Ekspektasi perbaikan lingkungan regulasi meningkat, zona Staking ETH mungkin menjadi yang paling diuntungkan

Fenomena yang menarik perhatian muncul di pasar belakangan ini: seiring dengan kemungkinan kembalinya Trump ke dunia politik, pasar mulai memperkirakan bahwa ketua Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) saat ini mungkin akan mengundurkan diri. Media mainstream telah mulai menganalisis kandidat pengganti yang potensial. Artikel ini akan membahas bagaimana meningkatnya harapan perbaikan lingkungan regulasi mungkin memberikan manfaat langsung yang paling besar bagi zona cryptocurrency.

Kesimpulan awal adalah, zona Staking ETH mungkin menjadi penerima manfaat terbesar, dan proyek utama di bidang ini diharapkan dapat keluar dari kesulitan harga saat ini.

Tantangan regulasi yang dihadapi Lido

Lido adalah proyek terkemuka di jalur Staking ETH, yang membantu pengguna berpartisipasi dalam PoS Ethereum dan mendapatkan keuntungan melalui layanan teknologi non-penitipan, menurunkan ambang teknis dan ambang dana 32 ETH. Proyek ini telah mengumpulkan total 170 juta dolar AS melalui tiga putaran pendanaan. Berkat keunggulan awal, pangsa pasar Lido tetap sekitar 30% dalam jangka panjang. Menurut platform data, Lido saat ini masih mempertahankan pangsa pasar 27%, menunjukkan bahwa permintaan bisnisnya tetap kuat.

Namun, pada akhir 2023, sebuah gugatan mengubah jalur perkembangan Lido. Seorang individu bernama Andrew Samuels mengajukan gugatan terhadap Lido DAO di Pengadilan Distrik Federal Wilayah Utara California, menuduhnya menjual token LDO kepada publik tanpa terdaftar, melanggar Undang-Undang Sekuritas 1933. Gugatan tersebut juga menuduh Lido DAO menciptakan model bisnis yang sangat menguntungkan melalui pengumpulan aset Ethereum pengguna untuk staking, tetapi tidak mendaftarkan token LDO ke SEC.

Kasus ini tidak hanya melibatkan Lido DAO, tetapi juga termasuk investor utama mereka. Pada Januari 2024, institusi-institusi ini secara bertahap menerima panggilan pengadilan. Setelah itu, proses hukum terutama berlangsung antara pengacara institusi investasi dan pengacara penggugat.

Setelah sidang awal pada 28 Maret 2024, kasus ini resmi diterima pada 10 April. Pada 28 Mei, tim pengacara penggugat secara sepihak mengumumkan usulan untuk putusan in absentia terhadap Lido DAO. Karena Lido DAO merasa bahwa mereka tidak beroperasi dalam bentuk perusahaan, mereka sebelumnya tidak merespons gugatan. Pada 27 Juni, pengadilan memutuskan untuk menerima usulan tersebut dan meminta Lido DAO untuk memberikan tanggapan dalam waktu 14 hari.

Lido DAO kemudian pada 2 Juli mengangkat pengacara melalui proposal komunitas dan mengajukan dana sebesar 200.000 DAI. Setelah itu, kasus tersebut memasuki tahap bantahan kedua belah pihak, dan setelah bulan September masuk ke periode pendinginan.

Sementara itu, pada 28 Juni 2024, SEC mengajukan gugatan terhadap perusahaan lain, menuduhnya melakukan penerbitan dan penjualan sekuritas yang tidak terdaftar melalui layanan Staking MetaMask. SEC percaya bahwa perusahaan tersebut menyediakan dan menjual sejumlah besar sekuritas yang tidak terdaftar atas nama Lido dan Rocket Pool, di mana token staking likuid ini (seperti stETH dan rETH) secara jelas dijelaskan oleh SEC sebagai sekuritas.

Tekanan regulasi ini menyebabkan institusi dan investor ritel merasa cemas, yang menjadi alasan utama di balik lesunya harga LDO. Jika putusan tidak menguntungkan, Lido DAO mungkin menghadapi denda besar yang dapat berdampak signifikan terhadap harga LDO.

Apakah stETH merupakan sekuritas dan prospek perkembangan masa depan Lido

Saat ini harga LDO yang lesu terutama disebabkan oleh ketidakpastian yang ditimbulkan oleh tekanan regulasi, bukan karena kinerja bisnis yang buruk. Masalah kunci adalah menentukan apakah stETH merupakan sekuritas. Umumnya, menentukan apakah suatu aset merupakan sekuritas perlu melalui "Howey Test", yang berasal dari preseden Mahkamah Agung AS tahun 1946, yang mencakup empat standar: investasi uang, usaha bersama, keuntungan yang diharapkan, dan upaya orang lain.

Namun, industri cryptocurrency memiliki pandangan yang berbeda tentang hal ini. Beberapa pendapat berargumen bahwa bisnis Staking ETH tidak memenuhi empat elemen tes Howey: pengguna mempertahankan hak kepemilikan aset, tidak ada perusahaan bersama, imbalan staking mirip dengan penghasilan dari kerja, dan penyedia layanan hanya memberikan dukungan teknis. Oleh karena itu, apakah aset bukti terkait Staking ETH merupakan sekuritas masih ada ruang untuk diskusi.

Alasan mengapa perkembangan Lido di masa depan patut diperhatikan adalah:

1. Harga saat ini dipengaruhi oleh tekanan regulasi, sudah berada di titik rendah secara teknis.
2. ETH telah didefinisikan sebagai komoditas, ruang diskusi terkait cukup besar.
3. Setelah persetujuan ETF ETH, mungkin akan membawa peluang pengembangan baru.
4. Biaya hukum untuk penyelesaian litigasi terkait relatif kecil, dan dampaknya juga terbatas.

Secara keseluruhan, seiring kemungkinan perbaikan lingkungan regulasi, perkembangan Lido ke depan layak untuk diperhatikan dengan cermat.