Pazar Gözlem Haftalık Bülteni【6.9 - 6.13】: Jeopolitik dalgalanmalar ve temkinli fonların rezonansı, Ana Akım Token'ların dalgalı ayarlaması, piyasa yüksek seviyelerde güç topluyor.

Jeopolitik durumun dalgalanması, fon onarımını etkiliyor; Ana Akım Token'lar dalgalı bir şekilde ayarlanıyor, altcoin'ler yükselişi durdurup geriliyor, piyasa yüksek seviyelerde konsolidasyon yapıyor

Makro çevresel bozulmalar artıyor, piyasa duyguları dalgalanıyor:

• İsrail ile İran arasındaki çatışma kısa vadeli bir riskten kaçınma duygusu yarattı, piyasa volatilitesi düştü, Fed'in faiz indirme beklentileri arttı, genel atmosfer temkinli bir bekleyişe yöneldi.

Fon hareketliliği marjinal olarak ısınmakta ancak süreklilikten yoksun:

• Belirli bir ETF ürününe net 10.2 milyar dolar girdi ancak momentum yavaşladı, stablecoin'lerin arz artış hızı geriledi, belirli bir stablecoin'in priminde zayıflama görüldü, sermaye girişine yönelik tutum temkinli.

Ana Akım Kripto Para Performansı Farklılık Gösteriyor, Bitcoin Güçlü Trendini Yavaşlatıyor, Ethereum Düzeltme Öncesinde Yeniden Yükseliyor:

• Bitcoin, zirveye ulaştığında dirençle karşılaştı ve geri çekildi, Ethereum ise yükselişine devam etti ancak momentum zayıfladı. Bir halka açık şirket ve uzun vadeli yatırımcılar, hâlâ alım yapmaya devam ediyor, piyasa yapısı hâlâ nötr ve güçlü bir eğilim sergiliyor.

Ana Akım Token likiditesi marjinal olarak iyileşti ancak yükseliş engellendi:

• Ana Akım Token toplam piyasa değeri rebound engellendi ve tekrar düzeltmeye gitti, diğer coinlerin pazar payı düşüşü durdu ve dalgalanma gösterdi, zincir üstü refah indeks 53 olarak rapor edildi, henüz zayıf bölgeden çıkmadı.
• Mevcut olarak toparlanma son aşamasında, kısa vadeli işlemler için fonların bir kırılma gerçekleştirmesini beklemek gerekiyor, sabırla alternatif yapının güçlenmesi ve Ana Akım Token fonlarının geri dönüş işaretlerini gözlemlemek.

Bir. Makro ve Pazar Ortamı

• Jeopolitik: İsrail ile İran arasındaki çatışma, füze ve insansız hava araçlarının karşılıklı ateşlemesiyle sınırlı, tam kapsamlı savaş riski yok, yaklaşık iki hafta sürdü, ABD destek sağladı ancak doğrudan müdahil olmadı.
• Piyasa Dinamikleri: Duygular nedeniyle petrol fiyatları yükseldi, Bitcoin 105.000 dolara düştü, ABD borsaları toparlandı, volatilite azaldı, piyasa istikrara kavuştu.
• Ekonomi Politikası: Temmuz'da faiz indirim olasılığı arttı, bazı siyasi figürler faiz indirimi için baskı yapıyor, Fed enflasyon ile ekonomiyi dengeliyor, çatışma muhtemelen ABD-İsrail oyununa dahil.

İki, Fon Akışı Analizi & Ana Akım Token Piyasa Yapısı

Dış Fon Akışı

• ETF Fonları: Bu hafta 28.0046 milyar girdi, akış miktarı önemli ölçüde arttı
• **Stablecoin: ** Bu hafta 2.3 milyar artırıldı, günlük ortalama artırma 321 milyon, artırma seviyesi yüksek bir seviyede.

Piyasa Duygu Göstergesi

• Piyasa Dışı Prim: Stabil coin primleri sürekli olarak artış göstermektedir.

Bitcoin (BTC)

• Teknik görünüm: Piyasa dalgalanma yükseliş aralığında.
• Zincir Üzerindeki Koin Dağılımı: 10.3 bin dolar üzerindeki koinler güçleniyor

Ethereum (ETH)

• BTC'den zayıf bir seyir, ETH/BTC dalgalanmaya devam ediyor, fonlar BTC hakimiyetine sürekli geri akıyor.
• Zincir Üzerindeki Hareket: Aktif adresler artıyor, bu da aşamalı bir taban oluşturmanın tamamlandığını gösterebilir.

