Sonic ecossistema volume de negociação e receita em primeiro lugar: Shadow traz x(3,3) interpretações da evolução final dos incentivos de liquidez das Finanças Descentralizadas?
Nas numerosas lamentações sobre a escassez de inovações neste ciclo, está profundamente escondida a nossa nostalgia pelo DeFi Summer que começou em 2020.
E esta nostalgia chamou a atenção de muitas pessoas para o DEX líder do ecossistema Sonic, o Shadow Exchange.
Neste ciclo, graças a uma atualização de desempenho abrangente e à profunda participação do pai do DeFi, Andre Cronje, a blockchain Sonic reacendeu as expectativas e a paixão do mercado pelo DeFi em nome de "genes DeFi mais puros". E como o projeto DeFi com o maior volume de transações e receita no ecossistema Sonic, a Shadow Exchange é, sem dúvida, um dos principais motores.
De acordo com o relatório mais recente da Messari, desde o lançamento em dezembro de 2024, o Shadow representa em média 46% do volume total de transações do Sonic diariamente, atingindo um máximo de 69%. Em termos de receita, o Shadow alocou 2,04 milhões de dólares para os stakers e votantes de xSHADOW nos últimos 30 dias, não apenas sendo o primeiro na ecologia do Sonic, mas também figurando entre os dez primeiros na classificação global de receita DeFi.
Como inovação central do projeto, x(3,3) deriva do famoso ve(3,3). Minerar, fazer staking e votar parecem ser jogadas comuns, mas como o Shadow consegue "fazer a velha árvore florescer novamente" trazendo inovações substanciais na equilibrar os interesses de traders, provedores de liquidez e detentores de tokens, atraindo assim uma grande quantidade de usuários?
No mais recente roteiro divulgado oficialmente, o Shadow já implementou um mercado de empréstimos baseado em x33. O desenvolvimento do ecossistema Memecoin que se aproxima e a atualização da infraestrutura técnica no roteiro, será que isso irá desencadear uma nova onda de crescimento explosivo?
Este artigo tem como objetivo investigar.
Sonic Double Champion: Volume total de transações supera 10 bilhões, ranking de receita em primeiro lugar
Podemos sentir melhor o domínio absoluto do Shadow como o líder DeFi do ecossistema Sonic através de dimensões de dados mais objetivas e racionais.
Como plataforma de negociação, o indicador mais importante é, sem dúvida, o volume de negociações, que reflete diretamente a vitalidade do mercado da plataforma e o envolvimento dos usuários. E, do ponto de vista do volume de negociações, a Shadow Exchange demonstra sua forte competitividade e contínuo crescimento:
De acordo com os dados mais recentes divulgados em julho: o volume total de transações da Shadow já ultrapassou 10 bilhões de dólares, embora esse valor ainda esteja aquém dos verdadeiros DEX tradicionais de DeFi, é suficiente para demonstrar a importância da Shadow como um elo de liquidez crucial no ecossistema Sonic.
Enquanto o volume de transações continua a ultrapassar novos patamares, o desempenho do Shadow em termos de atividade na cadeia também é notável: os protagonistas por trás das transações são os usuários, e os usuários DeFi amplamente penetrantes e altamente ativos representam uma outra força importante por trás do rápido crescimento do Shadow.
Nos últimos 30 dias, Shadow teve mais de 200 mil endereços ativos.
De acordo com os dados on-chain, no dia 21 de fevereiro de 2025, o volume de negociação de 24 horas do Shadow atingiu 252.856.099 dólares, estabelecendo um novo recorde histórico, superando temporariamente a plataforma de negociação Hyperliquid, que está no centro das atenções neste ciclo.
Desde o seu lançamento em dezembro de 2024, o Shadow representa em média 46% do volume total de transações do Sonic por dia, atingindo um máximo de 69%, com até 80% dos usuários ativos do Sonic utilizando o Shadow. Essa vantagem estável a longo prazo reafirma mais uma vez a posição central do Shadow no ecossistema Sonic.
Com a alta atividade dos usuários e o rápido crescimento do volume de transações, o Shadow tornou-se, quase que naturalmente, o protocolo com a maior receita dentro do ecossistema Sonic.
Para saber, de acordo com os dados divulgados oficialmente pela Shadow, até o momento: a Shadow acumulou mais de 38 milhões de dólares em receitas de taxas e mais de 18 milhões de dólares em receitas da plataforma, 86% da receita da plataforma Sonic vem da Shadow.
E se olharmos sob a perspectiva da relação receita / valor de mercado em 30 dias, o Shadow se destaca ainda mais, alcançando o primeiro lugar com um valor de mercado menor e uma receita mais alta, superando o segundo colocado Pharaoh em cerca de 10,22%, e até mesmo ultrapassando protocolos conhecidos como Raydium, PancakeSwap e Aerodrome, tornando-se um projeto que pode competir lado a lado com redes maduras como Ethereum, Solana, Tron e Hyperliquid.
Em relação à receita do protocolo, a equipe da Shadow afirmou que 95 - 100% será utilizado para reverter ao ecossistema, impulsionando o protocolo em direção a um desenvolvimento mais saudável e sustentável.
Por que o Shadow ainda teve sucesso neste ciclo, onde a liquidez na cadeia está se esgotando e a atenção dos usuários está mais dispersa?
Baseado em ve(3,3), importantes inovações foram implementadas, x(3,3) aparece como resposta na vista de mais pessoas.
x(3,3) Modelo: Evolução definitiva do incentivo à liquidez DeFi, originado de ve(3,3)
O Crypto evoluiu até hoje, e muitas pessoas têm a percepção de que a competição dos projetos de Crypto acabará por se basear na comparação da qualidade do design do modelo econômico, especialmente em projetos DeFi.
Para as DEX, a questão central que precisam enfrentar para o seu desenvolvimento sustentável é como alcançar um melhor equilíbrio de incentivos entre os três papéis principais da plataforma de negociação: traders, provedores de liquidez (LP) e detentores de tokens.
