Nuevas tendencias en la estrategia de tesorería de activos encriptados: el auge de la tesorería de Ethereum
Recientemente, la fusión de las criptomonedas con los valores tradicionales se ha convertido en el foco de atención del mercado, y esta tendencia se refleja en el aumento del interés del mercado público por los activos criptográficos de las empresas. Aunque la comunidad cripto ha promovido durante mucho tiempo la tokenización y los activos en cadena como medios para mejorar la accesibilidad, en realidad, el progreso más significativo proviene de esta fusión.
Las empresas que implementen esta estrategia primero llevarán su capitalización de mercado a más de 100,000 millones de dólares, superando incluso el aumento de Nvidia. La lógica central de estas estrategias financieras radica en que la emisión pública de acciones puede obtener un apalancamiento sin garantía a un costo más bajo, algo que los traders comunes difícilmente pueden alcanzar.
Recientemente, la atención de las personas se ha expandido del bitcoin al ámbito de Ethereum. Las estrategias de tesorería basadas en Ethereum están recibiendo cada vez más atención. Entonces, ¿es realmente razonable la tesorería de Ethereum? Las empresas, en esencia, están intentando arbitrar la tasa de crecimiento anual compuesta a largo plazo del activo subyacente con su propio costo de capital. Ethereum, como un activo de reserva escaso y programable, desempeña un papel fundamental en la seguridad económica de la cadena a medida que más activos se trasladan a la red blockchain. Este artículo explicará por qué la tesorería de Ethereum tiene una tendencia alcista y ofrecerá recomendaciones operativas para las empresas que adopten esta estrategia financiera.
Obtener liquidez: la piedra angular de las tesorerías
Una de las principales razones por las que los tokens y protocolos buscan crear estas empresas de tesorería es proporcionar a los tokens un camino hacia la liquidez en las finanzas tradicionales, especialmente en el contexto de la disminución de la liquidez de las altcoins en el mercado de criptomonedas. Normalmente, estas estrategias de tesorería obtienen liquidez o deuda no garantizada e irrecuperable para comprar más activos de tres maneras:
Bonos convertibles: emisión de deuda que se puede convertir en acciones para recaudar fondos, destinados a la compra de más activos encriptación.
Acciones preferentes: emisión de acciones preferentes que pagan a los inversores un dividendo anual fijo para recaudar fondos.
Emisión a precio de mercado (ATM): venta directa de nuevas acciones en el mercado público para recaudar fondos en tiempo real y de manera flexible para la compra de encriptación.
Ventajas de los bonos convertibles de Ethereum
La mayor volatilidad histórica y volatilidad implícita de Ethereum en comparación con Bitcoin es su ventaja clave. La compañía de tesorería de Ethereum refleja de manera natural esta mayor volatilidad en su estructura de capital al emitir bonos convertibles de Ethereum, lo que los hace especialmente atractivos para los arbitrajistas y los fondos de cobertura. Esta volatilidad también permite a la tesorería de Ethereum vender bonos convertibles a una valoración más alta, obteniendo condiciones de financiamiento más favorables.
Para los tenedores de bonos convertibles, una mayor volatilidad aumenta las oportunidades de obtener ganancias a través de estrategias de comercio gamma. En pocas palabras, cuanto mayor sea la volatilidad del activo subyacente, más rentable será el comercio gamma, lo que da a los bonos convertibles del tesorería de Ethereum una ventaja clara sobre los bonos convertibles del tesorería de Bitcoin.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que si Ethereum no puede mantener una tasa de crecimiento anual compuesta a largo plazo, la apreciación del activo subyacente puede no ser suficiente para respaldar la conversión antes del vencimiento. En este caso, la empresa de tesorería de Ethereum se enfrentará al riesgo de reembolso total de los bonos. En comparación, la probabilidad de que Bitcoin enfrente este riesgo a la baja es menor.
