Os dados recentes do Índice de Preços ao Produtor dos EUA (PPI) chamaram a atenção do mercado. A análise aprofundada mostra que o aumento significativo do PPI se deve principalmente ao forte desempenho do setor de serviços, e não ao impacto das tarifas, como era amplamente esperado.

Especificamente, mais da metade da contribuição para o aumento de preços desta vez vem das margens de lucro dos serviços de comércio de demanda final, que subiram significativamente 2,0%. A volatilidade desses dados é alta, sendo principalmente influenciada pelos preços de venda dos atacadistas e pelos preços de compra dos retalhistas. Esses dois indicadores de preço geralmente mudam mensalmente, especialmente quando se movem em direções opostas, o que pode levar a flutuações significativas nos preços marginais a curto prazo.

É importante notar que, mesmo que o preço sofra apenas uma pequena alteração, o desempenho percentual do preço marginal pode ser ampliado. Por exemplo, se o preço de compra de um varejista para uma garrafa de bebida for de 1,00 dólar, e o preço de atacado se mantiver em 0,90 dólar, se o varejista aumentar o preço de venda apenas em 0,05 dólar, a alteração do preço marginal será de até 50%.

Após excluir o impacto dos serviços de comércio PPI, o efeito direto das tarifas sobre os bens finais (excluindo alimentos e energia) é, na verdade, relativamente pequeno, apenas 0,4%. Este dado apresenta uma certa discrepância com a percepção comum, lembrando-nos da necessidade de uma interpretação mais abrangente e aprofundada dos dados econômicos.

De maneira geral, os dados do PPI refletem a posição importante do setor de serviços na economia dos EUA, ao mesmo tempo que destacam a necessidade de considerar múltiplos fatores ao interpretar indicadores econômicos, evitando conclusões excessivamente simplificadas. No futuro, acompanhar de perto a evolução dos preços no setor de serviços ajudará a entender melhor a tendência geral da inflação.