Robinhood'un on-chain finans atılımı: ABD hisse senetlerinin tokenizasyon dalgası geliyor

30 Haziran 2025, Fransa Cannes. "To Catch a Token" lansmanında, Robinhood CEO'su Vlad Tenev bir dizi önemli girişimi duyurdu: Arbitrum üzerine inşa edilmiş Robinhood Chain, ABD hisse senetlerinin tokenizasyonu, süresiz vadeli işlemler, ETH/SOL staking, özel sermaye token başvurusu ve zincir dışı tüketim nakit iadesinin doğrudan kripto varlığa dönüştürüldüğü Rabbit Gold Card. Bu girişimler, geleneksel finans sisteminin kalbine odaklanarak piyasada güçlü bir yankı uyandırdı. Haber sonrası Robinhood hisseleri neredeyse %10 yükseldi ve piyasa değeri 76 milyar doları aştı, kripto piyasası ve ABD hisse senedi yatırımcıları aynı anda hareketlendi.

Devrim niteliğindeki "sıfır komisyon" modelinden on-chain finansın yeniden yapılandırıcısı olan Robinhood, küresel finansal yapının çekirdeğine derinlemesine dalıyor. Bu sadece bir aracı kurumun ilerleyiş yolu değil, aynı zamanda teknoloji, ürün, düzenleme ve trafik girişi ile ilgili bir stratejik dönüşüm. ABD'de kripto düzenlemelerinin gevşetilmesi ve küresel varlık tokenizasyonu dalgasının yükseldiği bir ortamda, Robinhood, "tokenizasyon edilmiş ABD hisse senetleri + özel sermaye + yerel Layer2" tam ekosistemini inşa etmeye çalışarak, 7×24 saat on-chain işlem ve varlık ihracını destekleyen yeni bir düzen kurmayı hedefliyor.

Bu makale üç bölümden oluşacak ve Robinhood'un gelişim sürecinden yola çıkarak bu "yeni finans devinin" nasıl blok zinciri teknolojisini ve uyum avantajlarını kullanarak, "kolay ve uygun fiyatlı" bir aracılık hizmetinden, tokenizasyon ile Amerikan hisse senedi dalgasının merkezi katılımcısına dönüştüğünü adım adım analiz edecek.

Robinhood'un Yükselişi: Sıfır Komisyon İnovasyonundan On-Chain Finans Ekosisteminin Başlangıcına

2013 yılında, Stanford Üniversitesi lisansüstü öğrencileri Vlad Tenev ve Baiju Bhatt, "Occupy Wall Street" hareketinden ilham alarak geleneksel finans sistemindeki yapısal eşitsizlikleri fark ettiler: Kurumsal yatırımcılar teknoloji ve maliyet avantajlarıyla ticaret ayrıcalıklarından yararlanırken, sıradan perakende yatırımcılar yüksek komisyonlar ve karmaşık engellerle karşılaşıyorlardı. "Finansal demokratizasyon" idealiyle, iki 90'lı yıllar kurucusu, kullanıcıların acı noktalarını tam olarak çözen yenilikçi bir ürün oluşturma sürecine girdi - Robinhood. 2015 yılında, bu uygulama resmi olarak piyasaya sürüldü ve sıfır komisyon, engel olmaksızın hisse senedi ticaret hizmetleri ile hızla popülerlik kazandı. Erken test aşamasında 50,000'den fazla kullanıcı randevu aldı ve resmi lansmandan önce bekleme listesi bir milyonu geçti. 2018 yılına kadar, platformda kayıtlı kullanıcı sayısı 4 milyona ulaştı ve 36 yıllık geçmişe sahip geleneksel aracılık şirketi E*TRADE'i geride bıraktı, bu da internet hisse senedi platformları döneminin başladığını gösteriyor.

Ticaret modelinin giderek olgunlaşmasıyla birlikte, Robinhood'un kurumsal konumu da "ücretsiz menkul kıymetler platformu" olmaktan "yeni nesil finansal giriş"e doğru aşamalı olarak yükseldi. 2025'in ilk çeyreği itibarıyla, platforma para yatıran kullanıcı sayısı 25.8 milyona ulaştı ve çeyrek bazında yıllık %8'in üzerinde bir büyüme kaydedildi; toplam müşteri varlıkları 221 milyar dolara yükseldi, kullanıcı başına yönetilen varlık ise 8566 dolara çıkarak tarihsel bir zirveye ulaştı. Bu sıçrama, yalnızca Robinhood'un varlık taşıma kapasitesini artırmakla kalmadı, aynı zamanda kullanıcı yapısının "deneysel bireysel yatırımcılar"dan "orta sınıf ana güç"e dönüşümünü de simgeliyor. Dikkate değer bir diğer nokta ise, ücretli üye Robinhood Gold kullanıcı sayısının 2025 Q1'de 3.2 milyonu aşması ve yıllık %90'lık bir büyüme göstermesi; bu durum, orta ve yüksek net değerli genç kullanıcı grubundaki penetrasyon oranı ve varlık yapışkanlığını tam olarak gözler önüne seriyor.

