O caminho da Robinhood para a inovação financeira na cadeia: a onda de tokenização das ações nos EUA

30 de junho de 2025, Cannes, França. Na conferência de lançamento de "To Catch a Token", o CEO da Robinhood, Vlad Tenev, anunciou uma série de iniciativas significativas: construção da Robinhood Chain baseada em Arbitrum, negociação de tokenização de ações, contratos futuros perpétuos, staking de ETH/SOL, subscrição de tokens de private equity, e o Rabbit Gold Card, que converte diretamente o cashback de consumo fora da cadeia em ativos criptográficos. Essas iniciativas visam o núcleo do sistema financeiro tradicional, gerando uma forte reação do mercado. Após o anúncio, as ações da Robinhood dispararam quase 10%, com a capitalização de mercado ultrapassando 76 bilhões de dólares, enquanto o mercado de criptomoedas e os investidores em ações dos EUA fervilhavam ao mesmo tempo.

Desde o disruptivo modelo de "zero comissões" até os reconstrutores da finança na cadeia, a Robinhood está a aprofundar-se no núcleo da arquitetura financeira global. Isto não é apenas um caminho de evolução para uma corretora, mas sim uma transformação estratégica que abrange tecnologia, produtos, regulamentação e entradas de tráfego. No contexto do relaxamento da regulamentação cripto nos EUA e do aumento da tokenização de ativos globalmente, a Robinhood tenta ser pioneira na construção de um ecossistema completo de "tokenização do mercado acionário dos EUA + capital privado + Layer2 nativo", estabelecendo uma nova ordem que suporta transações e emissão de ativos na cadeia 24 horas por dia, 7 dias por semana.

Este artigo será dividido em três partes, partindo da trajetória de desenvolvimento da Robinhood, para analisar gradualmente como esta "nova gigante financeira" utiliza a tecnologia blockchain e as vantagens da conformidade, transformando-se de uma corretora "conveniente e acessível" em um participante central na onda de tokenização das ações americanas.

A ascensão da Robinhood: do início da inovação sem comissão à ecosfera financeira na cadeia

Em 2013, os estudantes de pós-graduação da Universidade de Stanford, Vlad Tenev e Baiju Bhatt, inspirados pelo movimento "Ocupem Wall Street", perceberam a desigualdade estrutural no sistema financeiro tradicional: os investidores institucionais desfrutavam de privilégios na negociação devido a vantagens tecnológicas e de custo, enquanto os pequenos investidores eram bloqueados por altas comissões e barreiras complexas. Com o ideal de "democratização financeira", os dois fundadores, nascidos na década de 90, começaram a desenvolver um produto inovador que resolvesse de forma precisa as dificuldades dos usuários - o Robinhood. Em 2015, o aplicativo foi lançado oficialmente e rapidamente se tornou popular devido aos serviços de negociação de valores mobiliários sem comissões e sem barreiras. Durante a fase inicial de testes, mais de 50.000 pessoas se inscreveram, e antes do lançamento oficial, a lista de espera ultrapassou um milhão. Até 2018, o número de usuários registrados na plataforma já havia atingido 4 milhões, superando a E*TRADE, uma corretora tradicional com 36 anos de história, marcando a chegada da era das plataformas de valores mobiliários na Internet.

Com o amadurecimento dos modelos de negócio, a posição da Robinhood evoluiu gradualmente de "plataforma de valores mobiliários gratuita" para "portal financeiro da nova geração". Até o primeiro trimestre de 2025, o número de usuários que depositaram na plataforma atingiu 25,8 milhões, com um crescimento anual de mais de 8%; o total de ativos dos clientes aumentou para 221 bilhões de dólares, com um ativo médio gerido por usuário de 8.566 dólares, atingindo um recorde histórico. Este salto não apenas fortaleceu a capacidade de suporte de ativos da Robinhood, mas também marcou a transição da estrutura de usuários de "investidores experimentais" para "força principal da classe média". Vale a pena notar que o número de usuários pagantes Robinhood Gold superou 3,2 milhões no Q1 de 2025, com um crescimento anual de 90%, demonstrando plenamente sua penetração e a aderência de ativos entre o grupo de usuários jovens de alta e média renda.

A ambição da Robinhood vai muito além de "colocar ativos na cadeia"; ela está tentando construir um ecossistema completo de gestão de ativos na cadeia, avançando em direção à posição de "Fidelity cripto" como uma plataforma tudo-em-um. Já em 2022, esse contorno estratégico começou a tomar forma. Naquele ano, a Robinhood foi a primeira a lançar a carteira não custodial Robinhood Wallet, que permite aos usuários depositar e retirar livremente BTC, ETH, e se conectar a protocolos DeFi populares; em 2023, abriram ainda mais a extração de ativos na cadeia, quebrando as barreiras de contas centralizadas; em 2024, adquiriram por 200 milhões de dólares uma bolsa de valores europeia consolidada, adquirindo mais de 50 licenças financeiras no Reino Unido, na União Europeia, em Cingapura e integrando sua rede de liquidez profunda com mais de 5000 instituições e um motor de negociação 24 horas. Este negócio não apenas comprimirá significativamente o ciclo de conformidade, mas também "embalou" a capacidade de serviços institucionais da Robinhood com a estrutura de conformidade global, abrindo caminho para sua entrada no financiamento na cadeia.

