BTCFi'yi Kapsamlı İnceleme: Lending'den Staking'e, Kendi Mobil Bitcoin Bankanızı Kurun
Özet
Bitcoin'in finansal piyasalardaki durumu giderek güçlenirken, BTCFi (Bitcoin Finans) alanı hızla kripto para yeniliğinin ön saflarına dönüşüyor. BTCFi, Bitcoin tabanlı bir dizi finansal hizmeti kapsamaktadır; bunlar arasında borç verme, staking, ticaret ve türev ürünler bulunmaktadır. Bu araştırma raporu, BTCFi'nin birçok önemli alanını derinlemesine analiz etmekte ve stabil coinler, borç verme hizmetleri (Lending), staking hizmetleri (Staking), yeniden staking hizmetleri (Restaking) ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimini (CeDeFi) incelemektedir.
Rapor, öncelikle BTCFi pazarının ölçeğini ve büyüme potansiyelini tanıtırken, kurumsal yatırımcıların katılımının pazara nasıl bir istikrar ve olgunluk getirdiğini vurgulamaktadır. Daha sonra, merkezi ve merkeziyetsiz stabil coinlerin farklı türleri de dahil olmak üzere stabil coinlerin mekanizmasını detaylı bir şekilde incelemektedir ve bunların BTCFi ekosistemindeki rolünü ele almaktadır. Kredi alanında, kullanıcıların Bitcoin borç alarak likidite nasıl elde ettiklerini analiz ederken, ana kredi platformları ve ürünlerini de değerlendirmektedir.
Stake hizmetleri açısından, rapor Babylon gibi önemli projeleri vurgulamaktadır; bu projeler, Bitcoin'in güvenliğinden yararlanarak diğer PoS zincirlerine stake hizmeti sunmakta ve aynı zamanda Bitcoin sahiplerine kazanç fırsatları yaratmaktadır. Restaking hizmeti ise stake varlıklarının likiditesini daha da açığa çıkararak kullanıcılara ek kazanç kaynakları sunmaktadır.
Ayrıca, rapor CeDeFi modelini de ele aldı; bu model, merkezi finansın güvenliğini ve merkeziyetsiz finansın esnekliğini birleştirerek kullanıcılara daha kolay bir finansal hizmet deneyimi sunmaktadır.
Son olarak, rapor farklı varlık sınıflarının güvenliği, getiri oranı ve ekosistem zenginliği karşılaştırılarak, BTCFi'nin diğer kripto finans alanlarına göre benzersiz avantajlarını ve potansiyel risklerini ortaya koymuştur. BTCFi alanının sürekli gelişimi ile birlikte, daha fazla yenilik ve fon girişi beklenmekte, bu da Bitcoin'in finans alanındaki liderliğini daha da pekiştirecektir.
Şimdi hayal edin ki elinizde bir miktar nakit var, kripto para piyasasına çok güveniyorsunuz ama büyük riskler almak istemiyorsunuz, ayrıca yüksek ROI'ye sahip varlıklar elde etmek istiyorsunuz, bu yüzden "dijital altın" olarak adlandırılan BTC'yi seçtiniz. BTC'yi uzun vadeli tutmak istiyorsunuz, fiyat dalgalanmalarını izleyip gereksiz işlemlerle kayıplar yaşamak istemiyorsunuz. Bu noktada BTC'nizi kullanmanızı, onun değerinin getirdiği likidite ve işlevselliği ortaya çıkarmasını sağlayacak bir şeye ihtiyacınız var, tıpkı Ethereum üzerindeki Defi gibi. Bu, varlıklarınızı uzun vadede daha iyi tutmanıza yardımcı olmakla kalmaz, aynı zamanda ek gelir sağlar, elinizdeki varlıkların likiditesini ikinci kez veya hatta üçüncü kez kullanmanıza olanak tanır; içindeki oyun tarzları ve projeler oldukça derinlemesine araştırmayı gerektiriyor.
