RWA: Dari Teknologi ke Kepatuhan, Membentuk Ulang Pasar Aset Global
RWA(Aset Dunia Nyata) adalah merujuk pada pengubahan aset fisik di dunia nyata menjadi token digital yang dapat diperdagangkan melalui teknologi blockchain. Teknologi ini dapat ditelusuri kembali ke tahun 2017, telah berkembang dari konsep turunan sekuritisasi aset selama 8 tahun. Berbeda dengan sekuritisasi tradisional, RWA memanfaatkan teknologi blockchain untuk memberikan kemungkinan baru dalam merombak likuiditas aset tradisional global, bertujuan untuk melampaui batasan aset tradisional dan regulasi.
Artikel ini akan menganalisis secara sistematis praktik global RWA di bidang aplikasi inti seperti obligasi negara, real estat, dan kredit karbon, membahas terobosan dan konflik antara kolaborasi teknologi dan regulasi, serta memperkirakan jalur perkembangan di masa depan. Baik proyek kepatuhan yang dipimpin oleh lembaga maupun proyek eksperimental di dalam Web3, keduanya perlu mencari keseimbangan antara efisiensi teknologi, keamanan regulasi, dan kebijakan hukum. Saat ini, Amerika Serikat, Uni Eropa, dan kawasan Asia-Pasifik memiliki inovasi kebijakan dengan berbagai tingkat, di mana eksplorasi diferensiasi antara Tiongkok dan Hong Kong memberikan nilai referensi yang tinggi.
Baru-baru ini, Hong Kong dan Amerika telah meluncurkan dan mengesahkan kerangka regulasi untuk stablecoin. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam perkembangan regulasi terbaru, sekaligus memperhatikan arah fokus masa depan seperti penyedia layanan infrastruktur di bidang aset terstandarisasi, aset fisik RWA, dan kolaborasi regulasi teknologi.
Daftar Isi
Pendahuluan: Revolusi Aset di Bawah Rekonstruksi Internet Nilai
Jalur Inti RWA Global dan Proyek Perwakilan
Terobosan dan Konflik dalam Kolaborasi Teknologi dan Regulasi
Kerangka Kepatuhan Hukum RWA dan Analisis Kasus
Perkiraan Jalur Masa Depan - Teknologi yang Didorong vs Prioritas Regulasi
Gejolak Pasar RWA dan Peringatan Risiko
Kesimpulan: Pelajaran dari praktik global RWA
1. Pendahuluan: Revolusi Aset di Bawah Rekonstruksi Internet Nilai
Sejak AS pertama kali menerbitkan produk sekuritisasi berbasis hipotek pada tahun 1970, sekuritisasi aset sebagai alat inovasi keuangan telah berkembang pesat. Dalam kerangka ekspansi likuiditas yang berbasis pada teori Keynes, industri keuangan modern telah memfokuskan perhatian pada peningkatan likuiditas aset yang memiliki likuiditas rendah. Munculnya teknologi blockchain memberikan kemungkinan baru untuk menyelesaikan masalah ini.
RWA muncul dan menjadi alat inovatif untuk menyuntikkan likuiditas aset dunia nyata. Menurut data dari platform pemantauan RWA, hingga Mei 2025, total kapitalisasi pasar RWA di blockchain telah mencapai 22,38 miliar dolar AS, meningkat 7,59% dibandingkan 30 hari yang lalu, jumlah pemilik aset mencapai 100.941, dengan pertumbuhan bulanan sebesar 5,33%. Boston Consulting memprediksi bahwa pada tahun 2030, skala pasar RWA global akan mencapai 16 triliun dolar AS, yang merupakan 10% dari PDB global.
Pertumbuhan RWA semakin curam, tetapi kekacauan pasar juga muncul bersamaan. Masalah seperti "koin udara", "skema ponzi", dan "Kepatuhan arbitrase" perlu segera dicari solusinya dalam keseimbangan dinamis antara inovasi teknologi dan adaptasi regulasi. Penelitian mendalam tentang praktik global RWA, tantangan teknologi, dan mekanisme kolaborasi regulasi sangat penting untuk mendorong perkembangan industri yang sehat.