Robinhood'un hırsı "varlıkları on-chain yapmak" ile sınırlı değil; bir bütün olarak on-chain varlık yönetimi ekosistemini inşa etmeyi ve "kripto versiyonunda Fidelity" olan tek duraklı platform olma hedefini gerçekleştirmeyi amaçlıyor. 2022'de, bu stratejik çerçeve ilk şekline kavuştu. O yıl, Robinhood kullanıcıların BTC, ETH'yi serbestçe deposit ve çekmelerine olanak tanıyan Robinhood Wallet adında bir yönetilmeyen cüzdanı ilk kez piyasaya sürdü ve ana akım DeFi protokollerine entegre oldu; 2023'te ise on-chain varlık çekimlerini açarak merkezi hesap bariyerlerini kırdı; 2024'te ise 200 milyon dolara köklü bir Avrupa uyumlu borsa satın alarak Birleşik Krallık, Avrupa Birliği, Singapur gibi yerlerde 50'den fazla finansal lisansı elinde bulundurdu ve 5000'den fazla kurumu kapsayan derin likidite ağı ile 7/24 işlem motorunu entegre etti. Bu işlem, uyum süresini önemli ölçüde kısaltmakla kalmadı, aynı zamanda Robinhood'un kurumsal hizmet kapasitesini ve küresel uyum çerçevesini "paketleyip devreye alarak" on-chain finans alanında son bir adım atmasını sağladı.

Sıfır komisyonla kriptoya giriş yapan Robinhood, her zaman sektörde öncü olmuştur ve bu stratejik dönüşümler hızlı bir şekilde somut getiriler sağlamıştır. 2025 yılının ilk çeyrek mali raporu, şirketin toplam gelirinin 583 milyon dolara ulaştığını, bunun 252 milyon dolarının kripto işinden geldiğini ve bu oranla %43'lük bir paya sahip olduğunu göstermektedir. Bu, opsiyonlardan (240 milyon dolar) ve hisse senedi ticaretinden (184 milyon dolar) ilk kez daha fazla gelir elde edilmesiyle, ana gelir kaynağı haline gelmiştir. Bunun arkasında, tokenizasyon gibi yeni işlerin hızlı büyümesi sadece değil, aynı zamanda Robinhood'un kripto ticareti girişi, likidite motoru ve finansal hizmetler kapalı döngüsü gibi üç temel yetkinliği de ilk aşamada elde ettiğini göstermektedir. Kurucu Tenev'in defalarca vurguladığı gibi: "Robinhood'un nihai misyonu, Wall Street'in bir kopyası olmak değil, herkesin erişebileceği on-chain finansal altyapı sistemini inşa etmektir."

Robinhood Atılımı: Tokenizasyon ile Amerikan Hisse Senetleri ve Küresel On-Chain Yatırım Yeni Bir Çağ Açıyor

2025 yılının 30 Haziranında, Fransa'nın Cannes şehrinde düzenlenen "To Catch a Token" lansmanında, Robinhood resmi olarak kripto stratejisini zirveye taşıdı ve ilk kez bölümlü piyasa yerleşimi ve ürün sistemini netleştirdi. Bu lansmanda açıklanan temel strateji, Avrupa'yı öncü üs olarak alarak "tokenizasyon Amerikan hisse senetleri + sürekli sözleşmeler + hepsi bir arada yatırım uygulaması" etrafında şekillendi. Teknik olarak, Robinhood'un 200'den fazla Amerika'da listelenen hisse senedi ve ETF'nin tokenizasyonunu tamamladığını ve Arbitrum Layer2 üzerinde on-chain gerçekleştirdiğini duyurdu; kullanıcılar uygulama içinde 24/5 gerçek zamanlı işlem yapabiliyor. On-chain temettü, hisse bölme senkronizasyon mekanizmaları aynı anda başlatılarak, kullanıcıların gerçek haklara sahip olmaları sağlanıyor. Yıl sonuna kadar, Robinhood binlerce hedefe genişlemeyi planlıyor ve hedefi, dünya genelindeki en yüksek likiditeye ve en düşük deneyim eşiğine sahip on-chain menkul kıymetler pazarını oluşturmak.