BTCFi (Bitcoin Finans) mobil bir Bitcoin bankası gibidir. Bitcoin etrafında şekillenen bir dizi finansal faaliyet içerir; bunlar arasında Bitcoin borç verme, stake etme, ticaret, vadeli işlemler ve türev ürünler bulunmaktadır. CryptoCompare ve CoinGecko verilerine göre, 2023'te BTCFi pazarının büyüklüğü yaklaşık 10 milyar dolar seviyesine ulaşmıştır. Defilama verilerine göre 2030 yılına kadar BTCFi pazarının 1.2 trilyon dolara ulaşması öngörülmektedir. Bu veri, Bitcoin'in merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemindeki toplam kilitlenmiş değerini (TVL) ve Bitcoin ile ilgili finansal ürünlerin ve hizmetlerin pazar büyüklüğünü kapsamaktadır. Son on yılda BTCFi pazarı, önemli bir büyüme potansiyeli göstermeye başlamış ve Grayscale, BlackRock ve JPMorgan gibi giderek daha fazla kurumsal yatırımcıyı kendine çekmiştir. Kurumsal yatırımcıların katılımı, sadece büyük miktarda fon akışı sağlamakla kalmayıp, ayrıca pazarın likiditesini ve istikrarını artırmış, pazarın olgunluğunu ve düzenliliğini yükseltmiş, BTCFi pazarına daha yüksek bir tanınırlık ve güven kazandırmıştır.
Bu makale, mevcut kripto para finans piyasasındaki birçok popüler alanı derinlemesine inceleyecektir; bunlar arasında Bitcoin borç verme (BTC Lending), stabilcoin (Stablecoin), staking hizmetleri (Staking Service), yeniden staking hizmetleri (Restaking Service) ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi olan CeDeFi (CeDeFi) yer almaktadır. Bu alanların ayrıntılı tanıtımı ve analizi aracılığıyla, işleyiş mekanizmalarını, piyasa gelişimini, ana platformları ve ürünleri, risk yönetim önlemlerini ve gelecekteki gelişim trendlerini anlayacağız.
İkinci Kısım: BTCFi Yarış Alanı Segmentasyonu
1. Stablecoin stabil coin yarışması
Tanıtım
Stablecoin, değerini sabit tutmayı amaçlayan bir kripto para birimidir. Genellikle, fiyat dalgalanmalarını azaltmak için yasal para birimleri veya diğer değerli varlıklarla bağlantılıdırlar. Stablecoin'ler, rezerv varlıklar tarafından desteklenerek veya algoritmalarla arz miktarını ayarlayarak fiyat istikrarı sağlar. Ticaret, ödeme ve uluslararası transfer gibi senaryolarda yaygın olarak kullanılır, kullanıcıların blockchain teknolojisinin avantajlarından yararlanırken geleneksel kripto paraların şiddetli dalgalanmalarından kaçınmalarını sağlar.
Ekonomi biliminin böyle bir imkansız üçgeni vardır: Bir egemen devlet, sabit döviz kuru, serbest sermaye akışı ve bağımsız para politikası aynı anda gerçekleştiremez. Benzer şekilde, Kripto stabilcoin bağlamında da böyle bir imkansız üçgen vardır: Fiyat istikrarı, merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği aynı anda gerçekleştirilemez.
Stablecoin'ların merkezileşme derecesine ve teminat türüne göre sınıflandırılması, iki oldukça sezgisel boyuttur. Mevcut ana akım stabilcoin'ler arasında, merkezileşme derecesine göre sınıflandırıldıklarında, merkezileşmiş stabilcoin'ler (USDT, USDC, FDUSD ile temsil edilen) ve merkeziyetsiz stabilcoin'ler (DAI, FRAX, USDe ile temsil edilen) olarak ayrılabilirler. Teminat türüne göre sınıflandırıldıklarında ise, fiat para/maddi teminat, kripto varlık teminatı ve yetersiz teminat olarak ayrılabilirler.
DefiLlama'nın 14 Temmuz verilerine göre, stablecoin toplam piyasa değeri şu anda 1623.72 milyar dolar olarak bildirilmektedir. Piyasa değeri açısından, USDT ve USDC öne çıkarken, USDT özellikle lider konumda, toplam stablecoin piyasa değerinin %69.23'ünü elinde bulundurmaktadır. DAI, USDe ve FDUSD ise sırasıyla 3-5. sırada yer almaktadır. Diğer tüm stablecoin'ler ise toplam piyasa değerinde %0.5'ten daha az bir paya sahiptir.