2. Jalur Inti RWA Global dan Proyek Perwakilan
2.1 Tokenisasi Surat Utang: Eksperimen Kepatuhan yang Dipimpin oleh Institusi
Tokenisasi obligasi negara adalah arah RWA yang paling populer saat ini. Dalam lingkungan suku bunga tinggi global, obligasi negara yang dipatok oleh teknologi blockchain dapat meningkatkan fleksibilitas perdagangan, mengurangi biaya, dan meningkatkan transparansi, serta memiliki ruang pengembangan yang sangat besar.
Proyek terkemuka internasional seperti BlackRock BUIDL Fund menerbitkan produk yang sesuai dengan SEC menggunakan standar ERC-1400, platform Goldman Sachs GS DAP mewujudkan penyelesaian obligasi digital hampir secara real time. Otoritas Moneter Hong Kong telah menerbitkan obligasi digital senilai sekitar 7,8 miliar HKD melalui sistem CMU, dan mendorong program Ensemble Sandbox untuk mengeksplorasi aplikasi tokenisasi aset.
Proyek tokenisasi obligasi negara yang berhasil belum ada di daratan, tetapi sudah mulai mendorong pencatatan aset data dan digitalisasi hak atas aset dasar yang beragam. Bursa Perdagangan Energi Lingkungan Shanghai meluncurkan platform perdagangan karbon berbasis blockchain, untuk melakukan perdagangan kuota pasar karbon secara on-chain.
2.2 Tokenisasi Properti: Tantangan Rekonstruksi Likuiditas dan Penyesuaian Hukum
Pasar properti global menghadapi tantangan seperti likuiditas yang buruk dan biaya transaksi yang tinggi. Teknologi RWA diharapkan dapat mempercepat pemecahan, pengakuan hak, dan transaksi kepemilikan properti secara digital.
Proyek internasional seperti RealT menurunkan batas investasi properti menjadi 50 dolar, tetapi terhambat oleh ketidakcocokan kepemilikan on-chain dan off-chain. Propy menggerakkan transaksi properti melalui AI, menghemat 40% biaya tenaga kerja. Proyek Munch yang diuji coba di Hong Kong memperpendek siklus pendanaan sebesar 50% dengan memecah pendapatan NFT dari gerai makanan.
Sistem pendaftaran properti Shenzhen daratan menguji teknologi blockchain, 30% informasi kepemilikan dicatat di blockchain. Langxin Technology bekerja sama dengan Ant Group untuk menyelesaikan proyek RWA fotovoltaik rumah tangga, mengalihkan 4000 aset kabinet pengisian daya menjadi token, menjelajahi jalur baru sekuritisasi aset "seperti REITs".
2.3 Tokenisasi Kredit Karbon: Permainan Kepatuhan dalam Keuangan Lingkungan
Pasar kredit karbon sebagai alat kunci dalam pengelolaan ekologi, model operasionalnya yang inovatif berkaitan dengan pembangunan berkelanjutan. Namun, saat ini pasar karbon global menghadapi masalah pemisahan geopolitik dan kekacauan penentuan harga.
Protokol Toucan mengubah kredit karbon tradisional menjadi token di blockchain, dengan total volume transaksi mencapai 4 miliar USD. Ant Group Hong Kong membangun platform tokenisasi untuk mewujudkan perdagangan kredit karbon dan obligasi hijau. Bursa Perdagangan Energi Lingkungan Shanghai di daratan Cina meluncurkan platform perdagangan karbon berbasis blockchain, untuk mewujudkan pendaftaran dan perdagangan kuota pasar karbon nasional di blockchain.
3. Terobosan dan Konflik dalam Kolaborasi Teknologi-Regulasi
3.1 Inovasi Struktur Kepatuhan: SPV Offshore dan Sandbox di Blockchain
Proyek Guardian Singapura memperkenalkan oracle Chainlink dalam uji coba, berhasil membangun jembatan antara data off-chain dan kontrak pintar on-chain, yang secara signifikan meningkatkan efisiensi transaksi keuangan lintas batas. Sandbox Ensemble Hong Kong secara inovatif menetapkan aturan batas kecepatan transaksi, menyeimbangkan efisiensi dan risiko secara dinamis. Uji coba mata uang digital Renminbi di daratan Cina mencapai penggabungan mendalam antara teknologi dan regulasi melalui struktur "operasi dua lapis".