Makroekonomik Gözden Geçirme

Coğrafi Çatışmalara Odaklanma

• Jeopolitik arka plan:

İran'ın coğrafyası dağlık olup, etrafı dağlarla çevrilidir. Nüfusu ve konvansiyonel silah sayısı İsrail'in çok üzerindedir, bu nedenle İsrail'in tek başına kara savaşı başlatması zordur. ABD doğrudan müdahale etmediği sürece, çatışmalar noktasal temizlemelerle (örneğin roket ve insansız hava aracı saldırıları) sınırlı kalacaktır.

• Çatışma ölçeği ve süresi:

İsrail, iki hafta boyunca savaşmaya devam edeceğini açıkladı; çatışmanın büyük ölçekli bir konvansiyonel veya nükleer savaş değil, uzun süreli düşük yoğunlukta bir karşıtlık olacağı öngörülüyor. Ürdün, doğrudan kara temasını daha da sınırlayan bir tampon bölge olarak işlev görüyor.

• Etki Değerlendirmesi:

Mevcut durumda, piyasanın tam bir savaş konusundaki endişeleri düşük, jeopolitik riskler daha çok duygusal dalgalanmalar olarak ortaya çıkmakta, somut askeri bir yükseliş değil.

• Petrol Fiyatı Dinamikleri:

Mevcut petrol fiyatlarındaki artış, duygusal bir tepkinin sonucu olup, tedarik kesintisinden kaynaklanmamaktadır. Çünkü İsrail, İran'ın petrol tesislerine, limanlarına veya ulaşım yollarına saldırmamıştır. Saldırılar yalnızca nükleer tesisler ve insan hedefleri ile sınırlıdır, bu nedenle kısa vadede küresel petrol tedarikine doğrudan bir etkisi yoktur.

**• Hisse Senedi Piyasası ve Kripto Para: **

ABD borsası öncesi negatif olsa da toparlanıyor, Bitcoin 105.000 dolara yükseldi ve piyasa duyarlılığının biraz iyileştiğini gösteriyor. Volatilite sabah zirvesinden geri dönerek öğleden sonra 1000 dolarlık aralıkta dalgalanıyor.

• Volatilite Değişimi:

Yılın başındaki makro olaylarla karşılaştırıldığında, mevcut piyasa jeopolitik konulara karşı duyarsızlaşmış durumda ve dalgalanma oranı azalmıştır.

• Kurumsal Pozisyon Etkisi:

Kurumsal pozisyonlar arttı, dolaşımdaki coin azaldı, hisse senedi piyasası modeline benzer (boğa piyasası uzun, ayı piyasası kısa). Belirli bir ETF'nin kilitlenme etkisi belirgin, çıkış ve giriş dengede ama büyük kısmı kilitli.

• Piyasa Ritmi:

Bitcoin'in fiyat hareketleri giderek borsa ile bağlantılı hale geliyor, kurumların karar verme döngüsü uzun (yıllık bazda portföy ayarlaması), bu da dolaşımdaki token sayısının azalmasına ve piyasa istikrarının artmasına yol açıyor. Ancak kısa vadede hala duygusal etkilerle hareket ediyor, örneğin sabah 6'da düşüşten sonra bir toparlanma.

• Diğer kripto paralarla karşılaştırma:

İki kripto para, büyük ETF'lerin ve kurumsal derinliğin katılımının eksikliği nedeniyle yüksek volatilite ritmini sürdürmektedir.

Nötr Faiz Oranı

30 Temmuz 2025'ten 9 Aralık 2026'ya kadar olan toplantılarda, faiz indirimine ilişkin olasılık dağılımı giderek değişiyor.

2025 yılı 29 Ekim ve 10 Aralık toplantıları, faizlerin 50 baz puan düşürülerek 375-400 baz puana inme olasılığının giderek arttığını gösteriyor,

Özellikle 10 Aralık 2025 toplantısında, faiz indiriminin 225-250 baz puan olma olasılığı %28,6, 400-425 baz puan olma olasılığı ise %21,3'tür. 2026 toplantıları, faiz indirim oranının daha istikrarlı olabileceğini ve olasılık dağılımının daha dağılmış olduğunu göstermektedir.

