Federal Rezerv (FED) faiz indirim beklentisi ayarlandı, kredi piyasası riski yükseliyor, yatırımcıların temkinli bir şekilde pozisyon alması gerekiyor.
Makro İnceleme ve Görüş: Kredi Piyasası Sinyalleri Yorumu
1. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme
1. Piyasa Genel Görünümü
Bu hafta piyasa hâlâ çoklu beklenti oyun aşamasında. ABD borsası, kripto para ve emtia piyasalarının performansı, esasen Fed'in faiz indirim beklentileri ve ABD ekonomik büyümesindeki yavaşlama etrafında şekilleniyor; yatırımcılar, riskli varlıkların fiyatlamasında aşamalı bir ayarlama sürecine girdi.
ABD borsa endeksleri belirgin şekilde geri çekildi, kamu hizmetleri sektörü ise zıt yönde yükseldi ve bu, fonların savunma varlıklarına kaydığını gösteriyor. VIX endeksi 20'nin üzerinde kalmaya devam ediyor, bu da piyasa duygusunun temkinli bir ayarlama aşamasında olduğunu gösteriyor.
Ürün piyasasında, altın 3000 dolar/onsu aşarak tarihî bir zirveye ulaştı, bakır fiyatları %3,9 arttı ve bu da imalat sanayisinin hâlâ talep desteği olduğunu gösteriyor. Ham petrol fiyatları stabil, ancak vadeli işlemler net pozisyonları azaldı ve bu, piyasada küresel talep artışı konusundaki endişeleri yansıtıyor.
Kripto para piyasası genel olarak ABD borsa endeksleriyle senkronize bir şekilde düzeltme yaşıyor. Bitcoin'in kısa vadeli satış baskısı hafifledi, ancak alternatif coinler zayıf bir performans sergiliyor ve bu durum piyasa risk iştahının azaldığını gösteriyor. Stabil coinlerin piyasa değeri büyümeye devam ediyor, ancak net girişlerin yavaşlaması, piyasa likiditesinin temkinli hale geldiğini ima ediyor.
Gümrük tarifleri etkisi giderek belirginleşiyor, küresel tedarik zinciri hızla yeniden düzenleniyor. Baltık Kuru Yük Endeksi (BDI) sürekli artış gösteriyor, bu da Asya-Avrupa bölgesinde deniz taşımacılığı talebinin canlı olduğunu gösteriyor. ABD taşımacılık endeksi düşüşte, bu da iç talebin zayıf olduğunu gösteriyor. Bu durum, küresel tedarik zincirinin bölgesel bir yeniden yapılandırma sürecinden geçtiğini, ABD iç talebinin yavaşladığını, Asya-Avrupa bölgesinde ise imalat ve ihracat faaliyetlerinin nispeten aktif olduğunu yansıtıyor.
2. Ekonomik veri analizi
Bu haftaki önemli ekonomik veriler arasında CPI, PPI ve enflasyon beklenti verileri bulunmaktadır.
Şubat ayında NFIB küçük işletme güven endeksi ardışık üç ay düşüş gösterdi ve bu, küçük ve orta ölçekli işletmelerin ticaret politikalarındaki belirsizlikten duyduğu endişenin sürdüğünü yansıtıyor.
CPI verileri piyasa beklentilerinden daha iyi, toplam CPI yıllık oranı %2,8'e düştü. PPI verileri düşüş trendini sürdürmekte, çekirdek PPI'nın aylık düşüşü 2022 Nisan ayından bu yana en büyük düşüş.
Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ve enflasyon beklentisi verileri gerçek verilerle zıt yönde hareket etmektedir. Bir yıllık, beş ila on yıllık enflasyon beklentisinin başlangıç değeri yükselmeye devam etmekte ancak belirgin bir partizan farklılık bulunmaktadır.
Genel olarak, mevcut enflasyon verilerinin düşmesi, piyasada Amerikan Merkez Bankası'nın bu yıl içinde faiz indirimine gideceği beklentisini güçlendirdi, ancak enflasyon beklentelerindeki dalgalanma piyasalardaki belirsizliği artırdı.