Bu stratejiye paralel olarak, Robinhood, eski Avrupa uygulamasını tamamen birinci sınıf entegre yatırım platformuna yükseltti. Mevcut kripto para ticareti fonksiyonlarının yanı sıra, platform 2025 yazında sürekli sözleşme ticaretini başlatacak ve bir borsa tarafından sağlanan likidite ve temizleme desteği ile desteklenecektir. Avrupa kullanıcıları için tasarlanan mobil UI son derece basit hale getirildi, kâr al/zarar durdurma ve kaldıraç ayarları kaydırıcı çubuk aracılığıyla yapılıyor ve bu, uzman olmayan kullanıcıların öğrenme maliyetlerini önemli ölçüde azaltıyor, "on-chain türev ürünlerin halklaştırılması" ilk kez gerçekleştiriliyor.

Ayrıca, Robinhood SpaceX, OpenAI gibi yüksek potansiyelli girişimlerin özel token satışını açtı; uygun koşulları sağlayan kullanıcılar uygulama içinde token alabilirler. Bu tokenlar gerçek hisse senetlerine dayalı olarak 1:1 oranında dağıtılacak ve sıradan kullanıcıların özel hisse senedine dijital varlık biçiminde doğrudan katılmaları için bir yol haline gelecek. Bu atılım, yüksek net değerli yatırımcılar ve kurumlar tarafından domine edilen pazar yapısını değiştirdi ve "özel sermaye eşitliği"nin kripto bağlamında hayata geçirilmesini sağladı. Katılımı teşvik etmek için Robinhood, "yatırımda %2 ödül" teşvik mekanizması oluşturdu ve Avrupa pazarının tokenizasyon reformundaki öncü değerini maksimize etmeyi amaçlıyor.

Avrupa dışında, Robinhood kullanıcı tabanının merkezi olarak Amerika pazarı da bu lansmanda "gelişmiş on-chain deneyim" rolü verilmiştir. İlk ürünler arasında ETH ve SOL stake hizmetleri yer almakta, Amerika pazarında tamamen açılmakta, minimum tutar sınırlaması kaldırılmakta ve %2 depozito bonusu sunulmaktadır. Robinhood, staking'in sadece gelir elde etme aracı değil, aynı zamanda kullanıcıların ağın inşasına katılımının bir parçası olduğunu vurgulamaktadır. Aynı zamanda, Robinhood'un AI yatırım asistanı Cortex de lansmanda resmi olarak tanıtılmıştır. Bu asistan, öncelikle Robinhood Gold kullanıcılarına hizmet verecek, on-chain verileri, token haberlerini, büyük balina işlemlerini ve finansal olayları entegre ederek kişiselleştirilmiş strateji önerileri ve risk uyarıları oluşturacaktır.

Tüm teknoloji yığınının arkasında, Robinhood'un kendi geliştirdiği "Robinhood Chain" kritik bir altyapı haline geliyor. Arbitrum teknoloji yığınına dayanan bu Layer2 kamu zinciri, gerçek varlıklar için hizmet veren ilk yerel RWA zinciri olarak tanımlanıyor. Üç aşamalı ilerleme yolu netleşti: Birinci aşamada Robinhood, ABD hisse senetlerini satın alacak ve 1:1 token basımı gerçekleştirecek; ikinci aşamada borsa, ticaret sistemine dahil edilecek ve token varlıklarının geleneksel piyasa kapalıyken bile likidite sağlaması güvence altına alınacak; üçüncü aşamada ise varlıkların kendi kendine saklanma ve çapraz zincir geçiş yetenekleri tamamen açılacak, gerçek varlık egemenliği sağlanacak. Robinhood, bu kamu zincirinin yıl sonunda test aşamasına geçeceğini ve 2026'da tamamen faaliyete geçeceğini belirtti. O zaman, Robinhood resmi olarak geleneksel aracı kurum platformundan, küresel gerçek varlık dijitalleşmesinin kritik erişim katmanına dönüşecek.

