Analisis Perbandingan Antara Ekspektasi Pasar dan Hasil Nyata dari KTT Crypto Pertama di Gedung Putih

I. Pendahuluan: Penyelenggaraan dan Dampak KTT Crypto Pertama di Gedung Putih

Pada 7 Maret 2025, Gedung Putih Amerika Serikat menyelenggarakan "Crypto Summit" pertama dalam sejarah. Sebelum summit diadakan, pasar umumnya memperkirakan bahwa pemerintah akan mengeluarkan berita baik yang signifikan, seperti mengumumkan peningkatan pembelian Bitcoin atau memasukkan lebih banyak mata uang kripto utama ke dalam cadangan. Harapan ini mendorong kenaikan pasar, dengan Bitcoin sempat naik dari 80.000 dolar menjadi hampir 95.000 dolar, sementara mata uang kripto utama lainnya juga naik antara 5% hingga 25%.

Namun, setelah konferensi tersebut diadakan, tidak ada rencana pembelian koin besar-besaran atau kebijakan baru yang substansial yang diumumkan, hanya menegaskan kembali posisi untuk mendukung perkembangan industri dan regulasi yang moderat. Hal ini menyebabkan harapan pasar tidak terpenuhi, setelah konferensi berakhir terjadi penyesuaian yang jelas, Bitcoin turun sekitar 3% hingga 5% pada hari berikutnya, dan mata uang kripto utama lainnya juga umumnya turun 5% hingga 10%.

Namun, dibandingkan dengan pengawasan yang ketat sebelumnya, pelonggaran yang signifikan dalam kebijakan dan lingkungan regulasi saat ini tetap membuat pasar memiliki sikap relatif optimis terhadap klarifikasi regulasi jangka menengah dan panjang serta ruang inovasi. Beberapa investor tetap optimis hati-hati terhadap evolusi kebijakan AS di bidang enkripsi di masa depan.

Untuk memahami secara menyeluruh KTT ini dan volatilitas pasar setelahnya, kita perlu meninjau jalur regulasi dan perubahan kebijakan pemerintah AS di bidang enkripsi dalam beberapa tahun terakhir. Artikel ini akan menganalisis pergerakan pasar sebelum dan setelah KTT, menguraikan sinyal kebijakan kunci, dan memproyeksikan dampak jangka panjang dari KTT ini dari sudut pandang industri.

Dua, Latar Belakang Sejarah: Evolusi Sikap Pemerintah AS Terhadap Enkripsi

Awal: Sikap hati-hati yang berfokus pada regulasi dan pencegahan risiko

Setelah gelembung ICO 2017, lembaga pengawas di AS terutama fokus pada penanggulangan penipuan, pencucian uang, dan pencegahan aliran dana ilegal, serta memperkuat penegakan hukum terkait. Mereka juga meminta bursa enkripsi untuk mematuhi peraturan anti-pencucian uang dan verifikasi identitas pelanggan. Saat itu, pemerintah terutama mengandalkan kerangka hukum yang ada untuk mengawasi enkripsi, tanpa meluncurkan undang-undang federal khusus atau sandbox regulasi.

Masa Jabatan Pertama Trump dan Era Biden: Sikap Berubah-ubah dan Penegakan Hukum yang Ketat

Selama masa jabatan pertama Trump (2017-2020), secara umum ia memiliki sikap skeptis terhadap enkripsi. Pada tahun 2019, ia secara terbuka menyatakan tidak menyukai aset enkripsi seperti Bitcoin, menganggap bahwa mereka akan melemahkan posisi dolar. Selama periode ini, pemerintah memperkuat penegakan hukum terhadap kasus penipuan ICO, dan pada akhir 2020 mengusulkan untuk memperkuat pengawasan terhadap dompet mandiri.

Pada masa pemerintahan Biden (2021-2024), meskipun perintah eksekutif tentang aset digital diterbitkan pada tahun 2022 yang meminta lembaga federal untuk berkoordinasi dalam penelitian masalah terkait enkripsi, namun penegakan hukum yang menyusul justru semakin meningkat. Regulator menggugat beberapa perusahaan enkripsi besar, kekhawatiran pasar terhadap risiko hukum semakin meningkat, yang pada suatu tingkat menekan masuknya investor institusi.

Setelah pemilihan umum 2024: Kebijakan beralih drastis menjadi "enkripsi ramah"

Pada Januari 2025, setelah Trump menjabat kembali, ia dengan cepat menandatangani perintah eksekutif yang menyatakan bahwa Amerika Serikat akan menjadi "ibu kota cryptocurrency global". Ia mencabut banyak kebijakan regulasi sebelumnya, menghentikan beberapa gugatan terhadap bursa cryptocurrency, dan menunjuk kepala urusan cryptocurrency yang baru.

