市場観察週報【6.9 - 6.13】：地政学的な動揺と資金の慎重さが共鳴し、メインストリームトークンが振動調整、マーケットが高位で蓄勢

地政学的な状況の混乱が資金の修復に影響を与え、メインストリームトークンが揺れ動き調整され、アルトコインが上昇を止めて後退し、市場は高い位置で蓄勢整理している

マクロ環境の攪乱が激化し、市場の感情が反復して変動する：

• イスラエルとイランの衝突が短期的なリスク回避感を引き起こし、市場のボラティリティが低下し、米連邦準備制度の利下げ予想が高まり、全体的な雰囲気が慎重な観望姿勢に向かっています。

資金の動きが徐々に改善しているが、持続性に欠ける：

• あるETF製品の純流入は102億ドルですが、モメンタムは鈍化しており、ステーブルコインの発行増加速度は減少し、あるステーブルコインのプレミアムは弱まり、資金のエントリー態度は慎重です。

メインストリーム暗号通貨のパフォーマンスが分化し、ビットコインの強さが緩和され、イーサリアムが補正後に再度調整：

• ビットコインは高値に達した後、調整が入り、イーサリアムは追随して上昇するも勢いが弱まっている。ある上場企業と長期保有者が引き続き持ち株を増やしており、市場の構造は依然として中立的かつ強気の傾向を示している。

オルタナティブコインの流動性が改善されるも上昇にブレーキ：

• 非メインストリームトークンの総時価総額は反発が阻止され再度調整し、他の通貨の市場占有率は下げ止まり横ばいで、オンチェーンの栄枯指数は53を記録し、まだ弱勢ゾーンを脱出していない。
• 現在は整理の末端にあり、短期的には資金の突破を待ち、忍耐強く山寨構造の強化とメインストリームトークンへの資金回流の兆候を観察する必要があります。

一、マクロと市場環境

• 地政学：イスラエルとイランの衝突はミサイルとドローンの相互発射に限定されており、全面戦争のリスクはなく、約2週間続いています。アメリカは支援を提供していますが、直接介入はしていません。
• 市場の動向：原油価格は感情によって上昇し、ビットコインは10.5万ドルに下落し、米国株は反発し、ボラティリティは低下し、市場は安定に向かっている。
• 経済政策：7月の利下げ確率が増加し、ある政治人物が利下げを圧力をかけている。FRBはインフレと経済のバランスを取るために、対立は米国とイスラエルの駆け引きに関与する可能性がある。

二、資金の流れの分析 & メインストリームトークン市場構造

外部フロー

ETFファンド:今週は28億46万回の資金流入があり、資金流入が大幅に増加

• **ステーブルコイン：**今週は230億を増発し、日平均で32.1億が増発されており、増発レベルは高い水準にあります。

センチメントインジケーター

• **オフショアプレミアム：**ステーブルコインのプレミアムが引き続き上昇しています

ビットコイン（BTC）

• **テクニカル面：**市場はボックスアップトレンドにあります
• **オンチェーンチップ分布：**10.3万ドル以上のチップが強化されました

イーサリアム（ETH）

• **BTCよりも弱い動き、**ETH/BTCは横ばいを維持し、資金は引き続きBTCに流入している。
• **オンチェーンの動き：**アクティブアドレスが増加しており、段階的な底打ちが完了した可能性を示唆しています。

マクロ経済の振り返り

地政学的な紛争に焦点を当てる

• 地政学的な背景:

イランの地形は山地が主体で、周囲を山に囲まれています。人口と通常兵器の数はイスラエルを大きく上回っており、イスラエルが単独で地上戦を開始するのは難しいです。アメリカが直接介入しない限り、対立は標的の排除（ミサイルやドローン攻撃など）に限られるでしょう。

• 紛争の規模と期間:

イスラエルは2週間の戦闘を継続することを宣言し、対立は大規模な通常戦争や核戦争ではなく、長期的な低強度の対抗が予想されています。ヨルダンは緩衝地帯として直接的な地上接触をさらに制限しました。

影響評価:

