Na quarta-feira, a Bloomberg revelou que Trump assinará uma ordem executiva na quinta-feira, com o objetivo de permitir que capital privado, imóveis, criptomoedas e outros ativos alternativos sejam incluídos nos planos de pensão 401(k). Assim que a notícia foi divulgada, dissipou a névoa de dias causada pelas tarifas, e o mercado de criptomoedas teve um desempenho forte. O Bitcoin superou fortemente a resistência em torno de 115500 dólares, enquanto o Ethereum voltou a testar o nível de 4000 dólares, e o setor de altcoins ficou todo agitado. A tão esperada "temporada de altcoins" finalmente está chegando?
401(k) o que é? Qual é o significado profundo da nova política?
401(k) é uma das ferramentas de poupança para a aposentadoria mais importantes dos Estados Unidos, gerenciando cerca de 9 trilhões de dólares em ativos e cobrindo os fundos de aposentadoria de dezenas de milhões de americanos. Como um plano de poupança de longo prazo patrocinado pelo empregador, 401(k) tradicionalmente tem como núcleo ativos de baixo risco e alta liquidez, como ações, títulos e fundos mútuos, com o objetivo de fornecer retornos estáveis e de longo prazo para os aposentados.
A ordem executiva de Trump desta vez rasgou essa estrutura conservadora - pela primeira vez, permite claramente a entrada de ativos alternativos de alto risco e alta recompensa no sistema 401(k), incluindo criptomoedas, ouro, capital privado e imóveis. Isso significa que, nas próximas décadas, trilhões de dólares em fundos de aposentadoria podem fluir para mercados anteriormente considerados "não convencionais", remodelando o panorama de investimento das pensões nos EUA. Para mais informações, consulte "Forte bom: Trump pretende abrir investimentos de aposentadoria americanos em criptomoedas, trilhões de dólares fluiriam para o mercado?".
Esta não é a primeira vez que Trump tenta flexibilizar o alcance de investimento do 401(k). Já em 2020, o Departamento do Trabalho sob sua administração havia sinalizado a permissão para que o 401(k) tivesse acesso a ativos privados, mas devido à falta de um apoio de ordem executiva do presidente, além da baixa liquidez e limitada transparência dos ativos privados, isso não conseguiu desencadear um acompanhamento amplo. E desta vez, a nova política assinada pessoalmente pelo presidente não só é mais robusta, como também demonstra uma determinação de execução mais clara.
Em maio de 2025, o Departamento do Trabalho dos EUA foi o primeiro a revogar as diretrizes restritivas sobre a inclusão de criptomoedas no 401(k) da era Biden, abrindo caminho para essa medida. Ao mesmo tempo, a Agência Federal de Financiamento da Habitação também exigiu que a Fannie Mae e a Freddie Mac incluíssem os ativos criptográficos detidos pelos mutuários no sistema de avaliação de hipotecas residenciais, mostrando que o governo Trump está tentando integrar os ativos criptográficos na economia americana em vários níveis.
De acordo com as estimativas de mercado, se 401(k) planejar alocar apenas 2% de seus ativos em criptomoedas, isso significaria um influxo de aproximadamente 170 bilhões de dólares - o que equivale a dois terços do valor de mercado atual dos ETFs de criptomoedas e das reservas listadas. Um volume de fundos desse tamanho seria suficiente para agitar todo o mercado cripto.
No entanto, a implementação da política não traz resultados imediatos. A ordem administrativa exige que o Departamento do Trabalho colabore com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para elaborar diretrizes regulatórias detalhadas e estabelecer um mecanismo de "porto seguro" para os gestores de planos 401(k), a fim de reduzir os riscos legais que podem enfrentar ao oferecer ativos de alto risco. A formulação do quadro regulatório pode levar meses ou até anos, e a proporção de investimento e o alcance dos ativos específicos ainda precisam ser esclarecidos. Mas, mesmo assim, seu significado simbólico e impacto potencial já são suficientes para acender a imaginação do mercado.
Os estados estão a fazer tentativas preliminares, instituições a antecipar-se na organização.
Antes que a política federal esteja completamente implementada, alguns governos estaduais já começaram a experimentar.
O estado da Carolina do Norte propôs em março de 2025 a "Lei de Investimento em Ativos Digitais da Carolina do Norte" (House Bill 92), que autoriza o tesoureiro do estado a investir até 5% dos ativos do fundo de aposentadoria público do estado em ativos digitais como o Bitcoin. O apoiador do projeto de lei, o deputado republicano Mike Schietzelt, afirmou que isso "abre uma nova classe de ativos" para a saúde financeira do estado. Até maio de 2025, o projeto de lei já havia sido aprovado pela câmara dos deputados do estado e ainda está sendo considerado pelo senado.