Pada akhir Februari 2025, Trump juga menandatangani perintah eksekutif untuk membentuk "cadangan Bitcoin strategis", tetapi langkah ini hanya terbatas pada penyimpanan sekitar 200.000 Bitcoin yang sebelumnya disita oleh pemerintah, dan tidak berniat untuk membeli tambahan. Langkah ini meskipun menyampaikan sinyal kuat "pemerintah AS memiliki Bitcoin" kepada pasar, juga membuat harapan sebelumnya di pasar yang secara umum mengharapkan "AS akan membeli banyak jenis enkripsi" menjadi tidak terpenuhi.

Tiga, Ekspektasi dan Antusiasme Pasar Sebelum KTT

Sebelum konferensi resmi dimulai, pemerintah telah mengisyaratkan kemungkinan untuk memasukkan berbagai enkripsi ke dalam "strategi cadangan enkripsi Amerika yang baru". Sebagai dampaknya, pasar dengan cepat meningkatkan harapan terhadap kemungkinan pengumuman positif besar dari pemerintah. Bitcoin naik dari 84.000 dolar AS menjadi hampir 95.000 dolar AS, sementara beberapa enkripsi utama lainnya juga mengalami kenaikan yang signifikan dari akhir Februari hingga awal Maret.

Dari data yang ada, pasar awalnya mengharapkan pemerintah akan mengumumkan kebijakan positif yang lebih kuat di Crypto Summit, seperti menggunakan anggaran federal untuk secara resmi membeli Bitcoin atau koin mainstream lainnya, sehingga dapat lebih lanjut mendorong harga pasar dalam jangka pendek.

Dengan dorongan yang diharapkan ini, likuiditas pasar meningkat secara signifikan, volume perdagangan dan jumlah kontrak terbuka untuk produk derivatif juga tumbuh dengan cepat pada periode yang sama. Sentimen pasar secara keseluruhan cenderung optimis, dan imajinasi investor tentang "dukungan pemerintah" dengan cepat diperbesar.

Namun, isi sebenarnya dari perintah eksekutif tidak mencakup rencana pengadaan baru, hanya menyatakan "tidak akan menjual aset Bitcoin yang saat ini dimiliki pemerintah federal", yang berarti ruang pembelian baru dalam jangka pendek terbatas, dan akhirnya menjadi salah satu alasan kunci untuk penyesuaian pasar setelah berakhirnya Crypto Summit.

Empat, Situasi Summit: Arah Kebijakan Jelas, Tapi Kurang Detail

Pada 7 Maret, Gedung Putih secara resmi menyelenggarakan "Crypto Summit" pertama, yang menarik lebih dari 20 tokoh penting dari industri enkripsi AS untuk berpartisipasi. Meskipun konferensi tersebut sebelumnya dipromosikan sebagai "menetapkan arah kebijakan regulasi enkripsi AS untuk empat tahun ke depan", pada akhirnya tidak ada kebijakan baru yang jelas atau rencana pembelian besar-besaran yang diumumkan.

Trump hanya hadir sebentar

Trump hanya hadir sekitar 30 menit pada pembukaan Crypto Summit dan dalam siaran langsung menyatakan kepada para pengusaha enkripsi yang hadir, "Perang terhadap cryptocurrency oleh pemerintahan sebelumnya telah berakhir," dan menekankan bahwa pemerintah akan memberikan kepastian regulasi untuk pasar enkripsi di tingkat legislatif. Diskusi tertutup setelahnya dipimpin oleh pejabat lainnya. Beberapa peserta mengajukan beberapa saran, termasuk agar pemerintah membeli Bitcoin dalam jumlah besar, melakukan tokenisasi aset sekuritas tradisional, serta meninjau kembali tuduhan kriminal terhadap beberapa pengembang, tetapi saran-saran ini tidak langsung mendapatkan komitmen atau jaminan.

"Nada regulasi yang ramah tetapi ringan"

Trump menegaskan dalam pertemuan bahwa dia akan mendorong perkembangan industri enkripsi melalui "legislasi yang ramah dan regulasi yang ringan". Meskipun perwakilan dari Kementerian Keuangan dan lembaga pengawas terkait tidak secara eksplisit berjanji untuk mencabut lebih banyak kasus tuntutan, mereka menyatakan bahwa kebutuhan industri akan menjadi prioritas di masa depan. KTT kali ini tidak mengeluarkan perintah eksekutif baru atau undang-undang mendesak, menunjukkan bahwa pemerintah masih dalam tahap "mengumpulkan masukan industri, mendiskusikan rincian regulasi".

Interpretasi media mainstream

Media keuangan mainstream lebih fokus pada kesediaan Trump untuk "memberikan kepastian regulasi bagi pasar enkripsi" melalui legislasi Kongres, menganggap bahwa dibandingkan dengan situasi sebelumnya yang penuh dengan area abu-abu dan litigasi yang intens, telah terjadi perbaikan yang jelas.

Secara keseluruhan, "peta arah besar" dari KTT ini "kurang detail spesifik", dampak jangka pendek terhadap pasar lebih banyak disebabkan oleh "ekspektasi yang terbukti salah" yang mengakibatkan kekecewaan, bukan keuntungan yang bersifat menghancurkan.