現在の状況下、市場は全面戦争への懸念が低く、地政学的リスクはより感情の変動として表れ、実質的な軍事のエスカレーションではない。

• 原油価格の動向:

現在の石油価格の上昇は、供給の中断によるものではなく、感情的な反応によるものであり、イスラエルはイランの石油施設、港、または交通の要所を攻撃していません。攻撃は核施設と人員の目標に限られており、短期的には世界の石油供給に直接的な影響はありません。

株式市場と暗号通貨:

米国株式市場の前場はマイナス値であったが反発し、ビットコインは10.5万ドルに回復し、市場の感情が改善していることを示している。ボラティリティは朝の高値から低下し、午後は1000ドルの範囲で変動している。

• ボラティリティの変化：

年初のマクロイベントと比較して、現在の市場は地政学的リスクに対して鈍感になり、ボラティリティが減少しています。

• 機関のポジションの影響：

機関のポジションが増加し、流通通貨が減少し、株式市場のモデルに似ています（ブルマーケットは長く、ベアマーケットは短い）。特定のETFのロックアップ効果が顕著で、流出入はバランスが取れていますが、大部分はロックされています。

• 市場のリズム：

ビットコインの動向はますます株式市場と連動しており、機関の意思決定サイクルは長く（年単位でポートフォリオを調整）、流通するトークンが減少し、市場の安定性が向上しています。しかし短期的には依然として感情に左右され、今朝6時の下落後に反発しました。

• 他の暗号通貨との比較:

特定の2つの暗号通貨は、大型ETFと機関の深い関与が不足しているため、依然として高いボラティリティのリズムを維持しています。

中立金利

2025年7月30日から2026年12月9日までの会議では、利下げの確率分布が徐々に変化しています。

2025年10月29日と12月10日の会議では、375-400ベーシスポイントへの50ベーシスポイントの利下げの確率が徐々に高まっていることが示されています。

特に2025年12月10日の会議では、金利引き下げが225-250ベーシスポイントになる確率が28.6%、400-425ベーシスポイントになる確率は21.3%です。2026年の会議では金利引き下げ幅が安定する可能性が示され、確率分布はより分散しています。

来週注目のイベント

来週の重要なイベントの影響

! マーケットウォッチ週報[6.9-6.13]:地政学的混乱と資本の慎重な共鳴、主流通貨ショック調整、市場高の勢い

マクロデータ公開表

データ公開

二. チェーン上のデータ分析

1.今週の市場に影響を与える中短期の市場データの変化

1.1 ステーブルコイン資金の流動状況

今週のステーブルコイン資金データは先週（5/31-6/6）と比較して、ステーブルコインの発行量が10.05億から11.49億に増加し、前週比で+14%となり、日平均発行量も1.43億から1.64億に増加し、前週比で+14%となりました。今週のステーブルコインの発行量は先週に比べて引き続き増加していますが、発行量の増加速度はすでに鈍化し始めています。先週の発行量の増加速度の回復に対して、今週の発行量の増加速度は再び冷却し、減速しています。ステーブルコインの資金の流れはBTCなどのメインストリームトークンの価格動向に密接に関連しており、市場の感情の変化はステーブルコインの発行や流通に直接影響を与えるため、BTCの価格と照らし合わせると、今週のステーブルコインの発行量の増加速度が鈍化したことは、今週BTCの価格が前回の高値をテストしたが突破しなかった理由の一つかもしれません。

全体的に見て、ステーブルコインは暗号市場における「資金プール」としての役割が重要であり、現在もステーブルコインの総量は増加を続けていますが、発行ペースには変動があります。したがって、市場が全面的に強気になるリズムではまだないため、慎重に楽観的な態度を保つことをお勧めします。

