- Topik
13k Popularitas
44k Popularitas
595 Popularitas
13k Popularitas
30k Popularitas
804 Popularitas
108k Popularitas
25k Popularitas
26k Popularitas
7k Popularitas
- Sematkan
13k Popularitas
44k Popularitas
595 Popularitas
13k Popularitas
30k Popularitas
804 Popularitas
108k Popularitas
25k Popularitas
26k Popularitas
7k Popularitas
RWA saat ini dan masa depan: peluang baru dalam integrasi TradFi dan Keuangan Desentralisasi
Laporan Industri RWA: Integrasi Dua Arah Antara TradFi dan Keuangan Desentralisasi
Pendahuluan
Total kapitalisasi pasar cryptocurrency telah melampaui triliun dolar, tetapi kapitalisasi pasar kelas aset utama dan komoditas masih jauh lebih besar daripada cryptocurrency. Sejak 2023, "RWA"(Real World Asset, aset dunia nyata) konsep ini sedang booming di bidang kripto. RWA mengacu pada tokenisasi aset dunia nyata dan memperkenalkannya ke blockchain, seperti real estat komersial, obligasi, mobil, dan hampir semua aset penyimpan nilai yang dapat di-tokenisasi. Ini memungkinkan penyimpanan dan transfer aset tanpa perantara pusat, dan dapat memetakan nilai ke blockchain untuk mencapai transaksi dan peredaran.
Ada berbagai pandangan tentang RWA: beberapa orang berpendapat bahwa itu hanya spekulasi pasar dan sulit untuk mendalami; sementara yang lain sangat percaya diri terhadapnya. Artikel ini akan membagikan perspektif pemahaman tentang RWA, serta mendalami dan menganalisis keadaan dan masa depan RWA.
Poin utama adalah sebagai berikut:
Perkembangan RWA di masa depan seharusnya merupakan penggabungan dua arah antara dunia nyata dan dunia virtual: di bawah berbagai yurisdiksi dan sistem regulasi, membangun sistem keuangan baru yang menggunakan teknologi DLT di atas rantai yang terlisensi.
Melihat RWA secara rasional: perlu tenang dari spekulasi saat ini, tidak semua aset cocok untuk RWA, dan aset yang tidak populer di dunia nyata juga sulit diterima pasar setelah diubah menjadi RWA.
Dunia sedang aktif mendorong kerangka regulasi hukum terkait blockchain. Pada saat yang sama, infrastruktur seperti protokol lintas rantai dan oracle juga sedang diperbaiki.
Prinsip dan tantangan proyek RWA untuk berbagai aset mirip, tetapi mekanisme operasional spesifik memiliki fokus yang berbeda. Misalnya, token obligasi biasanya tidak memerlukan likuiditas setinggi token saham.
I. Latar Belakang Tokenisasi Aset
Tokenisasi aset adalah proses merekam kepemilikan aset tertentu ke dalam token digital yang dapat dimiliki, dibeli, dan diperdagangkan di blockchain. Token yang dihasilkan mewakili bagian kepemilikan dari aset yang mendasarinya. Secara teoritis, setiap aset dapat didigitalisasi, seperti properti atau saham perusahaan. Mengubah aset menjadi token digital membuatnya lebih mudah untuk dibagi, memungkinkan kepemilikan sebagian, memungkinkan lebih banyak orang untuk berpartisipasi dalam investasi, dan meningkatkan likuiditas pasar aset. Digitalisasi aset juga memungkinkan aset tradisional untuk diperdagangkan langsung di platform peer-to-peer tanpa perantara, memberikan keamanan dan transparansi yang lebih tinggi bagi pasar. Prinsip dasar tokenisasi aset:
RWA bukanlah konsep baru. Pada tahun 2023, ukuran pasar tokenisasi aset adalah sekitar 600 miliar dolar AS. Diperkirakan akan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan sebesar 40,5% antara tahun 2024-2032. Token RWA adalah kategori aset DeFi yang tumbuh paling cepat.
Hingga 25 November 2024, data DefiLlama menunjukkan bahwa total nilai terkunci (TVL) aset token RWA ( telah mencapai 6,512 miliar dolar AS. Kenaikan TVL menunjukkan bahwa aset token mendapatkan pengakuan di dunia Web3.