O estado de Wisconsin e o estado de Michigan estão na vanguarda. Em maio de 2024, o Conselho de Investimentos de Wisconsin revelou que adquiriu ETFs de Bitcoin à vista no valor de aproximadamente 160 milhões de dólares (principalmente direcionados ao ETF da BlackRock), representando 0,1% de seu fundo de pensão de mais de 100 bilhões de dólares. Embora tenha diminuído para 104 milhões de dólares em setembro, isso se tornou um precedente para a alocação de criptomoedas em fundos de pensão estaduais nos EUA. O estado de Michigan também revelou em julho de 2024 que seu fundo de pensão adquiriu aproximadamente 6,5 milhões de dólares em ETFs de Bitcoin, incluindo na carteira de investimentos de aposentadoria de funcionários do governo estadual e professores.
O estado do Arizona também é proativo. Em fevereiro de 2025, o senador republicano do estado, Jake Hoffman, propôs que o sistema de aposentadoria do estado considerasse a alocação de ETFs de bitcoin.
Embora esses investimentos não sejam considerados de grande escala, são vistos como um sinal de "teste" para os fundos de pensão estaduais, fornecendo um exemplo de referência para outros estados.
Ao mesmo tempo, as instituições de Wall Street estão capturando rapidamente as direções políticas, acelerando sua disposição para conquistar a vantagem no mercado 401(k). A Fidelity, um gigante da indústria que administra 5,9 trilhões de dólares em ativos, lançará em abril de 2024 um produto de conta de aposentadoria que suporta criptomoedas, permitindo que os investidores invistam em ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista através de contas de corretagem autodirigidas (Self-Directed Brokerage, SDB).
O presidente da Blackstone, Jon Gray, afirmou que as principais instituições no setor de ativos alternativos serão as primeiras a se beneficiar das novas regras para o 401(k), que devem atrair centenas de bilhões de dólares em investimentos. A Blackstone está colaborando com o Morgan Stanley para desenvolver ferramentas de investimento em private equity voltadas para o plano 401(k), reduzindo as barreiras de entrada para atrair investidores de médio e pequeno porte. A Apollo Global Management se uniu ao State Street para lançar fundos de data alvo (TDF) que incluem private equity, projetados especificamente para a poupança para aposentadoria, equilibrando retorno e controle de riscos. A BlackRock também está ativamente desenvolvendo produtos 401(k) que apoiam ETFs de criptomoedas à vista e fundos de investimento imobiliário (REITs), e seu responsável por ativos digitais, Robert Mitchnick, afirmou que está realizando pesquisas e educação aprofundadas com gestores de fundos de pensão para ajudar na compreensão do investimento em ativos criptográficos.
Essas ações a nível estadual e institucional indicam que, sejam experimentos de políticas locais ou estratégias de Wall Street, estão preparando o terreno para a abertura de ativos alternativos no 401(k). As criptomoedas, como uma classe de ativos de alto risco e alta recompensa, estão gradualmente se integrando ao sistema de poupança para aposentadoria dos EUA.
Para onde flui o capital? O setor de criptomoedas enfrenta novas oportunidades.
9 trilhões de dólares em 401(k) de base de ativos fazem com que o mercado de criptomoedas veja uma imaginação de crescimento sem precedentes. Mesmo que apenas uma pequena proporção de fundos entre, isso pode elevar significativamente o preço de ativos criptográficos principais como Bitcoin e Ethereum. Especialmente os ETFs de criptomoedas à vista, que têm vantagens em conformidade, segurança de custódia e liquidez, podem se tornar os primeiros veículos de capital a lucrar.
Anteriormente, durante o novo ciclo de financiamento liderado por instituições, ativos com alta liquidez e forte transparência têm maior probabilidade de serem favorecidos. Além dos ETFs de Bitcoin e Ethereum, projetos como SOL, XRP, LTC e DOGE também têm uma grande probabilidade de obter aprovação para ETFs, beneficiando-se assim desta onda de influxo de fundos de pensão.
Controvérsias de mercado e aviso de risco
Apesar do entusiasmo do mercado, o meio académico e os reguladores expressaram preocupações fortes sobre as características de alto risco dos ativos alternativos.