3.2 Hambatan teknis dan solusi
Keandalan data oracle, interoperabilitas lintas rantai, dan keamanan kontrak pintar adalah hambatan teknis utama. Ant Group Hong Kong mengimplementasikan sistem "terminal IoT + komputasi aman multi-pihak" dalam proyek Langxin, yang secara efektif mengatasi masalah keterlambatan data. Sandbox Ensemble memperkenalkan protokol LayerZero untuk membangun solusi lintas rantai. Daratan utama meluncurkan "sistem pendaftaran kontrak pintar", yang mengharuskan kontrak yang diunggah ke rantai untuk melewati pengujian keamanan oleh Pusat Darurat Internet Nasional.
3.3 Krisis Likuiditas dan Diferensiasi Pasar
Dalam pengembangan pasar kredit swasta, platform GSBN di Hong Kong merevolusi model pembiayaan perdagangan lintas batas melalui tokenisasi bill of lading elektronik. Platform keuangan rantai pasokan berbasis blockchain Bank Jaringan Daratan telah melayani lebih dari 100.000 usaha kecil dan menengah. Dalam meningkatkan likuiditas aset non-standar, proyek Munch di Hong Kong secara inovatif membangun struktur dua lapis "Kepatuhan pertukaran stablecoin + pendaftaran hak pendapatan lintas batas". Proyek RWA pertanian Zuo'an Xinhui di Daratan mengadopsi mekanisme "dana yang dipandu pemerintah + lapisan terstruktur" untuk mengoptimalkan struktur risiko dan imbal hasil.
4. Kerangka Kepatuhan Hukum RWA dan Analisis Kasus
4.1 Tantangan hukum domestik dan Kepatuhan
Regulasi domestik melarang penerbitan token untuk penggalangan dana, proyek RWA harus menggunakan mata uang fiat atau stablecoin yang patuh. Pembiayaan lintas batas harus mematuhi ketentuan pengelolaan proyek modal, dan dapat dilakukan melalui model QFLP. Proyek harus terdaftar melalui pengelola dana investasi swasta, dan mengumpulkan dana berdasarkan kerangka hukum "Undang-Undang Dana Investasi Sekuritas".
4.2 Mekanisme sandbox Hong Kong dan kepatuhan lintas batas
Hong Kong Ensemble Sandbox menyediakan lingkungan percobaan kepatuhan untuk proyek RWA. Aturan regulasi stablecoin diakui setara dengan kerangka MiCA Uni Eropa, mengurangi biaya kepatuhan. Peraturan stablecoin baru mengharuskan penerbit untuk mempertahankan cadangan likuiditas tinggi 100%, serta membangun mekanisme verifikasi cadangan secara real-time.
4.3 Perbandingan Kerangka Kepatuhan Internasional dan Masalah Interoperabilitas
SEC AS memperluas ruang lingkup penentuan sekuritas, meningkatkan beban kepatuhan proyek RWA. Kerangka MiCA Uni Eropa menciptakan efek pengusiran terhadap lembaga kecil dan menengah. Pasar berkembang seperti Singapura dan Dubai menerapkan mekanisme sandbox bertahap. Ekosistem RWA global menghadapi kontradiksi antara likuiditas global aset on-chain dan regulasi lokal, yang memerlukan terobosan melalui pengakuan regulasi, standar teknologi lintas rantai, dan jalur lainnya.
5. Proyeksi Jalur Masa Depan - Didorong oleh Teknologi vs Prioritas Regulasi
5.1 Model Kolaborasi Teknologi-Dorong Singapura-Hong Kong (
Hong Kong Ensemble Sandbox Tahap Dua memulai pilot "Kodifikasi Aturan Regulasi", diharapkan dapat memperpendek siklus persetujuan lintas batas RWA menjadi 7 hari. Teknologi Chainlink CCIP dalam pilot di Hong Kong akan mengendalikan selisih harga transaksi lintas rantai di bawah 5%. Daratan mengimplementasikan jaringan oracle hibrida "Penginderaan Jauh Satelit + Internet of Things", untuk menyediakan dukungan data on-chain bagi proyek RWA hijau.