Saat ini terdapat dua pemahaman berbeda tentang tokenisasi RWA, artikel ini menyebutnya RWA dari perspektif Crypto dan RWA dari perspektif TradFi, dengan fokus pada yang terakhir.
![2025RWA industri laporan (atas): TradFi dan Keuangan Desentralisasi antara dua arah perjalanan])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5298e8e12d489d52aefbe36ab4ed6a36.webp(
) 1. RWA dari Perspektif Crypto
Bidang DeFi tradisional berusaha untuk menghasilkan pendapatan, tetapi mekanisme dasar hanya efektif saat harga naik. Musim dingin kripto menyebabkan penurunan aktivitas di blockchain dan penurunan imbal hasil. TVL protokol DeFi dari puncaknya 180 miliar dolar AS turun menjadi 50 miliar dolar AS mencerminkan model pendapatan yang tidak berkelanjutan. Penurunan imbal hasil yang tajam mendorong pencarian "imbal hasil nyata", protokol DeFi mengintegrasikan token RWA sebagai sumber pendapatan yang lebih stabil. Inilah alasan mengapa obligasi pemerintah AS di blockchain menjadi jalur yang populer baru-baru ini.
Tinjauan RWA dari perspektif Crypto dapat dirangkum sebagai permintaan sepihak terhadap imbal hasil aset keuangan dunia nyata, dengan latar belakang kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS di bawah kenaikan suku bunga dan pengurangan neraca Federal Reserve, sementara imbal hasil pasar DeFi menurun. Yang paling populer adalah rencana MakerDAO untuk menginvestasikan cadangan senilai 1 miliar dolar AS dalam produk obligasi pemerintah AS yang tertokenisasi.
Makna pembelian obligasi negara AS oleh MakerDAO adalah DAI dapat memanfaatkan kredit eksternal untuk mendiversifikasi aset, obligasi negara AS memberikan pendapatan tambahan jangka panjang yang dapat membantu DAI menstabilkan nilai tukar, meningkatkan elastisitas volume penerbitan, dan mengurangi ketergantungan pada USDC. Dengan berinvestasi dalam obligasi negara AS yang ter-tokenisasi, MakerDAO memperoleh sumber pendapatan yang stabil, baru-baru ini juga meningkatkan suku bunga DAI menjadi 8% dengan membagikan sebagian pendapatan untuk meningkatkan permintaan, sehingga MKR naik 5%.
![2025RWA行业报告（上）：TradFi与Keuangan Desentralisasi之间的双向奔赴]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3aaac7a17c67fc9a8a744e1d0c230104.webp(
) 2. RWA dari perspektif TradFi
Dari perspektif TradFi###, RWA adalah penggabungan dua arah antara keuangan tradisional dan keuangan desentralisasi( DeFi), tidak hanya membawa nilai ke pasar kripto, tetapi juga memberdayakan keuntungan cryptocurrency kepada aset nyata.
Untuk TradFi, layanan DeFi yang dieksekusi secara otomatis berdasarkan kontrak pintar adalah alat teknologi keuangan yang inovatif. Di bidang TradFi, RWA lebih memperhatikan bagaimana menggabungkan teknologi DeFi untuk mewujudkan tokenisasi aset, memberdayakan sistem keuangan tradisional. Secara spesifik:
Meningkatkan efisiensi transaksi: RWA dapat memindahkan beberapa tahap IPO tradisional ke blockchain, menyelesaikan transaksi sekaligus, menghindari proses yang rumit, tidak terikat pada batas waktu bursa, dan mendukung transaksi langsung antar dompet.
Menurunkan biaya pendanaan: Melalui penerbitan token sekuritas STO(, RWA dapat memberikan pendanaan untuk industri dengan minat yang lebih rendah, mengurangi biaya bank investasi dari 5-6% menjadi 3%), menarik proyek yang tidak menarik bagi bank( seperti usaha kecil dan menengah), membantu menemukan investor yang tertarik.
Menyederhanakan ambang investasi: RWA memungkinkan pengguna hanya memerlukan satu akun untuk berinvestasi dalam saham global, properti, dan aset lainnya, menyelesaikan masalah pembelian produk keuangan di berbagai platform yang memerlukan banyak akun, serta mengurangi ambang dan kompleksitas investasi.