O professor da Universidade Johns Hopkins, Jeffrey Hooke, afirmou que incluir private equity e criptomoedas no 401(k) é uma "má ideia". Ele apontou que a liquidez do private equity é baixa, as taxas são altas e os retornos a longo prazo podem não ser melhores do que os do mercado de ações tradicional; e as criptomoedas, devido à sua alta volatilidade (por exemplo, em 2022 o Bitcoin caiu mais de 60%) e à sua história relativamente curta, são difíceis de serem consideradas uma opção confiável para poupança de aposentadoria.
O sócio do escritório de advogados Schlichter Bogard, Jerry Schlichter, que se especializa em litígios de alta taxa de cobrança 401(k), alertou: "O objetivo de aposentadoria das pessoas comuns é segurança e estabilidade, as criptomoedas estão repletas de riscos desconhecidos, e a volatilidade de curto a médio prazo é intensa, tornando-as inadequadas como o núcleo de ativos para aposentadoria."
Os democratas também adotam uma postura cautelosa em relação às políticas. A senadora Elizabeth Warren e outros criticam a estrutura regulatória da "Lei dos Gênios" por ser demasiado flexível, temendo que permitir que grandes empresas emitam criptomoedas privadas possa abalar a estabilidade do sistema financeiro. Eles descrevem os depositantes comuns como potenciais "cobaias de experimentos políticos", pedindo uma regulamentação e avaliação de riscos mais rigorosas.
Conclusão
A ordem executiva do Trump está abrindo uma porta de políticas sem precedentes para a indústria de criptomoedas e ativos alternativos. Se trilhões de dólares em 401(k) forem injetados gradualmente, isso não apenas mudará o fluxo de capital, mas também aumentará a legitimidade e a voz dos ativos criptográficos no sistema financeiro mainstream.
Mas as oportunidades vêm acompanhadas de riscos. A formulação de regulamentos, a disseminação da educação de mercado e a definição da proporção de investimento determinarão a verdadeira qualidade dessa transformação. Nos próximos meses, os investidores devem acompanhar de perto as ações subsequentes do Departamento do Trabalho e da SEC, assim como o ritmo real da entrada de fundos institucionais.
Para o mercado de criptomoedas, isso pode ser não apenas um banquete de capital, mas também um ponto de viragem crucial para que os ativos criptográficos realmente entrem no palco financeiro mainstream.
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Ativos de criptografia formalmente entram nos pacotes de pensão dos Estados Unidos, a maior entrada de aumento é liberada.
Autor original: Ding Dang
Reprodução: Daisy, Mars Finance
Na quarta-feira, a Bloomberg revelou que Trump assinará uma ordem executiva na quinta-feira, com o objetivo de permitir que capital privado, imóveis, criptomoedas e outros ativos alternativos sejam incluídos nos planos de pensão 401(k). Assim que a notícia foi divulgada, dissipou a névoa de dias causada pelas tarifas, e o mercado de criptomoedas teve um desempenho forte. O Bitcoin superou fortemente a resistência em torno de 115500 dólares, enquanto o Ethereum voltou a testar o nível de 4000 dólares, e o setor de altcoins ficou todo agitado. A tão esperada "temporada de altcoins" finalmente está chegando?
401(k) o que é? Qual é o significado profundo da nova política?
401(k) é uma das ferramentas de poupança para a aposentadoria mais importantes dos Estados Unidos, gerenciando cerca de 9 trilhões de dólares em ativos e cobrindo os fundos de aposentadoria de dezenas de milhões de americanos. Como um plano de poupança de longo prazo patrocinado pelo empregador, 401(k) tradicionalmente tem como núcleo ativos de baixo risco e alta liquidez, como ações, títulos e fundos mútuos, com o objetivo de fornecer retornos estáveis e de longo prazo para os aposentados.
A ordem executiva de Trump desta vez rasgou essa estrutura conservadora - pela primeira vez, permite claramente a entrada de ativos alternativos de alto risco e alta recompensa no sistema 401(k), incluindo criptomoedas, ouro, capital privado e imóveis. Isso significa que, nas próximas décadas, trilhões de dólares em fundos de aposentadoria podem fluir para mercados anteriormente considerados "não convencionais", remodelando o panorama de investimento das pensões nos EUA. Para mais informações, consulte "Forte bom: Trump pretende abrir investimentos de aposentadoria americanos em criptomoedas, trilhões de dólares fluiriam para o mercado?".
Esta não é a primeira vez que Trump tenta flexibilizar o alcance de investimento do 401(k). Já em 2020, o Departamento do Trabalho sob sua administração havia sinalizado a permissão para que o 401(k) tivesse acesso a ativos privados, mas devido à falta de um apoio de ordem executiva do presidente, além da baixa liquidez e limitada transparência dos ativos privados, isso não conseguiu desencadear um acompanhamento amplo. E desta vez, a nova política assinada pessoalmente pelo presidente não só é mais robusta, como também demonstra uma determinação de execução mais clara.