Desde a isenção de comissões até a disposição no setor de criptomoedas, a Robinhood está sempre na vanguarda da indústria, e essas mudanças estratégicas também trouxeram rapidamente retornos reais. O relatório financeiro do primeiro trimestre de 2025 mostra que a receita total da empresa atingiu 583 milhões de dólares, dos quais o negócio de criptomoedas contribuiu com impressionantes 252 milhões de dólares, representando 43%, superando pela primeira vez as opções (240 milhões de dólares) e as transações de ações (184 milhões de dólares), tornando-se a principal fonte de receita. Por trás disso, não apenas reflete o rápido crescimento de novos negócios como a tokenização de ações, mas também marca que a Robinhood já dominou preliminarmente as três principais capacidades essenciais: o acesso ao comércio de criptomoedas, o motor de liquidez e o ciclo de serviços financeiros. Como o fundador Tenev enfatizou publicamente várias vezes: "A missão final da Robinhood não é se tornar uma cópia de Wall Street, mas construir um sistema financeiro subjacente na cadeia acessível a todos."

A Transição da Robinhood: Início de uma Nova Era de Tokenização de Ações Americanas e Investimentos Globais na Cadeia

No dia 30 de junho de 2025, na conferência de lançamento "To Catch a Token" realizada em Cannes, França, a Robinhood levou sua estratégia de criptomoedas a um novo patamar e delineou claramente sua disposição de mercado segmentada e sistema de produtos. A estratégia central anunciada na conferência tem a Europa como campo de batalha, centrando-se na "tokenização de ações americanas + contratos perpétuos + App de investimento All-in-One". Em termos técnicos, a Robinhood anunciou que mais de 200 ações e ETFs listados nos EUA foram tokenizados e estão na cadeia através do Arbitrum Layer2, permitindo que os usuários realizem transações em tempo real 24/5 dentro do App. Mecanismos de distribuição de lucros na cadeia e de desdobramento de ações foram ativados simultaneamente, garantindo que os usuários possuam direitos reais. Até o final do ano, a Robinhood planeja expandir para milhares de ativos, com o objetivo de criar o mercado de valores mobiliários na cadeia com a maior liquidez global e a menor barreira de entrada.

Com esta estratégia, a Robinhood atualizou a sua antiga aplicação europeia para uma plataforma de investimento integrada e única. Além das funcionalidades de negociação de criptomoedas já existentes, a plataforma irá lançar negociação de contratos perpétuos no verão de 2025, com liquidez e suporte de liquidação fornecidos por uma bolsa. A interface do utilizador móvel, projetada para os usuários europeus, é extremamente simplificada, com a realização de ordens de stop gain e stop loss, assim como a configuração de alavancagem, feitas através de barras deslizantes, reduzindo significativamente o custo de aprendizagem para usuários não profissionais, realizando pela primeira vez a "democratização de derivados na cadeia".

Ao mesmo tempo, a Robinhood também abriu a subscrição de tokens privados de startups de alto potencial como SpaceX e OpenAI, permitindo que usuários qualificados recebam tokens dentro do aplicativo. Esses tokens serão emitidos com base em ações reais, na proporção de 1:1, permitindo que usuários comuns participem diretamente de private equity de forma digital pela primeira vez. Esta quebra de paradigma muda a estrutura de mercado, que antes era dominada por investidores de alta renda e instituições, promovendo a "igualdade em private equity" no contexto das criptomoedas. Para incentivar a participação, a Robinhood também estabeleceu um mecanismo de incentivo de "bônus de 2% sobre depósitos", tentando maximizar o valor de vanguarda do mercado europeu na reforma de tokenização.

Além da Europa, o mercado americano, como a base de usuários da Robinhood, também foi atribuído o papel de "experiência avançada na cadeia" nesta conferência de lançamento. Os primeiros produtos incluem serviços de staking de ETH e SOL, que estarão disponíveis no mercado americano, isentos de limite mínimo e oferecendo uma recompensa de 2% sobre os depósitos. A Robinhood enfatiza que o staking não é apenas uma ferramenta para obter rendimento, mas também parte da participação dos usuários na co-construção da rede. Ao mesmo tempo, o assistente de investimento AI Cortex da Robinhood também foi oficialmente apresentado na conferência. Este assistente irá priorizar os usuários do Robinhood Gold, integrando dados na cadeia, notícias de tokens, transações de grandes investidores e eventos financeiros, gerando recomendações de estratégias personalizadas e alertas de risco.