Membedakan logika RWA adalah hal yang perlu. RWA dari sudut pandang yang berbeda memiliki logika dan jalur implementasi yang sangat berbeda. Pertama, pemilihan jenis blockchain memiliki jalur yang berbeda. RWA dalam keuangan tradisional mengikuti jalur berbasis rantai yang berizin (PermissionChain), sedangkan RWA dalam dunia kripto berbasis rantai publik (Public Chain).
Karena karakteristik rantai publik yang tanpa persyaratan masuk, desentralisasi, dan anonimitas, proyek keuangan kripto RWA menghadapi hambatan kepatuhan yang cukup besar. Kerentanan teknologi rantai publik atau cacat kontrak pintar dapat menyebabkan kehilangan aset atau kegagalan transaksi, sehingga rantai publik mungkin tidak cocok untuk tokenisasi dan perdagangan aset dunia nyata dalam jumlah besar; rantai yang diizinkan hanya memungkinkan peserta yang berwenang untuk mengakses jaringan, memastikan bahwa hanya lembaga keuangan yang patuh, otoritas pengatur, dan pihak terkait lainnya yang dapat berpartisipasi dalam transaksi dan akses data, memberikan prasyarat dasar untuk kepatuhan hukum di berbagai negara dan wilayah. Selain itu, lembaga di atas rantai yang diizinkan dapat menerbitkan aset yang merupakan aset asli di atas rantai, bukan pemetaan dengan aset yang sudah ada di luar rantai. Potensi perubahan yang dibawa oleh aset keuangan asli di atas rantai RWA ini akan sangat besar.
Singkatnya, arah pengembangan RWA di masa depan seharusnya adalah penggabungan dua arah antara dunia nyata dan dunia virtual: secara spesifik akan diletakkan dalam pola rantai yang diizinkan di berbagai yurisdiksi dan sistem regulasi, menggunakan teknologi DLT dalam sistem keuangan baru di atas rantai yang diizinkan/rantai pribadi.
Dua, Bagaimana RWA Mengguncang TradFi?
Dalam sistem keuangan tradisional, aset seperti saham, obligasi, dan real estat biasanya ada dalam bentuk sertifikat kertas, yang kemudian diubah menjadi catatan digital yang dimiliki oleh lembaga keuangan terpusat. Catatan ini mencakup kepemilikan, kewajiban, syarat, dan kontrak, yang biasanya tersebar di berbagai sistem atau buku besar yang beroperasi secara independen. Lembaga-lembaga ini menjaga dan memverifikasi data keuangan, memungkinkan orang untuk mempercayai akurasi dan integritas data tersebut. Namun, karena setiap lembaga perantara memegang potongan teka-teki yang berbeda, sistem keuangan memerlukan banyak koordinasi setelah fakta untuk melakukan rekonsiliasi dan menyelesaikan transaksi guna memastikan konsistensi semua data keuangan yang relevan. Dapat dibayangkan, sistem tradisional ini menghadapi banyak tantangan:
Blockchain sebagai teknologi buku besar terdistribusi menunjukkan potensi besar dalam mengatasi masalah efisiensi yang umum ada dalam sistem keuangan tradisional. Ini secara langsung menyelesaikan masalah pemisahan informasi yang disebabkan oleh beberapa buku besar independen dengan menyediakan buku besar yang seragam dan bersama, yang secara signifikan meningkatkan transparansi informasi, konsistensi, dan kemampuan pembaruan waktu nyata. Penerapan kontrak pintar lebih lanjut memperkuat keunggulan ini, memungkinkan syarat transaksi dan kontrak dikodekan dan dieksekusi secara otomatis ketika kondisi tertentu terpenuhi, secara signifikan meningkatkan efisiensi transaksi dan mengurangi waktu serta biaya penyelesaian, terutama dalam menangani skenario transaksi multi-pihak atau lintas batas yang kompleks. Oleh karena itu, bagi sistem keuangan tradisional, arti RWA adalah dengan menciptakan representasi digital dari aset dunia nyata ) seperti saham, instrumen keuangan derivatif, mata uang, dan ekuitas ( di atas blockchain, memperluas manfaat teknologi buku besar terdistribusi ke berbagai kategori aset untuk memungkinkan pertukaran dan penyelesaian. Penelitian yang dilakukan oleh Bank Mellon New York pada tahun 2022 menunjukkan bahwa produk yang ditokenisasi sangat populer di kalangan investor institusi. Dalam survei terhadap 271 investor institusi, ditemukan bahwa lebih dari 90% responden menyatakan minat untuk menginvestasikan dana dalam produk yang ditokenisasi, 97% setuju bahwa "tokenisasi akan mengubah total manajemen aset" dan "menguntungkan bagi industri". Manfaat tokenisasi termasuk menghilangkan gesekan dalam transfer nilai )84%( dan meningkatkan akses bagi kekayaan masyarakat luas dan investor ritel )86%(.