Em maio de 2025, o Departamento do Trabalho dos EUA foi o primeiro a revogar as diretrizes restritivas sobre a inclusão de criptomoedas no 401(k) da era Biden, abrindo caminho para essa medida. Ao mesmo tempo, a Agência Federal de Financiamento da Habitação também exigiu que a Fannie Mae e a Freddie Mac incluíssem os ativos criptográficos detidos pelos mutuários no sistema de avaliação de hipotecas residenciais, mostrando que o governo Trump está tentando integrar os ativos criptográficos na economia americana em vários níveis.
De acordo com as estimativas de mercado, se 401(k) planejar alocar apenas 2% de seus ativos em criptomoedas, isso significaria um influxo de aproximadamente 170 bilhões de dólares - o que equivale a dois terços do valor de mercado atual dos ETFs de criptomoedas e das reservas listadas. Um volume de fundos desse tamanho seria suficiente para agitar todo o mercado cripto.
No entanto, a implementação da política não traz resultados imediatos. A ordem administrativa exige que o Departamento do Trabalho colabore com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para elaborar diretrizes regulatórias detalhadas e estabelecer um mecanismo de "porto seguro" para os gestores de planos 401(k), a fim de reduzir os riscos legais que podem enfrentar ao oferecer ativos de alto risco. A formulação do quadro regulatório pode levar meses ou até anos, e a proporção de investimento e o alcance dos ativos específicos ainda precisam ser esclarecidos. Mas, mesmo assim, seu significado simbólico e impacto potencial já são suficientes para acender a imaginação do mercado.
Os estados estão a fazer tentativas preliminares, instituições a antecipar-se na organização.
Antes que a política federal esteja completamente implementada, alguns governos estaduais já começaram a experimentar.
O estado da Carolina do Norte propôs em março de 2025 a "Lei de Investimento em Ativos Digitais da Carolina do Norte" (House Bill 92), que autoriza o tesoureiro do estado a investir até 5% dos ativos do fundo de aposentadoria público do estado em ativos digitais como o Bitcoin. O apoiador do projeto de lei, o deputado republicano Mike Schietzelt, afirmou que isso "abre uma nova classe de ativos" para a saúde financeira do estado. Até maio de 2025, o projeto de lei já havia sido aprovado pela câmara dos deputados do estado e ainda está sendo considerado pelo senado.
O estado de Wisconsin e o estado de Michigan estão na vanguarda. Em maio de 2024, o Conselho de Investimentos de Wisconsin revelou que adquiriu ETFs de Bitcoin à vista no valor de aproximadamente 160 milhões de dólares (principalmente direcionados ao ETF da BlackRock), representando 0,1% de seu fundo de pensão de mais de 100 bilhões de dólares. Embora tenha diminuído para 104 milhões de dólares em setembro, isso se tornou um precedente para a alocação de criptomoedas em fundos de pensão estaduais nos EUA. O estado de Michigan também revelou em julho de 2024 que seu fundo de pensão adquiriu aproximadamente 6,5 milhões de dólares em ETFs de Bitcoin, incluindo na carteira de investimentos de aposentadoria de funcionários do governo estadual e professores.
O estado do Arizona também é proativo. Em fevereiro de 2025, o senador republicano do estado, Jake Hoffman, propôs que o sistema de aposentadoria do estado considerasse a alocação de ETFs de bitcoin.
Embora esses investimentos não sejam considerados de grande escala, são vistos como um sinal de "teste" para os fundos de pensão estaduais, fornecendo um exemplo de referência para outros estados.
Ao mesmo tempo, as instituições de Wall Street estão capturando rapidamente as direções políticas, acelerando sua disposição para conquistar a vantagem no mercado 401(k). A Fidelity, um gigante da indústria que administra 5,9 trilhões de dólares em ativos, lançará em abril de 2024 um produto de conta de aposentadoria que suporta criptomoedas, permitindo que os investidores invistam em ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista através de contas de corretagem autodirigidas (Self-Directed Brokerage, SDB).
