Peluang dan Tantangan Pasar RWA: Analisis Perbandingan RWA Dolar dengan RWA Lainnya
Belakangan ini, meskipun pasar cryptocurrency terus lesu, RWA (aset dunia nyata) telah menjadi topik hangat. Ada pendapat yang menyatakan bahwa RWA adalah pasar bernilai triliunan, dengan alasan bahwa RWA dolar AS yang paling awal dan paling sukses (seperti USDT dan USDC) memiliki kapitalisasi pasar yang mendekati 300 miliar dolar, sementara banyak aset off-chain seperti properti, saham, dan obligasi memiliki potensi untuk di-chain.
Namun, pandangan ini terlalu disederhanakan. Sebenarnya, RWA bukanlah pasar yang homogen, ada perbedaan besar antara RWA dolar dan RWA lainnya, hampir tidak dapat dibandingkan. Untuk mencapai perkembangan yang cepat, RWA lainnya tidak hanya perlu belajar dari pengalaman RWA dolar, tetapi juga perlu menemukan model pengembangan yang sesuai dengan diri mereka sendiri.
Bagi investor, untuk menangkap peluang Alpha di jalur RWA, pertama-tama perlu dipahami perbedaan antara RWA dolar dan RWA lainnya. Berikut ini analisis dari empat sudut pandang untuk membantu investor memahami keadaan dan tantangan RWA non-moneter, sehingga dapat mencari peluang investasi potensial di jalur RWA.
1. Skenario Penggunaan: Kebutuhan Jelas vs Kebutuhan Kabur
USD RWA (seperti USDT dan USDC) pada dasarnya adalah perpanjangan digital dari dolar AS, yang terutama melayani kebutuhan penyelesaian transaksi, pembayaran lintas batas, dan lindung nilai di pasar cryptocurrency. Skenario-skenario ini memiliki frekuensi tinggi dan kebutuhan yang mendesak. Misalnya, di negara-negara dengan inflasi parah seperti Argentina dan Turki, stablecoin dolar AS menjadi alat penting untuk melindungi kekayaan, dengan permintaan pengguna yang tinggi.
Sebagai perbandingan, tujuan utama RWA lainnya (seperti tokenisasi real estat) adalah untuk mencapai pembiayaan global atau meningkatkan likuiditas aset melalui teknologi blockchain. Frekuensi permintaan jenis ini lebih rendah, dengan kelompok pengguna yang terbatas. Peserta pasar kripto lebih cenderung menginvestasikan dana mereka ke dalam aset asli seperti BTC, ETH, atau koin Meme. Selain itu, aset yang memiliki hasil baik di luar rantai sudah memiliki saluran pembiayaan yang matang, sedangkan aset dengan hasil lebih rendah yang aktif mencari untuk diintegrasikan ke dalam rantai, yang lebih lanjut membatasi ukuran pasar.
Singkatnya, RWA dolar AS adalah "pemasok" yang menyediakan likuiditas untuk pasar kripto, sementara RWA lainnya adalah "pihak yang membutuhkan" likuiditas. Meskipun namanya sama, tetapi esensinya sangat berbeda. Hal yang patut dipikirkan adalah apakah ada RWA non-moneter lain yang dapat menyediakan likuiditas untuk pasar kripto.
2. Kepatuhan dan Kepercayaan: Matang vs Kurang
Kesesuaian Regulasi
USDC diterbitkan oleh lembaga yang diatur, cadangan secara berkala diaudit, dan mematuhi regulasi moneter Amerika Serikat. Meskipun USDT pernah menghadapi kontroversi, namun melalui kerjasama mendalam dengan bursa, telah memenangkan kepercayaan pasar. Sebaliknya, lingkungan regulasi RWA lainnya lebih kompleks. Mengambil contoh properti yang diubah menjadi rantai, ini melibatkan konfirmasi kepemilikan hukum dan masalah yudisial lintas batas, saat ini kurang standar yang seragam, sehingga sulit untuk berkembang dengan cepat.
dasar kepercayaan
Inti dari RWA adalah tokenisasi kredit. RWA yang terikat pada dolar AS didukung oleh kredit negara Amerika, sehingga tingkat kepercayaan pengguna sangat tinggi. Sedangkan RWA lainnya bergantung pada kredit penerbit aset off-chain, seperti tokenisasi properti yang memerlukan bukti kepemilikan dari lembaga yang berwenang, jika tidak, pengguna akan sulit percaya bahwa token di blockchain benar-benar mewakili aset fisik.
