Tokenisation de l'or : un nouveau paradigme off-chain pour les actifs refuge
Introduction : Le retour de la demande de couverture dans un nouveau cycle
Début 2025, la situation mondiale est instable, la croissance économique est faible et la demande d'actifs refuges augmente à nouveau. L'or, en tant qu'actif refuge traditionnel, redevient le centre d'attention, avec un prix de l'or dépassant la barre des 3000 dollars l'once, devenant ainsi un havre de fonds mondial. Parallèlement, avec l'accélération de l'intégration de la technologie blockchain et des actifs traditionnels, la "tokenisation de l'or" devient une nouvelle direction d'innovation financière. Elle conserve non seulement les propriétés de préservation de la valeur de l'or, mais possède également la liquidité, la combinabilité et la capacité d'interaction avec des contrats intelligents des actifs off-chain. De plus en plus d'investisseurs, d'institutions et de fonds souverains commencent à intégrer la tokenisation de l'or dans leur vision de portefeuille.
Or : la "monnaie dure" irremplaçable à l'ère numérique
Bien que l'humanité soit entrée dans une ère financière hautement numérisée avec l'émergence de divers actifs financiers, l'or maintient sa position de "bien ultime de réserve" grâce à son épaisseur historique unique, sa stabilité de valeur et ses attributs monétaires transcendant les souverainetés. L'or est qualifié de "monnaie solide" non seulement en raison de sa rareté naturelle et de son impossibilité physique à être contrefait, mais aussi parce qu'il porte en lui le consensus à long terme de milliers d'années de la société humaine, et non le soutien de crédit d'un pays ou d'une organisation spécifique.
Dans un cycle macroéconomique où toute monnaie souveraine peut se déprécier, où le système de la monnaie fiduciaire peut s'effondrer et où les risques de crédit mondiaux s'accumulent, l'or a toujours été considéré comme la dernière ligne de défense, le dernier moyen de paiement en cas de risque systémique. Au cours des dernières décennies, en particulier après l'effondrement du système de Bretton Woods, l'or a été marginalisé pendant un temps. Cependant, il a été prouvé que la monnaie de crédit ne peut pas se libérer complètement des crises cycliques, et l'or a retrouvé son rôle de valeur refuge à chaque crise monétaire.
Le comportement des banques centrales est le reflet le plus intuitif de cette tendance. Au cours des cinq dernières années, les banques centrales du monde entier ont continué à augmenter leurs réserves d'or, notamment des pays comme la Chine, la Russie, l'Inde et la Turquie qui se sont montrés particulièrement actifs. En 2023, le volume net d'achats d'or par les banques centrales dans le monde a dépassé 1100 tonnes, atteignant un niveau record. Ce retour de l'or est essentiellement motivé par des considérations profondes liées à la sécurité des actifs stratégiques, à la multipolarité des monnaies souveraines et à la diminution de la stabilité du système dollar. Dans un contexte de restructuration continue des échanges mondiaux et de géopolitique, l'or redevient un actif de réserve aux frontières de confiance les plus marquées.
Plus structurellement, la valeur refuge de l'or est à nouveau reconnue par les marchés de capitaux mondiaux. Contrairement aux actifs de crédit comme les obligations d'État en dollars, l'or ne dépend pas de la capacité de remboursement de l'émetteur, n'implique pas de risque de défaut ou de restructuration, et dans un contexte de dettes mondiales élevées et d'un déficit budgétaire en expansion, la propriété de "risque sans contrepartie" de l'or est particulièrement marquée. Actuellement, le ratio dette/PIB des principales économies mondiales dépasse généralement 100%, et il atteint même plus de 120% aux États-Unis. La durabilité budgétaire est de plus en plus remise en question, ce qui confère à l'or une attractivité irremplaçable à une époque de crédibilité souveraine affaiblie.
