A tokenização de ativos RWA acelera o desenvolvimento, Hong Kong torna-se um pioneiro em conformidade

O valor total dos ativos RWA na cadeia global já ultrapassou 22 bilhões de dólares. A Deloitte prevê que o mercado de tokenização de imóveis alcançará 4 trilhões de dólares até 2035. Hong Kong, com suas vantagens institucionais, desenvolveu-se rapidamente como um pioneiro em conformidade no campo dos RWA. Casos de sucesso como o projeto de tokenização de ativos de estações de carregamento do Grupo Longxin e o primeiro fundo de tokenização em conformidade da Ásia lançado pela Huaxia Fund, confirmam o potencial de aplicação deste inovador método de financiamento no setor de ativos reais.

RWA é um modelo financeiro inovador baseado em tecnologia blockchain, que mapeia ativos físicos ou financeiros na cadeia, transformando-os em tokens digitais com alta liquidez e divisibilidade. Do ponto de vista da conformidade legal, o processo de tokenização de ativos realizado através da tecnologia blockchain pode ser denominado RWA.

As vantagens de RWA estão principalmente refletidas em três aspectos:

1. Ativar cenários de financiamento de ativos pesados que são difíceis de acessar pelo sistema financeiro tradicional. RWA abriu novos canais de financiamento para ativos pesados, como direitos de receita de imóveis e infraestrutura, ao mesmo tempo que reduziu a barreira de entrada para os investidores.

2. Reduzir os custos de financiamento e aumentar a eficiência do financiamento. Em comparação com a emissão de valores mobiliários tradicionais, o modelo RWA evita processos de auditoria longos e procedimentos de emissão complicados.

3. Estruturas de negociação personalizadas. As empresas podem projetar de forma flexível a distribuição de rendimentos, mecanismos de resgate e outros termos de acordo com suas necessidades.

RWA implementou a efetiva separação entre "crédito corporativo" e "crédito de ativos". Mesmo que o crédito do emissor seja geral, desde que os ativos subjacentes sejam de alta qualidade, é possível financiar-se através do crédito dos ativos. Os participantes do mercado RWA são diversos, desde instituições especializadas até investidores individuais e parceiros, formando um ecossistema e uma comunidade grandes e ativos. Este modelo de desenvolvimento de feedback positivo de colaboração on-chain e off-chain é a vantagem do RWA em relação aos métodos tradicionais de financiamento.

Hong Kong adota o "princípio da transparência" ao regulamentar produtos RWA, focando nas propriedades financeiras dos ativos reais correspondentes aos tokens. A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong publicou vários comunicados e documentos orientadores relacionados a produtos de investimento tokenizados, esclarecendo os padrões específicos de regulamentação para produtos RWA.

As empresas do continente que realizam projetos RWA em Hong Kong precisam estar atentas aos seguintes pontos de conformidade:

1. Ativos subjacentes em conformidade:
   • Certificação de ativos: realizar uma diligência detalhada para garantir a legalidade da propriedade.
   • Auditoria de ativos: contratar instituições especializadas para realizar a avaliação de auditoria dos ativos.
   • Desinvestimento: realizar a separação de riscos entre ativos e a entidade operativa através da criação de SPV.

2. Conformidade na cadeia de dados:
   • Adotar o modo "duas cadeias e uma ponte", vinculando dados na cadeia de consórcio interna e emitindo Token na cadeia pública externa.
   • Pode-se considerar completar a cadeia e o fluxo de dados apoiando-se na Zona Experimental de Fluxo de Dados Transfronteiriços do Porto de Livre Comércio de Hainan.

3. Conformidade da circulação de fundos:
   • Projetar a estrutura de coleta e circulação de fundos no exterior.
   • Pode escolher canais de financiamento como QFLP, FDI, QFII, entre outros.
   • Atenção à conformidade em primeiro lugar, é necessário o apoio de uma equipe de advogados profissionais durante todo o processo.

RWA fornece às empresas novos canais de financiamento e formas de gestão de ativos, mas na prática ainda enfrenta muitos desafios legais e regulatórios. As empresas devem avaliar cuidadosamente a viabilidade do projeto e considerar plenamente os riscos de conformidade.