Merkeziyetsiz stabil coinler genellikle fiat para / fiziksel varlık teminatlıdır, esasen fiat para / diğer fiziksel varlıkların RWA'sıdır, örneğin USDT ve USDC 1:1 oranında ABD doları ile sabitlenmiştir, PAXG ve XAUT ise altın fiyatına sabitlenmiştir. Merkeziyetsiz stabil coinler ise genellikle kripto varlık teminatlıdır veya teminatsızdır (ya da yetersiz teminatlıdır), DAI ve USDe kripto varlık teminatlıdır ve bunlar arasında eşit teminatlı veya aşırı teminatlı olarak daha da ayrılabilirler. Teminatsız (ya da yetersiz teminatlı) genellikle algoritmik stabil coinler olarak bilinir ve FRAX ile bir zamanlar UST ile temsil edilir. Merkeziyetsiz stabil coinler, merkeziyetsiz stabil coinlere kıyasla daha düşük piyasa değerine sahiptir, tasarımı biraz daha karmaşıktır ve birçok yıldız projeyi de beraberinde getirmiştir. BTC ekosisteminde dikkat edilmesi gereken stabil coin projeleri genellikle merkeziyetsiz stabil coinlerdir, bu nedenle aşağıda merkeziyetsiz stabil coinlerin mekanizmasını tanıtacağım.
Merkeziyetsiz Stabil Coin Mekanı
Sonraki bölümde DAI'yi temsil eden CDP mekanizmasını (aşırı teminat) ve Ethena'yı temsil eden sözleşme hedge mekanizmasını (eşit teminat) tanıtacağım. Bunun yanı sıra, burada detaylandırmayacağım algoritmik stabil coin mekanizması da bulunmaktadır.
CDP ( Teminatlı Borç Pozisyonu ), merkeziyetsiz finans sisteminde kripto varlıkları teminat göstererek stabilize edilmiş paralar oluşturma mekanizmasını temsil eder. MakerDAO tarafından icat edildiğinden beri birçok DeFi, NFTFi gibi farklı proje kategorilerinde uygulanmaktadır.
DAI, MakerDAO tarafından oluşturulan merkeziyetsiz, aşırı teminatlı bir stabil koin olup, ABD doları ile 1:1 oranında sabitlenmek amacıyla tasarlanmıştır. DAI'nin çalışması, akıllı sözleşmelere ve merkeziyetsiz otonom organizasyonlara (DAO) dayanarak istikrarını korumaktadır. Temel mekanizmaları arasında aşırı teminat, teminat borç pozisyonları (CDP), tasfiye mekanizması ve yönetişim tokeni MKR'nin rolü bulunmaktadır.
CDP, MakerDAO sisteminde DAI üretim sürecini yönetmek ve kontrol etmek için kullanılan bir ana mekanizmadır. MakerDAO'da, CDP artık Vaults olarak adlandırılmaktadır, ancak temel işlevi ve mekanizması hala aynıdır. Aşağıda CDP/Vault'un detaylı çalışma süreci yer almaktadır:
i. DAI Üretimi: Kullanıcı, kripto varlıklarını (örneğin ETH) MakerDAO'nun akıllı sözleşmesine yatırarak yeni bir CDP/Vault oluşturur ve ardından teminat varlıkları üzerine DAI üretir. Üretilen DAI, kullanıcının ödünç aldığı borcun bir kısmıdır ve teminat, borcun güvencesi olarak işlev görür.
ii. Aşırı Teminat: Tasfiye durumunu önlemek için, kullanıcıların CDP/Vault'larının teminat oranını sistemin belirlediği minimum teminat oranının (örneğin %150) üzerinde tutmaları gerekmektedir. Bu, kullanıcının 100 DAI borç alması durumunda en az 150 DAI değerinde teminat kilitlemesi gerektiği anlamına gelir.
iii. Geri Ödeme/Tasfiye: Kullanıcı, oluşturulan DAI'yi ve belirli bir stabilite ücretini (MKR cinsinden) geri ödemesi gerekmektedir, böylece teminatını geri alabilir. Kullanıcı yeterli teminat oranını koruyamazsa, teminatı tasfiye edilecektir.