El valor diferencial de la emisión de acciones preferentes de Ethereum
A diferencia de los bonos convertibles, la emisión de acciones preferentes está dirigida principalmente a la categoría de activos de renta fija. Ethereum agrega una capa adicional de valor: los ingresos nativos generados a través de la participación, la re-participación y el préstamo. Estos ingresos incorporados proporcionan una mayor certeza para el pago de dividendos de las acciones preferentes, lo que teóricamente debería conducir a una mayor calificación crediticia.
Un punto innovador de las acciones preferentes de Ethereum es que tienen el potencial de convertirse en una herramienta de inversión no direccional, permitiendo a los inversores institucionales participar en la ciberseguridad sin asumir el riesgo direccional del precio de Ethereum. A medida que más activos se trasladan a la cadena, el apoyo activo de las instituciones a la descentralización y seguridad de Ethereum se vuelve cada vez más importante.
La empresa de tesorería de Ethereum puede actuar como intermediaria, absorbiendo el riesgo direccional y al mismo tiempo proporcionando a las instituciones un retorno similar a los ingresos fijos. Algunas acciones preferentes emitidas por empresas están diseñadas específicamente como productos de staking de ingresos fijos en cadena, que pueden ser más atractivos para los inversores que buscan ingresos estables sin asumir todo el riesgo del mercado, aprovechando ventajas como el derecho de prioridad en las transacciones y los incentivos a nivel de protocolo.
Ventajas de la emisión al precio de mercado (ATM) para el tesoro de Ethereum
Para las empresas de tesorería encriptación, el mNAV (relación entre capitalización de mercado y valor neto de los activos) es un indicador de valoración ampliamente utilizado. La tesorería de Ethereum debería disfrutar esencialmente de una prima de mNAV más alta, gracias al mecanismo de ingresos nativos de Ethereum. Estas actividades pueden generar "ingresos" recurrentes o aumentar el valor por acción de Ethereum sin necesidad de capital incremental.
mNAV tiene reflexividad: un mNAV más alto permite a las empresas de tesorería recaudar fondos de manera más eficiente a través de emisiones al precio de mercado. Emiten acciones a una prima y utilizan los fondos obtenidos para comprar más activos subyacentes, aumentando así el valor de los activos por acción y reforzando este ciclo. Cuanto mayor sea el mNAV, más valor se puede capturar, lo que hace que la emisión al precio de mercado sea especialmente efectiva para las empresas de tesorería de Ethereum.
Filtrar empresas de tesorería desde los primeros principios
La emisión a precio de mercado puede considerarse una forma de recaudar capital de inversionistas minoristas, mientras que los bonos convertibles y las acciones preferentes suelen estar diseñados para inversionistas institucionales. La clave para una estrategia exitosa de emisión a precio de mercado es establecer una sólida base de inversionistas minoristas, que a menudo depende de la existencia de un líder confiable y carismático, así como de la transparencia continua en torno a la estrategia. En comparación, para tener éxito en la emisión de bonos convertibles y acciones preferentes, se necesita un fuerte canal de ventas institucional y relaciones con el departamento de mercados de capital.
El impacto de la tesorería de Ethereum en el ecosistema y el panorama competitivo
Uno de los mayores desafíos que enfrenta Ethereum es el creciente grado de centralización de los validadores y la encriptación de Ether. Las compañías del tesoro de Ethereum ayudan a equilibrar esta tendencia y a promover la descentralización de los validadores. Para apoyar la resiliencia a largo plazo, estas compañías deberían diversificar su Ether entre múltiples proveedores de encriptación y, cuando sea posible, convertirse en validadores por sí mismas.
El panorama competitivo de las tesorerías de Ethereum puede diferir significativamente de las empresas de tesorería de Bitcoin. En el ecosistema de Bitcoin, el mercado ha evolucionado hacia un modelo de ganador se lleva todo. En comparación, la estrategia de tesorería de Ethereum apenas está comenzando, y aún no hay ninguna entidad única que haya establecido una posición dominante. Este estado sin ventaja de ser el primero no solo es más saludable para la red, sino que también puede fomentar un entorno de mercado más competitivo y en desarrollo acelerado.