Lima, Analisis Pergerakan Pasar dan Aspek Teknis Setelah KTT

Setelah konferensi berakhir, harga Bitcoin dan sebagian besar mata uang utama mengalami koreksi. Penyebab utamanya adalah pasar dengan cepat mencerna "perbedaan antara harapan dan kenyataan", yang mengakibatkan tekanan jual jangka pendek muncul, dan banyak investor memilih untuk menjual atau sementara waktu mengamati.

Secara keseluruhan, suasana pasar kembali ke rasionalitas setelah ekspektasi optimis "kebijakan sangat baik", dimulai dengan perbaikan terhadap "ekspektasi yang terlalu tinggi". Bitcoin mengalami penyesuaian harga jangka pendek setelah kehilangan ekspektasi "pembelian tambahan oleh pemerintah", tetapi belum menunjukkan penurunan yang signifikan; Ethereum dan cryptocurrency utama lainnya juga mengikuti tren pasar secara keseluruhan, sebagian besar berada dalam keadaan "mengakhiri tren kenaikan jangka pendek, memasuki keadaan fluktuasi atau penyesuaian". Di pasar derivatif, tingkat biaya dana beralih menjadi netral atau sedikit negatif, dan volume kontrak terbuka juga mengalami penurunan, mencerminkan penurunan keinginan untuk leverage bullish di pasar saat ini, dengan semangat spekulasi jangka pendek yang melemah.

Meskipun ada penurunan jangka pendek secara keseluruhan, dalam konteks risiko regulasi yang secara signifikan mereda dalam jangka menengah dan panjang, banyak lembaga dan investor jangka panjang masih optimis bahwa Amerika Serikat mungkin akan mengeluarkan undang-undang atau pedoman yang lebih konkret di masa depan. Oleh karena itu, setelah mengalami periode ketenangan, jika pemerintah mengumumkan kebijakan yang menguntungkan di masa depan, masih ada kesempatan untuk mengumpulkan kembali momentum membeli.

Enam, Kesimpulan: Pasar enkripsi berfluktuasi dalam jangka pendek, tetap optimis terhadap potensi jangka panjang

Arah Regulasi dan Legislasi

Meskipun KTT Cryptocurrency Gedung Putih pertama tidak meluncurkan kebijakan baru yang signifikan dan tidak menghasilkan tindakan legislatif yang segera, pemerintah dengan jelas menyatakan akan mendukung "regulasi ringan, mendorong perkembangan industri". Dari sisi kebijakan, di masa depan mungkin akan lebih aktif dalam merumuskan undang-undang atau mekanisme regulasi, sehingga pasar tidak lagi berada dalam keadaan "kekaburan atau ketidakpastian" seperti sebelumnya. Jika undang-undang di masa depan dapat diterapkan dengan lancar, hal ini akan mendorong lembaga keuangan besar atau perusahaan teknologi untuk melakukan investasi.

Emosi pasar dan partisipasi institusi

Dibandingkan dengan penindasan yang kuat sebelumnya, risiko regulasi saat ini relatif lebih rendah. Banyak investor institusi menjadi lebih toleran terhadap enkripsi aset, yang mungkin akan memperluas bisnis aset digital.

Dalam jangka panjang, "cadangan tingkat negara" dan "sikap terbuka pemerintah" seringkali menjadi pendorong penting bagi siklus pasar bullish. Meskipun kali ini tidak ada pembelian koin secara besar-besaran, pasar tetap memperkirakan bahwa akan ada lebih banyak proyek kerjasama pemerintah atau investasi infrastruktur di masa depan.

Prospek Jangka Panjang

Harapan pasar dalam jangka pendek dan hasil aktual memiliki perbedaan, yang mengakibatkan harga turun dari level tinggi. Analisis teknis dan data derivatif menunjukkan bahwa sentimen perdagangan telah memasuki periode menunggu, di mana investor sedang menunggu detail kebijakan yang lebih jelas atau perbaikan di sisi makro.

Dalam jangka menengah hingga panjang, selama "pemerintah AS mengakui bahwa aset kripto memiliki status hukum dan bersedia untuk menetapkan aturan regulasi yang jelas" tidak berubah, dana institusi dan ekosistem pengembang masih diharapkan untuk terus mengalir. Ketika variabel ekonomi makro dan regulasi semakin jelas, pasar mungkin akan menyambut gelombang baru momentum pertumbuhan. Fluktuasi saat ini lebih merupakan pencernaan dari "harapan yang berlebihan di masa lalu" daripada pembalikan tren. Semua pihak sedang memperhatikan apakah Gedung Putih dapat mewujudkan pendapat dari KTT ini secara resmi dan menerapkannya ke dalam sistem regulasi baru, yang akan menjadi salah satu pendorong utama perkembangan pasar selanjutnya.