Secara keseluruhan, dasar kepercayaan RWA dolar AS tak tertandingi, dan RWA lainnya sulit untuk mengejar. Oleh karena itu, kategori RWA yang memiliki ambang kepatuhan yang lebih rendah dan mudah membangun kepercayaan lebih layak diperhatikan dalam jangka pendek.
3. Implementasi Teknologi: Sederhana vs Kompleks
Logika teknis stablecoin dolar relatif sederhana: penerbitan dan penebusan di blockchain, dengan ambang batas yang rendah. Dolar AS dan obligasi pemerintah AS sebagai aset yang distandarisasi, dengan biaya audit dan pelacakan yang kecil. Sementara itu, RWA lainnya melibatkan penilaian aset, distribusi dividen, penyelesaian, dan langkah-langkah kompleks lainnya, dan juga memerlukan oracle untuk memverifikasi data off-chain secara real-time. Proses pengalihan aset yang berbeda (seperti properti) memiliki perbedaan yang sangat besar, dengan standar kepatuhan dan kesulitan implementasi teknis yang tinggi, sehingga perkembangannya secara alami lambat.
Oleh karena itu, RWA yang tidak terstandarisasi perlu menyesuaikan standar untuk setiap jenis aset, dan sulit untuk mencapai terobosan dalam jangka pendek. Sebaliknya, RWA yang relatif mudah distandarisasi seperti emas dan obligasi lebih mudah untuk direalisasikan.
4. Pendekatan: dari bawah ke atas vs dari atas ke bawah
Bangkitnya USDT berasal dari kebutuhan pengguna: Karena pembelian cryptocurrency dengan fiat diatur, bursa memperkenalkan pasangan perdagangan USDT untuk mengatasi masalah ini. Seiring peningkatan penggunaan, ini secara bertahap berevolusi menjadi dolar digital, berintegrasi ke dalam bidang DeFi dan pembayaran lintas batas. Ini adalah hasil dari permintaan pasar yang didorong dari bawah ke atas.
Sebagai perbandingan, RWA seperti real estate dan saham lebih didorong oleh lembaga besar, yang berfungsi untuk kebutuhan pembiayaan atau likuiditas, dan termasuk dalam model dari atas ke bawah. Partisipasi pengguna biasa dan pengusaha cenderung rendah.
Pendekatan pengembangan dari bawah ke atas lebih sesuai dengan karakteristik industri cryptocurrency. Proyek RWA yang lebih fokus pada pengembangan komunitas juga lebih mungkin mendapatkan pengakuan dari pengguna.
Ringkasan dan Harapan
Keberhasilan RWA dolar seperti USDT dan USDC tidak terlepas dari permintaan yang jelas, likuiditas tinggi, dasar kepercayaan yang kuat, hambatan teknis yang rendah, dan dorongan pasar dari bawah ke atas. RWA lainnya terhambat oleh masalah pemetaan kepemilikan, ketidakpastian regulasi, kompleksitas teknis, dan resistensi dari kepentingan tradisional, sehingga perkembangannya berjalan lambat.
Di masa depan, RWA lainnya yang ingin menembus harus berusaha setidaknya dalam arah berikut:
Kolaborasi regulasi: Mendorong pengakuan hukum lintas negara atas kepemilikan aset di blockchain.
Kerangka kepatuhan: menetapkan standar segmentasi berdasarkan kelas aset untuk mempercepat proses kepatuhan.
Sebagai investor, kita harus memahami perbedaan antara RWA dolar dan RWA lainnya, serta mengevaluasi dengan tepat keadaan perkembangan jalur RWA.
