XRPFi：XRPエコシステムの分散型金融の新しい方向性

近日、XRP Ledger Apex 2025大会がシンガポールで開催され、"XRPFi"の概念が広く議論されました。XRPFiはXRPと分散型金融(DeFi)を組み合わせており、XRPという老舗の暗号資産を活性化し、XRPLとRippleエコシステムの発展を促進する新たな手段と見なされています。

XRPは暗号市場の代表的な資産の一つであり、現在の時価総額は約1344億ドルで、ビットコインを除いて時価総額が最も高い非スマートコントラクト型暗号通貨です。XRPは伝統的な金融分野で迅速かつ低コストのクロスボーダー決済能力を利用して応用されていますが、オンチェーン分野では長期間にわたりスマートコントラクトのサポートが不足しており、主流の分散型金融エコシステムに統合されるのが難しいです。

規制環境の改善、ステーブルコインの発展、そして市場がXRP ETFに期待を寄せる中で、投資家はXRPの未来にますます注目しています。一部の機関投資家や個人投資家は、DeFiを通じてXRPの収益と利用効率を向上させる方法を模索し、XRPFiの理念の形成と発展を促進しました。

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Flare Network：XRPFiのインフラストラクチャ

XRPFiの発展過程において、Flare Networkは重要なインフラ提供者の役割を果たしています。XRP Ledger (XRPL)は速度と安定性に優れていますが、分散型金融に必要な相互運用性と契約機能において固有の制限があります。Flareは技術を通じてXRPを強化し、従来のXRPLとマルチチェーンDeFiエコシステムをつなぐ中心的なハブとなっています。

FlareはEVM互換のL1ブロックチェーンであり、マルチチェーン相互運用性を実現するために設計されています。そのFAssetsプロトコルは、XRPなどの非スマートコントラクト資産をFXRPにマッピングし、契約呼び出し機能を付与することで、分散型貸付、取引、デリバティブプロトコルにシームレスに接続します。これにより、XRP保有者はステーキングや流動性マイニングなどの主流チェーン上の収益活動に参加できるようになります。

さらに、FlareはUSD₮0ステーブルコインを導入しました。これはLayerZeroに基づくOFT標準で発行されたネイティブアセットであり、クロスチェーンのネイティブ相互運用性を備えています。USD₮0はXRPとペアリングされることで、取引の深度プールや貸出の担保として使用できるだけでなく、USDTエコシステムを接続し、XRPFiエコシステムに高流動性の"資本基盤"を注入します。

データによると、Flareエコシステムは最近顕著な成長を遂げています：6月10日現在、TVLは1.57億ドルを突破し、USD₮0の上場が主な要因です。現在、USD₮0の供給量は約9210万ドルです。長期的には、2024年2月から2025年2月の間に、FlareのTVLは前年同期比で400％以上の成長が見込まれています。

FlareはそのXRPFiシステムを「フライホイールモデル」と表現しています：USD₮0が資本の供給源を提供し、FXRPが契約のコンポーザビリティを実現し、両者の組み合わせが流動性を生み出し、さらにはより多くの分散型金融アプリケーションと実際のシナリオを促進し、それによってXRPの長期的なエコロジー価値に還元されます。

未来、Flareはビットコインやドージコインなどの非スマートコントラクト資産をエコシステムに導入し、これらの資産の分散型金融におけるアプリケーションシナリオを拡張する計画です。

XRPFi収益マトリックス：CeDeFiとオンチェーン戦略のデュアルトラック並行

Flare上での互換性を構築する一方で、いくつかのプラットフォームはXRPを中心に完全な収益メカニズムを設計し、XRPが過去において利息と金融商品に関して抱えていた空白を埋めようとしています。6月8日時点で、あるプラットフォームは3000万ドル以上のTVLを集め、XRPFi分野の重要な参加者の一つとなっています。

このプラットフォームは、主に2種類の収益製品を提供しています：CeDeFi収益とチェーン上のDeFi戦略。前者は主に機関レベルの保管と量子操作を通じて資産管理を行い、後者は借入、ステーブルコイン戦略、そしてステーキングを含むチェーン上の収益シナリオを探求します。

CeDeFiモデルでは、ユーザーはXRPを専用アドレスに預け、資産はカストディアンによって管理され、計画的に中央集権型取引所に移されて量的戦略を行います。例えば、アービトラージやベーシス取引などです。利益はオフチェーン決済を経てユーザーアカウントに戻ります。

そして、チェーン上の収益に関して、プラットフォームはXRPLサイドチェーンエコシステムとの接続を積極的に進めており、EVM互換のネットワークや新興プロトコルを含んでいます。その戦略には：

1. XRP貸出：XRPを監査に準拠した貸出プロトコルに預け入れることで、利息またはネイティブ報酬を得る。借り手は他の資産を担保として提供し、プラットフォームは自動的に清算プロセスを管理し、安全性を確保する。

2. ステーブルコイン収益戦略：XRPを担保として安定したコイン（USDCなど）を借り出し、さらにステーブルコイン収益プロトコルに展開します。プラットフォームは保守的なLTV比率を採用し、ポジションを動的に調整して低リスクの収益を実現します。

3. 流動的なステーキングとレバレッジ戦略：ユーザーは特定のLSTプールでワンクリックでレバレッジステーキングを行うことができ、特にサイドチェーントークンを中心にしています。このメカニズムは、自動化されたコントラクトを通じて複雑な操作フローを簡素化し、ユーザーエクスペリエンスを向上させます。

リスクをさらに低減するために、プラットフォームはリスク隔離型の貸出市場を構築中であり、異なる資産プールを独立して運営し、高ボラティリティ資産が全体のシステムの安定性に影響を与えるのを避けます。XRPやUSDCなどの主流資産を含むコアプールに加えて、レバレッジ利回り農業専用に設計されたLSTプールや、ゲームトークンを含む隔離市場など、複数の隔離市場を展開する予定です。

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セキュリティメカニズム

XRPFiは資産のクロスチェーン、カストディ、及び高度な戦略実行を含むため、そのセキュリティメカニズムはプロジェクト設計の重要な一環となっています。現在、プラットフォームは多層のリスク管理メカニズムを採用しています。

資産保管においては、業界のトップサービスプロバイダーを選び、コールドウォレット管理、オンチェーン検証、破産隔離などの手段を通じて資産の安全を確保します。量的取引に関しては、多様な戦略と複数のチームの協力モデルを採用し、ほとんどの操作を「借入契約構造」として設計し、原資が非極端な状況下で回収可能であることを確保します。

さらに、すべての協力運営者は、過去の業績、戦略の安定性、AUM規模、財務リスクなどの側面から厳格なデューデリジェンスを通じて評価し、資格のある機関を選定する必要があります。

まとめ

XRPFiの登場は、XRPの長年の「高時価総額、低チェーン使用」という空白を埋めました。技術革新を通じて、XRPは分散型金融エコシステムに参入しました。一部のプラットフォームは、CeDeFiの収益や流動性ステーキングなどを含む持続可能な収益メカニズムの一連の構築を進めており、実際のルートを持つだけでなく、安全性とユーザー体験を向上させるためにリソースを投入しています。

XRPFiの発展は、XRPとRippleエコシステムの発展を活性化するという切実なニーズに応えています。しかし現在、XRPFiエコシステムはまだ初期段階にあることに注意が必要です。いくつかのプロジェクトの製品ロードマップは比較的明確ですが、全体のユーザー規模、流動性の深さ、プロトコルの成熟度はまだ検証が必要です。古い資産が新しい物語に融合する試みとして、XRPFiの将来は引き続き注目に値します。