Desde o início do DeFi Summer até agora, em torno do DEX "triângulo impossível", a pista DeFi também passou por várias iterações.
A versão 1.0 original, com o Uniswap como seu representante mais conhecido, surgiu rapidamente no início da era DeFi, impulsionada pelo AMM. No entanto, devido ao foco maior nos interesses dos traders e LPs, ignorou os direitos dos detentores de tokens, levando o Uniswap a sofrer ataques vampíricos, incluindo o SushiSwap.
Na versão 2.0, é representada pelo modelo ve(3,3) proposto por Andre Cronje, que visa combinar o veCRV da Curve com o modelo (3,3) da Olympus, apresentando características muito distintas: a emissão de tokens é ajustada com base na quantidade de tokens bloqueados; um tempo de bloqueio mais longo gera um APR mais alto, incentivando o bloqueio a longo prazo; a proporção de detentores de tokens ve varia conforme a quantidade emitida; os detentores de tokens bloqueados podem converter suas posições em NFT para negociação no mercado secundário.
Teoricamente, o ve(3,3) cuidou ainda mais dos direitos dos detentores de tokens, tornando o triângulo entre traders, LP e detentores de tokens mais sólido. No entanto, durante o processo prático, as limitações do modelo ve(3,3) tornaram-se cada vez mais evidentes:
Por um lado, a falta de flexibilidade na saída obriga os usuários a bloquearem os tokens por um período de tempo (até 4 anos); por outro lado, a distribuição de recompensas é principalmente baseada no tempo de bloqueio e no direito de voto dos usuários, sendo que o núcleo é o ajuste do peso das posições bloqueadas através do mecanismo de rebase, não conseguindo proteger efetivamente os detentores de longo prazo da influência da inflação; além disso, o veToken é um token de governança não transferível e não circulante, o que limita a eficiência do capital dos usuários.
De um modo geral, a distribuição de recompensas do modelo ve(3,3) tende a favorecer as partes do protocolo (equipa do projeto) ou os usuários que fazem lock-up a longo prazo, enquanto os usuários comuns estão em desvantagem na distribuição de recompensas.
E como um protocolo inovador que abre a era 3.0, o modelo Shadow x(3,3) é uma abordagem para enfrentar as limitações do modelo ve(3,3), propondo uma solução mais flexível, equilibrada e que maximiza os ganhos do ponto de vista do usuário.
Para entender rapidamente a lógica de operação do modelo Shadow x(3,3) em um curto período de tempo, precisamos primeiro compreender os três principais mecanismos de token contidos em x(3,3):
Shadow: Token nativo do ecossistema Shadow, com utilidades como negociação e mineração de liquidez, com um suprimento inicial de 3 milhões. O protocolo ajustará a emissão de tokens com base na receita do protocolo de cada período, com um suprimento máximo de tokens de 10 milhões. Os usuários podem stakear Shadow para obter $xShadow;
xShadow: Token de governança do ecossistema Shadow, os usuários podem obter $x33 através do xShadow;
x33: a versão de liquidez do xShadow, onde os usuários podem cunhar $x33, mantendo assim os direitos de governança e os rendimentos, ao mesmo tempo que obtêm liquidez para o token.
As três grandes moedas estão interligadas, formando um "flywheel de incentivos ecológicos sólido que cria valor em maior grau → captura valor de forma mais plena → distribui valor de forma mais justa."
ve(3,3) A saída não é flexível? x(3,3) Suporte para saída a qualquer momento, realizando uma melhoria abrangente na flexibilidade de participação dos usuários.
Embora os usuários possam sair do $xShadow a qualquer momento, sair em momentos diferentes implica em pagar multas correspondentes: saída imediata penaliza 50%; saída em 90 dias é convertida na proporção de 1:0,73; saída em 180 dias é uma conversão sem perdas na proporção de 1:1. Este design mantém os incentivos de longo prazo, enquanto oferece opções de saída flexíveis, permitindo que os usuários ajustem suas estratégias de negociação de acordo com a volatilidade do mercado.
Como é tratado o penalidade por saída antecipada? x(3,3) propôs o mecanismo PVP Rebase, onde o protocolo captura valor e 100% retorna aos detentores.
A penalização por saída antecipada será distribuída proporcionalmente a outros stakers de $xShadow, formando um mecanismo de proteção contra diluição, protegendo os detentores de longo prazo dos efeitos da inflação, ao mesmo tempo que lhes oferece rendimentos adicionais. Este mecanismo incentiva os usuários a participar ativamente, em vez de apenas manter passivamente.
E do ponto de vista da governança, o Shadow também projetou um mecanismo de votação e suborno, capacitando ainda mais os detentores de $xShadow, ao mesmo tempo em que garante que as recompensas ecológicas vão para pools de liquidez realmente de qualidade.
Os stakers de xShadow votam semanalmente através do Epoch, decidindo as recompensas em tokens que diferentes pools de liquidez do Shadow podem obter. A equipe do projeto pode atrair apoiadores para o seu pool de liquidez oferecendo recompensas adicionais, trazendo assim uma renda extra para os detentores de xShadow.
Além disso, em relação ao problema de não circulação do veToken no modelo ve(3,3), a Shadow introduziu de forma inovadora a versão de staking líquido $xShadow, $x33, para liberar ainda mais a liquidez.
$x33 pode ser negociado livremente na Shadow Exchange ou Sonic DEX. Quando $x33 for reconhecido no mercado como um token LST, poderá se tornar um ativo utilizável, como colateral no mercado de empréstimos, e também poderá ser utilizado por outros projetos para gerar alternativas de ferramentas financeiras. Silo, Aave, Euler e Pendle são exemplos típicos da aplicação de $x33 como LST.
