REV e o múltiplo F/R: uma nova perspectiva sobre a avaliação de blockchains

Este artigo tem como objetivo explorar o valor econômico real do REV( e os indicadores relacionados, bem como sua aplicação na avaliação de blockchains públicas, com a esperança de proporcionar uma avaliação e interpretação mais abrangentes das blockchains públicas. Devemos olhar de forma dialética para as controvérsias relacionadas ao REV, evitando o uso isolado de qualquer indicador único.

1. Interpretação do REV

) Definição do 1.1 REV

REV representa o valor econômico real, sendo um indicador que mede a soma total das taxas pagas pelos usuários à blockchain pública. É semelhante à receita de uma empresa, mas existem algumas diferenças de detalhe.

A fórmula de cálculo do REV é:

REV = Σ### taxas dentro do protocolo( + Σ) gorjetas fora do protocolo( + Σ)MEV(

Atualmente, há um debate sobre se devemos maximizar o REV:

• Os maiores apoiantes do REV acreditam que isso ajuda a reduzir os custos marginais da rede, a expandir a base de utilizadores e a alcançar um crescimento sustentável.
• Os apoiantes da minimização do REV acreditam que o REV irá disparar durante períodos de bolhas especulativas, não sendo aplicável a blockchains com REV próximo de zero, devendo ser implementado um REV viável mínimo para reduzir o impacto econômico negativo.

Este artigo não discute se o REV deve ser maximizado ou minimizado, mas foca no valor de aplicação do REV.

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) 1.2 características recentes do REV

Dados de participação do REV nos últimos 5 anos:

• ETH dominou de 2020 a 2023
• A partir de 2024, o SOL assumirá a liderança
• O REV da TRON também é bastante considerável e está em constante crescimento.

Nos últimos 3 meses, os dados REV mostram que SOL, TRON e ETH são os principais líderes.

Comparado diretamente com a receita on-chain, a principal característica do REV é o aumento significativo do peso da influência dos fatores de receita do lado não usuário.

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) Vantagens e desvantagens do 1.3 REV

Vantagens:

• É mais difícil de manipular em comparação com o número de endereços ativos e o volume de transações.
• Pode refletir bem a atividade dos pequenos investidores em várias cadeias ao longo da história.

Desvantagens:

• Tem um certo atraso
• Não consegue refletir completamente a totalidade da blockchain pública, não deve ser utilizado isoladamente.
• Pode ainda haver possibilidade de manipulação
• Em certos casos, MEV e REV podem ser muito superiores à média.
• O REV é menor em blockchains públicas onde a infraestrutura de MEV não está madura, o que pode levar a uma avaliação injusta.

De um modo geral, é necessário ter uma visão dialética sobre o REV, evitando o uso isolado de qualquer indicador.

1.4 Método de Valorização por Multiplicador F/R

A avaliação totalmente diluída FDV### combinada com REV resulta no múltiplo FDV/REV. Isso é semelhante ao índice preço/lucro, usado para medir o grau de prêmio que o mercado atribui à avaliação do projeto. Quanto maior o múltiplo F/R, maior pode ser a bolha de avaliação e mais otimistas são as expectativas do mercado; inversamente, pode representar uma subavaliação.

Definição do multiplicador F/R: A razão entre FDV e a receita econômica anual real, refletindo o prémio que o mercado paga por cada unidade de receita.

Pode-se também usar a capitalização de mercado em vez do FDV, estabelecendo o multiplicador MC/R ou M/R, que é mais adequado para avaliar a eficiência de precificação do mercado a curto prazo.

( A diferença e a relação entre 1.5 REV e MEV

MEV é o valor máximo que pode ser extraído, referindo-se ao lucro obtido por participantes específicos que utilizam as características das transações na blockchain.

A função do MEV e do REV no sistema de avaliação é diferente:

• MEV mais como um indicador microscópico para medir a saúde da rede e a distribuição de valor
• O REV é mais macro, focando na situação de prêmio da receita total da blockchain pública.
• Pode combinar a taxa MEV/REV para monitorar a saúde do ecossistema) baixa taxa saudável, alta taxa com risco###

2. Conclusão

1. REV não é equivalente à captura de valor do token nativo na blockchain.

2. A razão FDV/REV apresenta diferenças naturais entre as diferentes redes.

3. A blockchain não é uma empresa, e o token nativo não é uma participação acionária.

4. A perspectiva de minimizar o REV pode não ser desejável, maximizar o REV a longo prazo merece discussão.

5. A combinação do REV com outros indicadores pode constituir um sistema de observação relativamente abrangente:

   • Relação interativa entre REV e Fees
   • O valor de referência dos multiplicadores F/R e M/R para a avaliação de blockchains públicas
   • MEV/REV como indicador de saúde da blockchain

A aplicação razoável e flexível desses indicadores combinados pode fornecer uma perspectiva relativamente abrangente para a avaliação de blockchains.