L'or n'est pas un actif financier parfait, son efficacité commerciale est relativement faible, le transfert physique est difficile et il est difficile à programmer, ce qui lui confère des défauts inhérents qui le rendent "lourd" à l'ère numérique. Mais cela ne signifie pas qu'il est obsolète, mais plutôt que cela pousse l'or à effectuer une nouvelle mise à niveau numérique. L'évolution de l'or dans le monde numérique n'est pas une préservation statique de sa valeur, mais plutôt une fusion proactive avec la logique de la technologie financière vers "l'or tokenisé". Cette transformation n'est plus une compétition entre l'or et les monnaies numériques, mais plutôt une combinaison d'"actifs ancrés en valeur et de protocoles financiers programmables".
Il est à noter que l'or, en tant qu'actif de valeur refuge, présente une relation de complémentarité avec le "gold numérique" qu'est le Bitcoin, plutôt qu'une relation de substitution absolue. La volatilité du Bitcoin est bien plus élevée que celle de l'or, il ne possède pas une stabilité de prix suffisante à court terme et, dans un environnement où l'incertitude des politiques macroéconomiques est élevée, il tend à être considéré comme un actif risqué plutôt qu'un actif refuge. En revanche, l'or, grâce à son vaste marché au comptant, son système de produits dérivés financiers mature et son acceptation généralisée au niveau des banques centrales, conserve ses trois avantages : anti-cyclique, faible volatilité et haute reconnaissance.
Dans l'ensemble, que ce soit du point de vue de la sécurité financière macroéconomique, de la restructuration du système monétaire ou de la réorganisation de l'allocation mondiale de capital, la position de l'or en tant que monnaie forte n'a pas été affaiblie par l'émergence des actifs numériques. Au contraire, elle a été renforcée par des tendances mondiales telles que la "dé-dollarisation", la fragmentation géopolitique et la crise de la crédibilité souveraine. À l'ère numérique, l'or est à la fois un pilier du monde financier traditionnel et un potentiel ancrage de valeur pour les infrastructures financières off-chain futures. L'avenir de l'or n'est pas d'être remplacé, mais de continuer à jouer son rôle d'"actif ultime de crédit" dans les anciens et nouveaux systèmes financiers par le biais de la tokenisation et de la programmabilité.
Tokenisation de l'or : expression de l'actif en or off-chain
La tokenisation de l'or est essentiellement une technique et une pratique financière qui consiste à mapper les actifs en or sous forme d'actifs cryptographiques sur un réseau blockchain. Elle permet de représenter la propriété ou la valeur de l'or physique sous forme de jetons sur la chaîne grâce à des contrats intelligents, rendant l'or non plus limité aux enregistrements statiques des coffres-forts, des bons de stockage et des systèmes bancaires, mais capable de circuler et de se combiner librement sur la chaîne sous une forme standardisée et programmable. La tokenisation de l'or ne crée pas de nouveaux actifs financiers, mais constitue une manière de réinjecter les matières premières traditionnelles sous forme numérique dans le nouveau système financier. Elle intègre l'or, une monnaie solide à travers les cycles historiques, dans le "système opérationnel financier décentralisé" que représente la blockchain, engendrant une nouvelle structure de valeur.
Cette innovation peut être comprise, à un niveau macro, comme un élément clé de la vague de numérisation des actifs mondiaux. La large adoption de plateformes de contrats intelligents comme Ethereum a fourni une base programmable sous-jacente pour l'expression des jetons d'or en chaîne ; tandis que le développement récent des stablecoins a validé la demande du marché et la faisabilité technique des "actifs ancrés en valeur on-chain". La tokenisation de l'or est, dans un certain sens, une extension et une élévation du concept de stablecoin, cherchant non seulement à ancrer le prix, mais bénéficiant également d'un soutien d'actifs durs réels, sans risque de défaut de crédit. Contrairement aux stablecoins ancrés aux monnaies fiat, les jetons ancrés à l'or se libèrent naturellement de la volatilité et des risques réglementaires d'une monnaie souveraine unique, offrant une neutralité transfrontalière et une capacité de protection à long terme contre l'inflation.