Ao mesmo tempo, $x33 possui uma funcionalidade de juros compostos automáticos, onde as recompensas $xShadow de cada semana (ou seja, de cada epoch) crescerão automaticamente através do $x33. Portanto, embora os usuários sigam a proporção de 1:1 ao cunhar $xShadow em $x33, com o tempo e o aumento dos rendimentos, a taxa de câmbio de $x33 para $xShadow só aumentará, o que não apenas facilita para os provedores de liquidez $x33/$Shadow (LP) estabelecerem intervalos de posição, mas também atraiu uma grande quantidade de robôs de arbitragem, formando uma rede de liquidez auto-reforçada.
Desta forma, ao garantir os direitos dos traders e dos LPs, como detentor de $xShadow, também possui múltiplas garantias de valor:
100% distribuição de taxas: Shadow obtém a taxa máxima (FeeM) de Sonic, que é totalmente retornada aos detentores de $xShadow e $x33.
Rendimento de Rebase PvP: Os usuários que saírem antecipadamente do $xShadow terão que pagar uma multa, que será revertida para os detentores de tokens para incentivar a manutenção a longo prazo.
Rendimento de compra de votos: Para obter mais apoio nas votações, a equipe do projeto oferecerá recompensas mais ricas para os detentores de $xShadow.
x33 ：xShadow como ativo subjacente do $x33, seu valor acumula-se continuamente através de taxas e recompensas, e o preço de mercado do $x33 não será inferior ao valor de resgate do $xShadow.
Como uma solução mais perfeita para a distribuição de incentivos para traders equilibrados, provedores de liquidez LP e detentores de tokens, o modelo x(3,3) é a base do crescimento rápido da Shadow. E como a Shadow, sendo uma plataforma de trading construída com base na Sonic, se sai em termos de experiência de trading?
Fundamentos do DEX: Atualização do paradigma de velocidade, liquidez, experiência e segurança
Construído com base no Sonic, deu uma grande confiança ao Shadow para crescer como uma plataforma de negociação de primeira linha.
Do ponto de vista de desempenho, o Sonic reconstruiu a máquina virtual, o mecanismo de armazenamento e o mecanismo de consenso, criando um sistema técnico centrado no SonicVM, SonicDB e SonicCS 2.0, alcançando uma taxa de transferência de mais de 2000 TPS, confirmação final de transações em 0,7 segundos e custo de transação de apenas 0,0001 dólares, mantendo total compatibilidade com o EVM.
Sob a liderança da vantagem de desempenho, enquanto o mercado deposita grandes esperanças no Sonic para "tornar o DeFi grandioso novamente", o Shadow construído sobre o Sonic é capaz de oferecer aos usuários uma experiência de negociação de ativos mais eficiente, segura, conveniente e de baixo custo.
Para além da tecnologia, o que mais se fala sobre o Sonic é o seu modelo de incentivo ecológico FeeM, que é repleto de sinceridade: os desenvolvedores atraem usuários e volume de transações ao implantar aplicações no Sonic, com até 90% das receitas de taxas de transação diretamente atribuídas aos desenvolvedores, enquanto o restante é alocado aos validadores.
Este mecanismo de "mais usuários e transações mais ativas trazem maiores retornos" não só incentiva os desenvolvedores a criar aplicações de alta qualidade com maior tráfego, mas também permite que projetos ecológicos retribuam mais aos usuários, proporcionando maior espaço para explorar novas formas inovadoras de transação: a Shadow pode devolver 90% das taxas de Gas aos usuários ou desenvolvedores, eliminando a pressão de custos para negociações de alta frequência e ajustes de posições, apoiando a rápida alocação de liquidez concentrada e a eficiência de arbitragem da liquidez tradicional, promovendo assim o crescimento do volume total de negociações.
Embora o Shadow, baseado no Sonic, ofereça várias vantagens de "estar à sombra de uma árvore grande", o Shadow também demonstrou muitas "habilidades reais" em termos de uma melhor experiência de negociação, maior eficiência de capital e taxas de negociação mais inteligentes.
Shadow suporta dois tipos de estruturas de liquidez: uma é a estrutura de liquidez tradicional e a outra é a estrutura de liquidez concentrada.
Se você está familiarizado com o Uniswap, será mais fácil entender estas duas estruturas de liquidez.
O framework de liquidez tradicional da Shadow é construído com base no Uniswap v2, utilizando pools de produto constante (x * y = k) para suportar pares de ativos voláteis e estáveis. Os pares de ativos voláteis são emparelhados com base no valor equivalente em dólares, como Token A de $50 com Token B de $50, enquanto os pares de ativos estáveis seguem curvas de preço otimizadas, projetadas especificamente para se adaptar melhor a ativos altamente correlacionados, alcançando menor deslizamento e trocas mais eficientes. No framework tradicional, a liquidez cobre toda a faixa de preços, sendo gerida por robôs de arbitragem, e 95% das taxas de transação (geralmente 0,3%) são distribuídas aos provedores de liquidez.
O framework de liquidez concentrada do Shadow é construído com base no Ramses V3 Core, e podemos vê-lo como uma versão derivada do Uniswap V3, permitindo que os usuários concentrem a liquidez em uma faixa de preço específica. Por exemplo, no par de negociação ETH-USDC, os usuários podem escolher concentrar a liquidez na faixa de preço de $2,000–$2,500. Quanto mais precisa for a faixa definida, maior será a recompensa obtida, aumentando assim a eficiência do capital, e as taxas se acumulam em múltiplos dentro da faixa de preços ativos onde a liquidez está.
Ao concentrar o capital nos intervalos de preço mais eficientes, o Shadow não só pode proporcionar melhores retornos aos LP, mas também oferece spreads mais baixos e preços estáveis para os traders.
Mas quanto menor o intervalo de posição, maior é o risco de perda impermanente, os usuários precisam monitorar frequentemente suas posições para reduzir o risco, enquanto as posições do Shadow são rastreadas na forma de NFT, combinadas com o alto desempenho da blockchain Sonic, permitindo que os provedores de liquidez ajustem rapidamente suas posições e respondam de forma flexível às mudanças do mercado.