Delta, temel varlık fiyatındaki değişimlerin yüzde cinsinden türev ürün fiyatı üzerindeki etkisini gösterir. Örneğin, bir opsiyonun Delta'sı 0.5 ise, temel varlık fiyatı 1 dolar yükseldiğinde, opsiyon fiyatının 0.5 dolar artması beklenir. Delta nötr pozisyonu, fiyat değişim riskini dengelemek için belirli bir miktarda temel varlık ve türev ürün bulundurarak uygulanan bir yatırım stratejisidir. Amacı, portföyün toplam Delta değerini sıfıra çekerek, temel varlık fiyatı dalgalandığında pozisyonun değerinin sabit kalmasını sağlamaktır. Örneğin, belirli bir miktarda spot ETH için, eşdeğer miktarda ETH kısa pozisyonlu süreklenen sözleşme satın almak.
Ethena, ETH'nin "Delta Nötr" arbitraj işlemlerini tokenleştirmek için Delta nötr pozisyon değerini temsil eden USDe stabilcoin'ini piyasaya sürmüştür. Bu nedenle, USDe stabilcoin'inin aşağıdaki iki gelir kaynağı vardır:
Stake Gelirleri
Temel fark ve finansman oranı
Ethena, eşit teminat ve ek kazanç sağlamak için hedge uyguladı.
Proje 1, Bitsmiley Protokolü
Proje Genel Bakışı
BTC ekosisteminin ilk yerel stabilcoin projesi.
14 Aralık 2023'te, OKX Ventures, BTC ekosistemindeki stabilcoin protokolü bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyurdu. Bu protokol, kullanıcıların BTC ağı üzerinde aşırı teminatlı yerel BTC ile bitUSD stabilcoin'i basmalarına olanak tanır. Ayrıca, bitSmiley, Bitcoin için tamamen yeni bir finansal ekosistem sunmayı amaçlayan borç verme ve türev protokollerini de kapsamaktadır. Daha önce, bitSmiley, 2023 Kasım ayında ABCDE ve OKX Ventures tarafından düzenlenen BTC hackathon'unda seçkin projelerden biri olarak yer aldı.
28 Ocak 2024'te ilk token finansman turunun tamamlandığını duyurdu, OKX Ventures ve ABCDE lider yatırımcı olarak yer aldı, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital ve Delphi Digital ile Particle Network'ten ilgili kişiler katıldı. 2 Şubat'ta, Hong Kong borsa listedeki şirket Blueport Interactive'in altındaki LK Venture, X platformunda Bitcoin ağ ekosistem yatırım yönetim fonu BTC NEXT aracılığıyla bitSmiley'nin ilk finansman turuna katıldığını duyurdu. 4 Mart'ta, KuCoin Ventures, stratejik olarak Bitcoin DeFi ekosistem projesi bitSmiley'ye yatırım yaptığını duyuran bir tweet paylaştı.
İşleyiş Mekanizması
bitSmiley, Fintegra çerçevesine dayanan bir Bitcoin yerel stabilcoin projesidir. Bu proje, merkeziyetsiz aşırı teminatlandırılmış stabilcoin bitUSD ve yerel güvensiz borç verme protokolü (bitLending) ile oluşmaktadır. bitUSD, bitRC-20 tabanlıdır, modifiye edilmiş BRC-20'dir ve BRC-20 ile uyumludur. bitUSD, stabilcoin basımı ve imhası ihtiyacını karşılamak için Mint ve Burn işlemlerini eklemiştir.
bitSmiley, Ocak ayında bitRC-20 adlı yeni DeFi yazılım protokolünü tanıttı. Protokolün ilk varlığı OG PASS NFT olarak da bilinen bitDisc. bitDisc, altın kart ve siyah kart olmak üzere iki seviyeye ayrılmaktadır; altın kart, Bitcoin OG'lerine ve sektör liderlerine tahsis edilir, sahip sayısı 40'ın altında. 4 Şubat'tan itibaren, siyah kart, BRC-20 yazılımı olarak halka açık bir beyaz liste etkinliği ve kamu mintleme etkinliği aracılığıyla halka açılacak, bu da bir süreliğine zincir üzerindeki tıkanıklığa yol açtı. Ardından, proje ekibi, başarılı bir şekilde mintlenemeyenler için...
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
15 Likes
Reward
15
4
Share
Comment
0/400
BanklessAtHeart
· 07-18 15:39
Bu kadar çok oyun tarzı, anlamıyorum.jpg
View OriginalReply0
AirdropHuntress
· 07-16 21:31
Veri araştırması kanıtladı, kurumlar bireysel yatırımcıları yeni bir tuzakla kandırdı.