Pertama, perlu memperhatikan perkembangan tren kerangka kepatuhan RWA di Amerika Serikat. Kedua, perhatikan aset RWA yang mudah distandarisasi dan transparan (seperti emas, obligasi). Terakhir, saat ini lebih baik fokus pada proyek infrastruktur di jalur RWA, seperti oracle RWA, platform penerbitan RWA, dan protokol likuiditas RWA.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Peluang dan Tantangan Pasar RWA: Analisis Perbedaan antara RWA Dolar dan RWA Lainnya
Peluang dan Tantangan Pasar RWA: Analisis Perbandingan RWA Dolar dengan RWA Lainnya
Belakangan ini, meskipun pasar cryptocurrency terus lesu, RWA (aset dunia nyata) telah menjadi topik hangat. Ada pendapat yang menyatakan bahwa RWA adalah pasar bernilai triliunan, dengan alasan bahwa RWA dolar AS yang paling awal dan paling sukses (seperti USDT dan USDC) memiliki kapitalisasi pasar yang mendekati 300 miliar dolar, sementara banyak aset off-chain seperti properti, saham, dan obligasi memiliki potensi untuk di-chain.
Namun, pandangan ini terlalu disederhanakan. Sebenarnya, RWA bukanlah pasar yang homogen, ada perbedaan besar antara RWA dolar dan RWA lainnya, hampir tidak dapat dibandingkan. Untuk mencapai perkembangan yang cepat, RWA lainnya tidak hanya perlu belajar dari pengalaman RWA dolar, tetapi juga perlu menemukan model pengembangan yang sesuai dengan diri mereka sendiri.
Bagi investor, untuk menangkap peluang Alpha di jalur RWA, pertama-tama perlu dipahami perbedaan antara RWA dolar dan RWA lainnya. Berikut ini analisis dari empat sudut pandang untuk membantu investor memahami keadaan dan tantangan RWA non-moneter, sehingga dapat mencari peluang investasi potensial di jalur RWA.
1. Skenario Penggunaan: Kebutuhan Jelas vs Kebutuhan Kabur
USD RWA (seperti USDT dan USDC) pada dasarnya adalah perpanjangan digital dari dolar AS, yang terutama melayani kebutuhan penyelesaian transaksi, pembayaran lintas batas, dan lindung nilai di pasar cryptocurrency. Skenario-skenario ini memiliki frekuensi tinggi dan kebutuhan yang mendesak. Misalnya, di negara-negara dengan inflasi parah seperti Argentina dan Turki, stablecoin dolar AS menjadi alat penting untuk melindungi kekayaan, dengan permintaan pengguna yang tinggi.
Sebagai perbandingan, tujuan utama RWA lainnya (seperti tokenisasi real estat) adalah untuk mencapai pembiayaan global atau meningkatkan likuiditas aset melalui teknologi blockchain. Frekuensi permintaan jenis ini lebih rendah, dengan kelompok pengguna yang terbatas. Peserta pasar kripto lebih cenderung menginvestasikan dana mereka ke dalam aset asli seperti BTC, ETH, atau koin Meme. Selain itu, aset yang memiliki hasil baik di luar rantai sudah memiliki saluran pembiayaan yang matang, sedangkan aset dengan hasil lebih rendah yang aktif mencari untuk diintegrasikan ke dalam rantai, yang lebih lanjut membatasi ukuran pasar.
Singkatnya, RWA dolar AS adalah "pemasok" yang menyediakan likuiditas untuk pasar kripto, sementara RWA lainnya adalah "pihak yang membutuhkan" likuiditas. Meskipun namanya sama, tetapi esensinya sangat berbeda. Hal yang patut dipikirkan adalah apakah ada RWA non-moneter lain yang dapat menyediakan likuiditas untuk pasar kripto.
2. Kepatuhan dan Kepercayaan: Matang vs Kurang
Kesesuaian Regulasi
USDC diterbitkan oleh lembaga yang diatur, cadangan secara berkala diaudit, dan mematuhi regulasi moneter Amerika Serikat. Meskipun USDT pernah menghadapi kontroversi, namun melalui kerjasama mendalam dengan bursa, telah memenangkan kepercayaan pasar. Sebaliknya, lingkungan regulasi RWA lainnya lebih kompleks. Mengambil contoh properti yang diubah menjadi rantai, ini melibatkan konfirmasi kepemilikan hukum dan masalah yudisial lintas batas, saat ini kurang standar yang seragam, sehingga sulit untuk berkembang dengan cepat.
dasar kepercayaan
Inti dari RWA adalah tokenisasi kredit. RWA yang terikat pada dolar AS didukung oleh kredit negara Amerika, sehingga tingkat kepercayaan pengguna sangat tinggi. Sedangkan RWA lainnya bergantung pada kredit penerbit aset off-chain, seperti tokenisasi properti yang memerlukan bukti kepemilikan dari lembaga yang berwenang, jika tidak, pengguna akan sulit percaya bahwa token di blockchain benar-benar mewakili aset fisik.