Ao mesmo tempo, o Shadow também possui a vantagem de uma estrutura de taxas inteligente:
O algoritmo do Shadow ajusta automaticamente as taxas de transação com base nas condições do mercado e no volume de negociação. De acordo com o mecanismo FeeM, as taxas podem ser alteradas a cada 30 segundos. O sistema do Shadow monitora simultaneamente as variações de volume de negociação em outras DEX e CEX, oferecendo melhor desempenho e estabilidade de preços durante períodos de volatilidade, proporcionando assim uma experiência de negociação de maior qualidade para os usuários.
Por fim, como plataforma de negociação, a segurança é a premissa para todas as funcionalidades e vantagens, e através da proteção de segurança em camadas construída pelo Shadow, também vislumbramos a sua prática do compromisso de "colocar sempre a segurança em primeiro lugar".
Por um lado, o Shadow é construído sobre uma sólida base de segurança: a arquitetura central do Shadow é baseada no Uniswap V3 e no modelo Solidly de Andre Cronje, e, com base nisso, foram realizadas várias otimizações, como sistemas dinâmicos e mecanismos de taxas de protocolo, para fornecer aos usuários um rastreamento de liquidez mais preciso. Além disso, o design de contratos inteligentes imutáveis do Shadow também fortalece ainda mais a segurança da plataforma.
Por outro lado, a Shadow investiu até 1 milhão de dólares em auditoria de segurança, trazendo uma capacidade de proteção abrangente através de auditorias rigorosas em múltiplos módulos e etapas: segundo relatos, a Shadow já passou por auditorias de segurança de várias instituições, incluindo Spearbit, Consensys Diligence, Code4rena, Zenith Mitigation, yAudit e Spearbit, abrangendo auditoria de segurança da arquitetura central, testes profissionais, auditoria de desenvolvimento de privacidade, entre outras dimensões, construindo de forma abrangente um ecossistema de transações robusto e confiável.
Participe para ganhar múltiplos rendimentos, várias roteiros serão implementados.
Claro, depois de aprender a teoria, o mais importante é que a prática traz o verdadeiro conhecimento, ainda mais porque Shadow é conhecido pelos seus altos retornos.
Atualmente, a forma mais direta de participar é através da mineração de liquidez. A página de Liquidity do Shadow oferece vários pools de liquidez, permitindo que os usuários escolham de acordo com suas diferentes preferências de risco.
Se classificado com base no mecanismo de liquidez, os usuários têm quatro grandes opções:
Pool Estável: pares de negociação de stablecoins, com baixa perda impermanente, adequado para traders que buscam estabilidade.
Airdrop Pool: projetado para usuários que desejam ganhar pontos de airdrop Sonic
Legado Pool: Pool estilo Uniswap V2, adequado para traders que buscam estabilidade;
CL Pool: Pool de liquidez concentrada ao estilo Uniswap V3, adequado para traders que buscam alto risco e alta recompensa.
E se classificado com base no tipo de recompensa, os usuários têm duas grandes opções:
Taxas de troca apenas: ganhe com as taxas de transação, rendimento estável, mas relativamente baixo.
Emissões & Incentivos：ganhe recompensas em pool de liquidez $SHADOW / $xShadow ou outros tokens, com rendimentos mais altos, mas com maior volatilidade.
Os rendimentos da mineração de liquidez dos usuários também podem ser recebidos em $Shadow ou $xShadow, e então capturar mais valor ecológico em diferentes dimensões através da cunhagem de $x33 e outras operações, alcançando uma composição de rendimento mais rica.
É importante notar que, no momento em que a segunda temporada do airdrop do Sonic foi oficialmente lançada, como um dos principais protocolos DeFi do ecossistema Sonic, os usuários que negociam ativos da lista branca na plataforma Shadow podem ganhar pontos e desfrutar de um duplo bônus de multiplicador de lealdade e pontuação de rendimento. Os que detêm $Shadow e $x33 receberão um aumento de 10 vezes nos pontos de airdrop $S.
Ao mesmo tempo, devido ao fato de que o airdrop da segunda temporada não suportará mais a tokenização GEM, a Shadow anunciou um plano de incentivo de 3 milhões de tokens $S, liberando antecipadamente 50% da recompensa esperada do airdrop da segunda temporada, para incentivar a liquidez e estratégias de market making ativo (ALM), incentivando ainda mais os usuários a participar do crescimento do ecossistema.
Além da expansão vibrante do ecossistema, a equipe do Shadow também não tem relaxado em seu trabalho de aprimoramento da iteração de produtos. De acordo com o roteiro oficial, o Shadow continuará a atualizar sua infraestrutura tecnológica, incluindo o fortalecimento da proteção MEV através do lançamento de um sistema de arbitragem de recompra e mecanismos de recompensas atrasadas, garantindo que as recompensas sejam direcionadas para os verdadeiros formadores de mercado, bem como o lançamento de um novo sistema de rastreamento de taxas, garantindo que apenas a liquidez eficiente possa receber recompensas.
Ao mesmo tempo, várias funcionalidades inovadoras foram recentemente lançadas no Shadow, sendo a mais chamativa o mercado de empréstimos baseado em $x33, que expande ainda mais a utilidade DeFi do Shadow.
No futuro, em torno do desenvolvimento do ecossistema Memecoin, a Shadow também estabelecerá um processo de lançamento mais seguro e mais alinhado com os mecanismos de incentivo, para alcançar a distribuição livre e justa das taxas de transação entre os detentores de xSHADOW, os criadores de tokens e os provedores de liquidez.
Como o motor central do ecossistema Sonic, o Shadow Exchange está a redefinir o caminho de desenvolvimento do DeFi com o seu modelo único de x(3,3), desempenho de negociação robusto e um mecanismo de distribuição de rendimento abrangente.
Com o layout abrangente do ecossistema e a implementação gradual de várias funções inovadoras, também esperamos que o Shadow Exchange, como um novo protagonista do DeFi, entre na próxima fase de crescimento explosivo, tornando-se uma força chave para liderar o DeFi a ser grande novamente.