3. Likidite ve faiz oranları piyasasında değişiklikler
Geniş anlamda likidite açısından, Federal Reserve'in bilanço büyüklüğü 6 trilyon doların üzerinde kalmaya devam ediyor, bu da özellikle ABD Hazine Bakanlığı'nın TGA hesabından çıkan paralarla etkileniyor. Federal Reserve'in iskonto penceresi kullanımı devam eden bir düşüş gösteriyor, bu da mevcut makro likiditenin genel olarak istikrara doğru gittiğini gösteriyor.
Faiz oranları piyasasında, federal fon vadeli işlem piyasası Mart ayında Fed'in faiz indirimine gideceğini neredeyse düşünmüyor. 6 aylık süreli faiz oranları ve devlet tahvili getiri eğrisi, bu yıl 2-3 kez faiz indirileceğini işaret ediyor. Kısa vadeli getiri oranları keskin bir şekilde düşerken, uzun vadeli oranlar nispeten stabil kalıyor, bu da piyasanın Fed'in gelecekteki faiz indirimlerini giderek fiyatladığını gösteriyor.
Dikkat çeken bir diğer husus, Amerika Birleşik Devletleri kredi piyasasında şirket kredi spreadlerinin genişlemesidir. Kuzey Amerika yatırım dereceli kredi temerrüt takasları, ABD egemen CDS'leri ve yüksek getirili tahvil kredi temerrüt takasları farklı oranlarda artış göstermekte, bu da piyasanın ABD tahvilleri ve şirket kredi riskine yönelik endişelerinin arttığını yansıtmaktadır.
İki, Önümüzdeki Hafta Makro Görünüm
Mevcut piyasa, "enflasyonun düşmesi ancak beklentilerin artması", "kredi riskinin artması ancak ekonominin henüz duraklamaması" ve "likiditenin marjinal olarak genişlemesi ancak politikanın sınırlı olması" gibi üçlü bir çelişki dönemindedir. Piyasa duygusu hala panik aralığından kurtulmuş değil; Trump'ın gümrük politikalarının belirsizliği, piyasa istikrarı beklentilerine baskı yapmaktadır. Dikkate değer bir nokta, riskli varlıkların önemli bir öncü göstergesi olan kredi piyasasının değişikliklerinin, genellikle risk iştahındaki değişiklikleri işaret etmesidir.
Yukarıda belirtilen analize dayanarak, genel görüşümüz aşağıdaki gibidir:
1. Küresel borsa: Savunma öncelikli, yanlış değerlendirme fırsatlarına dikkat edin.
ABD borsalarında, yüksek β varlık tahsisatını azaltarak, savunma sektörlerine (, kamu hizmetleri, sağlık, temel tüketim ürünleri ) tahsisini artırın.
Yüksek temettü ve istikrarlı nakit akışına sahip mavi çip hisselerine, özellikle küresel rekabete sahip ve değerlemesi düşen lider şirketlere odaklanın.
Uygun şekilde Asya ve Avrupa pazarlarına, özellikle Çin, Hindistan, Güneydoğu Asya ve Avrupa pazarlarına varlık tahsisini artırın.
2. Kripto Pazar: Bitcoin'in uzun vadeli hâlâ değerleme potansiyeli var, altcoin riskini azaltmak.
Bitcoin'in kısa vadeli satış baskısı hafifledi, uzun vadede hala destek var, devam edilebilir veya dipten alım yapılabilir.
Yüksek kaldıraçlı şirket tahvillerinden kaçının, yüksek notlu tahvil dağılımını artırın.
ABD tahvili açığı sorunlarının etkilerine dikkat edin.
Genel olarak, piyasa hala yeni bir denge noktası arıyor, yatırımcıların temkinli olması ve piyasa aşırı dalgalandığında potansiyel kaliteli varlıkların yanlış değerlendirilme fırsatlarını değerlendirmesi gerekiyor.
