Opportunités et défis du marché RWA : analyse comparative entre le RWA en dollars et d'autres RWA
Récemment, malgré la morosité persistante du marché des cryptomonnaies, les RWA (actifs du monde réel) sont devenus un sujet brûlant. Certains estiment que les RWA représentent un marché de plusieurs billions, car les RWA en dollars les plus anciens et les plus réussis (comme USDT et USDC) ont une capitalisation boursière proche de 300 milliards de dollars, tandis qu'un grand nombre d'actifs hors chaîne tels que l'immobilier, les actions, les obligations, etc., ont un potentiel pour être intégrés sur la chaîne.
Cependant, ce point de vue est trop simpliste. En réalité, le RWA n'est pas un marché homogène, il existe d'énormes différences entre le RWA en dollars et d'autres RWA, qui sont presque incomparables. Pour que d'autres RWA connaissent un développement rapide, il est nécessaire, en plus de s'inspirer de l'expérience du RWA en dollars, de trouver un modèle de développement adapté à leurs propres besoins.
Pour les investisseurs, afin de saisir les opportunités Alpha dans le secteur des RWA, il est d'abord nécessaire de clarifier la différence entre les RWA en dollars et les autres RWA. Les deux sont analysés sous quatre angles pour aider les investisseurs à comprendre l'état et les défis des RWA non monétaires, afin de rechercher des opportunités d'investissement potentielles dans le secteur des RWA.
1. Scénarios d'utilisation : exigences claires vs exigences floues
Les RWA en dollars américains (comme USDT et USDC) sont essentiellement une extension numérique du dollar, principalement destinée aux règlements de transactions, aux paiements transfrontaliers et aux besoins de couverture sur le marché des cryptomonnaies. Ces scénarios sont caractérisés par leur fréquence élevée et leur nécessité. Par exemple, dans des pays comme l'Argentine et la Turquie, où l'inflation est sévère, les stablecoins en dollars sont devenus des outils importants pour protéger la richesse, entraînant une forte demande de la part des utilisateurs.
En comparaison, l'objectif principal des autres RWA (tels que la tokenisation immobilière) est de réaliser un financement mondial ou d'améliorer la liquidité des actifs grâce à la technologie blockchain. Ce type de demande est moins fréquent et le public utilisateur est limité. Les participants du marché des cryptomonnaies préfèrent investir dans des actifs natifs tels que BTC, ETH ou des pièces de meme. De plus, les actifs hors chaîne générant de bons rendements disposent déjà de canaux de financement matures, tandis que les actifs avec des rendements moins bons cherchent activement à être intégrés sur la chaîne, ce qui limite encore la taille du marché.
En termes simples, le RWA dollar est le "fournisseur" de liquidité pour le marché des cryptomonnaies, tandis que les autres RWA sont les "demandeurs" de liquidité. Bien que les noms soient identiques, leur essence est complètement différente. Il est intéressant de se demander s'il existe d'autres RWA non monétaires capables de fournir de la liquidité au marché des cryptomonnaies.
2. Conformité et confiance : mature vs déficiente
conformité réglementaire
L'USDC est émis par des institutions réglementées, avec des réserves régulièrement auditées, conformément aux réglementations monétaires américaines. Le USDT, bien qu'ayant fait face à des controverses, a gagné la confiance du marché grâce à une coopération approfondie avec les échanges. En revanche, l'environnement réglementaire des autres RWA est plus complexe. Prenons l'exemple de la mise en chaîne de l'immobilier, qui implique des questions de confirmation de propriété légale et de juridiction transfrontalière, et qui souffre actuellement d'un manque de normes uniformes, rendant l'expansion rapide difficile.
base de confiance
Le cœur de RWA réside dans la tokenisation du crédit. Le RWA en dollars est ancré sur le dollar, soutenu par le crédit national américain, ce qui inspire une très grande confiance des utilisateurs. En revanche, d'autres RWA dépendent de la crédibilité de l'émetteur d'actifs hors chaîne, comme la tokenisation de biens immobiliers nécessitant une preuve de propriété par des institutions autorisées, sinon il est difficile pour les utilisateurs de croire que le token sur la chaîne correspond réellement à un actif physique.