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Sonic ecossistema volume de negociação e receita em primeiro lugar: Shadow traz x(3,3) interpretações da evolução final dos incentivos de liquidez das Finanças Descentralizadas?
Escrito por: Shenchao TechFlow
Nas numerosas lamentações sobre a escassez de inovações neste ciclo, está profundamente escondida a nossa nostalgia pelo DeFi Summer que começou em 2020.
E esta nostalgia chamou a atenção de muitas pessoas para o DEX líder do ecossistema Sonic, o Shadow Exchange.
Neste ciclo, graças a uma atualização de desempenho abrangente e à profunda participação do pai do DeFi, Andre Cronje, a blockchain Sonic reacendeu as expectativas e a paixão do mercado pelo DeFi em nome de "genes DeFi mais puros". E como o projeto DeFi com o maior volume de transações e receita no ecossistema Sonic, a Shadow Exchange é, sem dúvida, um dos principais motores.
De acordo com o relatório mais recente da Messari, desde o lançamento em dezembro de 2024, o Shadow representa em média 46% do volume total de transações do Sonic diariamente, atingindo um máximo de 69%. Em termos de receita, o Shadow alocou 2,04 milhões de dólares para os stakers e votantes de xSHADOW nos últimos 30 dias, não apenas sendo o primeiro na ecologia do Sonic, mas também figurando entre os dez primeiros na classificação global de receita DeFi.
Como inovação central do projeto, x(3,3) deriva do famoso ve(3,3). Minerar, fazer staking e votar parecem ser jogadas comuns, mas como o Shadow consegue "fazer a velha árvore florescer novamente" trazendo inovações substanciais na equilibrar os interesses de traders, provedores de liquidez e detentores de tokens, atraindo assim uma grande quantidade de usuários?
No mais recente roteiro divulgado oficialmente, o Shadow já implementou um mercado de empréstimos baseado em x33. O desenvolvimento do ecossistema Memecoin que se aproxima e a atualização da infraestrutura técnica no roteiro, será que isso irá desencadear uma nova onda de crescimento explosivo?
Este artigo tem como objetivo investigar.
Sonic Double Champion: Volume total de transações supera 10 bilhões, ranking de receita em primeiro lugar
Podemos sentir melhor o domínio absoluto do Shadow como o líder DeFi do ecossistema Sonic através de dimensões de dados mais objetivas e racionais.
Como plataforma de negociação, o indicador mais importante é, sem dúvida, o volume de negociações, que reflete diretamente a vitalidade do mercado da plataforma e o envolvimento dos usuários. E, do ponto de vista do volume de negociações, a Shadow Exchange demonstra sua forte competitividade e contínuo crescimento:
De acordo com os dados mais recentes divulgados em julho: o volume total de transações da Shadow já ultrapassou 10 bilhões de dólares, embora esse valor ainda esteja aquém dos verdadeiros DEX tradicionais de DeFi, é suficiente para demonstrar a importância da Shadow como um elo de liquidez crucial no ecossistema Sonic.
Enquanto o volume de transações continua a ultrapassar novos patamares, o desempenho do Shadow em termos de atividade na cadeia também é notável: os protagonistas por trás das transações são os usuários, e os usuários DeFi amplamente penetrantes e altamente ativos representam uma outra força importante por trás do rápido crescimento do Shadow.
Nos últimos 30 dias, Shadow teve mais de 200 mil endereços ativos.
De acordo com os dados on-chain, no dia 21 de fevereiro de 2025, o volume de negociação de 24 horas do Shadow atingiu 252.856.099 dólares, estabelecendo um novo recorde histórico, superando temporariamente a plataforma de negociação Hyperliquid, que está no centro das atenções neste ciclo.
Desde o seu lançamento em dezembro de 2024, o Shadow representa em média 46% do volume total de transações do Sonic por dia, atingindo um máximo de 69%, com até 80% dos usuários ativos do Sonic utilizando o Shadow. Essa vantagem estável a longo prazo reafirma mais uma vez a posição central do Shadow no ecossistema Sonic.
Com a alta atividade dos usuários e o rápido crescimento do volume de transações, o Shadow tornou-se, quase que naturalmente, o protocolo com a maior receita dentro do ecossistema Sonic.
Para saber, de acordo com os dados divulgados oficialmente pela Shadow, até o momento: a Shadow acumulou mais de 38 milhões de dólares em receitas de taxas e mais de 18 milhões de dólares em receitas da plataforma, 86% da receita da plataforma Sonic vem da Shadow.
E se olharmos sob a perspectiva da relação receita / valor de mercado em 30 dias, o Shadow se destaca ainda mais, alcançando o primeiro lugar com um valor de mercado menor e uma receita mais alta, superando o segundo colocado Pharaoh em cerca de 10,22%, e até mesmo ultrapassando protocolos conhecidos como Raydium, PancakeSwap e Aerodrome, tornando-se um projeto que pode competir lado a lado com redes maduras como Ethereum, Solana, Tron e Hyperliquid.
Em relação à receita do protocolo, a equipe da Shadow afirmou que 95 - 100% será utilizado para reverter ao ecossistema, impulsionando o protocolo em direção a um desenvolvimento mais saudável e sustentável.
Por que o Shadow ainda teve sucesso neste ciclo, onde a liquidez na cadeia está se esgotando e a atenção dos usuários está mais dispersa?
Baseado em ve(3,3), importantes inovações foram implementadas, x(3,3) aparece como resposta na vista de mais pessoas.
x(3,3) Modelo: Evolução definitiva do incentivo à liquidez DeFi, originado de ve(3,3)
O Crypto evoluiu até hoje, e muitas pessoas têm a percepção de que a competição dos projetos de Crypto acabará por se basear na comparação da qualidade do design do modelo econômico, especialmente em projetos DeFi.
Para as DEX, a questão central que precisam enfrentar para o seu desenvolvimento sustentável é como alcançar um melhor equilíbrio de incentivos entre os três papéis principais da plataforma de negociação: traders, provedores de liquidez (LP) e detentores de tokens.