Perspectivas de valoración
En términos generales, el modelo de tesorería de Ethereum puede considerarse una fusión entre la tesorería de Bitcoin y los protocolos de staking líquido, diseñado específicamente para las finanzas tradicionales. A diferencia de los protocolos de staking líquido, las empresas de tesorería de Ethereum tienen el potencial de capturar una mayor parte de la apreciación de activos, ya que poseen los activos subyacentes, lo que hace que este modelo sea mucho más superior en términos de acumulación de valor.
Desde la perspectiva de la valoración, algunos de los principales protocolos de staking líquido gestionan actualmente alrededor del 30% del total de Ethereum en staking, con una valoración implícita de más de 30 mil millones de dólares. En un ciclo de mercado (4 años), el tamaño total de las principales empresas de tesorería de Ethereum podría superar el de estos protocolos, gracias a la velocidad, profundidad y reflexividad del flujo de capital en las finanzas tradicionales.
Si la escala de la principal empresa de tesorería de Ethereum alcanza aproximadamente el 20% de la valoración de 120 mil millones de dólares de la empresa de tesorería de Bitcoin, esto significa que su valor a largo plazo es de aproximadamente 24 mil millones de dólares. Actualmente, su valoración total es ligeramente inferior a 8 mil millones de dólares, lo que indica que, a medida que la tesorería de Ethereum madura, aún hay un gran espacio para el crecimiento.
Conclusión
La fusión de las criptomonedas y las finanzas tradicionales a través de la tesorería de activos digitales representa una transformación importante, y la tesorería de Ethereum se está convirtiendo en una poderosa fuerza. Las ventajas únicas de Ethereum otorgan a las empresas de tesorería de Ethereum un potencial de crecimiento excepcional. Su potencial para promover la descentralización de los validadores y fomentar la competencia las distingue aún más de la tesorería de Bitcoin. Combinar la eficiencia del capital de la tesorería de Bitcoin con los rendimientos incorporados de Ethereum liberará un valor enorme y hará que la economía en cadena se integre más profundamente en las finanzas tradicionales. La rápida expansión y el creciente interés institucional indican que, en los próximos años, esto tendrá un impacto transformador en las criptomonedas y los mercados de capitales.
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El auge de la tesorería de Ethereum: una nueva tendencia y potencial de crecimiento que fusiona con el TradFi.
Nuevas tendencias en la estrategia de tesorería de activos encriptados: el auge de la tesorería de Ethereum
Recientemente, la fusión de las criptomonedas con los valores tradicionales se ha convertido en el foco de atención del mercado, y esta tendencia se refleja en el aumento del interés del mercado público por los activos criptográficos de las empresas. Aunque la comunidad cripto ha promovido durante mucho tiempo la tokenización y los activos en cadena como medios para mejorar la accesibilidad, en realidad, el progreso más significativo proviene de esta fusión.
Las empresas que implementen esta estrategia primero llevarán su capitalización de mercado a más de 100,000 millones de dólares, superando incluso el aumento de Nvidia. La lógica central de estas estrategias financieras radica en que la emisión pública de acciones puede obtener un apalancamiento sin garantía a un costo más bajo, algo que los traders comunes difícilmente pueden alcanzar.
Recientemente, la atención de las personas se ha expandido del bitcoin al ámbito de Ethereum. Las estrategias de tesorería basadas en Ethereum están recibiendo cada vez más atención. Entonces, ¿es realmente razonable la tesorería de Ethereum? Las empresas, en esencia, están intentando arbitrar la tasa de crecimiento anual compuesta a largo plazo del activo subyacente con su propio costo de capital. Ethereum, como un activo de reserva escaso y programable, desempeña un papel fundamental en la seguridad económica de la cadena a medida que más activos se trasladan a la red blockchain. Este artículo explicará por qué la tesorería de Ethereum tiene una tendencia alcista y ofrecerá recomendaciones operativas para las empresas que adopten esta estrategia financiera.
