Hisse Senedi Tokenizasyonunun İki Paradigması: Açık DeFi ve Kapalı Duvar

Gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu, blockchain sektörünün önemli bir trendi haline geldi, özellikle hisse senedi tokenizasyonu hızla gelişiyor. Bu makale, mevcut ana akım hisse senedi tokenizasyon ürünlerinin içsel mantığını derinlemesine analiz edecek, "nasıl gerçekleştirilir" ve "riskler nerede" konularına odaklanarak sektör katılımcılarına referans sunacaktır.

Bir, İki Ana Akım Modelin Temel Mantığı

Hisse senedi tokenizasyonunun karşılaştığı en büyük zorluk uyumluluktur. Pazar, iki farklı uyum yolu geliştirmiştir: 1:1 varlık destekli menkul kıymet tokenleri ve türev sözleşme tokenleri.

xStocks: Merkezi Olmayan Finans'a açılan yolu kucaklamak

Kritik Tanım: Kullanıcıların sahip olduğu tokenler, doğrudan veya dolaylı olarak gerçek hisselerin mülkiyetini veya haklarını temsil eder. Bu, varlıkların gerçekliğini ve şeffaflığını hedefleyen bir "gerçek" hissenin zincir üzerindeki yansımasıdır.

Hukukî yapı:

• İsviçreli şirket Backed Finance tarafından çıkarılmıştır, İsviçre DLT yasasına uymaktadır.
• Liechtenstein'de özel amaçlı taşıyıcı (SPV) gerçek hisse senetlerini tutarak risk izolasyonu sağlamak.

Varlık Destekli ve Likidite Stratejisi:

• Sıkı 1:1 sabitleme, her bir Token bir gerçek hisseye karşılık gelir.
• Şeffaf Rezerv Kanıtı(Proof of Reserve)
• Merkezi Olmayan Finans protokolleri ve merkezileştirilmiş borsa çift raylı likidite

Robinhood: Uyum Öncelikli "Küçük Bahçe"

Konut tanımı: Kullanıcıların satın aldığı hisse senedi token'ları esasen belirli hisse senedi fiyatlarını takip eden finansal türev sözleşmelerdir. Zincir üzerindeki token'lar yalnızca sözleşme haklarının dijital sertifikaları olarak işlev görmektedir.

Hukukî yapı:

• Robinhood Europe UAB tarafından çıkarılmıştır, Litvanya Merkez Bankası tarafından denetlenmektedir
• Ürün türev olarak sınıflandırılmakta ve Avrupa Birliği MiFID II çerçevesine tabi olmaktadır.

Teknoloji ve uyum tasarımı:

• Zincir üzeri KYC ve beyaz liste, token transferlerini kısıtlar
• Sınırlı Merkezi Olmayan Finans birleşebilirliği
• Özel bir Layer 2 ağı geliştirmeyi planlıyor.

İki, teknik mimarinin "buz ve ateşin şarkısı"

Alt Katman Blok Zinciri Seçimi

• xStocks, performansın zirvesini hedefliyor: ancak istikrar sorunlarıyla karşı karşıya.
• Robinhood Arbitrum'u Seçti: Ethereum'un güvenliğini miras alıyor, kendi Layer 2'sine hazırlanıyor.

çekirdek teknoloji bileşeni

Akıllı Sözleşme Tasarımı:

• xStocks: Açık SPL Token, serbestçe transfer edilebilir
• Robinhood: İçinde para transferi kısıtlama mantığı barındıran Permissioned Token

Oracle ('in anahtar rolü:

• Gerçek zamanlı fiyat bilgisi sağlamak
• xStocks için teminat belgesi sağlamak

Köprüler arası etkileşim:

• Chainlink CCIP kullanarak varlıkların çapraz zincir transferini gerçekleştirin

![Hisse Senedi Tokenizasyonunun İki Paradigması: xStocks Açıklığa Yöneliyor, Robinhood Duvarların İçine Giriyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d189f7921df6f51a2ba8d4237ee264ba.webp(