Gelecek hafta odaklanılacak olaylar

Gelecek Hafta Önemli Olayların Etkisi

Makro Veri Yayın Tablosu

Veri Yayını

İki. Zincir Üstü Veri Analizi

1. Bu hafta piyasayı etkileyen orta ve kısa vadeli piyasa verilerindeki değişiklikler

1.1 Stabil Coin Fon Akışı Durumu

Bu haftaki stabil coin fon verileri, geçen haftaya (5/31-6/6) kıyasla, stabil coin arzı 1.005 milyon → 1.149 milyon artış gösterdi ve önceki hafta ile kıyasla %14'lük bir artış yaşandı. Günlük ortalama arz ise 143 milyon → 164 milyon artarak %14'lük bir artış kaydetti. Görüldüğü üzere, bu haftaki stabil coin arzı, geçen haftaya göre hala artmakta, ancak arz artış hızının yavaşlamaya başladığı açık. Geçen haftaki arz artış hızının toparlanmasına kıyasla, bu haftaki arz artışının hızı yeniden soğuma yaşadı. Stabil coin fon akışı, BTC ve diğer ana akım token fiyat hareketleriyle yakından ilişkilidir. Piyasa duygu değişiklikleri, stabil coin arzını ve dolaşımını doğrudan etkileyebilir. Bu nedenle, BTC fiyatı ile birleştirildiğinde, bu haftaki stabil coin arzı artış hızındaki soğuma, BTC fiyatının önceki zirveyi test edip geçememesi nedeniyle de olabilir.

Genel olarak, stabil coinlerin kripto pazarındaki "fon havuzu" rolü dikkatimize değer. Mevcut durumda stabil coinlerin toplam miktarı hala sürekli artıyor, ancak arz artış hızı dalgalı bir seyir izliyor. Şu anda pazarın tamamen güçlenme temposunda değiliz, bu nedenle temkinli bir iyimserlik tutumu sergilememiz önerilir.

1.2 ETF fon akış durumu

Bu hafta 6/6-6/13 tarihleri arasında, Bitcoin ETF'si net girişleri yeniden kazandı, net giriş tutarı 10.2045 milyon dolar oldu, bu da geçen haftaya göre 17.18 milyon dolarlık bir artış gösteriyor ve kurumsal yatırımcılar ile Amerikan yatırımcılarının yatırım hissiyatının kısa vadede bir artış gösterdiğini yansıtıyor. Gün bazında bakıldığında, bu haftanın başındaki iki günde Bitcoin ETF'sinin net giriş hızı hızlanarak arttı ve Bitcoin fiyatı da Salı günü bu hafta içindeki en yüksek noktasına geri döndü ve önceki fiyat formasyonunun yüksek bölgesini yeniden test etti. Sonraki günlerde Bitcoin ETF'si hala net girişlerle devam etti, ancak giriş hızında bir düşüş başladı. BTC fiyatıyla da uyumlu olarak, Çarşamba gününden itibaren tepede kalma süreci başladı ve düzeltme yaşandı. Kurumsal yatırımcıların yatırım hissiyatı, bu haftanın ikinci yarısında düşmeye başladı. Bu nedenle, genel olarak Bitcoin ETF'sindeki net giriş hızının düşüş eğiliminin tersine dönmeden önce, BTC fiyatının burada sürekli geri çekilme riski konusunda dikkatli olunması gerekiyor.

Bu hafta dikkat çeken başka bir veri ise ETH ETF'leri. Verilere göre, ETH ETF'leri bu hafta belirgin şekilde büyük ve sürekli bir akış yaşadı. Sürekli akış, orta ve uzun vadede olumlu bir etki yaratacak faktörlerin mevcut olduğunu gösteriyor. Ancak 6/11 tarihinde 240 milyon dolarlık bir akıştan sonra, piyasada bir düzeltme yaşandı. Ayrıca, ETF piyasasında kısa vadede mantıksız bir durumun olup olmadığını da dikkate almak gerekiyor.