Desde o início do DeFi Summer até agora, em torno do DEX "triângulo impossível", a pista DeFi também passou por várias iterações.
A versão 1.0 original, com o Uniswap como seu representante mais conhecido, surgiu rapidamente no início da era DeFi, impulsionada pelo AMM. No entanto, devido ao foco maior nos interesses dos traders e LPs, ignorou os direitos dos detentores de tokens, levando o Uniswap a sofrer ataques vampíricos, incluindo o SushiSwap.
Na versão 2.0, é representada pelo modelo ve(3,3) proposto por Andre Cronje, que visa combinar o veCRV da Curve com o modelo (3,3) da Olympus, apresentando características muito distintas: a emissão de tokens é ajustada com base na quantidade de tokens bloqueados; um tempo de bloqueio mais longo gera um APR mais alto, incentivando o bloqueio a longo prazo; a proporção de detentores de tokens ve varia conforme a quantidade emitida; os detentores de tokens bloqueados podem converter suas posições em NFT para negociação no mercado secundário.
Teoricamente, o ve(3,3) cuidou ainda mais dos direitos dos detentores de tokens, tornando o triângulo entre traders, LP e detentores de tokens mais sólido. No entanto, durante o processo prático, as limitações do modelo ve(3,3) tornaram-se cada vez mais evidentes:
Por um lado, a falta de flexibilidade na saída obriga os usuários a bloquearem os tokens por um período de tempo (até 4 anos); por outro lado, a distribuição de recompensas é principalmente baseada no tempo de bloqueio e no direito de voto dos usuários, sendo que o núcleo é o ajuste do peso das posições bloqueadas através do mecanismo de rebase, não conseguindo proteger efetivamente os detentores de longo prazo da influência da inflação; além disso, o veToken é um token de governança não transferível e não circulante, o que limita a eficiência do capital dos usuários.
De um modo geral, a distribuição de recompensas do modelo ve(3,3) tende a favorecer as partes do protocolo (equipa do projeto) ou os usuários que fazem lock-up a longo prazo, enquanto os usuários comuns estão em desvantagem na distribuição de recompensas.
E como um protocolo inovador que abre a era 3.0, o modelo Shadow x(3,3) é uma abordagem para enfrentar as limitações do modelo ve(3,3), propondo uma solução mais flexível, equilibrada e que maximiza os ganhos do ponto de vista do usuário.
Para entender rapidamente a lógica de operação do modelo Shadow x(3,3) em um curto período de tempo, precisamos primeiro compreender os três principais mecanismos de token contidos em x(3,3):
Shadow: Token nativo do ecossistema Shadow, com utilidades como negociação e mineração de liquidez, com um suprimento inicial de 3 milhões. O protocolo ajustará a emissão de tokens com base na receita do protocolo de cada período, com um suprimento máximo de tokens de 10 milhões. Os usuários podem stakear Shadow para obter $xShadow;
xShadow: Token de governança do ecossistema Shadow, os usuários podem obter $x33 através do xShadow;
x33: a versão de liquidez do xShadow, onde os usuários podem cunhar $x33, mantendo assim os direitos de governança e os rendimentos, ao mesmo tempo que obtêm liquidez para o token.
As três grandes moedas estão interligadas, formando um "flywheel de incentivos ecológicos sólido que cria valor em maior grau → captura valor de forma mais plena → distribui valor de forma mais justa."
ve(3,3) A saída não é flexível? x(3,3) Suporte para saída a qualquer momento, realizando uma melhoria abrangente na flexibilidade de participação dos usuários.
Embora os usuários possam sair do $xShadow a qualquer momento, sair em momentos diferentes implica em pagar multas correspondentes: saída imediata penaliza 50%; saída em 90 dias é convertida na proporção de 1:0,73; saída em 180 dias é uma conversão sem perdas na proporção de 1:1. Este design mantém os incentivos de longo prazo, enquanto oferece opções de saída flexíveis, permitindo que os usuários ajustem suas estratégias de negociação de acordo com a volatilidade do mercado.
Como é tratado o penalidade por saída antecipada? x(3,3) propôs o mecanismo PVP Rebase, onde o protocolo captura valor e 100% retorna aos detentores.
A penalização por saída antecipada será distribuída proporcionalmente a outros stakers de $xShadow, formando um mecanismo de proteção contra diluição, protegendo os detentores de longo prazo dos efeitos da inflação, ao mesmo tempo que lhes oferece rendimentos adicionais. Este mecanismo incentiva os usuários a participar ativamente, em vez de apenas manter passivamente.
E do ponto de vista da governança, o Shadow também projetou um mecanismo de votação e suborno, capacitando ainda mais os detentores de $xShadow, ao mesmo tempo em que garante que as recompensas ecológicas vão para pools de liquidez realmente de qualidade.
Os stakers de xShadow votam semanalmente através do Epoch, decidindo as recompensas em tokens que diferentes pools de liquidez do Shadow podem obter. A equipe do projeto pode atrair apoiadores para o seu pool de liquidez oferecendo recompensas adicionais, trazendo assim uma renda extra para os detentores de xShadow.
Além disso, em relação ao problema de não circulação do veToken no modelo ve(3,3), a Shadow introduziu de forma inovadora a versão de staking líquido $xShadow, $x33, para liberar ainda mais a liquidez.
$x33 pode ser negociado livremente na Shadow Exchange ou Sonic DEX. Quando $x33 for reconhecido no mercado como um token LST, poderá se tornar um ativo utilizável, como colateral no mercado de empréstimos, e também poderá ser utilizado por outros projetos para gerar alternativas de ferramentas financeiras. Silo, Aave, Euler e Pendle são exemplos típicos da aplicação de $x33 como LST.
