O novo desafio da Solana: volume não é igual a liquidez
Solana é conhecida pela sua alta velocidade de transações e pelo seu enorme volume de transações, mas isso significa que já satisfaz totalmente as necessidades do mercado? Após uma análise aprofundada, descobrimos uma questão chave: essas transações estão realmente a criar valor real?
Na verdade, uma grande parte das transações na rede Solana não provém de uma demanda real de negociação, mas sim de arbitradores de alta frequência. Esses chamados "traders tóxicos" aproveitam a vantagem tecnológica para obter lucros em diferenças de milissegundos. Eles aumentam as taxas de Gas para garantir que suas transações sejam empacotadas prioritariamente, completando a arbitragem antes que os formadores de mercado retirem suas ordens, resultando em perdas para os formadores de mercado. Para compensar essas perdas, os formadores de mercado são forçados a aumentar o spread de compra e venda, o que acaba por impor custos adicionais aos usuários comuns.
A Solana sempre sonhou em implementar um livro de ordens na blockchain para substituir as exchanges centralizadas. No entanto, a presença de "traders tóxicos" tornou-se o principal obstáculo para alcançar esse objetivo. Este é o novo desafio que a Solana enfrenta: o volume não é equivalente à liquidez. Um mercado verdadeiramente saudável não precisa de mais transações, mas sim de transações de maior qualidade.
Como eliminar transações tóxicas e proteger melhor a liquidez?
No atual sistema Solana, devido ao seu mecanismo de consenso que utiliza leilões periódicos, os "comedores de ordens" (especialmente os arbitradores de alta frequência) desfrutam, na prática, de uma prioridade, o que afeta a equidade do mercado. A cada 400 milissegundos, as transações são executadas na ordem dos custos de Gas pagos. Isso resulta em que os formadores de mercado, ao ajustarem frequentemente os seus preços, são facilmente "mirados" pelos arbitradores, arcando com perdas desnecessárias.
Idealmente, um DEX de livro de ordens deve primeiro executar o cancelamento de ordens, em seguida, novas ordens pendentes e, por último, as transações. Da mesma forma, para os oráculos, o preço deve ser atualizado primeiro, antes de executar as transações que dependem desse preço. Os protocolos de empréstimo precisam primeiro complementar a margem, antes de proceder à liquidação.
Para resolver esses problemas, a Solana propôs o conceito de Execução Controlada por Aplicações (ACE), e o Mercado de Montagem de Blocos (BAM) é sua implementação concreta.
BAM: A solução da Solana
A BAM construiu uma camada de ordenação entre aplicações e a rede principal da Solana. Ela utiliza ambientes de execução confiáveis (TEEs) para criar uma sandbox de privacidade, ordenando transações com base em regras predefinidas ou no princípio de primeiro a entrar, primeiro a sair. Este mecanismo visa servir melhor protocolos como livros de ordens, exchanges de contratos perpétuos e dark pools.
O BAM suporta três modos de operação: modo padrão Solana, modo Block-Engine (semelhante à solução MEV atual da Jito) e modo BAM (os validadores seguem rigorosamente a ordem FIFO).
As características principais do BAM incluem:
Utilizar TEEs para construir um ambiente de privacidade, garantindo a equidade.
Implementar lógicas complexas de ordenação de transações através do sistema de plugins.
Permitir que as aplicações definam regras de ordenação de transações personalizadas, implementando a funcionalidade ACE.
Aplicações práticas do BAM
Proteção de liquidação de empréstimos: executar prioritariamente a operação de colateral adicional, seguida da verificação de liquidação.
Combinação de transações em nível atômico: primeiro atualizar o preço do oráculo, depois executar as transações que dependem desse preço.
Proteção contra flutuações de preços: detetar ordens anormais grandes e executar em lotes, evitando flutuações acentuadas no mercado.
Proteção do market maker: permite cancelar e reemitir ordens em milissegundos, reduzindo o risco de arbitragem maliciosa.
Com a implementação do BAM, a experiência de negociação na Solana deverá melhorar significativamente, aproximando a experiência das aplicações na sua mainnet das das exchanges centralizadas.