) 5.2 Kepatuhan Prioritas ### Amerika Serikat, Uni Eropa - Daratan, Hong Kong sebagai acuan (
Hong Kong dan Amerika Serikat membentuk konsensus dalam kebijakan stablecoin, mengharuskan 100% cadangan likuiditas tinggi. Aturan stablecoin Otoritas Moneter Hong Kong diakui setara dengan kerangka MiCA Uni Eropa. Daratan cepat merumuskan rencana pengawasan aset digital, menjelajahi integrasi dengan standar akuntansi internasional. Hong Kong menguji coba penyelesaian waktu nyata untuk dolar Hong Kong digital dan aset tertokenisasi, sementara daratan memperdalam aplikasi lintas batas yuan digital.
) 5.3 Jalur Campuran ### Jaringan Global yang Dipimpin oleh Institusi (
Platform Onyx BlackRock mengintegrasikan dana BUIDL dengan JPM Coin, membangun jaringan pinjaman berbasis obligasi AS. Ant Group dan UBS meluncurkan platform RWA energi baru Asia-Pasifik bersama. Hong Kong berpartisipasi dalam uji coba SWIFT GPI, menginovasi akses ke oracle Chainlink, menyediakan saluran bagi bank tradisional untuk mengakses RWA.
![Proyeksi Q3 tahun 25: Dari perspektif global seperti daratan, Hong Kong, bagaimana RWA dapat menyeimbangkan teknologi, regulasi, dan pasar?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
6. Fenomena Pasar RWA dan Peringatan Risiko
) 6.1 "Token Udara" dan "Skema Ponzi" yang merajalela
Beberapa proyek menyamar sebagai RWA untuk melakukan pengumpulan dana dengan cara skema ponzi, seperti proyek "Mofeng Energy Coin" yang menarik investasi dengan aset energi palsu. Beberapa proyek memalsukan laporan audit dan mencuri identitas lembaga terkenal untuk menipu kepercayaan, seperti "Hua Financial Chain" yang mengada-ada dukungan audit dari Deloitte.
6.2 Kepatuhan arbitrase dan celah regulasi
Beberapa proyek memanfaatkan perbedaan regulasi lintas batas untuk arbitrase, seperti mendirikan entitas di Hainan untuk menghindari pemeriksaan data keluar. Ada juga proyek yang memilih untuk mendaftar di daerah dengan regulasi yang longgar, untuk menghindari batasan hukum sekuritas yang ketat. Produk RWA yang sesuai dengan regulasi di daratan memiliki saluran partisipasi yang terbatas, yang menyebabkan investor beralih ke proyek yang tidak sesuai dengan regulasi.
6.3 Risiko Teknologi dan Perangkap Operasi
Risiko teknis seperti celah kontrak pintar dan keterlambatan data oracle sering terjadi. Beberapa proyek membangun rantai tiruan untuk menipu investor, seperti proyek "rantai tertentu" yang mengklaim berbasis Ethereum padahal sebenarnya membangun rantai tertutup sendiri dan memanipulasi harga token.
![25 tahun Q3 prospek: Dari perspektif global seperti daratan, Hong Kong China, bagaimana RWA dapat menyeimbangkan teknologi, regulasi, dan pasar?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
7. Kesimpulan: Inspirasi Praktik Global RWA
) 7.1 Inti dari Kontradiksi Kunci
Dalam pengembangan RWA, terdapat pertentangan mendalam antara prinsip "aliran desentralisasi" dan "regulasi teritorial". Perdebatan antara Toucan dan Verra mengenai aturan kredit karbon menyoroti konflik antara model sirkulasi baru berbasis blockchain dan sistem sertifikasi tradisional. Perbedaan aturan lintas batas antara Tiongkok dan Hong Kong juga membatasi pengembangan proyek RWA.
