ブラジル経済は高金利の影響を受け始め、疲弊の兆しを見せている

最新のデータポイントと公式のコメントは、ブラジル経済が現在その厳しい金融政策の重圧を感じていることを無視するのが難しいことを示しています。セリック金利は15パーセントで、ほぼ20年ぶりの最高水準です。これは、7回連続での利上げの後に達した水準です。この政策はインフレを抑制するのに役立ちましたが、同時に経済の減速を引き起こし始めています。官僚たちは2025年にGDP成長率が約2.5パーセントになると見込んでいますが、減速が予想よりも早く進行しているという感覚が高まっています。経済政策長官のギリェルメ・メッロは、今週この政策が当初考えられていたよりも早く効果を上げているかもしれないと認めました。

パラレルポリシー努力

中央銀行は慎重な方針を貫いています。8月の会合の議事録によれば、インフレが3パーセントの目標に下がるまで、引き締め政策は続くとのことです。また、外部の状況にもより鋭い焦点が当てられています。米国からのブラジルへの関税は、特定の商品の50パーセントという急激なものであり、特定の産業に混乱をもたらす可能性があります。そのため、中央銀行は、広範な経済にどれだけ影響を与えるかについての確信が薄れています。関税交渉がいくらかの救済をもたらすことができるかに大きく依存しています。

並行して、財政当局は輸出業者が完全な打撃を受けないようにしようとしています。現在議論されている提案の一つは、約300億レアルを転用することです。つまり、約55億ドルがBNDES輸出保証基金から補助金付きの信用枠に移されます。これらの融資は、企業が国内の雇用を保護する条件で提供される予定です。猶予期間や市場金利以下の金利が議題に上がっており、ブラジルの輸出を外部のショックから守るために財政政策がより積極的な役割を果たすことを示しています。

マッチングトレードバランス

7月の貿易データは、全体の状況にさらなる深みを加えています。月間の黒字は71億ドルで、前年同期比で6.3％減少しました。この減少は大きくはありませんが、構成が重要です；輸入は輸出よりも早く増加しました。これは、強い国内需要による部分もありますが、外国販売に対する関税関連の圧力の初期の兆候でもあります。ブラジル経済は、特にアジアにおける多様な輸出市場から利益を得ている一方で、米国の需要がさらに弱まると、北東部などの特定の地域はより影響を受けやすくなります。

現在の状況はバランスを取ることが求められています。中央銀行の優先事項は依然としてデフレです。そのため、活動に対する影響を考慮しつつ、セリック金利を高く保っています。政府の役割は、ブラジルの輸出が主要市場であまり地盤を失わないように、ターゲットを絞った財政介入にシフトしています。ブラジルの関税はこの問題を複雑にしています。これは政策立案者に、インフレ抑制と成長の鈍化リスクを天秤にかけることを強いています。今後数四半期にわたり、金融引き締め、財政支援、および外部貿易の動態との相互作用が見られるでしょう。それは、減速が穏やかなものに留まるのか、それとも経済の回復力にとってより大きなテストになるのかを決定します。