BTCFi genel görünümü: Borç vermeden Stake etmeye Mobil Bitcoin Bankası oluşturma
BTCFi'yi Kapsamlı İnceleme: Lending'den Staking'e, Kendi Mobil Bitcoin Bankanızı Kurun
Özet
Bitcoin'in finansal piyasalardaki durumu giderek güçlenirken, BTCFi (Bitcoin Finans) alanı hızla kripto para yeniliğinin ön saflarına dönüşüyor. BTCFi, Bitcoin tabanlı bir dizi finansal hizmeti kapsamaktadır; bunlar arasında borç verme, staking, ticaret ve türev ürünler bulunmaktadır. Bu araştırma raporu, BTCFi'nin birçok önemli alanını derinlemesine analiz etmekte ve stabil coinler, borç verme hizmetleri (Lending), staking hizmetleri (Staking), yeniden staking hizmetleri (Restaking) ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimini (CeDeFi) incelemektedir.
Rapor, öncelikle BTCFi pazarının ölçeğini ve büyüme potansiyelini tanıtırken, kurumsal yatırımcıların katılımının pazara nasıl bir istikrar ve olgunluk getirdiğini vurgulamaktadır. Daha sonra, merkezi ve merkeziyetsiz stabil coinlerin farklı türleri de dahil olmak üzere stabil coinlerin mekanizmasını detaylı bir şekilde incelemektedir ve bunların BTCFi ekosistemindeki rolünü ele almaktadır. Kredi alanında, kullanıcıların Bitcoin borç alarak likidite nasıl elde ettiklerini analiz ederken, ana kredi platformları ve ürünlerini de değerlendirmektedir.
Stake hizmetleri açısından, rapor Babylon gibi önemli projeleri vurgulamaktadır; bu projeler, Bitcoin'in güvenliğinden yararlanarak diğer PoS zincirlerine stake hizmeti sunmakta ve aynı zamanda Bitcoin sahiplerine kazanç fırsatları yaratmaktadır. Restaking hizmeti ise stake varlıklarının likiditesini daha da açığa çıkararak kullanıcılara ek kazanç kaynakları sunmaktadır.
Ayrıca, rapor CeDeFi modelini de ele aldı; bu model, merkezi finansın güvenliğini ve merkeziyetsiz finansın esnekliğini birleştirerek kullanıcılara daha kolay bir finansal hizmet deneyimi sunmaktadır.
Son olarak, rapor farklı varlık sınıflarının güvenliği, getiri oranı ve ekosistem zenginliği karşılaştırılarak, BTCFi'nin diğer kripto finans alanlarına göre benzersiz avantajlarını ve potansiyel risklerini ortaya koymuştur. BTCFi alanının sürekli gelişimi ile birlikte, daha fazla yenilik ve fon girişi beklenmekte, bu da Bitcoin'in finans alanındaki liderliğini daha da pekiştirecektir.
Anahtar Kelimeler: BTCFi, stabil coin, borç verme, staking, yeniden staking, CeDeFi, Bitcoin finans
BTCfi Yarışma Genel Görünümü
Şimdi hayal edin ki elinizde bir miktar nakit var, kripto para piyasasına çok güveniyorsunuz ama büyük riskler almak istemiyorsunuz, ayrıca yüksek ROI'ye sahip varlıklar elde etmek istiyorsunuz, bu yüzden "dijital altın" olarak adlandırılan BTC'yi seçtiniz. BTC'yi uzun vadeli tutmak istiyorsunuz, fiyat dalgalanmalarını izleyip gereksiz işlemlerle kayıplar yaşamak istemiyorsunuz. Bu noktada BTC'nizi kullanmanızı, onun değerinin getirdiği likidite ve işlevselliği ortaya çıkarmasını sağlayacak bir şeye ihtiyacınız var, tıpkı Ethereum üzerindeki Defi gibi. Bu, varlıklarınızı uzun vadede daha iyi tutmanıza yardımcı olmakla kalmaz, aynı zamanda ek gelir sağlar, elinizdeki varlıkların likiditesini ikinci kez veya hatta üçüncü kez kullanmanıza olanak tanır; içindeki oyun tarzları ve projeler oldukça derinlemesine araştırmayı gerektiriyor.