7.2 Karakteristik Ekologi Wilayah
Di bidang aset yang distandarisasi, obligasi negara, stablecoin, dan lain-lain bergantung pada kerangka regulasi yang matang di Eropa dan Amerika.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
RWA Membentuk Ulang Pasar Aset Global: Terobosan Teknologi dan Tantangan Regulasi Berjalan Bersama
RWA: Dari Teknologi ke Kepatuhan, Membentuk Ulang Pasar Aset Global
RWA(Aset Dunia Nyata) adalah merujuk pada pengubahan aset fisik di dunia nyata menjadi token digital yang dapat diperdagangkan melalui teknologi blockchain. Teknologi ini dapat ditelusuri kembali ke tahun 2017, telah berkembang dari konsep turunan sekuritisasi aset selama 8 tahun. Berbeda dengan sekuritisasi tradisional, RWA memanfaatkan teknologi blockchain untuk memberikan kemungkinan baru dalam merombak likuiditas aset tradisional global, bertujuan untuk melampaui batasan aset tradisional dan regulasi.
Artikel ini akan menganalisis secara sistematis praktik global RWA di bidang aplikasi inti seperti obligasi negara, real estat, dan kredit karbon, membahas terobosan dan konflik antara kolaborasi teknologi dan regulasi, serta memperkirakan jalur perkembangan di masa depan. Baik proyek kepatuhan yang dipimpin oleh lembaga maupun proyek eksperimental di dalam Web3, keduanya perlu mencari keseimbangan antara efisiensi teknologi, keamanan regulasi, dan kebijakan hukum. Saat ini, Amerika Serikat, Uni Eropa, dan kawasan Asia-Pasifik memiliki inovasi kebijakan dengan berbagai tingkat, di mana eksplorasi diferensiasi antara Tiongkok dan Hong Kong memberikan nilai referensi yang tinggi.
Baru-baru ini, Hong Kong dan Amerika telah meluncurkan dan mengesahkan kerangka regulasi untuk stablecoin. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam perkembangan regulasi terbaru, sekaligus memperhatikan arah fokus masa depan seperti penyedia layanan infrastruktur di bidang aset terstandarisasi, aset fisik RWA, dan kolaborasi regulasi teknologi.
Daftar Isi
1. Pendahuluan: Revolusi Aset di Bawah Rekonstruksi Internet Nilai
Sejak AS pertama kali menerbitkan produk sekuritisasi berbasis hipotek pada tahun 1970, sekuritisasi aset sebagai alat inovasi keuangan telah berkembang pesat. Dalam kerangka ekspansi likuiditas yang berbasis pada teori Keynes, industri keuangan modern telah memfokuskan perhatian pada peningkatan likuiditas aset yang memiliki likuiditas rendah. Munculnya teknologi blockchain memberikan kemungkinan baru untuk menyelesaikan masalah ini.
RWA muncul dan menjadi alat inovatif untuk menyuntikkan likuiditas aset dunia nyata. Menurut data dari platform pemantauan RWA, hingga Mei 2025, total kapitalisasi pasar RWA di blockchain telah mencapai 22,38 miliar dolar AS, meningkat 7,59% dibandingkan 30 hari yang lalu, jumlah pemilik aset mencapai 100.941, dengan pertumbuhan bulanan sebesar 5,33%. Boston Consulting memprediksi bahwa pada tahun 2030, skala pasar RWA global akan mencapai 16 triliun dolar AS, yang merupakan 10% dari PDB global.
Pertumbuhan RWA semakin curam, tetapi kekacauan pasar juga muncul bersamaan. Masalah seperti "koin udara", "skema ponzi", dan "Kepatuhan arbitrase" perlu segera dicari solusinya dalam keseimbangan dinamis antara inovasi teknologi dan adaptasi regulasi. Penelitian mendalam tentang praktik global RWA, tantangan teknologi, dan mekanisme kolaborasi regulasi sangat penting untuk mendorong perkembangan industri yang sehat.