Secara keseluruhan, dasar kepercayaan RWA dolar AS tak tertandingi, dan RWA lainnya sulit untuk mengejar. Oleh karena itu, kategori RWA yang memiliki ambang kepatuhan yang lebih rendah dan mudah membangun kepercayaan lebih layak diperhatikan dalam jangka pendek.
3. Implementasi Teknologi: Sederhana vs Kompleks
Logika teknis stablecoin dolar relatif sederhana: penerbitan dan penebusan di blockchain, dengan ambang batas yang rendah. Dolar AS dan obligasi pemerintah AS sebagai aset yang distandarisasi, dengan biaya audit dan pelacakan yang kecil. Sementara itu, RWA lainnya melibatkan penilaian aset, distribusi dividen, penyelesaian, dan langkah-langkah kompleks lainnya, dan juga memerlukan oracle untuk memverifikasi data off-chain secara real-time. Proses pengalihan aset yang berbeda (seperti properti) memiliki perbedaan yang sangat besar, dengan standar kepatuhan dan kesulitan implementasi teknis yang tinggi, sehingga perkembangannya secara alami lambat.
Oleh karena itu, RWA yang tidak terstandarisasi perlu menyesuaikan standar untuk setiap jenis aset, dan sulit untuk mencapai terobosan dalam jangka pendek. Sebaliknya, RWA yang relatif mudah distandarisasi seperti emas dan obligasi lebih mudah untuk direalisasikan.
4. Pendekatan: dari bawah ke atas vs dari atas ke bawah
Bangkitnya USDT berasal dari kebutuhan pengguna: Karena pembelian cryptocurrency dengan fiat diatur, bursa memperkenalkan pasangan perdagangan USDT untuk mengatasi masalah ini. Seiring peningkatan penggunaan, ini secara bertahap berevolusi menjadi dolar digital, berintegrasi ke dalam bidang DeFi dan pembayaran lintas batas. Ini adalah hasil dari permintaan pasar yang didorong dari bawah ke atas.
Sebagai perbandingan, RWA seperti real estate dan saham lebih didorong oleh lembaga besar, yang berfungsi untuk kebutuhan pembiayaan atau likuiditas, dan termasuk dalam model dari atas ke bawah. Partisipasi pengguna biasa dan pengusaha cenderung rendah.
Pendekatan pengembangan dari bawah ke atas lebih sesuai dengan karakteristik industri cryptocurrency. Proyek RWA yang lebih fokus pada pengembangan komunitas juga lebih mungkin mendapatkan pengakuan dari pengguna.
Ringkasan dan Harapan
Keberhasilan RWA dolar seperti USDT dan USDC tidak terlepas dari permintaan yang jelas, likuiditas tinggi, dasar kepercayaan yang kuat, hambatan teknis yang rendah, dan dorongan pasar dari bawah ke atas. RWA lainnya terhambat oleh masalah pemetaan kepemilikan, ketidakpastian regulasi, kompleksitas teknis, dan resistensi dari kepentingan tradisional, sehingga perkembangannya berjalan lambat.
Di masa depan, RWA lainnya yang ingin menembus harus berusaha setidaknya dalam arah berikut:
Sebagai investor, kita harus memahami perbedaan antara RWA dolar dan RWA lainnya, serta mengevaluasi dengan tepat keadaan perkembangan jalur RWA.
Pertama, perlu memperhatikan perkembangan tren kerangka kepatuhan RWA di Amerika Serikat. Kedua, perhatikan aset RWA yang mudah distandarisasi dan transparan (seperti emas, obligasi). Terakhir, saat ini lebih baik fokus pada proyek infrastruktur di jalur RWA, seperti oracle RWA, platform penerbitan RWA, dan protokol likuiditas RWA.