BTCFi (Bitcoin Finans) mobil bir Bitcoin bankası gibidir. Bitcoin etrafında şekillenen bir dizi finansal faaliyet içerir; bunlar arasında Bitcoin borç verme, stake etme, ticaret, vadeli işlemler ve türev ürünler bulunmaktadır. CryptoCompare ve CoinGecko verilerine göre, 2023'te BTCFi pazarının büyüklüğü yaklaşık 10 milyar dolar seviyesine ulaşmıştır. Defilama verilerine göre 2030 yılına kadar BTCFi pazarının 1.2 trilyon dolara ulaşması öngörülmektedir. Bu veri, Bitcoin'in merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemindeki toplam kilitlenmiş değerini (TVL) ve Bitcoin ile ilgili finansal ürünlerin ve hizmetlerin pazar büyüklüğünü kapsamaktadır. Son on yılda BTCFi pazarı, önemli bir büyüme potansiyeli göstermeye başlamış ve Grayscale, BlackRock ve JPMorgan gibi giderek daha fazla kurumsal yatırımcıyı kendine çekmiştir. Kurumsal yatırımcıların katılımı, sadece büyük miktarda fon akışı sağlamakla kalmayıp, ayrıca pazarın likiditesini ve istikrarını artırmış, pazarın olgunluğunu ve düzenliliğini yükseltmiş, BTCFi pazarına daha yüksek bir tanınırlık ve güven kazandırmıştır.
Bu makale, mevcut kripto para finans piyasasındaki birçok popüler alanı derinlemesine inceleyecektir; bunlar arasında Bitcoin borç verme (BTC Lending), stabilcoin (Stablecoin), staking hizmetleri (Staking Service), yeniden staking hizmetleri (Restaking Service) ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi olan CeDeFi (CeDeFi) yer almaktadır. Bu alanların ayrıntılı tanıtımı ve analizi aracılığıyla, işleyiş mekanizmalarını, piyasa gelişimini, ana platformları ve ürünleri, risk yönetim önlemlerini ve gelecekteki gelişim trendlerini anlayacağız.
İkinci Kısım: BTCFi Yarış Alanı Segmentasyonu
1. Stablecoin stabil coin yarışması
Tanıtım
Stablecoin, değerini sabit tutmayı amaçlayan bir kripto para birimidir. Genellikle, fiyat dalgalanmalarını azaltmak için yasal para birimleri veya diğer değerli varlıklarla bağlantılıdırlar. Stablecoin'ler, rezerv varlıklar tarafından desteklenerek veya algoritmalarla arz miktarını ayarlayarak fiyat istikrarı sağlar. Ticaret, ödeme ve uluslararası transfer gibi senaryolarda yaygın olarak kullanılır, kullanıcıların blockchain teknolojisinin avantajlarından yararlanırken geleneksel kripto paraların şiddetli dalgalanmalarından kaçınmalarını sağlar.
Ekonomi biliminin böyle bir imkansız üçgeni vardır: Bir egemen devlet, sabit döviz kuru, serbest sermaye akışı ve bağımsız para politikası aynı anda gerçekleştiremez. Benzer şekilde, Kripto stabilcoin bağlamında da böyle bir imkansız üçgen vardır: Fiyat istikrarı, merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği aynı anda gerçekleştirilemez.
Stablecoin'ların merkezileşme derecesine ve teminat türüne göre sınıflandırılması, iki oldukça sezgisel boyuttur. Mevcut ana akım stabilcoin'ler arasında, merkezileşme derecesine göre sınıflandırıldıklarında, merkezileşmiş stabilcoin'ler (USDT, USDC, FDUSD ile temsil edilen) ve merkeziyetsiz stabilcoin'ler (DAI, FRAX, USDe ile temsil edilen) olarak ayrılabilirler. Teminat türüne göre sınıflandırıldıklarında ise, fiat para/maddi teminat, kripto varlık teminatı ve yetersiz teminat olarak ayrılabilirler.
DefiLlama'nın 14 Temmuz verilerine göre, stablecoin toplam piyasa değeri şu anda 1623.72 milyar dolar olarak bildirilmektedir. Piyasa değeri açısından, USDT ve USDC öne çıkarken, USDT özellikle lider konumda, toplam stablecoin piyasa değerinin %69.23'ünü elinde bulundurmaktadır. DAI, USDe ve FDUSD ise sırasıyla 3-5. sırada yer almaktadır. Diğer tüm stablecoin'ler ise toplam piyasa değerinde %0.5'ten daha az bir paya sahiptir.