D'un point de vue microéconomique, la génération de l'or tokenisé repose généralement sur deux voies : l'une est un modèle de garde "100% de garanties physiques + émission off-chain", l'autre est un modèle de protocole "cartographie programmatique + certificats d'actifs vérifiables". Quelle que soit la voie choisie, l'objectif principal est de construire un mécanisme de représentation, de liquidité et de règlement de l'or sur la chaîne, afin de réaliser la transférabilité, la divisibilité et la combinabilité en temps réel des actifs en or, brisant ainsi les maux de la fragmentation, des barrières élevées et de la faible liquidité du marché traditionnel de l'or.
La valeur maximale de l'or tokenisé ne réside pas seulement dans les progrès de l'expression technique, mais dans la transformation fondamentale de la fonctionnalité du marché de l'or. Dans le marché traditionnel de l'or, les transactions d'or physique sont généralement accompagnées de coûts élevés de transport, d'assurance et de stockage, tandis que l'or papier et les ETF manquent de véritable propriété et de combinaisons off-chain. L'or tokenisé tente de fournir une nouvelle forme d'or qui peut être divisée, réglée en temps réel et circuler à l'étranger, par le biais d'actifs natifs off-chain, transformant ainsi cet "actif statique" en un outil financier dynamique de "haute liquidité + haute transparence". Cette caractéristique élargit considérablement les scénarios d'utilisation de l'or dans la DeFi et les marchés financiers mondiaux, permettant non seulement de servir de réserve de valeur, mais aussi de participer à des activités financières multilevel telles que le prêt garanti, le trading sur marge, l'agriculture de rendement et même le règlement transfrontalier.
De plus, la tokenisation de l'or pousse le marché de l'or à passer d'une infrastructure centralisée à une infrastructure décentralisée. Par le passé, la circulation de la valeur de l'or dépendait fortement de points centraux traditionnels tels que la London Bullion Market Association (LBMA), les banques de compensation et les dépositaires de coffre-fort, entraînant des problèmes tels que l'asymétrie d'information, les retards transfrontaliers et des coûts élevés. La tokenisation de l'or, en utilisant des contrats intelligents off-chain, a construit un système d'émission et de circulation d'actifs en or qui ne nécessite ni autorisation ni intermédiaire de confiance, rendant transparentes et efficaces les étapes de la reconnaissance de propriété, du règlement et de la conservation de l'or traditionnel, abaissant considérablement les barrières à l'entrée sur le marché, permettant ainsi aux utilisateurs de détail et aux développeurs d'accéder également au réseau de liquidité mondiale de l'or sur un pied d'égalité.
Globalement, la tokenisation de l'or représente une profonde reconstruction de la valeur et une intégration systémique des actifs physiques traditionnels dans le monde de la blockchain. Elle hérite non seulement des propriétés de refuge et de la fonction de stockage de valeur de l'or, mais elle élargit également les frontières fonctionnelles de l'or en tant qu'actif numérique dans le nouveau système financier. Dans le cadre de la tendance mondiale à la numérisation financière et à la multipolarité des systèmes monétaires, la reconstruction de l'or off-chain n'est pas destinée à être une tentative passagère, mais plutôt un processus à long terme qui accompagne l'évolution de la souveraineté financière et des paradigmes technologiques. Et celui qui parviendra à construire un standard de jetonisation de l'or qui allie conformité, liquidité, modularité et capacité transfrontalière, sera en mesure de maîtriser le discours sur "la monnaie forte off-chain" de demain.
Analyse et comparaison des projets de tokenisation de l'or grand public
Dans l'écosystème financier cryptographique actuel, la tokenisation de l'or, en tant que pont entre le marché traditionnel des métaux précieux et le nouveau système d'actifs off-chain émergent, a déjà donné naissance à un certain nombre de projets représentatifs. Ces projets explorent plusieurs dimensions, telles que l'architecture technique, le mécanisme de garde, le chemin de conformité et l'expérience utilisateur, et construisent progressivement un prototype de marché pour l'"or off-chain". Bien qu'ils suivent tous le principe de base "collatéral en or physique + mappage off-chain" dans leur logique fondamentale, les chemins de mise en œuvre spécifiques et les points d'accent varient, reflétant que le secteur de l'or tokenisé est encore en phase de concurrence et de normes indéterminées.
