BTCFiを徹底解説: LendingからStakingまで、自分のモバイルビットコインバンクを構築する

ビットコインが金融市場における地位をますます強化する中、BTCFi分野は急速に暗号通貨の革新の最前線となっています。BTCFiはビットコインを基盤としたさまざまな金融サービスを包括しており、借入、ステーキング、取引、デリバティブなどが含まれます。本稿では、BTCFiの複数の重要なトラックを深く解析し、ステーブルコイン、借入サービス、ステーキングサービス、再ステーキングサービス、さらには中央集権的および分散型金融の結合について探討します。

報告はまずBTCFi市場の規模と成長ポテンシャルを紹介し、機関投資家の参加がどのように市場に安定性と成熟度をもたらすかを強調しました。次に、安定コインのメカニズムについて詳しく探討し、中央集権型と分散型の安定コインの異なるタイプ、及びそれらがBTCFiエコシステム内で果たす役割を説明しました。貸出分野では、ユーザーがビットコイン貸出を通じて流動性を得る方法を分析し、主要な貸出プラットフォームと製品を評価しました。

ステーキングサービスに関して、報告書はBabylonなどの重要なプロジェクトに焦点を当てています。これらのプロジェクトは、ビットコインの安全性を利用して他のPoSチェーンにステーキングサービスを提供し、ビットコイン保有者に利益の機会を生み出します。さらに、再ステーキングサービスはステーキング資産の流動性をさらに解放し、ユーザーに追加の収益源を提供します。

さらに、リサーチレポートではCeDeFiモデルについても議論されており、中央集権的な金融の安全性と分散型金融の柔軟性を組み合わせて、ユーザーにより便利な金融サービス体験を提供しています。

最後に、報告は異なる資産クラスの安全性、収益率、エコシステムの豊かさを比較することによって、BTCFiが他の暗号金融分野に対して持つ独自の利点と潜在的なリスクを明らかにしました。BTCFi分野が進化し続けるにつれて、さらなるイノベーションと資金の流入が期待され、ビットコインの金融分野におけるリーダーシップがさらに強化されるでしょう。

! BTCFiの完全な解釈:貸付からステーキングまで、独自のモバイルビットコイン銀行を構築する

BTCfiトラックの概要

BTCFiは、ビットコインを中心に展開される一連の金融活動であるモバイルビットコイン銀行のようなものであり、ビットコインの貸出、ステーキング、取引、先物およびデリバティブなどが含まれます。CryptoCompareとCoinGeckoのデータによると、2023年のBTCFi市場の規模は約100億ドルに達しました。Defilamaのデータによれば、2030年までにBTCFiの市場は1.2兆ドルに達する予測であり、このデータにはビットコインの分散型金融エコシステムにおける総ロックアップ量や、ビットコイン関連の金融商品およびサービスの市場規模が含まれています。過去10年間、BTCFi市場は顕著な成長の潜在能力を示し続けており、ますます多くの機関が参加しています。機関投資家の参加は、多くの資金流入をもたらし、市場の流動性と安定性を向上させるだけでなく、市場の成熟度と規範性を高め、BTCFi市場に対する認知度と信頼度を向上させました。

本文では、現在の暗号通貨金融市場における複数の人気分野、ビットコイン貸出、ステーブルコイン、ステーキングサービス、再ステーキングサービス、そして中央集権型と分散型金融の融合であるCeDeFiについて深く探ります。これらの分野の詳細な紹介と分析を通じて、その運用メカニズム、市場の発展、主要プラットフォームと製品、リスク管理措置、そして今後の発展トレンドを理解します。

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BTCFiのトラックセグメンテーション

1. ステーブルコイン安定通貨レース

ステーブルコインは、安定した価値を保持することを目的とした暗号通貨です。これらは通常、法定通貨やその他の価値のある資産に連動して、価格の変動を減少させます。ステーブルコインは、準備資産によって支えられるか、アルゴリズムによって供給量を調整することで価格の安定を実現し、取引、支払い、国際送金などのシーンで広く使用されており、ユーザーがブロックチェーン技術の利点を享受しながら、伝統的な暗号通貨の激しい変動を回避できるようにしています。

DefiLlamaの7月14日のデータによると、ステーブルコインの総時価総額は現在1623.72億ドルです。時価総額で見ると、USDTとUSDCが圧倒的で、特にUSDTは69.23%のシェアを占め、遥かにリードしています。DAI、USDe、FDUSDがその後に続き、時価総額の3位から5位に位置しています。他のすべてのステーブルコインは、現在の総時価総額において0.5%未満のシェアを占めています。