Merkeziyetsiz stabil coinler genellikle fiat para / fiziksel varlık teminatlıdır, esasen fiat para / diğer fiziksel varlıkların RWA'sıdır, örneğin USDT ve USDC 1:1 oranında ABD doları ile sabitlenmiştir, PAXG ve XAUT ise altın fiyatına sabitlenmiştir. Merkeziyetsiz stabil coinler ise genellikle kripto varlık teminatlıdır veya teminatsızdır (ya da yetersiz teminatlıdır), DAI ve USDe kripto varlık teminatlıdır ve bunlar arasında eşit teminatlı veya aşırı teminatlı olarak daha da ayrılabilirler. Teminatsız (ya da yetersiz teminatlı) genellikle algoritmik stabil coinler olarak bilinir ve FRAX ile bir zamanlar UST ile temsil edilir. Merkeziyetsiz stabil coinler, merkeziyetsiz stabil coinlere kıyasla daha düşük piyasa değerine sahiptir, tasarımı biraz daha karmaşıktır ve birçok yıldız projeyi de beraberinde getirmiştir. BTC ekosisteminde dikkat edilmesi gereken stabil coin projeleri genellikle merkeziyetsiz stabil coinlerdir, bu nedenle aşağıda merkeziyetsiz stabil coinlerin mekanizmasını tanıtacağım.
Merkeziyetsiz Stabil Coin Mekanı
Sonraki bölümde DAI'yi temsil eden CDP mekanizmasını (aşırı teminat) ve Ethena'yı temsil eden sözleşme hedge mekanizmasını (eşit teminat) tanıtacağım. Bunun yanı sıra, burada detaylandırmayacağım algoritmik stabil coin mekanizması da bulunmaktadır.
CDP ( Teminatlı Borç Pozisyonu ), merkeziyetsiz finans sisteminde kripto varlıkları teminat göstererek stabilize edilmiş paralar oluşturma mekanizmasını temsil eder. MakerDAO tarafından icat edildiğinden beri birçok DeFi, NFTFi gibi farklı proje kategorilerinde uygulanmaktadır.
DAI, MakerDAO tarafından oluşturulan merkeziyetsiz, aşırı teminatlı bir stabil koin olup, ABD doları ile 1:1 oranında sabitlenmek amacıyla tasarlanmıştır. DAI'nin çalışması, akıllı sözleşmelere ve merkeziyetsiz otonom organizasyonlara (DAO) dayanarak istikrarını korumaktadır. Temel mekanizmaları arasında aşırı teminat, teminat borç pozisyonları (CDP), tasfiye mekanizması ve yönetişim tokeni MKR'nin rolü bulunmaktadır.
CDP, MakerDAO sisteminde DAI üretim sürecini yönetmek ve kontrol etmek için kullanılan bir ana mekanizmadır. MakerDAO'da, CDP artık Vaults olarak adlandırılmaktadır, ancak temel işlevi ve mekanizması hala aynıdır. Aşağıda CDP/Vault'un detaylı çalışma süreci yer almaktadır:
i. DAI Üretimi: Kullanıcı, kripto varlıklarını (örneğin ETH) MakerDAO'nun akıllı sözleşmesine yatırarak yeni bir CDP/Vault oluşturur ve ardından teminat varlıkları üzerine DAI üretir. Üretilen DAI, kullanıcının ödünç aldığı borcun bir kısmıdır ve teminat, borcun güvencesi olarak işlev görür.
ii. Aşırı Teminat: Tasfiye durumunu önlemek için, kullanıcıların CDP/Vault'larının teminat oranını sistemin belirlediği minimum teminat oranının (örneğin %150) üzerinde tutmaları gerekmektedir. Bu, kullanıcının 100 DAI borç alması durumunda en az 150 DAI değerinde teminat kilitlemesi gerektiği anlamına gelir.
iii. Geri Ödeme/Tasfiye: Kullanıcı, oluşturulan DAI'yi ve belirli bir stabilite ücretini (MKR cinsinden) geri ödemesi gerekmektedir, böylece teminatını geri alabilir. Kullanıcı yeterli teminat oranını koruyamazsa, teminatı tasfiye edilecektir.