Gelecek haftaki önemli olaylar arasında FOMC toplantısı bulunuyor; piyasanın ana odak noktası, nokta grafiğinin sunduğu faiz indirim beklentisi sayısı ve Powell'in konuşma eğilimi. Ayrıca, Fed'in QT'yi askıya alıp almayacağı da dikkat çekici, bu mevcut piyasa için önemli bir destek sağlayabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Federal Rezerv (FED) faiz indirim beklentisi ayarlandı, kredi piyasası riski yükseliyor, yatırımcıların temkinli bir şekilde pozisyon alması gerekiyor.
Makro İnceleme ve Görüş: Kredi Piyasası Sinyalleri Yorumu
1. Bu Haftaki Makro Gözden Geçirme
1. Piyasa Genel Görünümü
Bu hafta piyasa hâlâ çoklu beklenti oyun aşamasında. ABD borsası, kripto para ve emtia piyasalarının performansı, esasen Fed'in faiz indirim beklentileri ve ABD ekonomik büyümesindeki yavaşlama etrafında şekilleniyor; yatırımcılar, riskli varlıkların fiyatlamasında aşamalı bir ayarlama sürecine girdi.
ABD borsa endeksleri belirgin şekilde geri çekildi, kamu hizmetleri sektörü ise zıt yönde yükseldi ve bu, fonların savunma varlıklarına kaydığını gösteriyor. VIX endeksi 20'nin üzerinde kalmaya devam ediyor, bu da piyasa duygusunun temkinli bir ayarlama aşamasında olduğunu gösteriyor.
Ürün piyasasında, altın 3000 dolar/onsu aşarak tarihî bir zirveye ulaştı, bakır fiyatları %3,9 arttı ve bu da imalat sanayisinin hâlâ talep desteği olduğunu gösteriyor. Ham petrol fiyatları stabil, ancak vadeli işlemler net pozisyonları azaldı ve bu, piyasada küresel talep artışı konusundaki endişeleri yansıtıyor.
Kripto para piyasası genel olarak ABD borsa endeksleriyle senkronize bir şekilde düzeltme yaşıyor. Bitcoin'in kısa vadeli satış baskısı hafifledi, ancak alternatif coinler zayıf bir performans sergiliyor ve bu durum piyasa risk iştahının azaldığını gösteriyor. Stabil coinlerin piyasa değeri büyümeye devam ediyor, ancak net girişlerin yavaşlaması, piyasa likiditesinin temkinli hale geldiğini ima ediyor.
Gümrük tarifleri etkisi giderek belirginleşiyor, küresel tedarik zinciri hızla yeniden düzenleniyor. Baltık Kuru Yük Endeksi (BDI) sürekli artış gösteriyor, bu da Asya-Avrupa bölgesinde deniz taşımacılığı talebinin canlı olduğunu gösteriyor. ABD taşımacılık endeksi düşüşte, bu da iç talebin zayıf olduğunu gösteriyor. Bu durum, küresel tedarik zincirinin bölgesel bir yeniden yapılandırma sürecinden geçtiğini, ABD iç talebinin yavaşladığını, Asya-Avrupa bölgesinde ise imalat ve ihracat faaliyetlerinin nispeten aktif olduğunu yansıtıyor.
2. Ekonomik veri analizi
Bu haftaki önemli ekonomik veriler arasında CPI, PPI ve enflasyon beklenti verileri bulunmaktadır.
Şubat ayında NFIB küçük işletme güven endeksi ardışık üç ay düşüş gösterdi ve bu, küçük ve orta ölçekli işletmelerin ticaret politikalarındaki belirsizlikten duyduğu endişenin sürdüğünü yansıtıyor.
CPI verileri piyasa beklentilerinden daha iyi, toplam CPI yıllık oranı %2,8'e düştü. PPI verileri düşüş trendini sürdürmekte, çekirdek PPI'nın aylık düşüşü 2022 Nisan ayından bu yana en büyük düşüş.
Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ve enflasyon beklentisi verileri gerçek verilerle zıt yönde hareket etmektedir. Bir yıllık, beş ila on yıllık enflasyon beklentisinin başlangıç değeri yükselmeye devam etmekte ancak belirgin bir partizan farklılık bulunmaktadır.
Genel olarak, mevcut enflasyon verilerinin düşmesi, piyasada Amerikan Merkez Bankası'nın bu yıl içinde faiz indirimine gideceği beklentisini güçlendirdi, ancak enflasyon beklentelerindeki dalgalanma piyasalardaki belirsizliği artırdı.
3. Likidite ve faiz oranları piyasasında değişiklikler
Geniş anlamda likidite açısından, Federal Reserve'in bilanço büyüklüğü 6 trilyon doların üzerinde kalmaya devam ediyor, bu da özellikle ABD Hazine Bakanlığı'nın TGA hesabından çıkan paralarla etkileniyor. Federal Reserve'in iskonto penceresi kullanımı devam eden bir düşüş gösteriyor, bu da mevcut makro likiditenin genel olarak istikrara doğru gittiğini gösteriyor.
Faiz oranları piyasasında, federal fon vadeli işlem piyasası Mart ayında Fed'in faiz indirimine gideceğini neredeyse düşünmüyor. 6 aylık süreli faiz oranları ve devlet tahvili getiri eğrisi, bu yıl 2-3 kez faiz indirileceğini işaret ediyor. Kısa vadeli getiri oranları keskin bir şekilde düşerken, uzun vadeli oranlar nispeten stabil kalıyor, bu da piyasanın Fed'in gelecekteki faiz indirimlerini giderek fiyatladığını gösteriyor.
Dikkat çeken bir diğer husus, Amerika Birleşik Devletleri kredi piyasasında şirket kredi spreadlerinin genişlemesidir. Kuzey Amerika yatırım dereceli kredi temerrüt takasları, ABD egemen CDS'leri ve yüksek getirili tahvil kredi temerrüt takasları farklı oranlarda artış göstermekte, bu da piyasanın ABD tahvilleri ve şirket kredi riskine yönelik endişelerinin arttığını yansıtmaktadır.
İki, Önümüzdeki Hafta Makro Görünüm
Mevcut piyasa, "enflasyonun düşmesi ancak beklentilerin artması", "kredi riskinin artması ancak ekonominin henüz duraklamaması" ve "likiditenin marjinal olarak genişlemesi ancak politikanın sınırlı olması" gibi üçlü bir çelişki dönemindedir. Piyasa duygusu hala panik aralığından kurtulmuş değil; Trump'ın gümrük politikalarının belirsizliği, piyasa istikrarı beklentilerine baskı yapmaktadır. Dikkate değer bir nokta, riskli varlıkların önemli bir öncü göstergesi olan kredi piyasasının değişikliklerinin, genellikle risk iştahındaki değişiklikleri işaret etmesidir.
Yukarıda belirtilen analize dayanarak, genel görüşümüz aşağıdaki gibidir:
1. Küresel borsa: Savunma öncelikli, yanlış değerlendirme fırsatlarına dikkat edin.
2. Kripto Pazar: Bitcoin'in uzun vadeli hâlâ değerleme potansiyeli var, altcoin riskini azaltmak.
3. Kredi Piyasası: Kredi spreadinin genişlemesine dikkat edin, borç riski artabilir.
Genel olarak, piyasa hala yeni bir denge noktası arıyor, yatırımcıların temkinli olması ve piyasa aşırı dalgalandığında potansiyel kaliteli varlıkların yanlış değerlendirilme fırsatlarını değerlendirmesi gerekiyor.
Gelecek haftaki önemli olaylar arasında FOMC toplantısı bulunuyor; piyasanın ana odak noktası, nokta grafiğinin sunduğu faiz indirim beklentisi sayısı ve Powell'in konuşma eğilimi. Ayrıca, Fed'in QT'yi askıya alıp almayacağı da dikkat çekici, bu mevcut piyasa için önemli bir destek sağlayabilir.