穩定幣、RWA和DeFi:推動ETH價值重估的三重催化劑

近期隨着一些加密幣股的良好表現,投資者提出了幾個值得思考的問題,比如穩定幣法案通過後市場增量會出現在哪裏,爲什麼一些項目蹭上以太坊熱點就會暴漲,RWA機會與以太坊的關係等。本文將從底層邏輯和長期視角對這些問題進行系統梳理和總結。

以太坊的漲並非由少數機構推動,而是主流機構在變革布局時的共同選擇,這一趨勢變化的臨界點即將到來。

一、數據分析

穩定幣發展速度超出市場預期,總市值達到2583億美元的歷史新高。美國穩定幣法案正在推進,香港穩定幣條例已通過並將於8月1日生效。美國財政部長預測,若法案通過,穩定幣市值有望在未來幾年增長至2萬億美元以上。

資產代幣化(RWA)也快速發展,從2023年的52億美元增長到目前的243億美元,增幅460%。據預測,到2030-2034年,全球10%-30%的資產可能被代幣化,規模將達到40-120萬億美元,RWA市值有望擴大1000倍以上。

主流金融機構正積極布局RWA業務:

• 貝萊德BUIDL基金:基於區塊鏈的代幣化美元掛鉤基金,AUM達28.6億美元,95%部署在以太坊上。

• Securitize:與多家機構合作發行代幣化產品,總市值37億美元,80%部署在以太坊上。

• 富蘭克林鄧普頓BENJI基金:代幣化基金,AUM 7.43億美元,10%部署在以太坊上。

這些機構的布局代表着多年基礎設施建設最終進入生產規模部署階段。

二、RWA的重新審視

RWA(Real-World Assets)指通過區塊鏈技術將現實世界資產數字化並映射爲區塊鏈上的代幣。廣義上講,RWA包括任何資產的鏈上化、代幣化,使其權利歸屬、流轉與結算通過區塊鏈完成。

代幣化具有以下優勢:

1. 可編程性:通過智能合約實現資產的自動化管理。

2. 結算革命:實現即時點對點結算,提高效率並降低風險。

3. 流動性革命:將低流動性資產標準化並提高其流動性。

4. 全球可及性:打破地理限制,擴大投資者羣體。

目前正在代幣化的主要資產包括:

• 私人信貸:最大的RWA代幣化領域,規模143億美元。
• 國債:傳統機構的代幣化起點,規模74億美元。
• 股票:多家交易所和機構正在推進股票代幣化。
• 商品:以黃金爲主。
• 私募股權:積極探索中。

三、穩定幣-RWA-DeFi的融合

穩定幣是傳統金融融入區塊鏈的重要基礎。RWA發展得益於機構合規探索。大量資產上鏈後,DeFi將發揮作用,推動新一輪的生態發展。

RWA和DeFi融合的案例:

1. Securitize通過sTokens連接DeFi系統,如BlackRock BUIDL與Euler協議、Apollo ACRED與Morpho協議的合作。

2. Ethena的USDtb融合BUIDL獲得穩定收益下限,爲DeFi收益策略提供基礎。

四、ETH作爲機構主流選擇

目前ETH是機構進行資產代幣化的主要公鏈,佔比58.41%。機構選擇ETH的主要原因:

1. 最高的安全性和穩定性。
2. 最成熟的DeFi生態和流動性。
3. 高度去中心化和全球業務觸達能力。

Etherealize認爲ETH是數字石油,爲新金融系統提供動力、擔保和儲備。ETH是多功能資產,包括計算燃料、價值儲存、結算抵押品等。

ETH重新定價進程正在加速:

1. 機構需求激增。
2. 原生加密收益需求加速。
3. 戰略性囤積ETH。
4. ETH成爲機構資金資產。

綜上所述,ETH雖非機構進入區塊鏈的唯一選擇,但當前大規模資產上鏈的最優解。結合數據、實例和底層邏輯,ETH被重新重視的趨勢正在形成。