O presidente da Blackstone, Jon Gray, afirmou que as principais instituições no setor de ativos alternativos serão as primeiras a se beneficiar das novas regras para o 401(k), que devem atrair centenas de bilhões de dólares em investimentos. A Blackstone está colaborando com o Morgan Stanley para desenvolver ferramentas de investimento em private equity voltadas para o plano 401(k), reduzindo as barreiras de entrada para atrair investidores de médio e pequeno porte. A Apollo Global Management se uniu ao State Street para lançar fundos de data alvo (TDF) que incluem private equity, projetados especificamente para a poupança para aposentadoria, equilibrando retorno e controle de riscos. A BlackRock também está ativamente desenvolvendo produtos 401(k) que apoiam ETFs de criptomoedas à vista e fundos de investimento imobiliário (REITs), e seu responsável por ativos digitais, Robert Mitchnick, afirmou que está realizando pesquisas e educação aprofundadas com gestores de fundos de pensão para ajudar na compreensão do investimento em ativos criptográficos.
Essas ações a nível estadual e institucional indicam que, sejam experimentos de políticas locais ou estratégias de Wall Street, estão preparando o terreno para a abertura de ativos alternativos no 401(k). As criptomoedas, como uma classe de ativos de alto risco e alta recompensa, estão gradualmente se integrando ao sistema de poupança para aposentadoria dos EUA.
Para onde flui o capital? O setor de criptomoedas enfrenta novas oportunidades.
9 trilhões de dólares em 401(k) de base de ativos fazem com que o mercado de criptomoedas veja uma imaginação de crescimento sem precedentes. Mesmo que apenas uma pequena proporção de fundos entre, isso pode elevar significativamente o preço de ativos criptográficos principais como Bitcoin e Ethereum. Especialmente os ETFs de criptomoedas à vista, que têm vantagens em conformidade, segurança de custódia e liquidez, podem se tornar os primeiros veículos de capital a lucrar.
Anteriormente, durante o novo ciclo de financiamento liderado por instituições, ativos com alta liquidez e forte transparência têm maior probabilidade de serem favorecidos. Além dos ETFs de Bitcoin e Ethereum, projetos como SOL, XRP, LTC e DOGE também têm uma grande probabilidade de obter aprovação para ETFs, beneficiando-se assim desta onda de influxo de fundos de pensão.
Controvérsias de mercado e aviso de risco
Apesar do entusiasmo do mercado, o meio académico e os reguladores expressaram preocupações fortes sobre as características de alto risco dos ativos alternativos.
O professor da Universidade Johns Hopkins, Jeffrey Hooke, afirmou que incluir private equity e criptomoedas no 401(k) é uma "má ideia". Ele apontou que a liquidez do private equity é baixa, as taxas são altas e os retornos a longo prazo podem não ser melhores do que os do mercado de ações tradicional; e as criptomoedas, devido à sua alta volatilidade (por exemplo, em 2022 o Bitcoin caiu mais de 60%) e à sua história relativamente curta, são difíceis de serem consideradas uma opção confiável para poupança de aposentadoria.
O sócio do escritório de advogados Schlichter Bogard, Jerry Schlichter, que se especializa em litígios de alta taxa de cobrança 401(k), alertou: "O objetivo de aposentadoria das pessoas comuns é segurança e estabilidade, as criptomoedas estão repletas de riscos desconhecidos, e a volatilidade de curto a médio prazo é intensa, tornando-as inadequadas como o núcleo de ativos para aposentadoria."
Os democratas também adotam uma postura cautelosa em relação às políticas. A senadora Elizabeth Warren e outros criticam a estrutura regulatória da "Lei dos Gênios" por ser demasiado flexível, temendo que permitir que grandes empresas emitam criptomoedas privadas possa abalar a estabilidade do sistema financeiro. Eles descrevem os depositantes comuns como potenciais "cobaias de experimentos políticos", pedindo uma regulamentação e avaliação de riscos mais rigorosas.
Conclusão
A ordem executiva do Trump está abrindo uma porta de políticas sem precedentes para a indústria de criptomoedas e ativos alternativos. Se trilhões de dólares em 401(k) forem injetados gradualmente, isso não apenas mudará o fluxo de capital, mas também aumentará a legitimidade e a voz dos ativos criptográficos no sistema financeiro mainstream.
Mas as oportunidades vêm acompanhadas de riscos. A formulação de regulamentos, a disseminação da educação de mercado e a definição da proporção de investimento determinarão a verdadeira qualidade dessa transformação. Nos próximos meses, os investidores devem acompanhar de perto as ações subsequentes do Departamento do Trabalho e da SEC, assim como o ritmo real da entrada de fundos institucionais.
Para o mercado de criptomoedas, isso pode ser não apenas um banquete de capital, mas também um ponto de viragem crucial para que os ativos criptográficos realmente entrem no palco financeiro mainstream.