Ao mesmo tempo, $x33 possui uma funcionalidade de juros compostos automáticos, onde as recompensas $xShadow de cada semana (ou seja, de cada epoch) crescerão automaticamente através do $x33. Portanto, embora os usuários sigam a proporção de 1:1 ao cunhar $xShadow em $x33, com o tempo e o aumento dos rendimentos, a taxa de câmbio de $x33 para $xShadow só aumentará, o que não apenas facilita para os provedores de liquidez $x33/$Shadow (LP) estabelecerem intervalos de posição, mas também atraiu uma grande quantidade de robôs de arbitragem, formando uma rede de liquidez auto-reforçada.
Desta forma, ao garantir os direitos dos traders e dos LPs, como detentor de $xShadow, também possui múltiplas garantias de valor:
100% distribuição de taxas: Shadow obtém a taxa máxima (FeeM) de Sonic, que é totalmente retornada aos detentores de $xShadow e $x33.
Rendimento de Rebase PvP: Os usuários que saírem antecipadamente do $xShadow terão que pagar uma multa, que será revertida para os detentores de tokens para incentivar a manutenção a longo prazo.
Rendimento de compra de votos: Para obter mais apoio nas votações, a equipe do projeto oferecerá recompensas mais ricas para os detentores de $xShadow.
x33 ：xShadow como ativo subjacente do $x33, seu valor acumula-se continuamente através de taxas e recompensas, e o preço de mercado do $x33 não será inferior ao valor de resgate do $xShadow.
Como uma solução mais perfeita para a distribuição de incentivos para traders equilibrados, provedores de liquidez LP e detentores de tokens, o modelo x(3,3) é a base do crescimento rápido da Shadow. E como a Shadow, sendo uma plataforma de trading construída com base na Sonic, se sai em termos de experiência de trading?
Fundamentos do DEX: Atualização do paradigma de velocidade, liquidez, experiência e segurança
Construído com base no Sonic, deu uma grande confiança ao Shadow para crescer como uma plataforma de negociação de primeira linha.
Do ponto de vista de desempenho, o Sonic reconstruiu a máquina virtual, o mecanismo de armazenamento e o mecanismo de consenso, criando um sistema técnico centrado no SonicVM, SonicDB e SonicCS 2.0, alcançando uma taxa de transferência de mais de 2000 TPS, confirmação final de transações em 0,7 segundos e custo de transação de apenas 0,0001 dólares, mantendo total compatibilidade com o EVM.
Sob a liderança da vantagem de desempenho, enquanto o mercado deposita grandes esperanças no Sonic para "tornar o DeFi grandioso novamente", o Shadow construído sobre o Sonic é capaz de oferecer aos usuários uma experiência de negociação de ativos mais eficiente, segura, conveniente e de baixo custo.
Para além da tecnologia, o que mais se fala sobre o Sonic é o seu modelo de incentivo ecológico FeeM, que é repleto de sinceridade: os desenvolvedores atraem usuários e volume de transações ao implantar aplicações no Sonic, com até 90% das receitas de taxas de transação diretamente atribuídas aos desenvolvedores, enquanto o restante é alocado aos validadores.
Este mecanismo de "mais usuários e transações mais ativas trazem maiores retornos" não só incentiva os desenvolvedores a criar aplicações de alta qualidade com maior tráfego, mas também permite que projetos ecológicos retribuam mais aos usuários, proporcionando maior espaço para explorar novas formas inovadoras de transação: a Shadow pode devolver 90% das taxas de Gas aos usuários ou desenvolvedores, eliminando a pressão de custos para negociações de alta frequência e ajustes de posições, apoiando a rápida alocação de liquidez concentrada e a eficiência de arbitragem da liquidez tradicional, promovendo assim o crescimento do volume total de negociações.
Embora o Shadow, baseado no Sonic, ofereça várias vantagens de "estar à sombra de uma árvore grande", o Shadow também demonstrou muitas "habilidades reais" em termos de uma melhor experiência de negociação, maior eficiência de capital e taxas de negociação mais inteligentes.
Shadow suporta dois tipos de estruturas de liquidez: uma é a estrutura de liquidez tradicional e a outra é a estrutura de liquidez concentrada.
Se você está familiarizado com o Uniswap, será mais fácil entender estas duas estruturas de liquidez.
O framework de liquidez tradicional da Shadow é construído com base no Uniswap v2, utilizando pools de produto constante (x * y = k) para suportar pares de ativos voláteis e estáveis. Os pares de ativos voláteis são emparelhados com base no valor equivalente em dólares, como Token A de $50 com Token B de $50, enquanto os pares de ativos estáveis seguem curvas de preço otimizadas, projetadas especificamente para se adaptar melhor a ativos altamente correlacionados, alcançando menor deslizamento e trocas mais eficientes. No framework tradicional, a liquidez cobre toda a faixa de preços, sendo gerida por robôs de arbitragem, e 95% das taxas de transação (geralmente 0,3%) são distribuídas aos provedores de liquidez.
O framework de liquidez concentrada do Shadow é construído com base no Ramses V3 Core, e podemos vê-lo como uma versão derivada do Uniswap V3, permitindo que os usuários concentrem a liquidez em uma faixa de preço específica. Por exemplo, no par de negociação ETH-USDC, os usuários podem escolher concentrar a liquidez na faixa de preço de $2,000–$2,500. Quanto mais precisa for a faixa definida, maior será a recompensa obtida, aumentando assim a eficiência do capital, e as taxas se acumulam em múltiplos dentro da faixa de preços ativos onde a liquidez está.
Ao concentrar o capital nos intervalos de preço mais eficientes, o Shadow não só pode proporcionar melhores retornos aos LP, mas também oferece spreads mais baixos e preços estáveis para os traders.
Mas quanto menor o intervalo de posição, maior é o risco de perda impermanente, os usuários precisam monitorar frequentemente suas posições para reduzir o risco, enquanto as posições do Shadow são rastreadas na forma de NFT, combinadas com o alto desempenho da blockchain Sonic, permitindo que os provedores de liquidez ajustem rapidamente suas posições e respondam de forma flexível às mudanças do mercado.