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1.2 ETFファンドフロー

今週の6月6日から6月13日まで、ビットコインETFは再び純流入を記録し、純流入額は102.045億ドルとなりました。これは先週に比べて171.8億ドルの増加を示しており、機関投資家や米国投資家の投資意欲が短期的に上昇していることを反映しています。具体的には、今週の最初の2日間におけるビットコインETFの純流入速度は加速しており、ビットコインの価格も火曜日に今週の最高点に反発し、以前の価格形態の高値領域を再度テストしました。その後の数日間、ビットコインETFは引き続き純流入の状態でしたが、流入速度は減速し始めました。これに伴い、BTCの価格も水曜日から天井を形成し、調整が見られました。機関投資家の投資意欲は今週後半から低下し始めているため、全体としてビットコインETFの純流入流速の下降トレンドが反転する前に、ここでBTCの価格が継続して下落するリスクに警戒する必要があります。

今週もう一つ注目すべきデータはETH ETFです。データから見ると、ETH ETFは今週明らかに大口の連続的な流入が見られました。継続的な流入は中長期的に相対的に好影響を与える要因が存在することを示していますが、6月11日に2.4億の流入があった後、市場も調整が発生しました。また、ETF市場に短期的な不合理な状況が存在するかどうかにも注意が必要です。

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1.3 OTCプレミアム

最近1週間（6/7-6/13）の動きから見ると、特定の2種類のステーブルコインの場外プレミアム率がまず同時に回復し、今週前半には場外資金の回流があったことを示しています。今週前半の全体市場の反発上昇の動きもこれを反映しています。水曜日から、2種類のステーブルコインの場外プレミアム率がそれぞれ99.79%と100%に達した後、下向きに転じ始め、全体市場もほぼ水曜日から新たな調整に入りました。しかし木曜日には、1種類のステーブルコインの場外プレミアム率が再び上向きに転じ、もう1種類とは別の動きになりました。現在、今日までに前者の場外プレミアム率は再び100%に戻り、後者は99.65%まで下落を続けています。前者は回復が見られますが、場外プレミアム率は100%を突破しておらず、今年初めから現在までの2種類のステーブルコインの全体の場外プレミアム率の動きは依然として下降傾向を示しています。通常またはブル市場の段階では、ステーブルコインには軽微なプレミアムが現れることが多く、これは資金がより高い価格でステーブルコインを購入して市場に入ることを示しています。したがって、現在の2種類のステーブルコインのプレミアム率からは、市場全体が依然として慎重な姿勢を保っており、全体の感情は依然として様子見の状態に偏っていることがわかります。

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1.4 上場企業による購入

ある上場企業の買い行動を見ると、今年に入ってからもその企業は引き続きビットコインを増加させていることがわかりますが、ビットコインの価格が10万に達した後、買いのペースが明らかに鈍化しました。そして、先週の6月2日、ビットコインの価格が106495近辺にあるときに買い入れたビットコインの数量は、5月26日の4020枚から705枚に減少しました。しかし今週、ビットコインの価格が105426近辺のときに1040枚のビットコインを買い入れたことから、価格が下がるにつれて買い入れ量がわずかに増加したことがわかります。したがって、現在この企業は10万以上のビットコインに対して慎重な姿勢を持っていることが伺えますが、ビットコインの価格が反落した際には買い入れ数量を増やす意向があるようです。

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1.5 短期および長期保有者

2025年6月初までに、BTCチェーン上のデータは、長期保有者（LTH）の供給が引き続き増加し、約1440万BTCに達して過去半年の新高値を記録したことを示しています。これは、市場の中長期資金の信頼が継続的に強化されていることを示しており、大量のBTCが非アクティブなウォレットにロックされて流動性がさらに低下しています。同時に、短期保有者（STH）の供給は年初の高値から一直線に下落し、5月末には低点に達しました。これは、過去数ヶ月間の売り圧力が継続的に減少していることを示しています。先週はわずかな回復が見られ、市場の一部の短期トレーダーが底値を拾い始めた可能性がありますが、今週に入って短期保有者の供給は再び下降し始め、長期保有者の供給は依然として新高値を更新し続けています。これにより、今週後半の調整は主に短期保有者の売り圧力によって推進される可能性が高いことがわかります。一方、長期保有者は依然として増加しており、したがって、価格が調整されても、それは良い底値拾いの機会である可能性があります。