BTCFi：ビットコインエコシステムの金融革新の道を探る

ビットコインチェーンは長い間、公衆ブロックチェーンの中で比較的静かな存在でした。市場価値が1兆ドルに達しているにもかかわらず、長い間「休眠」状態にありました。BTCFiの目標は、この巨大な市場の中でビットコイン専用の分散型金融エコシステムを構築し、BTC保有者がビットコイン関連のステーキング、融資、マーケットメイキングなどの金融派生商品を直接利用して利益を得ることを可能にし、ビットコインのより多くの金融属性価値を活性化することです。

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I. BTCFi開発の背景

2023年はビットコインエコシステムが正式に頂点に向かう重要な年です。BRC20を代表とする多くのトークンは明らかな富の効果を引き起こし、市場の追い上げと売りの感情を刺激しました。業界の現状を振り返ると、铭文というホットトピックを除けば、ビットコインエコシステムが興隆するもう一つの理由は、他のパブリックチェーンのストーリーテリング能力が徐々に弱まっていること、インフラの構築が飽和状態に達していること、業界全体に新しい見どころが欠けていることです。ビットコインエコシステムはイーサリアムの発展の道筋を完璧に模倣しましたが、本質的にはビットコインの原生コンセンサスやハードフォークを壊さずにブロック拡張を行う方法が課題となっています。

10月1日までの統計データによると、ビットコインエコシステムには頻繁な資金調達が見られ、公開資金調達は14回、合計で7110万ドルを超えています。現在のBTCFiのユニークな機会は、ユーザーにとっても投資家にとっても、ビットコインエコシステムには依然として多くの機会があり、他の公的ブロックチェーンと比較して総合的なリソースの独占が形成されていないことです。投資以外の資産側でも、BRC20、ORC20、ARC20、SRC20、CAT20など多くのプロトコル資産が誕生しています。デジタルゴールドBTCから論争の的となっているBTCFiへの探求において、ビットコインの金融化は偽命題なのか、核心的な議論のポイントは資産の安全性をどう確保し、効果的な拡張方法を採用するかです。

二、ビットコインエコシステムの拡張方案

BTCFiの発展は分散型金融なしには成り立たず、DeFiのさらなる拡張はブロックチェーンのスケーリングに依存しています。しかし、現時点でブロックチェーンのスケーリングの道筋には統一された明確な区分が存在せず、異なる道筋の実現可能性、分散度、安全性の間のトレードオフには依然として議論があります。また、すべての道筋はビットコインの"正統性"に合致した検証という共通の技術的難題に直面しています。

1. ステートチャンネル

ステートチャネルは、ユーザーがメインネットの外で複数回取引を行うことを可能にするスケーリングソリューションであり、チャネルが開かれているか閉じられているときにのみメインネットに提出されます。ビットコインでは、現在、ライトニングネットワークとArkがあり、ユーザーはマルチシグアドレスにBTCを預けた後、ステートチャネルを通じて日常取引を行い、最終的にメインネットのコンセンサスで取引結果を検証し、安全性を確保します。

2. サイドチェーンとロールアップ

市場からビットコインエコシステムを発展させ、高速取引、チューリング完全性、相互運用性を実現する観点から、サイドチェーンとRollupはビットコインのエコシステム開発により適しています。ビットコインのサイドチェーンとRollupは強い独立性を持ち、Rollupは複雑な操作を第二層に移動させることを目的としており、メインネットは第二層が定期的に提出する証明を検証するだけで、スループットを向上させます。このメカニズムは、第二層の帳簿の安全性とメインネットとの整合性を保証します。一方、サイドチェーンに関しては、メインネットはサイドチェーン上のクロスチェーンアクションが合法であるかどうかを直接検証できず、クロスチェーンブリッジはメインネットの資産をロックし、サイドチェーン上に資産をマッピングします。両者はしばしば他の検証方法を追加してチェーンの非中央集権性を高め、資産の安全性を確保します。

3. UTXO+クライアント検証

ネイティブ性と安全性の観点から、UTXOの解決策は際立っており、"正統性"の定義により適合しています。UTXO + クライアント検証は、ビットコインの特性に基づくオフチェーンソリューションであり、取引の効率性とプライバシーを向上させることを目的とし、同時にビットコインの安全性を引き継ぎます。ビットコインがネイティブにUTXO（未使用取引出力）モデルを採用しているため、アカウントモデルではなく、クライアント検証の核心的な考え方は、取引の検証をブロックチェーンのコンセンサス層からオフチェーンに移行し、取引に関連するクライアントが検証を担当することです。

RGBプロトコルはこの概念の具体的な実装であり、最初に2016年にPeter Toddが提案した「ワンタイムシール」と「クライアント検証」の概念に基づいています。RGBはビットコインのUTXOを「シール」として使用し、オフチェーン資産の状態変化をビットコインのUTXOにバインドすることで、二重支払いが発生しない状況下で安全なオフチェーン状態の変更を保証します。

4. 大きなブロックスキーム

既存のコンセンサスを変更することは、現在のビットコインを変更することを意味します。BTCFiのビジョンを実現するには、コンセンサスやエコシステムの開発などのハードな問題があります。BCH（ビットコインキャッシュ）は、ビットコインのスケーラビリティの問題により、Block 478558（2017年8月1日）でハードフォークされたもので、ビットコインキャッシュのブロックサイズは8Mであり、ビットコインのブロックサイズは同日に1MBから6ヶ月以内に2MBに増加することが決定されました。

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3. BTCFi開発の前提条件と課題

開発の前提条件

1. クロスチェーン相互運用性：信頼できるクロスチェーンブリッジを開発し、ビットコインが他のスマートコントラクト機能を持つブロックチェーンでDeFiアプリケーションに参加できるようにします。

2. 第2層拡張ソリューション：ビットコインの第2層は、イーサリアムの第2層に比べて三角問題の間でバランスを達成するのがより難しく、去中心化の方向において多かれ少なかれ妥協することになります。

3. スマートコントラクト機能：DeFiアプリケーションをサポートするために、ビットコインは何らかの形のスマートコントラクト機能を必要としています。開発者は、第二層ソリューションやサイドチェーンを通じてビットコインにスマートコントラクトサポートを提供する方法を探っています。

4. 強力な開発者ツールとインフラ：開発者はBTCFiアプリを作成および展開するために、整ったツールとインフラが必要です。

直面する主な課題

1. ビットコインプロトコルの限界：ビットコインの設計は、安全で信頼性のある価値保存手段として機能することを目的としており、イーサリアムやその他のDeFi専用に設計されたブロックチェーンの柔軟性は持っていません。

2. 流動性の問題：クロスチェーンブリッジを通じてビットコインを他のスマートコントラクトをサポートするブロックチェーンに導入しても、DeFiにおけるビットコインの流動性は依然としてイーサリアムなどのトークンに遠く及ばない。

3. クロスチェーンブリッジの安全な信頼問題：クロスチェーンブリッジ技術はBTCFiの発展において重要ですが、このような橋自体には安全上のリスクがあります。

4. オラクルは正確な価格をキャッチするのが難しい：ビットコインのブロックチェーンのアーキテクチャの制約により、オラクルサービスはビットコインのブロックチェーン上にイーサリアムのように簡単に展開できません。

5. 発展パスの選択：BTCFiは自身の発展の道を歩む必要があり、単にイーサリアムを模倣するのではありません。ビットコインは世界的に価値保存と支払いに主に集中しているため、BTCFiは支払いと価値保存に関連する金融商品に焦点を当てる可能性があります。

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