Stablecoin Regülasyon Çerçevesi Analizi: ABD ve Hong Kong Karşılaştırması

Son yıllarda, dünya çapındaki ana ekonomik güçler, stabilcoinlerin getirdiği potansiyel risklerle başa çıkmak için stabilcoin düzenleme çerçevelerini hızlandırarak oluşturdular. Stabilcoin endüstrisinde iki ana risk bulunmaktadır: içsel risk ve dışsal risk. İçsel risk, stabilcoin değerinin istikrar mekanizmasının zayıflığından kaynaklanırken, dışsal risk, bunun yasadışı faaliyetlerde kullanılma olasılığından gelmektedir.

Şu anda, Hong Kong ve Amerika Birleşik Devletleri, stablecoin düzenlemesi konusunda öncülük ediyor. Her iki bölgedeki düzenleyici çerçeveler, ihraççıların kabulü, coin değerinin istikrar mekanizması ve dolaşım aşamasındaki uyum gibi konular etrafında şekilleniyor, ancak spesifik detaylarda farklılıklar bulunuyor.

Hong Kong Stabilcoin Düzenleme Çerçevesi

Hong Kong, 2024 Aralık'ta "Stablecoin Düzenlemesi"ni yayımladı ve stablecoin denetiminin temel çerçevesini belirledi:

• "Stablecoin" tanımını ve düzenlenen faaliyet alanını netleştirdi.
• İhraççıların kabul sınırlarını belirler, tüzel kişilik ve sermaye gereksinimlerini içerir.
• İhraççıdan yeterli rezerv varlık bulundurması ve ilgili bilgileri düzenli olarak açıklaması istenmektedir.
• Kara para aklama gibi dolaşım aşamalarının uyum gereksinimlerini belirler.
• "Stablecoin Sandbox" mekanizması kurmak, yayıcılara test ortamı sağlamak

ABD stabilcoin düzenleme çerçevesi

Amerika Birleşik Devletleri şu anda stabilcoin düzenleme çerçevesini oluşturmak için "GENIUS Yasası" ve "STABLE Yasası"nı kullanıyor:

• "Ödeme tipi stablecoin"in tanımını netleştirdi
• Uygun stabilcoin ihraççı tipi belirlendi
• İhraççıdan %100 rezerv varlığı sürdürmesi ve rezerv içeriğini düzenli olarak açıklaması istenmektedir.
• Sahiplere faiz ödemek yasaktır, potansiyel risklerden kaçınılmalıdır.
• Federal ve eyalet düzeyinde paralel bir düzenleme sistemi kurmak

İki Yerli Düzenleme Çerçevesinin Benzerlikleri ve Farklılıkları

Hong Kong ve Amerika'nın düzenleyici çerçeveleri genel yaklaşımda oldukça uyumlu olup, her ikisi de ihraççı nitelikleri, rezerv varlık yönetimi ve dolaşım aşamasında uyum vurgusu yapmaktadır. Ancak, spesifik sistem tasarımında farklılıklar bulunmaktadır:

• Hong Kong, tek bir düzenleyici kurum modeli benimsemiştir, Amerika ise çoklu kurumlar arası düzenlemeyi tercih etmektedir.
• Hong Kong'un rezerv varlık türleri üzerinde daha az sınırlaması var, ABD'nin ise belirli düzenlemeleri bulunmaktadır.
• Hong Kong, bir kum havuzu mekanizması kurdu, ABD ise benzer bir düzenleme henüz sunmadı.

Regülasyon çerçevesinin geliştirilmesiyle, stablecoin sektörü standart bir gelişim aşamasına girmeyi umuyor ve küresel finansal sistemde daha önemli bir rol oynaması bekleniyor.