Dans l'ensemble, la base de confiance des RWA en dollars est inégalée, et d'autres RWA ont du mal à rivaliser. Par conséquent, les catégories de RWA avec des barrières de conformité plus faibles et une confiance plus facile à établir méritent plus d'attention à court terme.
3. Mise en œuvre technique : simple vs complexe
La logique technique des stablecoins en dollars est relativement simple : émission et rachat sur la chaîne, avec un seuil d'entrée bas. Le dollar et les obligations américaines, en tant qu'actifs standardisés, ont des coûts d'audit et de suivi relativement faibles. En revanche, d'autres actifs du monde réel (RWA) impliquent des étapes complexes telles que l'évaluation des actifs, la distribution des dividendes et la liquidation, nécessitant également une validation en temps réel des données hors chaîne par des oracles. Les processus d'intégration des différents actifs (comme l'immobilier) varient considérablement, les normes de conformité et la difficulté de mise en œuvre technique étant élevées, ce qui entraîne un développement naturellement lent.
Ainsi, les RWA non standardisés nécessitent des normes sur mesure pour chaque type d'actif, et il sera difficile de réaliser des avancées à court terme. En revanche, les RWA qui peuvent être standardisés, comme l'or et les obligations, sont plus faciles à réaliser.
4. Modes de promotion : de bas en haut vs de haut en bas
L'essor de l'USDT découle des besoins des utilisateurs : en raison des restrictions réglementaires sur l'achat de cryptomonnaies avec des devises fiat, les échanges ont lancé des paires de trading USDT pour résoudre ce problème. Avec l'augmentation de son utilisation, il est progressivement devenu le dollar numérique, s'intégrant dans le domaine de la DeFi et des paiements transfrontaliers. C'est le résultat d'une demande du marché poussée de bas en haut.
En comparaison, l'immobilier, les actions et autres RWA sont principalement impulsés par de grandes institutions, en raison des besoins de financement ou de liquidité, et relèvent d'un modèle descendante. La participation des utilisateurs ordinaires et des entrepreneurs est relativement faible.
Une approche de développement ascendante est mieux adaptée aux caractéristiques de l'industrie des cryptomonnaies. Les projets RWA qui mettent davantage l'accent sur le développement communautaire sont également plus susceptibles d'obtenir la reconnaissance des utilisateurs.
Résumé et perspectives
Le succès des RWA en dollars comme l'USDT et l'USDC repose sur une demande claire, une grande liquidité, une base de confiance solide, un faible seuil technologique et une dynamique de marché ascendante. D'autres RWA sont entravés par des problèmes de cartographie de la propriété, une incertitude réglementaire, une complexité technique et des résistances des intérêts traditionnels, rendant leur développement difficile.
À l'avenir, si d'autres RWA souhaitent percer, elles doivent au moins travailler dans les directions suivantes :
Coopération réglementaire : promouvoir la reconnaissance légale transnationale de la propriété des actifs sur la chaîne.
Cadre de conformité : établir des normes de segmentation par catégorie d'actifs pour accélérer le processus de conformité.
Infrastructure : Améliorer les oracles RWA, les plateformes d'émission et les protocoles de liquidité inter-chaînes.
En tant qu'investisseurs, nous devons clairement comprendre la différence entre le RWA en dollars et les autres RWA, et évaluer correctement l'état de développement du secteur RWA.
Tout d'abord, il est nécessaire de prêter attention à l'évolution du cadre de conformité RWA aux États-Unis. Ensuite, il faut se concentrer sur les actifs RWA qui peuvent être facilement standardisés et rendus transparents (comme l'or, les obligations). Enfin, il est actuellement plus important de se concentrer sur les projets d'infrastructure du secteur RWA, tels que les oracles RWA, les plateformes d'émission RWA et les protocoles de liquidité RWA.