2. Jalur Inti RWA Global dan Proyek Perwakilan
2.1 Tokenisasi Surat Utang: Eksperimen Kepatuhan yang Dipimpin oleh Institusi
Tokenisasi obligasi negara adalah arah RWA yang paling populer saat ini. Dalam lingkungan suku bunga tinggi global, obligasi negara yang dipatok oleh teknologi blockchain dapat meningkatkan fleksibilitas perdagangan, mengurangi biaya, dan meningkatkan transparansi, serta memiliki ruang pengembangan yang sangat besar.
Proyek terkemuka internasional seperti BlackRock BUIDL Fund menerbitkan produk yang sesuai dengan SEC menggunakan standar ERC-1400, platform Goldman Sachs GS DAP mewujudkan penyelesaian obligasi digital hampir secara real time. Otoritas Moneter Hong Kong telah menerbitkan obligasi digital senilai sekitar 7,8 miliar HKD melalui sistem CMU, dan mendorong program Ensemble Sandbox untuk mengeksplorasi aplikasi tokenisasi aset.
Proyek tokenisasi obligasi negara yang berhasil belum ada di daratan, tetapi sudah mulai mendorong pencatatan aset data dan digitalisasi hak atas aset dasar yang beragam. Bursa Perdagangan Energi Lingkungan Shanghai meluncurkan platform perdagangan karbon berbasis blockchain, untuk melakukan perdagangan kuota pasar karbon secara on-chain.
2.2 Tokenisasi Properti: Tantangan Rekonstruksi Likuiditas dan Penyesuaian Hukum
Pasar properti global menghadapi tantangan seperti likuiditas yang buruk dan biaya transaksi yang tinggi. Teknologi RWA diharapkan dapat mempercepat pemecahan, pengakuan hak, dan transaksi kepemilikan properti secara digital.
Proyek internasional seperti RealT menurunkan batas investasi properti menjadi 50 dolar, tetapi terhambat oleh ketidakcocokan kepemilikan on-chain dan off-chain. Propy menggerakkan transaksi properti melalui AI, menghemat 40% biaya tenaga kerja. Proyek Munch yang diuji coba di Hong Kong memperpendek siklus pendanaan sebesar 50% dengan memecah pendapatan NFT dari gerai makanan.
Sistem pendaftaran properti Shenzhen daratan menguji teknologi blockchain, 30% informasi kepemilikan dicatat di blockchain. Langxin Technology bekerja sama dengan Ant Group untuk menyelesaikan proyek RWA fotovoltaik rumah tangga, mengalihkan 4000 aset kabinet pengisian daya menjadi token, menjelajahi jalur baru sekuritisasi aset "seperti REITs".
2.3 Tokenisasi Kredit Karbon: Permainan Kepatuhan dalam Keuangan Lingkungan
Pasar kredit karbon sebagai alat kunci dalam pengelolaan ekologi, model operasionalnya yang inovatif berkaitan dengan pembangunan berkelanjutan. Namun, saat ini pasar karbon global menghadapi masalah pemisahan geopolitik dan kekacauan penentuan harga.
Protokol Toucan mengubah kredit karbon tradisional menjadi token di blockchain, dengan total volume transaksi mencapai 4 miliar USD. Ant Group Hong Kong membangun platform tokenisasi untuk mewujudkan perdagangan kredit karbon dan obligasi hijau. Bursa Perdagangan Energi Lingkungan Shanghai di daratan Cina meluncurkan platform perdagangan karbon berbasis blockchain, untuk mewujudkan pendaftaran dan perdagangan kuota pasar karbon nasional di blockchain.
3. Terobosan dan Konflik dalam Kolaborasi Teknologi-Regulasi
3.1 Inovasi Struktur Kepatuhan: SPV Offshore dan Sandbox di Blockchain
Proyek Guardian Singapura memperkenalkan oracle Chainlink dalam uji coba, berhasil membangun jembatan antara data off-chain dan kontrak pintar on-chain, yang secara signifikan meningkatkan efisiensi transaksi keuangan lintas batas. Sandbox Ensemble Hong Kong secara inovatif menetapkan aturan batas kecepatan transaksi, menyeimbangkan efisiensi dan risiko secara dinamis. Uji coba mata uang digital Renminbi di daratan Cina mencapai penggabungan mendalam antara teknologi dan regulasi melalui struktur "operasi dua lapis".