Ao mesmo tempo, o Shadow também possui a vantagem de uma estrutura de taxas inteligente:
O algoritmo do Shadow ajusta automaticamente as taxas de transação com base nas condições do mercado e no volume de negociação. De acordo com o mecanismo FeeM, as taxas podem ser alteradas a cada 30 segundos. O sistema do Shadow monitora simultaneamente as variações de volume de negociação em outras DEX e CEX, oferecendo melhor desempenho e estabilidade de preços durante períodos de volatilidade, proporcionando assim uma experiência de negociação de maior qualidade para os usuários.
Por fim, como plataforma de negociação, a segurança é a premissa para todas as funcionalidades e vantagens, e através da proteção de segurança em camadas construída pelo Shadow, também vislumbramos a sua prática do compromisso de "colocar sempre a segurança em primeiro lugar".
Por um lado, o Shadow é construído sobre uma sólida base de segurança: a arquitetura central do Shadow é baseada no Uniswap V3 e no modelo Solidly de Andre Cronje, e, com base nisso, foram realizadas várias otimizações, como sistemas dinâmicos e mecanismos de taxas de protocolo, para fornecer aos usuários um rastreamento de liquidez mais preciso. Além disso, o design de contratos inteligentes imutáveis do Shadow também fortalece ainda mais a segurança da plataforma.
Por outro lado, a Shadow investiu até 1 milhão de dólares em auditoria de segurança, trazendo uma capacidade de proteção abrangente através de auditorias rigorosas em múltiplos módulos e etapas: segundo relatos, a Shadow já passou por auditorias de segurança de várias instituições, incluindo Spearbit, Consensys Diligence, Code4rena, Zenith Mitigation, yAudit e Spearbit, abrangendo auditoria de segurança da arquitetura central, testes profissionais, auditoria de desenvolvimento de privacidade, entre outras dimensões, construindo de forma abrangente um ecossistema de transações robusto e confiável.
Participe para ganhar múltiplos rendimentos, várias roteiros serão implementados.
Claro, depois de aprender a teoria, o mais importante é que a prática traz o verdadeiro conhecimento, ainda mais porque Shadow é conhecido pelos seus altos retornos.
Atualmente, a forma mais direta de participar é através da mineração de liquidez. A página de Liquidity do Shadow oferece vários pools de liquidez, permitindo que os usuários escolham de acordo com suas diferentes preferências de risco.
Se classificado com base no mecanismo de liquidez, os usuários têm quatro grandes opções:
Pool Estável: pares de negociação de stablecoins, com baixa perda impermanente, adequado para traders que buscam estabilidade.
Airdrop Pool: projetado para usuários que desejam ganhar pontos de airdrop Sonic
Legado Pool: Pool estilo Uniswap V2, adequado para traders que buscam estabilidade;
CL Pool: Pool de liquidez concentrada ao estilo Uniswap V3, adequado para traders que buscam alto risco e alta recompensa.
E se classificado com base no tipo de recompensa, os usuários têm duas grandes opções:
Taxas de troca apenas: ganhe com as taxas de transação, rendimento estável, mas relativamente baixo.
Emissões & Incentivos：ganhe recompensas em pool de liquidez $SHADOW / $xShadow ou outros tokens, com rendimentos mais altos, mas com maior volatilidade.
Os rendimentos da mineração de liquidez dos usuários também podem ser recebidos em $Shadow ou $xShadow, e então capturar mais valor ecológico em diferentes dimensões através da cunhagem de $x33 e outras operações, alcançando uma composição de rendimento mais rica.
É importante notar que, no momento em que a segunda temporada do airdrop do Sonic foi oficialmente lançada, como um dos principais protocolos DeFi do ecossistema Sonic, os usuários que negociam ativos da lista branca na plataforma Shadow podem ganhar pontos e desfrutar de um duplo bônus de multiplicador de lealdade e pontuação de rendimento. Os que detêm $Shadow e $x33 receberão um aumento de 10 vezes nos pontos de airdrop $S.
Ao mesmo tempo, devido ao fato de que o airdrop da segunda temporada não suportará mais a tokenização GEM, a Shadow anunciou um plano de incentivo de 3 milhões de tokens $S, liberando antecipadamente 50% da recompensa esperada do airdrop da segunda temporada, para incentivar a liquidez e estratégias de market making ativo (ALM), incentivando ainda mais os usuários a participar do crescimento do ecossistema.
Além da expansão vibrante do ecossistema, a equipe do Shadow também não tem relaxado em seu trabalho de aprimoramento da iteração de produtos. De acordo com o roteiro oficial, o Shadow continuará a atualizar sua infraestrutura tecnológica, incluindo o fortalecimento da proteção MEV através do lançamento de um sistema de arbitragem de recompra e mecanismos de recompensas atrasadas, garantindo que as recompensas sejam direcionadas para os verdadeiros formadores de mercado, bem como o lançamento de um novo sistema de rastreamento de taxas, garantindo que apenas a liquidez eficiente possa receber recompensas.
Ao mesmo tempo, várias funcionalidades inovadoras foram recentemente lançadas no Shadow, sendo a mais chamativa o mercado de empréstimos baseado em $x33, que expande ainda mais a utilidade DeFi do Shadow.
No futuro, em torno do desenvolvimento do ecossistema Memecoin, a Shadow também estabelecerá um processo de lançamento mais seguro e mais alinhado com os mecanismos de incentivo, para alcançar a distribuição livre e justa das taxas de transação entre os detentores de xSHADOW, os criadores de tokens e os provedores de liquidez.
Como o motor central do ecossistema Sonic, o Shadow Exchange está a redefinir o caminho de desenvolvimento do DeFi com o seu modelo único de x(3,3), desempenho de negociação robusto e um mecanismo de distribuição de rendimento abrangente.
Com o layout abrangente do ecossistema e a implementação gradual de várias funções inovadoras, também esperamos que o Shadow Exchange, como um novo protagonista do DeFi, entre na próxima fase de crescimento explosivo, tornando-se uma força chave para liderar o DeFi a ser grande novamente.