Hyperliquid & Project X: オンチェーン取引における新たな力の台頭

Hyperliquidは最近顕著なパフォーマンスを示している取引プラットフォームであり、日々の取引量は150億ドルを超え、オンチェーンで74%以上の永続的契約市場シェアを占めています。そのネイティブトークンHYPEは、現在暗号通貨の時価総額ランキングで12位に位置しています。Hyperliquidの目標は、単なるオンチェーン取引プラットフォームになるだけでなく、自身を中心としたHyper EVMエコシステムネットワークを構築することです。

最近、Hyper EVM エコシステムの新しいプロジェクト Project X が広く注目を集めています。この分散型取引所（DEX）は、ローンチからわずか3日で、総ロック価値（TVL）が4000万ドルを突破しました。新興プロジェクトとして、Project X のエコシステムの位置付けとチームのバックグラウンドは深く探る価値があります。

! 100%自己資金による草の根チームのセカンドベンチャー、Project XはHyperliquidの成長軌道を再現できますか?

Project Xの誕生を理解するためには、その創設チームの前身プロジェクトPacmoonを振り返る必要があります。Blastオンチェーン上のソーシャルMemeプロジェクトとして、Pacmoonは「Yapモデル」（ソーシャルバイラルとコミュニティの合意を通じてトークンの価値を駆動する）で成功を収めました。その完全希薄化評価額（FDV）は最高で2億ドルを超え、当時のBlastエコシステムの代表的なプロジェクトとなりました。しかし、現在このプロジェクトのトークンPACのFDVはわずか3.5万ドルに残り、ほぼゼロに近づいています。この一方で、Blastネットワークの衰退を反映しており、もう一方でこのプロジェクトの儚い特性を際立たせています。

公式文書によると、Project X チームは 7 人のコアメンバーで構成されており、その中には成長を担当する Lamboland、プロダクト運営を担当する BOBBY、プロダクトデザインを担当する hisho、そしてクリエイティブディレクションを担当する Ali が含まれています。さらに、チームには YC のバックグラウンドを持つ CTO と 2 人の DeFi ネイティブバックエンド開発者も含まれています。特筆すべきは、公表されている4人のメンバーは全員 Pacmoon または Blast ネットワークの構築に関与しており、その中で Lamboland と BOBBY は Pacmoon の創設者でもあります。

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今、チームはDeFiインフラに目を向けており、特に自動マーケットメイカー分散型取引所（AMM DEX）に注力しています。Project Xのビジョンは、「Uniswapを模倣する」という従来のパターンを打破し、革新的な分配メカニズム、インセンティブ設計、ユーザー体験を通じて取引プラットフォームの競争ロジックを再構築することです。彼らは、技術の均質化が進む中で、今後のDeFiの勝敗の鍵は、どれだけ効率的に価値を分配し、インセンティブを設計し、ユーザーの粘着性を高めるかにかかっていると考えています。

Project Xは段階的な開発戦略を採用しており、現在は第一段階の"HyperEVM DEX"に焦点を当てており、今後"EVM Aggregator"およびまだ公開されていない第三段階に拡張する予定です。最終目標は"暗号トレーダーのための最適な取引プラットフォーム"になることです。

コア製品として、HyperEVM DEXは「UniswapスタイルのAMM DEX」としてポジショニングされていますが、ユーザー体験とインセンティブメカニズムにおいて革新が行われています：

1. 手数料配分：V3 バージョンでは、86% の取引手数料が流動性提供者（LP）に直接配分され、残りはプロトコル運営に使用されます。この割合は同類の AMM の中で高いリターンのグループに属します。
2. V2プールの準備：V2バージョンはまだローンチされていませんが、チームは将来的により複雑なマーケティング戦略（動的手数料やオンチェーン流動性の統合など）を通じてLPの収益をさらに向上させることを示しています。

HyperEVM DEXの構築が完了した後、Project Xは第2段階に入り、クロスチェーン取引の集約に焦点を当てます。ユーザーはこのプラットフォームを通じて、ワンクリックで複数のEVM互換チェーンの流動性にアクセスでき、現在のマルチチェーンDEXの断絶の問題を解決します。

Project Xのポイントメカニズムは、現在のアクティブユーザーの増加の鍵です。ポイントはユーザーがエコシステムに参加するためのコア証明書として、将来的にはトークンエアドロップやエコシステムの権利に直接関連する可能性があります。現時点では、ユーザーは以下の方法でポイントを獲得できます：

1. 流動性を提供する（LP）：ユーザーは、HyperEVM DEX の流動性プールに資産を預け、発生した取引手数料に基づいてポイントを獲得できます。
2. 取引：ユーザーはプラットフォームで現物取引を行い、取引規模と頻度に応じてポイントを獲得します。
3. 友達を招待：専用の招待コードを共有することで、ユーザーは二重の報酬を得ることができます。

エコシステムを迅速に立ち上げるために、Project X は短期インセンティブ策を設定しており、毎日100万ポイントプールと初月のポイント乗数報酬が含まれています。

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注目すべきは、Project Xが100%自己資金調達のモデルを採用しており、ベンチャーキャピタル、エンジェル投資、またはプライベートエクイティに依存していないことです。このモデルにより、チームはプロジェクトに対するコントロールが強化され、長期的な発展に傾く傾向があります。しかし、これは同時にプロジェクトのリスク耐性が弱い可能性があり、極端な市場環境やスマートコントラクトのバグに直面した場合、ユーザーの損失をタイムリーに補償することが難しいかもしれないことを意味します。

全体として、Project XはHyper EVMエコシステムの新しい力として、革新的なインセンティブメカニズムとユーザー体験を通じてDeFi取引プラットフォームの競争環境を再構築しようとしています。しかし、Hyperliquidの成功の軌跡を再現できるかどうかは、時間の検証と市場の承認が必要です。

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