Robinhood'un Çıkışı: Uyum Riski ve Çok Boyutlu Rekabetin Zorluğu

Küresel tokenizasyon finansına doğru ilerlerken, Robinhood'un karşılaştığı ana zorluk karmaşık ve ciddi bir politika uçurumudur. Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), menkul kıymet tipi tokenler için net ve somut bir yasal çerçeve oluşturmuş değildir. Robinhood'un Baş Uyum Yetkilisi Anna Lee, çeşitli sektör forumlarında şunları belirtmiştir: "Tokenizasyon Amerikan borsa hisselerinin uyumluluğu, özellikle geleneksel menkul kıymet düzenlemeleri ile blockchain yenilik sahalarının kesişim noktasında, hala birçok belirsizlik ve düzenleyici risk barındırmaktadır." Robinhood, hisse senetleri, ETF'ler ve özel sermaye tokenizasyonunu teşvik ederken, mevcut menkul kıymet yasaları ile yeni ortaya çıkan blockchain uygulamaları arasında bir denge bulmalı, düzenleyici kırmızı çizgileri aşmadan teknolojik yeniliği teşvik etmelidir. 2024 yılında Amerika Birleşik Devletleri Temsilciler Meclisi, RWA varlık kaydı ve uyumluluk muafiyeti yasasını geçirmiştir, ancak bu yasa henüz Senato oylamasına girmemiştir ve kısa vadede Robinhood'a kapsamlı bir yasal güvence sağlaması zordur.

Avrupa pazarının düzenlemesi nispeten olgun, ancak hala zorluklar mevcut. AB'nin Pazar Kripto Varlıklar Yönetmeliği (MiCA) kripto varlık düzenlemesine çerçeve sağlasa da, tokenizasyon menkul kıymetlerinin spesifik sınıflandırması ve uyum standartları hala geliştirilmekte. Robinhood sadece farklı ülkelerin düzenleme farklılıklarıyla başa çıkmakla kalmıyor, aynı zamanda sınır ötesi KYC/AML, yatırımcı uygunluğu ve vergi beyanı gibi karmaşık sorunlarla da ilgilenmek zorunda, uyum maliyetleri yüksek ve yürütmesi karmaşık. David Chen belirtiyor: "Dünya çapında birçok yargı bölgesinde faaliyet gösteriyoruz, her bir detay titizlikle kontrol edilmeli, bu sadece uyumla ilgili değil, aynı zamanda kullanıcı güvenini korumanın temelidir."

Sektördeki rekabet giderek daha da yoğunlaşıyor. Bir ticaret platformu, Layer2'yi kullanarak tam bir ekosistem oluşturdu, cüzdan, ticaret, staking ve DeFi protokollerini entegre etti ve büyük bir kripto yerel kullanıcı topluluğuna ve aktif bir geliştirici topluluğuna sahip; diğer bir borsa ise xStocks projesi ile Solana üzerinde az miktarda Amerikan hisse senedi token'ı deniyor, likidite halen sınırlı olmasına rağmen, düşük gecikmesi nedeniyle yüksek frekanslı işlemcileri çekiyor; Avrupa pazarındaki iki finansal teknoloji şirketi ise "finans süpermarketleri" ve "sosyal ticaret + ETF simülasyonu" modeli ile derinleşiyor, kripto ticareti ile yatırım eğitimine eşit ağırlık vererek, Robinhood'un tam kapsamlı yatırım hizmetleri alanındaki güçlü rakipleri haline geliyor. Çok boyutlu rekabetle karşı karşıya olan Robinhood, yalnızca teknolojik olarak önde olmakla kalmamalı, aynı zamanda uyum ve kullanıcı deneyimi aracılığıyla aşılması zor engeller inşa etmelidir.

Robinhood şu anda üçlü bir temel savunma oluşturmuştur. Öncelikle, ABD lisanslı bir menkul kıymetler aracısı olarak Robinhood, yasal menkul kıymet ihraç ve işlem yetkisine sahiptir ve bu, tokenizasyon menkul kıymetler için sağlam bir yasal güvence sağlar. İkinci olarak, Avrupa borsasının satın alınması, 50'den fazla uluslararası düzenleyici lisans getirmiştir ve 5000'den fazla kurumsal müşterinin likidite kaynaklarına erişim sağlayarak, token pazarının geleneksel borsa kapanışları sırasında bile aktif ve derin kalmasını güvence altına alır. Son olarak, Robinhood'un on milyonlarca aylık aktif kullanıcısı vardır ve özellikle genç nesil yatırımcılar arasında güçlü bir marka bilinci oluşturmuştur. Rabbit Gold Card kredi kartının kripto geri ödeme özelliği, off-chain harcama ile on-chain varlık yönetimi arasında kesintisiz bir bağlantı sağlamış ve kayıtsız bir şekilde on-chain yaratmıştır.