Obtener liquidez: la piedra angular de las tesorerías
Una de las principales razones por las que los tokens y protocolos buscan crear estas empresas de tesorería es proporcionar a los tokens un camino hacia la liquidez en las finanzas tradicionales, especialmente en el contexto de la disminución de la liquidez de las altcoins en el mercado de criptomonedas. Normalmente, estas estrategias de tesorería obtienen liquidez o deuda no garantizada e irrecuperable para comprar más activos de tres maneras:
Ventajas de los bonos convertibles de Ethereum
La mayor volatilidad histórica y volatilidad implícita de Ethereum en comparación con Bitcoin es su ventaja clave. La compañía de tesorería de Ethereum refleja de manera natural esta mayor volatilidad en su estructura de capital al emitir bonos convertibles de Ethereum, lo que los hace especialmente atractivos para los arbitrajistas y los fondos de cobertura. Esta volatilidad también permite a la tesorería de Ethereum vender bonos convertibles a una valoración más alta, obteniendo condiciones de financiamiento más favorables.
Para los tenedores de bonos convertibles, una mayor volatilidad aumenta las oportunidades de obtener ganancias a través de estrategias de comercio gamma. En pocas palabras, cuanto mayor sea la volatilidad del activo subyacente, más rentable será el comercio gamma, lo que da a los bonos convertibles del tesorería de Ethereum una ventaja clara sobre los bonos convertibles del tesorería de Bitcoin.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que si Ethereum no puede mantener una tasa de crecimiento anual compuesta a largo plazo, la apreciación del activo subyacente puede no ser suficiente para respaldar la conversión antes del vencimiento. En este caso, la empresa de tesorería de Ethereum se enfrentará al riesgo de reembolso total de los bonos. En comparación, la probabilidad de que Bitcoin enfrente este riesgo a la baja es menor.
El valor diferencial de la emisión de acciones preferentes de Ethereum
A diferencia de los bonos convertibles, la emisión de acciones preferentes está dirigida principalmente a la categoría de activos de renta fija. Ethereum agrega una capa adicional de valor: los ingresos nativos generados a través de la participación, la re-participación y el préstamo. Estos ingresos incorporados proporcionan una mayor certeza para el pago de dividendos de las acciones preferentes, lo que teóricamente debería conducir a una mayor calificación crediticia.
Un punto innovador de las acciones preferentes de Ethereum es que tienen el potencial de convertirse en una herramienta de inversión no direccional, permitiendo a los inversores institucionales participar en la ciberseguridad sin asumir el riesgo direccional del precio de Ethereum. A medida que más activos se trasladan a la cadena, el apoyo activo de las instituciones a la descentralización y seguridad de Ethereum se vuelve cada vez más importante.
La empresa de tesorería de Ethereum puede actuar como intermediaria, absorbiendo el riesgo direccional y al mismo tiempo proporcionando a las instituciones un retorno similar a los ingresos fijos. Algunas acciones preferentes emitidas por empresas están diseñadas específicamente como productos de staking de ingresos fijos en cadena, que pueden ser más atractivos para los inversores que buscan ingresos estables sin asumir todo el riesgo del mercado, aprovechando ventajas como el derecho de prioridad en las transacciones y los incentivos a nivel de protocolo.
Ventajas de la emisión al precio de mercado (ATM) para el tesoro de Ethereum
Para las empresas de tesorería encriptación, el mNAV (relación entre capitalización de mercado y valor neto de los activos) es un indicador de valoración ampliamente utilizado. La tesorería de Ethereum debería disfrutar esencialmente de una prima de mNAV más alta, gracias al mecanismo de ingresos nativos de Ethereum. Estas actividades pueden generar "ingresos" recurrentes o aumentar el valor por acción de Ethereum sin necesidad de capital incremental.
mNAV tiene reflexividad: un mNAV más alto permite a las empresas de tesorería recaudar fondos de manera más eficiente a través de emisiones al precio de mercado. Emiten acciones a una prima y utilizan los fondos obtenidos para comprar más activos subyacentes, aumentando así el valor de los activos por acción y reforzando este ciclo. Cuanto mayor sea el mNAV, más valor se puede capturar, lo que hace que la emisión al precio de mercado sea especialmente efectiva para las empresas de tesorería de Ethereum.