3.2 Hambatan teknis dan solusi
Keandalan data oracle, interoperabilitas lintas rantai, dan keamanan kontrak pintar adalah hambatan teknis utama. Ant Group Hong Kong mengimplementasikan sistem "terminal IoT + komputasi aman multi-pihak" dalam proyek Langxin, yang secara efektif mengatasi masalah keterlambatan data. Sandbox Ensemble memperkenalkan protokol LayerZero untuk membangun solusi lintas rantai. Daratan utama meluncurkan "sistem pendaftaran kontrak pintar", yang mengharuskan kontrak yang diunggah ke rantai untuk melewati pengujian keamanan oleh Pusat Darurat Internet Nasional.
3.3 Krisis Likuiditas dan Diferensiasi Pasar
Dalam pengembangan pasar kredit swasta, platform GSBN di Hong Kong merevolusi model pembiayaan perdagangan lintas batas melalui tokenisasi bill of lading elektronik. Platform keuangan rantai pasokan berbasis blockchain Bank Jaringan Daratan telah melayani lebih dari 100.000 usaha kecil dan menengah. Dalam meningkatkan likuiditas aset non-standar, proyek Munch di Hong Kong secara inovatif membangun struktur dua lapis "Kepatuhan pertukaran stablecoin + pendaftaran hak pendapatan lintas batas". Proyek RWA pertanian Zuo'an Xinhui di Daratan mengadopsi mekanisme "dana yang dipandu pemerintah + lapisan terstruktur" untuk mengoptimalkan struktur risiko dan imbal hasil.
4. Kerangka Kepatuhan Hukum RWA dan Analisis Kasus
4.1 Tantangan hukum domestik dan Kepatuhan
Regulasi domestik melarang penerbitan token untuk penggalangan dana, proyek RWA harus menggunakan mata uang fiat atau stablecoin yang patuh. Pembiayaan lintas batas harus mematuhi ketentuan pengelolaan proyek modal, dan dapat dilakukan melalui model QFLP. Proyek harus terdaftar melalui pengelola dana investasi swasta, dan mengumpulkan dana berdasarkan kerangka hukum "Undang-Undang Dana Investasi Sekuritas".
4.2 Mekanisme sandbox Hong Kong dan kepatuhan lintas batas
Hong Kong Ensemble Sandbox menyediakan lingkungan percobaan kepatuhan untuk proyek RWA. Aturan regulasi stablecoin diakui setara dengan kerangka MiCA Uni Eropa, mengurangi biaya kepatuhan. Peraturan stablecoin baru mengharuskan penerbit untuk mempertahankan cadangan likuiditas tinggi 100%, serta membangun mekanisme verifikasi cadangan secara real-time.
4.3 Perbandingan Kerangka Kepatuhan Internasional dan Masalah Interoperabilitas
SEC AS memperluas ruang lingkup penentuan sekuritas, meningkatkan beban kepatuhan proyek RWA. Kerangka MiCA Uni Eropa menciptakan efek pengusiran terhadap lembaga kecil dan menengah. Pasar berkembang seperti Singapura dan Dubai menerapkan mekanisme sandbox bertahap. Ekosistem RWA global menghadapi kontradiksi antara likuiditas global aset on-chain dan regulasi lokal, yang memerlukan terobosan melalui pengakuan regulasi, standar teknologi lintas rantai, dan jalur lainnya.
5. Proyeksi Jalur Masa Depan - Didorong oleh Teknologi vs Prioritas Regulasi
5.1 Model Kolaborasi Teknologi-Dorong Singapura-Hong Kong (
Hong Kong Ensemble Sandbox Tahap Dua memulai pilot "Kodifikasi Aturan Regulasi", diharapkan dapat memperpendek siklus persetujuan lintas batas RWA menjadi 7 hari. Teknologi Chainlink CCIP dalam pilot di Hong Kong akan mengendalikan selisih harga transaksi lintas rantai di bawah 5%. Daratan mengimplementasikan jaringan oracle hibrida "Penginderaan Jauh Satelit + Internet of Things", untuk menyediakan dukungan data on-chain bagi proyek RWA hijau.