Les projets de tokenisation de l'or les plus représentatifs actuellement incluent : Tether Gold (XAUT), PAX Gold (PAXG), Cache Gold (CGT), Perth Mint Gold Token (PMGT) et Aurus Gold (AWG). Parmi eux, Tether Gold et PAX Gold peuvent être considérés comme les deux leaders du secteur, non seulement en termes de capitalisation boursière et de liquidité, mais aussi grâce à un système de garde mature, une transparence élevée et un fort soutien de marque, ce qui leur confère un avantage en matière de confiance des utilisateurs et de soutien des échanges.
Tether Gold (XAUT) est lancé par le leader des stablecoins Tether, dont la principale caractéristique est d'être ancré aux lingots d'or standard du marché londonien, chaque XAUT correspondant à 1 once d'or physique détenue en Suisse. Ce projet s'appuie sur l'écosystème Bitfinex derrière Tether, bénéficiant d'un avantage de premier entrant en termes de liquidité, de canaux de trading et de stabilité. Cependant, Tether Gold est relativement conservateur en matière de divulgation et de transparence, les utilisateurs ne pouvant pas consulter directement sur la chaîne les informations de liaison entre chaque jeton et le numéro de lingot spécifique, cette approche de garde d'actifs en boîte noire suscitant des controverses au sein d'une communauté crypto exigeant une décentralisation élevée. De plus, l'agencement de conformité de XAUT est principalement orienté vers les utilisateurs offshore internationaux, ce qui signifie que les investisseurs souhaitant investir dans de l'or tokenisé par le biais de canaux financiers réguliers doivent encore faire face à des barrières à l'entrée élevées.
Comparé à cela, PAX Gold (PAXG) lancé par la société financière technologique américaine Paxos va plus loin en matière de conformité et de transparence des actifs. Chaque PAXG représente également 1 once d'or standard de Londres et, grâce à des numéros de série de lingots vérifiables et des données de garde, fournit aux utilisateurs des informations sur les actifs pouvant être consultées sur la blockchain. Plus important encore, Paxos, en tant que société fiduciaire sous la supervision du Département des services financiers de New York (NYDFS), a ses mécanismes de garde et d'émission d'actifs en or soumis à un examen réglementaire, ce qui renforce dans une certaine mesure l'aval de conformité de PAXG. Le projet s'efforce également d'élargir sa compatibilité avec DeFi, ayant déjà été intégré à plusieurs protocoles DeFi, ce qui permet à PAXG d'être utilisé comme garantie pour le prêt et le minage de liquidités, libérant ainsi la valeur composite des actifs en or sur la blockchain.
Cache Gold (CGT) représente une autre tentative de jetonisation de l'or, plus axée sur des actifs décentralisés et vérifiables. Ce projet utilise un système "Token Wrapper + Numéro d'enregistrement de lingot d'or", chaque CGT représentant 1 gramme d'or physique, et étant lié à un numéro de lot d'or dans un entrepôt de garde indépendant. Sa caractéristique principale est le mécanisme de forte liaison entre off-chain et on-chain, c'est-à-dire que chaque prêt d'or doit générer un Proof of Reserve correspondant, et par le biais de la zone.
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AirdropFatigue
· Il y a 14h
Ah, l'or reste stable.
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TerraNeverForget
· Il y a 15h
L'or off-chain, c'est quoi ce produit haut de gamme ? Je préfère accumuler un peu de biens physiques, c'est plus sûr.
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ArbitrageBot
· 08-05 12:45
L'or doit encore dépendre du marché pour entrer en long ou en court.
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BakedCatFanboy
· 08-05 12:42
La mise à niveau traditionnelle a quelque chose.
