ドバイの仮想資産規制解析：RWAコンプライアンスの道

I. 仮想資産の規制状況と中核機関

1. 主要な規制機関

ドバイ仮想資産規制局（VARA）とドバイ金融サービス管理局（DFSA）は、2つの主要な規制機関です。VARAは2022年3月に設立され、ドバイの暗号通貨法の規制を担当し、他の連邦機関と協力して関連政策を策定しています。DFSAはドバイ国際金融センターの規制機関として、2022年11月に暗号トークン制度を実施しました。

この2つの機関は、それぞれ異なるタイプのライセンスと業務範囲を担当しています。VARAは主に仮想資産とNFTの規制に焦点を当てており、DFSAは金融サービス分野の暗号トークンの規制に重点を置いています。

2. 監督フレームワークの概要

VARAの規制フレームワークは、法律、規則、ガイドライン、文書などの複数のレベルで構成されています。一方、DFSAはライセンス申請から具体的な業務規範までのあらゆる側面をカバーする独自の規制システムを確立しています。

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II. VARAに関する特定の規制要件

1. 発行前の承認プロセス

• ARVAを発行するには、VARAのVA発行ライセンスを取得する必要があります。
• 各ARVAの発行はVARAの承認を受ける必要があります。
• 備蓄資産は十分であり、ライセンスを持つ保管者によって保管され、VASPの自己資産とは独立している必要があります。

2. 情報開示の要件

ホワイトペーパーの開示：

• 公募に先立って公開され、一般的な仮想資産情報とARVA固有の情報が含まれている必要があります。
• 一般的な情報には、発行者、仮想資産、権利と義務、基盤となる技術などが含まれます。
• ARVAの追加情報には、価値維持ポリシー、参照資産の詳細、準備資産の管理などが含まれます。

継続的な開示:

• 毎月ウェブサイトに流通ARVAの数量と価値、準備資産の状況を発表します。
• 予備資産の十分性を確認します。

3. 自己資本要件

ARVAがVASPを発行するには、実際の資本が以下の2つのうち高い方を下回ってはいけません:

• 約290万人民元
• 過去24ヶ月間のリザーブ資産の平均時価総額の2%

4. その他の重要な要件

• ARVAを代表してRWAの所有権が合法的に譲渡されることを確認する
• 返還メカニズムを提供
• 定期的に独立した監査を行う
• 複数のルールマニュアルの要求を遵守する

III. DFSA規制の動向

DFSAは2025年3月に「トークン化規制サンドボックスガイドライン」を発表し、RWAトークン化プロジェクトにコンプライアンスの道筋を提供しました。参加プロセスは2つの段階に分かれています：

1. 意向書の提出：費用は無く、申請のウィンドウ期間があります。
2. イノベーションテストライセンス：DFSAライセンスを取得し、承認プロセスを完了する必要があります。

四、ドバイ不動産RWAケース

ドバイは不動産資産のトークン化を探求し始めており、これはRWAの実際の応用における重要な参考を提供しています。

これらの規制措置と実践例を通じて、ドバイは世界の仮想資産、特にRWAプロジェクトのために明確で包括的な規制環境を構築しています。これは投資家の利益を守るだけでなく、業界の健全な発展を強力に支援します。

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