Por trás de toda a pilha tecnológica, a "Robinhood Chain", desenvolvida internamente pela Robinhood, tornou-se uma infraestrutura fundamental. Esta blockchain pública Layer2, construída com base na pilha tecnológica Arbitrum, é definida como a primeira cadeia RWA nativa a servir ativos reais. Seu caminho de avanço em três fases já está claro: a primeira fase é a aquisição de ações americanas e a emissão de tokens 1:1 pela Robinhood; a segunda fase integrará a bolsa ao sistema de negociação, garantindo que os ativos tokenizados mantenham liquidez mesmo durante o fechamento do mercado tradicional; a terceira fase abrirá totalmente a capacidade de autoconservação e migração entre cadeias de ativos, realizando a verdadeira soberania dos ativos. A Robinhood declarou que esta blockchain pública iniciará os testes no final do ano e será totalmente lançada em 2026. Naquela época, a Robinhood se transformará oficialmente de uma plataforma de corretagem tradicional em uma camada de acesso crucial para a digitalização de ativos reais em todo o mundo.

Robinhood em destaque: Desafios de riscos regulatórios e competição multidimensional

Na trajetória rumo à tokenização financeira global, o principal desafio enfrentado pela Robinhood é a complexa e severa lacuna política. A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ainda não estabeleceu um quadro legal claro e específico para os tokens de segurança. A diretora de conformidade da Robinhood, Anna Lee, admitiu em vários fóruns da indústria: "A conformidade da tokenização das ações dos EUA, especialmente no ponto de interseção entre a legislação tradicional de valores mobiliários e o cenário de inovação em blockchain, ainda apresenta muitas incertezas e riscos regulatórios." A Robinhood, ao impulsionar a tokenização de ações, ETFs e capital privado, precisa encontrar um equilíbrio entre a legislação de valores mobiliários existente e as novas aplicações de blockchain, evitando as linhas vermelhas regulatórias enquanto promove a inovação tecnológica. Embora em 2024 a Câmara dos Representantes dos EUA tenha aprovado o "Projeto de Lei de Registro e Isenção de Conformidade de Ativos RWA", essa legislação ainda não foi votada no Senado, tornando difícil fornecer à Robinhood uma proteção legal abrangente a curto prazo.

O mercado europeu de regulação é relativamente maduro, mas ainda existem desafios. O Regulamento de Mercados de Criptoativos (MiCA) da UE estabelece um quadro para a regulação de criptoativos, mas a classificação específica e os padrões de conformidade para a tokenização de valores mobiliários ainda estão em constante aprimoramento. A Robinhood não só precisa lidar com as diferenças regulatórias entre os países, mas também enfrentar questões complexas como KYC/AML transfronteiriço, adequação do investidor e declaração fiscal, onde os custos de conformidade são elevados e a execução é complexa. David Chen apontou: "Operamos em várias jurisdições globais, cada detalhe deve ser rigorosamente controlado, não se trata apenas de conformidade, mas também da base para manter a confiança do usuário."

A concorrência no setor também está se tornando cada vez mais intensa. Uma plataforma de negociação construiu um ecossistema completo com o Layer2, integrando carteira, negociação, staking e protocolos DeFi, possuindo uma grande base de usuários nativos de criptomoedas e uma comunidade de desenvolvedores ativa; outro projeto, xStocks de uma bolsa, está testando uma quantidade limitada de tokens de ações americanas na cadeia Solana, embora a liquidez ainda seja baixa, atrai traders de alta frequência devido à latência extremamente baixa; duas empresas de tecnologia financeira no mercado europeu estão se aprofundando em um modelo de "supermercado financeiro" e "trading social + simulação de ETF", equilibrando negociação de criptomoedas e educação de investimentos, tornando-se fortes concorrentes da Robinhood em serviços de investimento abrangentes. Diante da concorrência multidimensional, a Robinhood não apenas precisa manter a liderança tecnológica, mas também deve construir barreiras difíceis de transpor por meio da conformidade e da experiência do usuário.

A Robinhood construiu atualmente uma tripla barreira central. Em primeiro lugar, como corretora de valores mobiliários licenciada nos EUA, a Robinhood possui a qualificação legal para emissão e negociação de valores mobiliários, proporcionando uma sólida proteção legal para a tokenização de valores mobiliários. Em segundo lugar, a aquisição de uma bolsa europeia trouxe mais de 50 licenças regulatórias internacionais e conectou-se a mais de 5000 recursos de liquidez de clientes institucionais, garantindo que o mercado de tokens permaneça ativo e profundo mesmo durante os períodos de fechamento das bolsas tradicionais. Por último, a Robinhood possui dezenas de milhões de usuários ativos mensais, especialmente entre a geração mais jovem de investidores, estabelecendo um forte reconhecimento de marca, e a funcionalidade de cashback em criptomoedas do cartão de crédito Rabbit Gold Card realiza uma conexão sem costura entre o consumo fora da cadeia e a gestão de ativos na cadeia.