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rekt_but_resilient
· 08-05 12:32
L'or est la seule vérité tangible, les autres ne sont que des illusions.
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GhostWalletSleuth
· 08-05 12:31
off-chain黄金卷起来了
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DataOnlooker
· 08-05 12:27
Le prix de l'or monte plus follement que la big pump de l'univers de la cryptomonnaie.
Tokenisation de l'or : Réinvention d'un nouveau paradigme de couverture de l'or off-chain
Tokenisation de l'or : un nouveau paradigme off-chain pour les actifs refuge
Introduction : Le retour de la demande de couverture dans un nouveau cycle
Début 2025, la situation mondiale est instable, la croissance économique est faible et la demande d'actifs refuges augmente à nouveau. L'or, en tant qu'actif refuge traditionnel, redevient le centre d'attention, avec un prix de l'or dépassant la barre des 3000 dollars l'once, devenant ainsi un havre de fonds mondial. Parallèlement, avec l'accélération de l'intégration de la technologie blockchain et des actifs traditionnels, la "tokenisation de l'or" devient une nouvelle direction d'innovation financière. Elle conserve non seulement les propriétés de préservation de la valeur de l'or, mais possède également la liquidité, la combinabilité et la capacité d'interaction avec des contrats intelligents des actifs off-chain. De plus en plus d'investisseurs, d'institutions et de fonds souverains commencent à intégrer la tokenisation de l'or dans leur vision de portefeuille.
Or : la "monnaie dure" irremplaçable à l'ère numérique
Bien que l'humanité soit entrée dans une ère financière hautement numérisée avec l'émergence de divers actifs financiers, l'or maintient sa position de "bien ultime de réserve" grâce à son épaisseur historique unique, sa stabilité de valeur et ses attributs monétaires transcendant les souverainetés. L'or est qualifié de "monnaie solide" non seulement en raison de sa rareté naturelle et de son impossibilité physique à être contrefait, mais aussi parce qu'il porte en lui le consensus à long terme de milliers d'années de la société humaine, et non le soutien de crédit d'un pays ou d'une organisation spécifique.
Dans un cycle macroéconomique où toute monnaie souveraine peut se déprécier, où le système de la monnaie fiduciaire peut s'effondrer et où les risques de crédit mondiaux s'accumulent, l'or a toujours été considéré comme la dernière ligne de défense, le dernier moyen de paiement en cas de risque systémique. Au cours des dernières décennies, en particulier après l'effondrement du système de Bretton Woods, l'or a été marginalisé pendant un temps. Cependant, il a été prouvé que la monnaie de crédit ne peut pas se libérer complètement des crises cycliques, et l'or a retrouvé son rôle de valeur refuge à chaque crise monétaire.
Le comportement des banques centrales est le reflet le plus intuitif de cette tendance. Au cours des cinq dernières années, les banques centrales du monde entier ont continué à augmenter leurs réserves d'or, notamment des pays comme la Chine, la Russie, l'Inde et la Turquie qui se sont montrés particulièrement actifs. En 2023, le volume net d'achats d'or par les banques centrales dans le monde a dépassé 1100 tonnes, atteignant un niveau record. Ce retour de l'or est essentiellement motivé par des considérations profondes liées à la sécurité des actifs stratégiques, à la multipolarité des monnaies souveraines et à la diminution de la stabilité du système dollar. Dans un contexte de restructuration continue des échanges mondiaux et de géopolitique, l'or redevient un actif de réserve aux frontières de confiance les plus marquées.
Plus structurellement, la valeur refuge de l'or est à nouveau reconnue par les marchés de capitaux mondiaux. Contrairement aux actifs de crédit comme les obligations d'État en dollars, l'or ne dépend pas de la capacité de remboursement de l'émetteur, n'implique pas de risque de défaut ou de restructuration, et dans un contexte de dettes mondiales élevées et d'un déficit budgétaire en expansion, la propriété de "risque sans contrepartie" de l'or est particulièrement marquée. Actuellement, le ratio dette/PIB des principales économies mondiales dépasse généralement 100%, et il atteint même plus de 120% aux États-Unis. La durabilité budgétaire est de plus en plus remise en question, ce qui confère à l'or une attractivité irremplaçable à une époque de crédibilité souveraine affaiblie.
