分散化デジタルマネーの安定性の課題

通貨は経済活動の基盤として、その有効性は技術的特性だけでなく、さまざまな発展段階に適応する能力にも依存します。デジタルマネーの台頭に伴い、通貨の本質的な特徴を再評価し、現代経済におけるその役割を考える必要があります。

真の通貨は、挑戦に満ちた進化のプロセスを経なければならず、多くの新興通貨が達成するのが難しい。機能的な通貨になるためには、資産は成功裏に4つの重要な発展段階を完了しなければならない:

1. 価値の魅力：通貨は何らかの方法で人々を惹きつけ、それを保有させる必要があり、後の発展の基盤を築く。

2. 規模の発展：通貨は、意味のある経済活動を支えるために十分な規模と流動性を達成する必要があります。

3. 安定メカニズム：通貨は、商業や契約において信頼できる安定メカニズムを確立し、さまざまな市場条件に対応する内在的な能力を備える必要があります。

4. 経済的効用：通貨は日常の経済活動において真の実用性を示し、現代経済に必要なさまざまな金融機能を支援しなければなりません。

システム規模の拡大に伴い、後期段階ではますます複雑な調整問題に直面しています。例えば、危機的な瞬間に最後の手段を提供する機能や、緊急の安定化措置を実施することなど、これらは本質的に公共財であり、参加者がシステムの安定性を個人の利益よりも優先させる必要があります。しかし、純粋に個人の利益を追求する分散化システムでは、これらの重要な機能はしばしば構造的なサポートに欠けています。

暗号通貨市場はこの脆弱性を何度も露呈してきました。例えば、2020年3月の市場崩壊では、一部の取引所がシステムの完全崩壊を防ぐために取引を停止せざるを得ませんでした。これらの出来事は深い真実を明らかにしました：暗号通貨は理論的には信頼不要のシステムを提唱していますが、危機の中での生存はしばしば暗黙の信頼に基づく参加者の裁量的介入に依存しています。

安定性に加えて、健全な通貨は資本形成を支援しなければならず、経済生産力を推進する貸付プロセスを促進します。しかし、既存の暗号通貨は不確実性が借り手と貸し手の双方にとって管理しにくいリスクをもたらすため、ほとんどが債務の価格付け資産として使用されていません。

これらの制限は一時的な問題ではなく、根本的な設計の制約です。ビットコインやイーサリアムなどの資産は、価値と規模の発展を引き付けるために設計されており、その固定または高度に制限された供給モデルは初期採用に強力なインセンティブを生み出しました。しかし、この設計は、より広範な採用を実現するために安定性と実用性が必要なときに障害となります。

これらの観察に基づいて、私たちはアーキテクチャが完全な通貨に必要な要素を定義できます：

1. 自動適応供給メカニズム
2. ラストリゾート機能
3. 生産備蓄の活用
4. 貸出市場のファンダメンタルズ
5. 透明性の高い健康指標

これらの特性が従来の通貨システムの中で進化した理由は、それらが多様な経済条件下で通貨が機能するために必要だからです。

未来の通貨技術は、初期の成長と投機のメカニズムを両立させる必要があり、十分な規模に達した後に安定性と実用性を実現するための道筋を提供しなければなりません。それらは、暗号通貨を成功させるためのスタートアップ能力と、現在不足している適応メカニズムを組み合わせる必要があります。

要するに、通貨の進化は技術的な問題だけでなく、規模の拡大に伴って増加する調整問題を解決することでもあります。健全な通貨は、その全ライフサイクルにわたって効果的に機能し、変化する条件に適応するメカニズムを備え、継続的な外部介入を必要としないように設計されなければなりません。通貨の未来は、設計段階で通貨の実際の運用メカニズムを全面的に理解しているシステムに属します。

! なぜ分散型通貨が真の安定性を達成するのがそんなに難しいのですか?