Untuk mendalami kekuatan transformasi RWA terhadap sistem keuangan tradisional, berikut adalah kerangka analisis yang lebih rinci:
![2025RWA行业报告（上）：TradFi与Keuangan Desentralisasi之间的双向奔赴])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3a18540e50f05d596fdb683e15cd0873.webp(
) 1. Akses pasar mendukung diversifikasi strategi investasi
Tokenisasi dilakukan dengan membagi aset bernilai tinggi ( seperti properti dan karya seni ) menjadi token yang dapat diperdagangkan, mewujudkan kepemilikan sebagian, sehingga investor kecil dapat berpartisipasi dalam pasar yang sebelumnya tidak terjangkau karena biaya yang tinggi, sehingga membuat peluang investasi lebih demokratis.
Bayangkanlah, aset yang secara tradisional memiliki likuiditas rendah, seperti rumah, dapat dipecah menjadi bagian-bagian melalui tokenisasi, sehingga properti yang biasanya dijual dalam satu kesatuan dapat dijual secara terpisah, dan investor real estat dari negara lain juga dapat berpartisipasi. Aset-aset ini dapat diperdagangkan secara aktif di pasar, memungkinkan investor untuk lebih cepat mengubah aset menjadi uang tunai. Proses tokenisasi ini mirip dengan mengubah aset tersebut menjadi barang yang dapat dibeli dan dijual kapan saja, yang secara signifikan meningkatkan efisiensi perdagangan.
Selain itu, berbeda dengan waktu perdagangan tertentu di pasar TradFi, RWA yang ditokenisasi dapat diperdagangkan di platform blockchain sepanjang waktu, menyediakan lebih banyak peluang perdagangan lintas zona waktu, sehingga meningkatkan likuiditas.
"Tokenisasi memungkinkan kepemilikan sebagian aset, membawa peluang bagi investor kecil, sementara blockchain adalah pendorongnya. Ini adalah situasi win-win, lebih banyak orang dapat mengakses investasi bernilai tinggi, dan lembaga dapat menggali sumber pendapatan baru." Seorang peserta forum aset digital token Hubbis di Singapura 2023 mengatakan demikian.
2. Meningkatkan likuiditas dan kemampuan penemuan harga
Tokenisasi mengurangi gesekan yang terkait dengan penjualan, transfer, dan pencatatan aset, sehingga aset yang dulunya kurang likuid dapat diperdagangkan secara seamless dengan biaya hampir nol. Di pasar keuangan tradisional, transfer aset sering melibatkan banyak lembaga perantara, yang mengakibatkan proses transaksi yang kompleks dan memakan waktu. Misalnya, dalam kasus permata langka atau ekuitas swasta, investor sebelumnya mengalami kesulitan besar dalam memperdagangkan posisi aset-aset ini, sering kali menghabiskan banyak waktu dan tenaga untuk mencari pembeli atau penjual. Tokenisasi memanfaatkan karakteristik desentralisasi blockchain untuk menyederhanakan proses ini, memungkinkan pembeli dan penjual untuk bertransaksi secara langsung dan mengurangi biaya transaksi. Dengan teknologi blockchain, investor tidak perlu lagi menunggu berbulan-bulan atau bertahun-tahun untuk menemukan pembeli yang tepat, tetapi dapat dengan cepat mentransfer aset ke investor lain sesuai kebutuhan, sehingga menyediakan likuiditas pasar sekunder dengan cara yang aman dan sesuai.
Sementara itu, pembeli dan penjual dapat melakukan transaksi dengan lebih mudah dan menentukan harga berdasarkan informasi terkait yang baru. Transparansi dan real-time ini memungkinkan peserta pasar untuk lebih baik menilai nilai aset, sehingga dapat membuat keputusan investasi yang lebih cerdas.
( 3. Meningkatkan efisiensi pasar dan menurunkan biaya
Dalam kehidupan sehari-hari manusia, kegiatan keuangan, dan kegiatan perdagangan, penyelesaian dan penyelesaian.