L'or n'est pas un actif financier parfait, son efficacité commerciale est relativement faible, le transfert physique est difficile et il est difficile à programmer, ce qui lui confère des défauts inhérents qui le rendent "lourd" à l'ère numérique. Mais cela ne signifie pas qu'il est obsolète, mais plutôt que cela pousse l'or à effectuer une nouvelle mise à niveau numérique. L'évolution de l'or dans le monde numérique n'est pas une préservation statique de sa valeur, mais plutôt une fusion proactive avec la logique de la technologie financière vers "l'or tokenisé". Cette transformation n'est plus une compétition entre l'or et les monnaies numériques, mais plutôt une combinaison d'"actifs ancrés en valeur et de protocoles financiers programmables".
Il est à noter que l'or, en tant qu'actif de valeur refuge, présente une relation de complémentarité avec le "gold numérique" qu'est le Bitcoin, plutôt qu'une relation de substitution absolue. La volatilité du Bitcoin est bien plus élevée que celle de l'or, il ne possède pas une stabilité de prix suffisante à court terme et, dans un environnement où l'incertitude des politiques macroéconomiques est élevée, il tend à être considéré comme un actif risqué plutôt qu'un actif refuge. En revanche, l'or, grâce à son vaste marché au comptant, son système de produits dérivés financiers mature et son acceptation généralisée au niveau des banques centrales, conserve ses trois avantages : anti-cyclique, faible volatilité et haute reconnaissance.
Dans l'ensemble, que ce soit du point de vue de la sécurité financière macroéconomique, de la restructuration du système monétaire ou de la réorganisation de l'allocation mondiale de capital, la position de l'or en tant que monnaie forte n'a pas été affaiblie par l'émergence des actifs numériques. Au contraire, elle a été renforcée par des tendances mondiales telles que la "dé-dollarisation", la fragmentation géopolitique et la crise de la crédibilité souveraine. À l'ère numérique, l'or est à la fois un pilier du monde financier traditionnel et un potentiel ancrage de valeur pour les infrastructures financières off-chain futures. L'avenir de l'or n'est pas d'être remplacé, mais de continuer à jouer son rôle d'"actif ultime de crédit" dans les anciens et nouveaux systèmes financiers par le biais de la tokenisation et de la programmabilité.
Tokenisation de l'or : expression de l'actif en or off-chain
La tokenisation de l'or est essentiellement une technique et une pratique financière qui consiste à mapper les actifs en or sous forme d'actifs cryptographiques sur un réseau blockchain. Elle permet de représenter la propriété ou la valeur de l'or physique sous forme de jetons sur la chaîne grâce à des contrats intelligents, rendant l'or non plus limité aux enregistrements statiques des coffres-forts, des bons de stockage et des systèmes bancaires, mais capable de circuler et de se combiner librement sur la chaîne sous une forme standardisée et programmable. La tokenisation de l'or ne crée pas de nouveaux actifs financiers, mais constitue une manière de réinjecter les matières premières traditionnelles sous forme numérique dans le nouveau système financier. Elle intègre l'or, une monnaie solide à travers les cycles historiques, dans le "système opérationnel financier décentralisé" que représente la blockchain, engendrant une nouvelle structure de valeur.
