.
4.2 Mecanismo de Sandbox de Hong Kong y Cumplimiento Transfronterizo
El sandbox Ensemble de Hong Kong proporciona un entorno de prueba de cumplimiento para proyectos RWA. Las reglas de regulación de stablecoins son equivalentes y reconocidas mutuamente con el marco MiCA de la UE, lo que reduce los costos de cumplimiento. La nueva "Reglamento de Stablecoins" exige que los emisores mantengan reservas de alta liquidez del 100% y establezcan un mecanismo de verificación en tiempo real de las reservas.
4.3 Comparación del marco de cumplimiento internacional y el dilema de la interoperabilidad
La SEC de EE. UU. amplía el alcance de la identificación de valores, aumentando la carga de cumplimiento para los proyectos RWA. El marco MiCA de la UE crea un efecto de desplazamiento sobre las pequeñas y medianas instituciones. Mercados emergentes como Singapur y Dubái adoptan mecanismos de sandbox por fases. El ecosistema global de RWA enfrenta la contradicción entre la liquidez global de los activos en cadena y la regulación local, lo que requiere urgentemente romper a través del reconocimiento regulatorio mutuo y estándares técnicos entre cadenas.
5. Proyección de caminos futuros - Impulso tecnológico vs. Prioridad regulatoria
5.1 Modelo de colaboración técnico impulsado ( Singapur-Hong Kong )
La segunda fase del sandbox Ensemble de Hong Kong ha iniciado un piloto de "codificación de reglas regulatorias", que promete reducir el ciclo de aprobación transfronteriza de RWA a 7 días. La tecnología CCIP de Chainlink controlará la diferencia de precios en transacciones entre cadenas en el piloto de Hong Kong dentro del 5%. En el continente, se despliega una red de oráculos híbridos de "sensores satelitales + IoT" para proporcionar soporte de datos en cadena para proyectos RWA verdes.
5.2 Cumplimiento prioritario ( Estados Unidos, Unión Europea - modelo de referencia de tierra firme, Hong Kong )
Hong Kong y Estados Unidos han llegado a un consenso sobre la política de stablecoins, exigiendo reservas de alta liquidez del 100%. Las reglas de stablecoins de la Autoridad Monetaria de Hong Kong logran el reconocimiento equivalente con el marco MiCA de la UE. El continente está acelerando la formulación de un plan de regulación de activos digitales, explorando la integración con las normas contables internacionales. Hong Kong está probando el dólar de Hong Kong digital y la liquidación en tiempo real de activos tokenizados, mientras que el continente profundiza en la aplicación transfronteriza del yuan digital.
5.3 Ruta Mixta ( Red Global Liderada por Instituciones )
La plataforma Onyx de BlackRock integra el fondo BUIDL y JPM Coin, construyendo una red de préstamos colateralizados con bonos del Tesoro de EE. UU. Ant Group y UBS lanzan conjuntamente una plataforma RWA de nuevas energías en la región de Asia-Pacífico. Hong Kong participa en el piloto de SWIFT GPI, innovando la conexión con el oráculo Chainlink, proporcionando un canal para que los bancos tradicionales accedan a RWA.
6. Anomalías del mercado RWA y advertencias de riesgo
6.1 "Monedas de aire" y "Círculos de capital" en abundancia
Algunos proyectos se escudan en RWA para realizar esquemas piramidales de recaudación de fondos, como el proyecto "Moneda de Energía de Certa", que atrae inversiones con activos energéticos falsos. Algunos proyectos falsifican informes de auditoría y utilizan la identificación de instituciones reconocidas para engañar a la gente, como el "Cadena Financiera de Certa", que inventa el respaldo de auditoría de Deloitte.
6.2 Cumplimiento de arbitraje y lagunas regulatorias
Algunos proyectos aprovechan las diferencias regulatorias transfronterizas para realizar arbitraje, como establecer entidades en Hainan para eludir la revisión de la salida de datos. Además, hay proyectos que eligen registrarse en áreas con regulaciones más flexibles para evadir las estrictas restricciones de la ley de valores. Los canales de participación en productos RWA de cumplimiento en el continente son limitados, lo que lleva a los inversores a recurrir a proyectos no conformes.
6.3 Riesgos técnicos y trampas operativas
Los riesgos técnicos, como las vulnerabilidades de los contratos inteligentes y los retrasos en los datos de los oráculos, son frecuentes. Algunos proyectos construyen cadenas falsas para engañar a los inversores, como el proyecto "Cierta Cadena" que finge estar basado en Ethereum, pero en realidad crea una cadena cerrada, manipulando el precio de los tokens.
7. Conclusión: Lecciones de la práctica global de RWA
7.1 Esencia de la contradicción central
El desarrollo de RWA enfrenta una profunda contradicción entre los principios de "flujo descentralizado" y "regulación local". La competencia entre Toucan y Verra en las reglas de créditos de carbono resalta el conflicto entre el nuevo modelo de circulación basado en blockchain y el sistema de certificación tradicional. Las diferencias en las reglas de datos transfronterizos entre China y Hong Kong también limitan el desarrollo de proyectos RWA.
7.2 Características ecológicas de la región
En el ámbito de los activos estandarizados, la deuda pública, las stablecoins, etc., se basan en marcos regulatorios maduros de Europa y Estados Unidos.