Filtrar empresas de tesorería desde los primeros principios
La emisión a precio de mercado puede considerarse una forma de recaudar capital de inversionistas minoristas, mientras que los bonos convertibles y las acciones preferentes suelen estar diseñados para inversionistas institucionales. La clave para una estrategia exitosa de emisión a precio de mercado es establecer una sólida base de inversionistas minoristas, que a menudo depende de la existencia de un líder confiable y carismático, así como de la transparencia continua en torno a la estrategia. En comparación, para tener éxito en la emisión de bonos convertibles y acciones preferentes, se necesita un fuerte canal de ventas institucional y relaciones con el departamento de mercados de capital.
El impacto de la tesorería de Ethereum en el ecosistema y el panorama competitivo
Uno de los mayores desafíos que enfrenta Ethereum es el creciente grado de centralización de los validadores y la encriptación de Ether. Las compañías del tesoro de Ethereum ayudan a equilibrar esta tendencia y a promover la descentralización de los validadores. Para apoyar la resiliencia a largo plazo, estas compañías deberían diversificar su Ether entre múltiples proveedores de encriptación y, cuando sea posible, convertirse en validadores por sí mismas.
El panorama competitivo de las tesorerías de Ethereum puede diferir significativamente de las empresas de tesorería de Bitcoin. En el ecosistema de Bitcoin, el mercado ha evolucionado hacia un modelo de ganador se lleva todo. En comparación, la estrategia de tesorería de Ethereum apenas está comenzando, y aún no hay ninguna entidad única que haya establecido una posición dominante. Este estado sin ventaja de ser el primero no solo es más saludable para la red, sino que también puede fomentar un entorno de mercado más competitivo y en desarrollo acelerado.
Perspectivas de valoración
En términos generales, el modelo de tesorería de Ethereum puede considerarse una fusión entre la tesorería de Bitcoin y los protocolos de staking líquido, diseñado específicamente para las finanzas tradicionales. A diferencia de los protocolos de staking líquido, las empresas de tesorería de Ethereum tienen el potencial de capturar una mayor parte de la apreciación de activos, ya que poseen los activos subyacentes, lo que hace que este modelo sea mucho más superior en términos de acumulación de valor.
Desde la perspectiva de la valoración, algunos de los principales protocolos de staking líquido gestionan actualmente alrededor del 30% del total de Ethereum en staking, con una valoración implícita de más de 30 mil millones de dólares. En un ciclo de mercado (4 años), el tamaño total de las principales empresas de tesorería de Ethereum podría superar el de estos protocolos, gracias a la velocidad, profundidad y reflexividad del flujo de capital en las finanzas tradicionales.
Si la escala de la principal empresa de tesorería de Ethereum alcanza aproximadamente el 20% de la valoración de 120 mil millones de dólares de la empresa de tesorería de Bitcoin, esto significa que su valor a largo plazo es de aproximadamente 24 mil millones de dólares. Actualmente, su valoración total es ligeramente inferior a 8 mil millones de dólares, lo que indica que, a medida que la tesorería de Ethereum madura, aún hay un gran espacio para el crecimiento.
Conclusión
La fusión de las criptomonedas y las finanzas tradicionales a través de la tesorería de activos digitales representa una transformación importante, y la tesorería de Ethereum se está convirtiendo en una poderosa fuerza. Las ventajas únicas de Ethereum otorgan a las empresas de tesorería de Ethereum un potencial de crecimiento excepcional. Su potencial para promover la descentralización de los validadores y fomentar la competencia las distingue aún más de la tesorería de Bitcoin. Combinar la eficiencia del capital de la tesorería de Bitcoin con los rendimientos incorporados de Ethereum liberará un valor enorme y hará que la economía en cadena se integre más profundamente en las finanzas tradicionales. La rápida expansión y el creciente interés institucional indican que, en los próximos años, esto tendrá un impacto transformador en las criptomonedas y los mercados de capitales.