Cette innovation peut être comprise, à un niveau macro, comme un élément clé de la vague de numérisation des actifs mondiaux. La large adoption de plateformes de contrats intelligents comme Ethereum a fourni une base programmable sous-jacente pour l'expression des jetons d'or en chaîne ; tandis que le développement récent des stablecoins a validé la demande du marché et la faisabilité technique des "actifs ancrés en valeur on-chain". La tokenisation de l'or est, dans un certain sens, une extension et une élévation du concept de stablecoin, cherchant non seulement à ancrer le prix, mais bénéficiant également d'un soutien d'actifs durs réels, sans risque de défaut de crédit. Contrairement aux stablecoins ancrés aux monnaies fiat, les jetons ancrés à l'or se libèrent naturellement de la volatilité et des risques réglementaires d'une monnaie souveraine unique, offrant une neutralité transfrontalière et une capacité de protection à long terme contre l'inflation.
D'un point de vue microéconomique, la génération de l'or tokenisé repose généralement sur deux voies : l'une est un modèle de garde "100% de garanties physiques + émission off-chain", l'autre est un modèle de protocole "cartographie programmatique + certificats d'actifs vérifiables". Quelle que soit la voie choisie, l'objectif principal est de construire un mécanisme de représentation, de liquidité et de règlement de l'or sur la chaîne, afin de réaliser la transférabilité, la divisibilité et la combinabilité en temps réel des actifs en or, brisant ainsi les maux de la fragmentation, des barrières élevées et de la faible liquidité du marché traditionnel de l'or.
La valeur maximale de l'or tokenisé ne réside pas seulement dans les progrès de l'expression technique, mais dans la transformation fondamentale de la fonctionnalité du marché de l'or. Dans le marché traditionnel de l'or, les transactions d'or physique sont généralement accompagnées de coûts élevés de transport, d'assurance et de stockage, tandis que l'or papier et les ETF manquent de véritable propriété et de combinaisons off-chain. L'or tokenisé tente de fournir une nouvelle forme d'or qui peut être divisée, réglée en temps réel et circuler à l'étranger, par le biais d'actifs natifs off-chain, transformant ainsi cet "actif statique" en un outil financier dynamique de "haute liquidité + haute transparence". Cette caractéristique élargit considérablement les scénarios d'utilisation de l'or dans la DeFi et les marchés financiers mondiaux, permettant non seulement de servir de réserve de valeur, mais aussi de participer à des activités financières multilevel telles que le prêt garanti, le trading sur marge, l'agriculture de rendement et même le règlement transfrontalier.
De plus, la tokenisation de l'or pousse le marché de l'or à passer d'une infrastructure centralisée à une infrastructure décentralisée. Par le passé, la circulation de la valeur de l'or dépendait fortement de points centraux traditionnels tels que la London Bullion Market Association (LBMA), les banques de compensation et les dépositaires de coffre-fort, entraînant des problèmes tels que l'asymétrie d'information, les retards transfrontaliers et des coûts élevés. La tokenisation de l'or, en utilisant des contrats intelligents off-chain, a construit un système d'émission et de circulation d'actifs en or qui ne nécessite ni autorisation ni intermédiaire de confiance, rendant transparentes et efficaces les étapes de la reconnaissance de propriété, du règlement et de la conservation de l'or traditionnel, abaissant considérablement les barrières à l'entrée sur le marché, permettant ainsi aux utilisateurs de détail et aux développeurs d'accéder également au réseau de liquidité mondiale de l'or sur un pied d'égalité.
Globalement, la tokenisation de l'or représente une profonde reconstruction de la valeur et une intégration systémique des actifs physiques traditionnels dans le monde de la blockchain. Elle hérite non seulement des propriétés de refuge et de la fonction de stockage de valeur de l'or, mais elle élargit également les frontières fonctionnelles de l'or en tant qu'actif numérique dans le nouveau système financier. Dans le cadre de la tendance mondiale à la numérisation financière et à la multipolarité des systèmes monétaires, la reconstruction de l'or off-chain n'est pas destinée à être une tentative passagère, mais plutôt un processus à long terme qui accompagne l'évolution de la souveraineté financière et des paradigmes technologiques. Et celui qui parviendra à construire un standard de jetonisation de l'or qui allie conformité, liquidité, modularité et capacité transfrontalière, sera en mesure de maîtriser le discours sur "la monnaie forte off-chain" de demain.
