Analisis Teknis mekanisme tokenisasi aset dunia nyata

Tokenisasi aset dunia nyata (RWAs) adalah token digital yang dicatat di blockchain, mewakili kepemilikan atau hak hukum atas aset fisik atau tidak berwujud. Tokenisasi mencakup berbagai kategori aset, termasuk real estat, barang, karya seni dan koleksi, kekayaan intelektual, serta instrumen keuangan.

Dengan mewujudkan kepemilikan parsial, tokenisasi meningkatkan likuiditas aset, membuat peluang investasi yang sebelumnya terbatas pada individu dan investor institusi yang memiliki kekayaan tinggi menjadi lebih umum. Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan catatan kepemilikan yang transparan, mengurangi risiko penipuan; pada saat yang sama, aset yang ditokenisasi yang diperdagangkan di bursa terdesentralisasi membawa aksesibilitas dan efisiensi pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Berdasarkan analisis, diperkirakan pada tahun 2030, total kapitalisasi pasar untuk berbagai jenis aset tokenisasi (, tidak termasuk cryptocurrency dan stablecoin ), akan mencapai sekitar 20 triliun dolar AS, dalam skenario pesimis sebesar 10 triliun dolar AS, dan dalam skenario optimis dapat mencapai 40 triliun dolar AS. Perkiraan ini tidak termasuk stablecoin, untuk menghindari penghitungan ganda, karena alat ini biasanya digunakan sebagai alat pembayaran tunai dalam penyelesaian perdagangan aset tokenisasi.

Tokenisasi aset dunia nyata mengacu pada representasi kepemilikan aset off-chain dalam bentuk token digital melalui blockchain atau buku besar terdistribusi serupa. Proses ini menghubungkan karakteristik, kepemilikan, dan nilai aset dengan bentuk digitalnya. Token sebagai alat kepemilikan digital memungkinkan pemegangnya untuk mengklaim kepemilikan atas aset dasar.

Dalam sejarah, sertifikat kepemilikan fisik digunakan untuk membuktikan kepemilikan aset. Meskipun berguna, sertifikat ini rentan terhadap pencurian, kehilangan, pemalsuan, dan pencucian uang. Pada tahun 1980-an, alat kepemilikan digital mulai muncul sebagai solusi potensial. Namun, terbatas pada kemampuan komputasi dan teknologi kriptografi saat itu, alat ini gagal terwujud. Sebaliknya, industri keuangan beralih ke sistem pendaftaran elektronik terpusat untuk mencatat aset digital. Meskipun aset tanpa kertas ini membawa peningkatan efisiensi tertentu, sifat terpusatnya memerlukan keterlibatan beberapa lembaga perantara, yang justru membawa biaya baru dan masalah ketidakefisienan.

Perkembangan teknologi buku besar terdistribusi (DLT) memungkinkan untuk meninjau kembali konsep sekuritas digital atau token.

DLT terdiri dari serangkaian protokol dan kerangka kerja yang memungkinkan komputer untuk mengusulkan dan memverifikasi transaksi di jaringan, sekaligus menjaga sinkronisasi catatan. Dengan cara penyimpanan catatan yang terdesentralisasi, teknologi ini mengalihkan tanggung jawab dari satu otoritas pusat. Desentralisasi semacam ini mengurangi beban administratif dan mengurangi risiko kegagalan sistem yang ditimbulkan oleh ketergantungan pada entitas pusat, sehingga membuat sistem menjadi lebih tangguh.

Blockchain adalah teknologi buku besar terdistribusi yang beroperasi melalui jaringan komputer terdesentralisasi. Token dapat diterbitkan di dua jenis blockchain: rantai izin pribadi dan rantai publik tanpa izin.

Rantai izin pribadi dikendalikan oleh satu entitas pusat dan membatasi akses pengguna tertentu, membentuk ekosistem yang terkontrol. Rantai publik tanpa izin tidak memerlukan otoritas pusat untuk mengendalikan, menawarkan akses terbuka kepada semua pengguna. Ketika token diterbitkan di rantai publik tanpa izin, itu dapat terintegrasi dengan protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), sehingga meningkatkan utilitas dan nilainya.

Pemilihan blockchain menentukan tingkat kontrol yang dapat dipertahankan oleh penerbit token. Dibandingkan dengan rantai izin privat, rantai publik tanpa izin memberikan kontrol yang lebih sedikit kepada penerbit. Pemilihan arsitektur blockchain harus selaras dengan tujuan penerbit dan fungsi yang diharapkan dari token.

Salah satu keunggulan kunci dari tokenisasi aset adalah otomatisasi yang dicapai melalui kontrak pintar. Kontrak pintar adalah program di blockchain yang dieksekusi ketika kedua belah pihak memenuhi syarat tertentu. Kontrak-kontrak ini mengotomatiskan transaksi keuangan dan tugas administratif, mengurangi kebutuhan akan tenaga kerja manual dan perantara. Dengan menghilangkan risiko pihak lawan, otomatisasi ini membuat operasi lebih efisien dan aman, sehingga memungkinkan transfer yang lebih cepat dan biaya yang lebih rendah.

Bentuk representasi aset tokenisasi mencakup karakteristik ekonominya, seperti fungsi, aset dasar, tanggal jatuh tempo, dan suku bunga. Verifikasi kepemilikan memerlukan buku besar, yang bisa berbasis off-chain atau on-chain. Aset off-chain mempertahankan hak dan bentuk representasinya melalui sertifikat fisik atau bentuk tanpa kertas, yang semuanya beroperasi dalam kerangka hukum. Sedangkan aset on-chain ada dalam bentuk digital yang ditingkatkan atau digital yang asli, dikelola oleh mekanisme konsensus blockchain.

Tokenisasi memiliki empat metode utama: kepemilikan langsung, token yang didukung aset 1:1, token yang dijaminkan berlebih, dan token yang dijaminkan kurang. Perbedaan metode ini terletak pada tingkat keterkaitan langsung antara token dan aset dasarnya.

Tokenisasi aset dunia nyata terutama dicapai melalui peningkatan efisiensi yang dicapai dengan teknologi buku besar terdistribusi. Teknologi ini meningkatkan transparansi, mengotomatiskan proses, mengurangi biaya operasional, dan menghilangkan risiko perantara dan pihak lawan. Dibandingkan dengan sistem keuangan tradisional, keuntungan ini memungkinkan penyelesaian yang lebih cepat dan penghematan biaya melalui infrastruktur pasar yang lebih ramping dan fleksibel.

Keunggulan utama tokenisasi termasuk penyelesaian atomik, peningkatan likuiditas, pengurangan perantara, otomatisasi, memfasilitasi kepatuhan, dan pembuat pasar otomatis.

Meskipun tokenisasi aset membawa banyak keuntungan, adopsinya masih menghadapi tantangan besar. Risiko utama berasal dari pertimbangan teknologi dasar dan regulasi. Kekhawatiran di sisi teknologi mencakup kerentanan keamanan siber, keterbatasan skalabilitas sistem, proses penyelesaian, stabilitas jaringan, serta masalah efisiensi. Di sisi regulasi, isu kunci meliputi kepatuhan terhadap anti pencucian uang, kerangka tata kelola, verifikasi identitas, serta perlindungan data dan privasi.

Transisi menuju sistem keuangan tokenisasi melibatkan biaya besar, termasuk perubahan infrastruktur, biaya integrasi, kegiatan pendidikan, serta konsumsi listrik yang tinggi dari mekanisme konsensus blockchain. Untuk sepenuhnya mewujudkan keuntungan tokenisasi di bidang keuangan, tantangan multifaset ini harus diatasi.