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Opportunités et défis du marché RWA : analyse des différences entre les RWA en dollars et les autres RWA
Opportunités et défis du marché RWA : analyse comparative entre le RWA en dollars et d'autres RWA
Récemment, malgré la morosité persistante du marché des cryptomonnaies, les RWA (actifs du monde réel) sont devenus un sujet brûlant. Certains estiment que les RWA représentent un marché de plusieurs billions, car les RWA en dollars les plus anciens et les plus réussis (comme USDT et USDC) ont une capitalisation boursière proche de 300 milliards de dollars, tandis qu'un grand nombre d'actifs hors chaîne tels que l'immobilier, les actions, les obligations, etc., ont un potentiel pour être intégrés sur la chaîne.
Cependant, ce point de vue est trop simpliste. En réalité, le RWA n'est pas un marché homogène, il existe d'énormes différences entre le RWA en dollars et d'autres RWA, qui sont presque incomparables. Pour que d'autres RWA connaissent un développement rapide, il est nécessaire, en plus de s'inspirer de l'expérience du RWA en dollars, de trouver un modèle de développement adapté à leurs propres besoins.
Pour les investisseurs, afin de saisir les opportunités Alpha dans le secteur des RWA, il est d'abord nécessaire de clarifier la différence entre les RWA en dollars et les autres RWA. Les deux sont analysés sous quatre angles pour aider les investisseurs à comprendre l'état et les défis des RWA non monétaires, afin de rechercher des opportunités d'investissement potentielles dans le secteur des RWA.
1. Scénarios d'utilisation : exigences claires vs exigences floues
Les RWA en dollars américains (comme USDT et USDC) sont essentiellement une extension numérique du dollar, principalement destinée aux règlements de transactions, aux paiements transfrontaliers et aux besoins de couverture sur le marché des cryptomonnaies. Ces scénarios sont caractérisés par leur fréquence élevée et leur nécessité. Par exemple, dans des pays comme l'Argentine et la Turquie, où l'inflation est sévère, les stablecoins en dollars sont devenus des outils importants pour protéger la richesse, entraînant une forte demande de la part des utilisateurs.
En comparaison, l'objectif principal des autres RWA (tels que la tokenisation immobilière) est de réaliser un financement mondial ou d'améliorer la liquidité des actifs grâce à la technologie blockchain. Ce type de demande est moins fréquent et le public utilisateur est limité. Les participants du marché des cryptomonnaies préfèrent investir dans des actifs natifs tels que BTC, ETH ou des pièces de meme. De plus, les actifs hors chaîne générant de bons rendements disposent déjà de canaux de financement matures, tandis que les actifs avec des rendements moins bons cherchent activement à être intégrés sur la chaîne, ce qui limite encore la taille du marché.
En termes simples, le RWA dollar est le "fournisseur" de liquidité pour le marché des cryptomonnaies, tandis que les autres RWA sont les "demandeurs" de liquidité. Bien que les noms soient identiques, leur essence est complètement différente. Il est intéressant de se demander s'il existe d'autres RWA non monétaires capables de fournir de la liquidité au marché des cryptomonnaies.
2. Conformité et confiance : mature vs déficiente
conformité réglementaire
L'USDC est émis par des institutions réglementées, avec des réserves régulièrement auditées, conformément aux réglementations monétaires américaines. Le USDT, bien qu'ayant fait face à des controverses, a gagné la confiance du marché grâce à une coopération approfondie avec les échanges. En revanche, l'environnement réglementaire des autres RWA est plus complexe. Prenons l'exemple de la mise en chaîne de l'immobilier, qui implique des questions de confirmation de propriété légale et de juridiction transfrontalière, et qui souffre actuellement d'un manque de normes uniformes, rendant l'expansion rapide difficile.
base de confiance
Le cœur de RWA réside dans la tokenisation du crédit. Le RWA en dollars est ancré sur le dollar, soutenu par le crédit national américain, ce qui inspire une très grande confiance des utilisateurs. En revanche, d'autres RWA dépendent de la crédibilité de l'émetteur d'actifs hors chaîne, comme la tokenisation de biens immobiliers nécessitant une preuve de propriété par des institutions autorisées, sinon il est difficile pour les utilisateurs de croire que le token sur la chaîne correspond réellement à un actif physique.