Delta, temel varlık fiyatındaki değişimlerin yüzde cinsinden türev ürün fiyatı üzerindeki etkisini gösterir. Örneğin, bir opsiyonun Delta'sı 0.5 ise, temel varlık fiyatı 1 dolar yükseldiğinde, opsiyon fiyatının 0.5 dolar artması beklenir. Delta nötr pozisyonu, fiyat değişim riskini dengelemek için belirli bir miktarda temel varlık ve türev ürün bulundurarak uygulanan bir yatırım stratejisidir. Amacı, portföyün toplam Delta değerini sıfıra çekerek, temel varlık fiyatı dalgalandığında pozisyonun değerinin sabit kalmasını sağlamaktır. Örneğin, belirli bir miktarda spot ETH için, eşdeğer miktarda ETH kısa pozisyonlu süreklenen sözleşme satın almak.
Ethena, ETH'nin "Delta Nötr" arbitraj işlemlerini tokenleştirmek için Delta nötr pozisyon değerini temsil eden USDe stabilcoin'ini piyasaya sürmüştür. Bu nedenle, USDe stabilcoin'inin aşağıdaki iki gelir kaynağı vardır:
Ethena, eşit teminat ve ek kazanç sağlamak için hedge uyguladı.
Proje 1, Bitsmiley Protokolü
Proje Genel Bakışı
BTC ekosisteminin ilk yerel stabilcoin projesi.
14 Aralık 2023'te, OKX Ventures, BTC ekosistemindeki stabilcoin protokolü bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyurdu. Bu protokol, kullanıcıların BTC ağı üzerinde aşırı teminatlı yerel BTC ile bitUSD stabilcoin'i basmalarına olanak tanır. Ayrıca, bitSmiley, Bitcoin için tamamen yeni bir finansal ekosistem sunmayı amaçlayan borç verme ve türev protokollerini de kapsamaktadır. Daha önce, bitSmiley, 2023 Kasım ayında ABCDE ve OKX Ventures tarafından düzenlenen BTC hackathon'unda seçkin projelerden biri olarak yer aldı.
28 Ocak 2024'te ilk token finansman turunun tamamlandığını duyurdu, OKX Ventures ve ABCDE lider yatırımcı olarak yer aldı, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital ve Delphi Digital ile Particle Network'ten ilgili kişiler katıldı. 2 Şubat'ta, Hong Kong borsa listedeki şirket Blueport Interactive'in altındaki LK Venture, X platformunda Bitcoin ağ ekosistem yatırım yönetim fonu BTC NEXT aracılığıyla bitSmiley'nin ilk finansman turuna katıldığını duyurdu. 4 Mart'ta, KuCoin Ventures, stratejik olarak Bitcoin DeFi ekosistem projesi bitSmiley'ye yatırım yaptığını duyuran bir tweet paylaştı.
İşleyiş Mekanizması
bitSmiley, Fintegra çerçevesine dayanan bir Bitcoin yerel stabilcoin projesidir. Bu proje, merkeziyetsiz aşırı teminatlandırılmış stabilcoin bitUSD ve yerel güvensiz borç verme protokolü (bitLending) ile oluşmaktadır. bitUSD, bitRC-20 tabanlıdır, modifiye edilmiş BRC-20'dir ve BRC-20 ile uyumludur. bitUSD, stabilcoin basımı ve imhası ihtiyacını karşılamak için Mint ve Burn işlemlerini eklemiştir.
bitSmiley, Ocak ayında bitRC-20 adlı yeni DeFi yazılım protokolünü tanıttı. Protokolün ilk varlığı OG PASS NFT olarak da bilinen bitDisc. bitDisc, altın kart ve siyah kart olmak üzere iki seviyeye ayrılmaktadır; altın kart, Bitcoin OG'lerine ve sektör liderlerine tahsis edilir, sahip sayısı 40'ın altında. 4 Şubat'tan itibaren, siyah kart, BRC-20 yazılımı olarak halka açık bir beyaz liste etkinliği ve kamu mintleme etkinliği aracılığıyla halka açılacak, bu da bir süreliğine zincir üzerindeki tıkanıklığa yol açtı. Ardından, proje ekibi, başarılı bir şekilde mintlenemeyenler için...