Analyse et comparaison des projets de tokenisation de l'or grand public
Dans l'écosystème financier cryptographique actuel, la tokenisation de l'or, en tant que pont entre le marché traditionnel des métaux précieux et le nouveau système d'actifs off-chain émergent, a déjà donné naissance à un certain nombre de projets représentatifs. Ces projets explorent plusieurs dimensions, telles que l'architecture technique, le mécanisme de garde, le chemin de conformité et l'expérience utilisateur, et construisent progressivement un prototype de marché pour l'"or off-chain". Bien qu'ils suivent tous le principe de base "collatéral en or physique + mappage off-chain" dans leur logique fondamentale, les chemins de mise en œuvre spécifiques et les points d'accent varient, reflétant que le secteur de l'or tokenisé est encore en phase de concurrence et de normes indéterminées.
Les projets de tokenisation de l'or les plus représentatifs actuellement incluent : Tether Gold (XAUT), PAX Gold (PAXG), Cache Gold (CGT), Perth Mint Gold Token (PMGT) et Aurus Gold (AWG). Parmi eux, Tether Gold et PAX Gold peuvent être considérés comme les deux leaders du secteur, non seulement en termes de capitalisation boursière et de liquidité, mais aussi grâce à un système de garde mature, une transparence élevée et un fort soutien de marque, ce qui leur confère un avantage en matière de confiance des utilisateurs et de soutien des échanges.
Tether Gold (XAUT) est lancé par le leader des stablecoins Tether, dont la principale caractéristique est d'être ancré aux lingots d'or standard du marché londonien, chaque XAUT correspondant à 1 once d'or physique détenue en Suisse. Ce projet s'appuie sur l'écosystème Bitfinex derrière Tether, bénéficiant d'un avantage de premier entrant en termes de liquidité, de canaux de trading et de stabilité. Cependant, Tether Gold est relativement conservateur en matière de divulgation et de transparence, les utilisateurs ne pouvant pas consulter directement sur la chaîne les informations de liaison entre chaque jeton et le numéro de lingot spécifique, cette approche de garde d'actifs en boîte noire suscitant des controverses au sein d'une communauté crypto exigeant une décentralisation élevée. De plus, l'agencement de conformité de XAUT est principalement orienté vers les utilisateurs offshore internationaux, ce qui signifie que les investisseurs souhaitant investir dans de l'or tokenisé par le biais de canaux financiers réguliers doivent encore faire face à des barrières à l'entrée élevées.
Comparé à cela, PAX Gold (PAXG) lancé par la société financière technologique américaine Paxos va plus loin en matière de conformité et de transparence des actifs. Chaque PAXG représente également 1 once d'or standard de Londres et, grâce à des numéros de série de lingots vérifiables et des données de garde, fournit aux utilisateurs des informations sur les actifs pouvant être consultées sur la blockchain. Plus important encore, Paxos, en tant que société fiduciaire sous la supervision du Département des services financiers de New York (NYDFS), a ses mécanismes de garde et d'émission d'actifs en or soumis à un examen réglementaire, ce qui renforce dans une certaine mesure l'aval de conformité de PAXG. Le projet s'efforce également d'élargir sa compatibilité avec DeFi, ayant déjà été intégré à plusieurs protocoles DeFi, ce qui permet à PAXG d'être utilisé comme garantie pour le prêt et le minage de liquidités, libérant ainsi la valeur composite des actifs en or sur la blockchain.
Cache Gold (CGT) représente une autre tentative de jetonisation de l'or, plus axée sur des actifs décentralisés et vérifiables. Ce projet utilise un système "Token Wrapper + Numéro d'enregistrement de lingot d'or", chaque CGT représentant 1 gramme d'or physique, et étant lié à un numéro de lot d'or dans un entrepôt de garde indépendant. Sa caractéristique principale est le mécanisme de forte liaison entre off-chain et on-chain, c'est-à-dire que chaque prêt d'or doit générer un Proof of Reserve correspondant, et par le biais de la zone.