Dans l'ensemble, la base de confiance des RWA en dollars est inégalée, et d'autres RWA ont du mal à rivaliser. Par conséquent, les catégories de RWA avec des barrières de conformité plus faibles et une confiance plus facile à établir méritent plus d'attention à court terme.
3. Mise en œuvre technique : simple vs complexe
La logique technique des stablecoins en dollars est relativement simple : émission et rachat sur la chaîne, avec un seuil d'entrée bas. Le dollar et les obligations américaines, en tant qu'actifs standardisés, ont des coûts d'audit et de suivi relativement faibles. En revanche, d'autres actifs du monde réel (RWA) impliquent des étapes complexes telles que l'évaluation des actifs, la distribution des dividendes et la liquidation, nécessitant également une validation en temps réel des données hors chaîne par des oracles. Les processus d'intégration des différents actifs (comme l'immobilier) varient considérablement, les normes de conformité et la difficulté de mise en œuvre technique étant élevées, ce qui entraîne un développement naturellement lent.
Ainsi, les RWA non standardisés nécessitent des normes sur mesure pour chaque type d'actif, et il sera difficile de réaliser des avancées à court terme. En revanche, les RWA qui peuvent être standardisés, comme l'or et les obligations, sont plus faciles à réaliser.
4. Modes de promotion : de bas en haut vs de haut en bas
L'essor de l'USDT découle des besoins des utilisateurs : en raison des restrictions réglementaires sur l'achat de cryptomonnaies avec des devises fiat, les échanges ont lancé des paires de trading USDT pour résoudre ce problème. Avec l'augmentation de son utilisation, il est progressivement devenu le dollar numérique, s'intégrant dans le domaine de la DeFi et des paiements transfrontaliers. C'est le résultat d'une demande du marché poussée de bas en haut.
En comparaison, l'immobilier, les actions et autres RWA sont principalement impulsés par de grandes institutions, en raison des besoins de financement ou de liquidité, et relèvent d'un modèle descendante. La participation des utilisateurs ordinaires et des entrepreneurs est relativement faible.
Une approche de développement ascendante est mieux adaptée aux caractéristiques de l'industrie des cryptomonnaies. Les projets RWA qui mettent davantage l'accent sur le développement communautaire sont également plus susceptibles d'obtenir la reconnaissance des utilisateurs.
Résumé et perspectives
Le succès des RWA en dollars comme l'USDT et l'USDC repose sur une demande claire, une grande liquidité, une base de confiance solide, un faible seuil technologique et une dynamique de marché ascendante. D'autres RWA sont entravés par des problèmes de cartographie de la propriété, une incertitude réglementaire, une complexité technique et des résistances des intérêts traditionnels, rendant leur développement difficile.
À l'avenir, si d'autres RWA souhaitent percer, elles doivent au moins travailler dans les directions suivantes :
En tant qu'investisseurs, nous devons clairement comprendre la différence entre le RWA en dollars et les autres RWA, et évaluer correctement l'état de développement du secteur RWA.
Tout d'abord, il est nécessaire de prêter attention à l'évolution du cadre de conformité RWA aux États-Unis. Ensuite, il faut se concentrer sur les actifs RWA qui peuvent être facilement standardisés et rendus transparents (comme l'or, les obligations). Enfin, il est actuellement plus important de se concentrer sur les projets d'infrastructure du secteur RWA, tels que les oracles RWA, les plateformes d'émission RWA et les protocoles de liquidité RWA.