Em suma, o BAM trouxe verificabilidade, proteção de privacidade e programabilidade ao processo de processamento de transações da Solana. Ele permite que os desenvolvedores construam infraestruturas financeiras mais avançadas, como livros de ordens com limite central, exchanges de contratos perpétuos e dark pools, promovendo ainda mais inovação e desenvolvimento no ecossistema Solana.
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A Solana lançou o BAM: resolve o problema da arbitragem de alta frequência e melhora a liquidez na cadeia.
O novo desafio da Solana: volume não é igual a liquidez
Solana é conhecida pela sua alta velocidade de transações e pelo seu enorme volume de transações, mas isso significa que já satisfaz totalmente as necessidades do mercado? Após uma análise aprofundada, descobrimos uma questão chave: essas transações estão realmente a criar valor real?
Na verdade, uma grande parte das transações na rede Solana não provém de uma demanda real de negociação, mas sim de arbitradores de alta frequência. Esses chamados "traders tóxicos" aproveitam a vantagem tecnológica para obter lucros em diferenças de milissegundos. Eles aumentam as taxas de Gas para garantir que suas transações sejam empacotadas prioritariamente, completando a arbitragem antes que os formadores de mercado retirem suas ordens, resultando em perdas para os formadores de mercado. Para compensar essas perdas, os formadores de mercado são forçados a aumentar o spread de compra e venda, o que acaba por impor custos adicionais aos usuários comuns.
A Solana sempre sonhou em implementar um livro de ordens na blockchain para substituir as exchanges centralizadas. No entanto, a presença de "traders tóxicos" tornou-se o principal obstáculo para alcançar esse objetivo. Este é o novo desafio que a Solana enfrenta: o volume não é equivalente à liquidez. Um mercado verdadeiramente saudável não precisa de mais transações, mas sim de transações de maior qualidade.
Como eliminar transações tóxicas e proteger melhor a liquidez?
No atual sistema Solana, devido ao seu mecanismo de consenso que utiliza leilões periódicos, os "comedores de ordens" (especialmente os arbitradores de alta frequência) desfrutam, na prática, de uma prioridade, o que afeta a equidade do mercado. A cada 400 milissegundos, as transações são executadas na ordem dos custos de Gas pagos. Isso resulta em que os formadores de mercado, ao ajustarem frequentemente os seus preços, são facilmente "mirados" pelos arbitradores, arcando com perdas desnecessárias.
Idealmente, um DEX de livro de ordens deve primeiro executar o cancelamento de ordens, em seguida, novas ordens pendentes e, por último, as transações. Da mesma forma, para os oráculos, o preço deve ser atualizado primeiro, antes de executar as transações que dependem desse preço. Os protocolos de empréstimo precisam primeiro complementar a margem, antes de proceder à liquidação.
Para resolver esses problemas, a Solana propôs o conceito de Execução Controlada por Aplicações (ACE), e o Mercado de Montagem de Blocos (BAM) é sua implementação concreta.
BAM: A solução da Solana
A BAM construiu uma camada de ordenação entre aplicações e a rede principal da Solana. Ela utiliza ambientes de execução confiáveis (TEEs) para criar uma sandbox de privacidade, ordenando transações com base em regras predefinidas ou no princípio de primeiro a entrar, primeiro a sair. Este mecanismo visa servir melhor protocolos como livros de ordens, exchanges de contratos perpétuos e dark pools.
O BAM suporta três modos de operação: modo padrão Solana, modo Block-Engine (semelhante à solução MEV atual da Jito) e modo BAM (os validadores seguem rigorosamente a ordem FIFO).
As características principais do BAM incluem:
Aplicações práticas do BAM
Com a implementação do BAM, a experiência de negociação na Solana deverá melhorar significativamente, aproximando a experiência das aplicações na sua mainnet das das exchanges centralizadas.
Em suma, o BAM trouxe verificabilidade, proteção de privacidade e programabilidade ao processo de processamento de transações da Solana. Ele permite que os desenvolvedores construam infraestruturas financeiras mais avançadas, como livros de ordens com limite central, exchanges de contratos perpétuos e dark pools, promovendo ainda mais inovação e desenvolvimento no ecossistema Solana.