) 5.2 Kepatuhan Prioritas ### Amerika Serikat, Uni Eropa - Daratan, Hong Kong sebagai acuan (
Hong Kong dan Amerika Serikat membentuk konsensus dalam kebijakan stablecoin, mengharuskan 100% cadangan likuiditas tinggi. Aturan stablecoin Otoritas Moneter Hong Kong diakui setara dengan kerangka MiCA Uni Eropa. Daratan cepat merumuskan rencana pengawasan aset digital, menjelajahi integrasi dengan standar akuntansi internasional. Hong Kong menguji coba penyelesaian waktu nyata untuk dolar Hong Kong digital dan aset tertokenisasi, sementara daratan memperdalam aplikasi lintas batas yuan digital.
) 5.3 Jalur Campuran ### Jaringan Global yang Dipimpin oleh Institusi (
Platform Onyx BlackRock mengintegrasikan dana BUIDL dengan JPM Coin, membangun jaringan pinjaman berbasis obligasi AS. Ant Group dan UBS meluncurkan platform RWA energi baru Asia-Pasifik bersama. Hong Kong berpartisipasi dalam uji coba SWIFT GPI, menginovasi akses ke oracle Chainlink, menyediakan saluran bagi bank tradisional untuk mengakses RWA.
![Proyeksi Q3 tahun 25: Dari perspektif global seperti daratan, Hong Kong, bagaimana RWA dapat menyeimbangkan teknologi, regulasi, dan pasar?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a297aeab308b0f073ca4e4acea896140.webp(
6. Fenomena Pasar RWA dan Peringatan Risiko
) 6.1 "Token Udara" dan "Skema Ponzi" yang merajalela
Beberapa proyek menyamar sebagai RWA untuk melakukan pengumpulan dana dengan cara skema ponzi, seperti proyek "Mofeng Energy Coin" yang menarik investasi dengan aset energi palsu. Beberapa proyek memalsukan laporan audit dan mencuri identitas lembaga terkenal untuk menipu kepercayaan, seperti "Hua Financial Chain" yang mengada-ada dukungan audit dari Deloitte.
6.2 Kepatuhan arbitrase dan celah regulasi
Beberapa proyek memanfaatkan perbedaan regulasi lintas batas untuk arbitrase, seperti mendirikan entitas di Hainan untuk menghindari pemeriksaan data keluar. Ada juga proyek yang memilih untuk mendaftar di daerah dengan regulasi yang longgar, untuk menghindari batasan hukum sekuritas yang ketat. Produk RWA yang sesuai dengan regulasi di daratan memiliki saluran partisipasi yang terbatas, yang menyebabkan investor beralih ke proyek yang tidak sesuai dengan regulasi.
6.3 Risiko Teknologi dan Perangkap Operasi
Risiko teknis seperti celah kontrak pintar dan keterlambatan data oracle sering terjadi. Beberapa proyek membangun rantai tiruan untuk menipu investor, seperti proyek "rantai tertentu" yang mengklaim berbasis Ethereum padahal sebenarnya membangun rantai tertutup sendiri dan memanipulasi harga token.
![25 tahun Q3 prospek: Dari perspektif global seperti daratan, Hong Kong China, bagaimana RWA dapat menyeimbangkan teknologi, regulasi, dan pasar?]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3cea8c2a5307a9434770a946e19c831d.webp(
7. Kesimpulan: Inspirasi Praktik Global RWA
) 7.1 Inti dari Kontradiksi Kunci
Dalam pengembangan RWA, terdapat pertentangan mendalam antara prinsip "aliran desentralisasi" dan "regulasi teritorial". Perdebatan antara Toucan dan Verra mengenai aturan kredit karbon menyoroti konflik antara model sirkulasi baru berbasis blockchain dan sistem sertifikasi tradisional. Perbedaan aturan lintas batas antara Tiongkok dan Hong Kong juga membatasi pengembangan proyek RWA.
7.2 Karakteristik Ekologi Wilayah
Di bidang aset yang distandarisasi, obligasi negara, stablecoin, dan lain-lain bergantung pada kerangka regulasi yang matang di Eropa dan Amerika.