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中央集権型ステーブルコインは基本的に法定通貨/実物担保であり、本質的には法定通貨/その他の実物資産のRWAです。非中央集権型ステーブルコインは一般的に暗号資産の担保、または無担保(または不足担保)です。DAIとUSDeはどちらも暗号資産の担保であり、その中でも等価担保または過剰担保に細分化されます。無担保(または不足担保)は一般的にアルゴリズムステーブルコインと呼ばれ、FRAXやかつてのUSTが代表的です。中央集権型ステーブルコインと比較して、非中央集権型ステーブルコインの時価総額は高くなく、設計はやや複雑であり、多くのスタープロジェクトも生まれました。BTCエコシステムにおいて注目すべきステーブルコインプロジェクトはすべて非中央集権型ステーブルコインです。

去中心化安定通貨メカニズム

次に、DAIを代表とするCDPメカニズム(のオーバーコラテラル)や、Ethenaを代表とする契約ヘッジメカニズム(のイコール担保)について紹介します。それ以外にも、アルゴリズム安定通貨のメカニズムがあります。

CDP (担保債務ポジション)は、暗号資産を担保にしてステーブルコインを生成する仕組みである、分散型金融システムにおける。

DAIはMakerDAOによって作成された分散型、オーバーコラテライズされたステーブルコインで、米ドルとの1:1のペッグを維持することを目的としています。DAIの運用は、スマートコントラクトと分散型自律組織に依存してその安定性を保っています。その核心メカニズムにはオーバーコラテライズ、担保債務ポジション、清算メカニズム、そしてガバナンストークンMKRの役割が含まれます。

CDPはMakerDAOシステムの中で重要なメカニズムであり、DAIを生成するプロセスを管理および制御するために使用されます。MakerDAOでは、CDPは現在Vaultsと呼ばれていますが、その核心的な機能とメカニズムは依然として同じです。以下はCDP/Vaultの詳細な運用プロセスです:

1. DAIの生成: ユーザーは暗号資産をMakerDAOのスマートコントラクトに預け、新しいCDP/Vaultを作成し、その後、担保資産に基づいてDAIを生成します。生成されたDAIはユーザーが借りた部分の債務であり、担保は債務の保証として機能します。

2. オーバーコラテラル: 清算を防ぐために、ユーザーはそのCDP/Vaultの担保率をシステムが設定した最低担保率(よりも高く維持する必要があります。例えば150%)。これは、ユーザーが100 DAIを借りる場合、少なくとも150 DAIの価値の担保をロックする必要があることを意味します。

3. 返済/清算: ユーザーは生成されたDAIおよび一定の安定手数料(をMKRで返済する必要があります)。これにより、担保を償還します。もしユーザーが十分な担保率を維持できない場合、その担保は清算されます。

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デルタは、派生商品の価格が基礎資産の価格の変動に対してどの程度変化するかを示すパーセンテージです。例えば、あるオプションのデルタが0.5の場合、基礎資産の価格が1ドル上昇すると、オプションの価格は0.5ドル上昇することが予想されます。デルタニュートラルポジションは、一定量の基礎資産と派生商品を保有することで、価格変動リスクを相殺する投資戦略です。その目的は、ポートフォリオの全体的なデルタ値をゼロに保つことで、基礎資産の価格が変動してもポジションの価値を変えないことです。例えば、一定量の現物ETHに対して、等価のETHのショート永続契約を購入することです。

Ethenaは、Delta中立ポジションの価値を表すステーブルコインUSDeを発行することで、ETHの「デルタニュートラル」アービトラージ取引をトークン化しています。したがって、彼らのステーブルコインUSDeには次の2つの収益源があります:

• ステーキング収益
• 基差差額と資金コスト

Ethenaはヘッジを通じて同額の担保と追加収益を実現しました。

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####プロジェクト1:ビットスマイリープロトコル

プロジェクト概要

• BTCエコシステム初のネイティブステーブルコインプロジェクト。

• 2023年12月14日、OKX VenturesはBTCエコシステム上のステーブルコインプロトコルbitSmileyに戦略的投資を発表しました。このプロトコルは、ユーザーがBTCネットワークで過剰担保されたネイティブBTCを使用してステーブルコインbitUSDを鋳造することを可能にします。また、bitSmileyは貸出およびデリバティブプロトコルも含まれており、ビットコインに新しい金融エコシステムを提供することを目指しています。

