Hyperliquid e Project X: a ascensão de novas forças de negociação na cadeia

Hyperliquid, como uma plataforma de negociação que se destacou recentemente, já ultrapassou 15 bilhões de dólares em volume diário de negociação, ocupando mais de 74% da quota de mercado de contratos perpétuos na cadeia. Seu token nativo HYPE atualmente ocupa a 12ª posição no ranking de capitalização de mercado de criptomoedas. O objetivo do Hyperliquid não é apenas se tornar uma plataforma de negociação única na cadeia, mas sim criar uma rede ecológica Hyper EVM centrada em si mesma.

Recentemente, o novo projeto Project X no ecossistema Hyper EVM chamou a atenção. Esta exchange descentralizada (DEX) foi lançada há apenas três dias e seu valor total bloqueado (TVL) ultrapassou 40 milhões de dólares. Como um projeto emergente, a posição ecológica e o histórico da equipe do Project X merecem uma análise mais aprofundada.

Para entender o surgimento do Project X, precisamos revisar o projeto anterior da sua equipe fundadora, o Pacmoon. Como um projeto social de Meme na Blast, o Pacmoon teve sucesso com o modelo "Yap" (impulsionando o valor do token por meio de fissão social e consenso da comunidade), com uma avaliação totalmente diluída (FDV) que ultrapassou 200 milhões de dólares, tornando-se um projeto representativo do ecossistema Blast na época. No entanto, atualmente, o FDV do token PAC do projeto é de apenas 35 mil dólares, quase zero. Isso reflete, por um lado, o declínio da rede Blast e, por outro, destaca a característica efêmera do projeto.

De acordo com a documentação oficial, a equipe do Project X é composta por 7 membros principais, incluindo Lamboland, responsável pelo crescimento, BOBBY, responsável pela operação do produto, hisho, responsável pelo design do produto, e Ali, responsável pela direção criativa. Além disso, a equipe também inclui um CTO com experiência na YC e dois desenvolvedores de backend nativos de DeFi. Vale ressaltar que quatro membros que tiveram suas identidades reveladas já participaram da construção da Pacmoon ou da Blast Network, sendo que Lamboland e BOBBY são, na verdade, os fundadores da Pacmoon.

Atualmente, a equipe está focada na infraestrutura DeFi, especialmente nas exchanges descentralizadas de formadores de mercado automáticos (AMM DEX). A visão do Project X é quebrar o padrão inerente de "imitar o Uniswap", reformulando a lógica competitiva das plataformas de negociação através de mecanismos de distribuição inovadores, design de incentivos e experiência do usuário. Eles acreditam que, em um contexto de convergência tecnológica, a chave para o sucesso do DeFi no futuro residirá em como alocar valor de forma mais eficiente, projetar incentivos e aumentar a retenção de usuários.

O Projeto X adota uma estratégia de desenvolvimento em fases, atualmente focando na primeira fase "HyperEVM DEX", que será expandida para "EVM Aggregator" e uma terceira fase ainda não divulgada. O seu objetivo final é tornar-se "a plataforma de negociação preferida dos traders de criptomoedas".

Como produto central, o HyperEVM DEX é posicionado como um "DEX AMM ao estilo Uniswap", mas inovou na experiência do usuário e no mecanismo de incentivos:

1. Distribuição de custos: na versão V3, 86% das taxas de transação são diretamente atribuídas aos provedores de liquidez (LP), e a parte restante é utilizada para a operação do protocolo. Esta proporção pertence ao grupo de altos retornos entre os AMM semelhantes.
2. Preparação do Pool V2: Embora a versão V2 ainda não tenha sido lançada, a equipe já afirmou que no futuro irá aumentar ainda mais os rendimentos dos LPs através de estratégias de market making mais complexas (como taxas dinâmicas, agregação de liquidez entre cadeias).

Após a conclusão da construção do DEX HyperEVM, o Project X entrará na segunda fase, focando na agregação de transações entre cadeias. Os usuários poderão acessar a liquidez de várias cadeias compatíveis com EVM com um clique através da plataforma, resolvendo o problema da fragmentação do DEX multichain atual.

O mecanismo de pontos do Projeto X é a chave para o crescimento atual dos usuários ativos. Os pontos servem como o principal comprovante de participação dos usuários no ecossistema e, no futuro, podem estar diretamente relacionados a airdrops de tokens ou direitos no ecossistema. Atualmente, os usuários podem ganhar pontos das seguintes maneiras:

1. Fornecer liquidez (LP): Os utilizadores podem depositar ativos no pool de liquidez da HyperEVM DEX e ganhar pontos com base nas taxas de transação geradas.
2. Transações: Os usuários completam transações à vista na plataforma e ganham pontos com base na escala e frequência das transações.
3. Convidar amigos: ao partilhar um código de convite exclusivo, os usuários podem receber recompensas duplas.

Para acelerar o início do ecossistema, o Project X também implementou medidas de incentivo a curto prazo, incluindo um pool de 1 milhão de pontos por dia e um bónus multiplicador de pontos no primeiro mês.

É importante notar que o Project X adota um modelo de 100% de financiamento próprio, não dependendo de capital de risco, investidores-anjo ou private equity. Este modelo confere à equipe um maior controle sobre o projeto, sendo mais propensa ao desenvolvimento a longo prazo. No entanto, isso também significa que a capacidade de resistência do projeto ao risco pode ser mais fraca, e diante de condições extremas de mercado ou falhas em contratos inteligentes, pode ser difícil compensar os usuários a tempo.

No geral, o Project X, como uma nova força no ecossistema Hyper EVM, está tentando remodelar o panorama competitivo das plataformas de negociação DeFi através de mecanismos de incentivo inovadores e uma experiência do usuário melhorada. No entanto, se conseguirá replicar a trajetória de sucesso da Hyperliquid, ainda precisa ser testado pelo tempo e reconhecido pelo mercado.