) Varlıkların Zincir Üzerine Alınması ve SPV İşlemleri

1. Varlık ayrımı: Gerçek hisselerin bağımsız SPV'ye yatırılması
2. Token basma: Varlıkların depolama onayı alındıktan sonra basma yetkisi verin
3. Token dağıtımı: Yatırımcılara uyumlu kanallar aracılığıyla dağıtılır
4. Yaşam Döngüsü Yönetimi: Şirket eylemlerini ### işleme almak, temettü dağıtımı, hisse bölünmesi (
5. İade ve İmha: Zincir üzerindeki dolaşım miktarının zincir dışındaki rezervle 1:1 dengesini sağlamak.

![Hisse Senedi Tokenizasyonunun İki Paradigması: xStocks Açıklık Yönünde, Robinhood Duvarların İçine Girdi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c0b28a9f81da85cb978f9143d8dbbdac.webp(

Üç, İş Modeli ve Risk Değerlendirmesi

) İş Modeli ve Karlılık Kaynağı

Robinhood:

• Döviz dönüşüm ücreti
• Potansiyel sipariş akışı ödemeleri, üyelik hizmetleri vb.
• Özel sermaye piyasasını geliştirmek

xStocks###Kraken & Backed Finance(:

• İşlem ücreti
• Madeni Para Basım/İade Ücreti
• B2B varlık tokenizasyon hizmeti

![Hisse Senedi Tokenizasyonunun İki Paradigması: xStocks Açık Hale Geliyor, Robinhood Kapalı Alana Giriyor])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4d97839e72993636d87c0aa923294215.webp(

) Risk Değerlendirme Matrisi

• Hukuk ve düzenleme riski
• Teknoloji ve güvenlik riskleri
• Piyasa ve likidite riski
• Operasyon ve kredi riski

![Hisse Senedi Tokenizasyonunun İki Paradigması: xStocks Açıklığa Yöneliyor, Robinhood Çitle Çevriliğe Giriş Yapıyor]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2a3d1351b734c8e2fdfa334d09c30744.webp(

Dört, Pazar Yapısı ve Gelecek Beklentileri

) Ana Oyuncu Matris Karşılaştırması

• Açık Merkezi Olmayan Finans kampı: xStocks, Synthetix vb.
• Uyum Duvarı Kampı: Robinhood, FTX vb.
• B2B çözüm sağlayıcıları: Securitize, Hashnote vb.

![Hisse Senedi Tokenizasyonunun İki Paradigması: xStocks Açıklığa Gidiyor, Robinhood Çitlerin İçine Giriş Yapıyor]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1184d4638bf8cc859527a01b8195b8c2.webp(

) Pazar Trendleri ve Gelişim Yolu

• İzolasyondan Birleşmeye: Ana akım finansal kuruluşlarla derin entegrasyon
• Regülasyonun yeniliği teşvik etmesi: MiCA, DLT yasası gibi net kurallar sağlıyor
• Kurumların girişi ve ürün çeşitliliği
• Özel sermaye tokenizasyonu yeni bir mavi okyanus haline geliyor

![Hisse Senedi Tokenizasyonunun İki Paradigması: xStocks Açık Hale Geliyor, Robinhood Çitlere Giriş Yapıyor]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6788731b29e485ddfe712b4656fb49cd.webp(

) Gelecek Görünümü ve Düşünceler

• Açık ve kapalı modların uzun vadeli birlikte varlığı
• Teknolojik yenilik ile hukuki çerçevenin uyumlu gelişimi son derece önemlidir
• Hisse senedi tokenizasyonu, küresel finans piyasalarını yeniden şekillendiriyor, ancak hala birçok zorlukla karşı karşıya.

![Hisse Senedi Tokenizasyonunun İki Paradigması: xStocks Açık Hale Geliyor, Robinhood Sınırlı Alanlara Giriyor]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cb6f62fa74e39567ac36b30129acc201.webp(