• 2024年1月28日、OKX VenturesとABCDEが主導し、CMS Holdings、Satoshi Lab、Foresight Ventures、LK Ventures、Silvermine Capital、その他Delphi DigitalとParticle Networkが参加したトークン資金調達の第1ラウンドの終了を発表しました。 2月2日、香港上場のランガン・インタラクティブの子会社であるLK Ventureは、ビットコインネットワークのエコロジカル投資管理ファンドであるBTC NEXTを通じて、bitSmileyの第1ラウンドの資金調達に参加したと発表しました。 3月4日、KuCoin Venturesは、ビットコインDeFiエコロジカルプロジェクトであるbitSmileyへの戦略的投資をツイートしました。

運用メカニズム

bitSmileyはFintegraフレームワークに基づくビットコインのネイティブステーブルコインプロジェクトです。それは、分散型の過剰担保ステーブルコインbitUSD、ネイティブな信頼不要の貸借プロトコル(bitLending)で構成されています。bitUSDはbitRC-20に基づき、改良されたBRC-20であり、BRC-20と互換性があります。bitUSDはMintとBurnの操作を新たに追加し、ステーブルコインの発行と消却のニーズを満たしています。

bitSmileyは1月にbitRC-20という新しいDeFiインスクリプションプロトコルを発表しました。このプロトコルの最初の資産はOG PASS NFT、別名bitDiscです。bitDiscはゴールドカードとブラックカードの2つのレベルに分かれ、ゴールドカードはビットコインOGと業界のリーダーに配布され、保有者の総数は40人未満です。2月4日から、ブラックカードはホワイトリスト活動と公共ミント活動を通じてBRC-20のインスクリプション形式で一般に公開され、一時的にチェーン上の混雑を引き起こしました。その後、プロジェクトチームは未成功のインスクリプションに対して補償を行うことを発表しました。

$bitUSDステーブルコインの運用メカニズム

$bitUSDの運用メカニズムは$DAIに似ており、まずユーザーが過剰担保を行い、その後L2上のbitSmileyDAOがオラクル情報を受信し、コンセンサス検証を行った後、BTCメインネットにMint bitRC-20の情報を発信します。

清算、赎回のロジックもMakerDAOに似ており、清算はオランダ式オークションの形式を採用しています。

プロジェクトの進捗 & 参加機会

bitSmileyは2024年5月1日にBitLayerでAlphanetを立ち上げます。その中で、最大ローン価値比(LTV)は50%であり、ユーザーが清算されるのを防ぐために、比較的低いLTV比率が設定されています。bitUSDの採用率が増加するにつれて、プロジェクトチームは徐々にLTVを引き上げる予定です。

bitSmileyとMerlinコミュニティは、2024年5月15日からbitUSDの流動性を増加させるために独占的流動性インセンティブ助成金を導入します。 詳細なルールは以下の通りです:

• bitSmileyはMerlinコミュニティメンバーに最大3,150,000個の$BITトークンを報酬として提供します。報酬はMerlinコミュニティ内のユーザー行動に基づいてアンロックされます。第1シーズンの期間:2024年5月15日---2024年8月15日。

• 報酬方法: bitUSDの鋳造が目標に達し、bitCow上でbitUSDプールへの流動性を追加する、2つの方法でインセンティブを提供します。流動性インセンティブ金は、ユーザーがMerlinチェーン上で獲得したbitPointsに基づいて配分され、ユーザーが獲得するポイントが多いほど、得られるトークンインセンティブも多くなります。

! BTCFiの完全な説明:貸し出しからステーキングまで、自分だけのモバイルビットコイン銀行を作る

プロジェクト2、Bamk.fi(NUSD)

プロジェクト概要

Bamk.fiプロトコルは中NUSD (ナカモトドル)の発行者です。NUSDはビットコインL1上の合成ドルです。NUSDはBRC 20-5バイトとRunesプロトコル上で流通(現在両者は等価)。

運営メカニズム

そのプロジェクトの設計は2つの段階があります。第1段階では、NUSDはUSDeと1:1の比率でサポートされ、NUSDを保有することで各ブロックごとにBAMK(を蓄積することができ、早く持っているほど多くのNUSDを得ることができます。