1.3 Piyasa Dışı İskonto ve Prim

Son bir haftadaki (6/7-6/13) hareketlere göre, bazı iki tür stabil coin'in piyasa dışı prim oranı önce senkronize bir şekilde yükseldi, bu da bu haftanın ilk yarısında piyasa dışı fonların geri dönüş hareketi olduğunu gösteriyor. Bu haftanın ilk yarısında genel piyasanın toparlanma ve yükselme hareketi de bunu doğruluyor. Çarşamba gününden itibaren iki tür stabil coin'in piyasa dışı prim oranı sırasıyla %99.79 ve %100'e ulaştıktan sonra aşağı doğru yön değiştirmeye başladı, genel piyasa da neredeyse Çarşamba günü yeni bir düzeltmeye başladı. Ancak Perşembe günü, bu stabil coin'lerden birinin piyasa dışı prim oranı tekrar yukarı yöneldi ve diğerinden ayrıştı. Bugün itibarıyla, ilk stabil coin'in piyasa dışı prim oranı tekrar %100'e dönerken, diğeri %99.65'e kadar düşmeye devam etti. İlk coin'in prim oranında bir artış olsa da, piyasa dışı prim oranı %100'ü aşmadı ve bu yılın başından bu yana iki stabil coin'in genel piyasa dışı prim oranı trendi hala bir düşüş eğilimi gösteriyor. Normal veya boğa piyasası aşamasında, stabil coin'lerde genellikle hafif primler görülür, bu da fonların stabil coin'leri daha yüksek fiyatla satın alma isteğini temsil eder. Bu nedenle, mevcut iki stabil coin'in prim oranlarından, piyasanın şu anda genelde temkinli bir yaklaşımda olduğunu ve genel hissiyatın hala beklemede olduğunu görebiliriz.

1.4 Bir halka açık şirket satın alıyor

Bir halka arz edilmiş şirketin alım davranışlarından yola çıkarak, bu yıl boyunca şirketin Bitcoin satın almaya devam ettiğini görebiliriz. Ancak, Bitcoin fiyatı 100.000'e yükseldiğinde alım temposunun belirgin bir şekilde yavaşladığı görülüyor. Geçen hafta, 2 Haziran'da Bitcoin fiyatı 106.495 civarında iken, alım miktarı 26 Mayıs'taki 4.020'den 705'e düştü. Ancak bu hafta Bitcoin fiyatı 105.426 civarındayken 1.040 Bitcoin alındı. Alım miktarı fiyatların düşmesiyle birlikte biraz arttı. Bu nedenle, şu anda şirketin 100.000 üzerindeki Bitcoin alımına karşı temkinli bir tutum sergilediği ancak Bitcoin fiyatı düştüğünde alım miktarını artırmaya istekli olduğu anlaşılmaktadır.

1.5 Kısa ve Uzun Vadeli Sahiplerin Tutma Miktarı

2025 yılı Haziran ayı başlarına kadar, BTC zincir üstü verileri, uzun vadeli yatırımcıların (LTH) arzının sürekli arttığını ve son altı ayın en yüksek seviyesine çıkarak yaklaşık 14,4 milyon BTC'ye ulaştığını gösteriyor. Bu durum, piyasalardaki orta ve uzun vadeli yatırımların güveninin sürekli arttığını ve birçok BTC'nin hareketsiz cüzdanlarda tutulduğunu, dolayısıyla likiditenin daha da azaldığını ortaya koyuyor. Aynı zamanda, kısa vadeli yatırımcıların (STH) arzı yılın başındaki zirveden sürekli düşüş göstererek Mayıs ayı sonunda dip seviyeye ulaştı; bu durum, son birkaç ayda satış baskısının sürekli azaldığını temsil ediyor. Geçen hafta hafif bir toparlanma görüldü, bu durum piyasalarda bazı kısa vadeli yatırımcıların dipten alım yapmaya başladığını yansıtabilir, ancak bu hafta itibarıyla kısa vadeli yatırımcıların arzı tekrar düşüşe geçti. Uzun vadeli yatırımcıların arzı ise sürekli yeni zirvelere ulaşmaya devam ediyor. Bu durum, haftanın ikinci yarısındaki düzeltmenin muhtemelen kısa vadeli yatırımcıların satış baskısından kaynaklandığını, uzun vadeli yatırımcıların ise alım yapmaya devam ettiğini gösteriyor. Dolayısıyla, fiyat düzeltmesi yaşansa bile bu durum iyi bir dip alım fırsatı olabilir.