トークン化ファンドが香港で始動：資産管理のデジタル変革

2025年2月13日、中資ファンド管理会社が香港ドルデジタル通貨ファンドが香港証券監察委員会（SFC）の承認を受け、アジア太平洋地域で初めて小売投資家向けのトークン化ファンドとなり、2月28日に正式に発行されることを発表しました。これは、トークン化資産が機関専用から一般市場へと移行する重要な突破口を示しています。

トークン化ファンドは、ファンドの持分を基盤資産として"オンチェーン"にしてデジタルトークンに変えるもので、ファンドの所有権はそのトークンを通じて表されます。各トークン(またはその一部)は、ファンドの1ユニットまたは持分（またはその一部）を表します。本質的に、これはファンドの持分をチェーン上の証明書に変換して発行することです。

投資の本質から見ると、トークン化ファンドは従来のファンドと顕著な違いはありませんが、ブロックチェーン技術に基づいているため、所有権の帰属、情報の透明性、取引モデルにおいて多くの革新があります。

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この新しく発行された香港ドルデジタル通貨ファンドは、主に香港ドルの短期預金と高品質のマネーマーケットツールに投資し、他のマネーマーケットツールやマネーマーケットファンドを補完します。ファンドは香港ドル、米ドル、中国人民元の3つのシェアクラスを提供します。カストディ型トークン化モデルを採用し、著名な銀行がトークン化エージェント、デジタルプラットフォームオペレーター、トークンカストディアンを務めます。

注目すべきは、リテール投資家は資格のあるディストリビューターを通じてトークン形式でトークン化された株式を購入または償還できることです。現在、唯一のライセンスを持つ暗号通貨取引プラットフォームが資格のあるディストリビューターとして指定されています。さらに、このファンドは香港地域の投資家にのみ発行されています。

申請および償還メカニズムにおいて、トークン化ファンドは従来のファンドとは異なります：

申込時、投資家はディストリビューターを通じてファンドトークンを購入し、法定通貨を支払います。ディストリビューターはファンドマネージャーに通知し、後者はトークン化された株式を発行し、デジタルプラットフォームにトークンを鋳造するよう指示します。トークンは保管者によってディストリビューターのブロックチェーンウォレットに保管され、最終的に投資家に配分されます。

償還時、投資家はディストリビューターに対してトークンの償還を申請します。ディストリビューターはファンドマネージャーに通知し、ファンドマネージャーはトークン化された株式を償還し、対応するトークンを破棄します。同時に、ディストリビューターに償還収益を支払います。ディストリビューターは最終的に収益を投資家に支払い、相応のトークンを差し引きます。

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このトークン化ファンドの導入は、Web3.0時代のアプリケーション技術が新たな段階に進むことを示し、一般投資家に参加の機会を提供します。現在、投資対象の基盤資産は低リスクの通貨ファンドですが、重点はRWA（現実世界資産）とブロックチェーン技術の革新を推進し、資産の安全性と高い流動性を重視しています。

もし今回の試みが成功すれば、将来的にはより多くのファンドがブロックチェーンによるトークン化方式を採用し、より多様な投資戦略が登場する可能性があります。例えば、将来的にはデジタル通貨を通じて24時間即時取引を実現したり、より高い収益を持つトークン化ファンド商品が発売されるかもしれません。

規制されたブロックチェーン通貨システムの成熟に伴い、資産トークン化はオンチェーン取引とグローバルな流動性の利点を活かし、世界の資産管理の構造を再構築するための重要な原動力となることが期待されています。

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