Haftalık Piyasa Gündemi Gözden Geçirme [6.3 - 6.7]: Pump.Fun Coin Çıkartma ve Kore Yeni Politika Analizi

Bu hafta kripto piyasası genel olarak dalgalanarak yön arayışında, ana olarak geri çekilme ile karşı karşıya. Olumlu yönde, bir borsa platformunun ekosistem token'ı, likidite teşvik etkinliği nedeniyle genel bir artış yaşadı, Trump ve Xi Jinping'in telefon görüşmesi, müzakere yönünde bir sinyal verdi ve Circle, stablecoin politikaları altında başarılı bir performans sergiledi. Olumsuz yönde ise, çelik tarifeleri ve Cuma günü Trump-Musk tartışması üzerinde yoğunlaşırken, faiz indirimi bir türlü gelmedi. Bu makale, Pump.Fun Coin Çıkartma ve Güney Kore, Singapur kripto politikalarını detaylı bir şekilde analiz edecektir.

Bir, Pump.Fun Coin Çıkartma

4 Haziran'da, Pump.fun'un 40 milyar dolar değerleme ile 1 milyar dolar tutarında bir token satışı yapmayı planladığı ve bunun kamu ve özel yatırımcılara yönelik olabileceği, önümüzdeki iki hafta içinde çıkış yapabileceği yönünde haberler çıktı. Bu haber piyasada geniş bir tartışma başlattı.

1. Coin Çıkartma Fırsatı

• Piyasa Likiditesi

2025 yılının Ocak ve Şubat aylarında, Trump ve Arjantin Cumhurbaşkanı Milei ardışık olarak token çıkartma işlemleri gerçekleştirdi ve büyük bir meme dalgası başlattı, ancak bu durum piyasa likiditesini hızla tüketti. Bu iki olay, birçok yatırımcının kripto para piyasasından çekilmesine neden oldu ve genel likidite azaldı.

• Platform Rekabeti

Pump.Fun, Solana meme pazarında bir süre tekel konumundaydı, ancak Believe ve LetsBONK.fun'un katılımı hızlıca pazar payını azalttı. Mayıs ayının başında, Pump.fun'un günlük token pazar payı bir anda %56.2'ye düşerek gerçek bir rekabetle ilk kez karşılaştı.

• meme çılgınlığının azalması ve gelirlerin ani düşüşü

Pump.fun üzerindeki işlem hacmi, 2025 Ocak ayında 118.9 milyar dolardan 25.1 milyar dolara düştü ve düşüş oranı %79'a kadar yükseldi. Mayıs ayında platformun gelirleri 46.6 milyon dolar olarak gerçekleşti ve bu, Ocak ayındaki 137 milyon dolara göre %42.85'lik bir azalma gösterdi.

2. Değerleme Analizi

Pump'ın yüksek değeri, esasen nakit akışı gelirine dayanmaktadır. 2024 Mart ayında piyasaya sürüldüğünden beri toplam gelir 700 milyon dolara yaklaşmıştır. P/S (fiyat/satış oranı) cinsinden, Pump.fun'un P/S oranı 9.1'dir ve bu, 4 milyar dolarlık değerleme ve yaklaşık 440 milyon dolarlık yıllık gelire dayanmaktadır.

Genel olarak, mevcut 4 milyar değerlemenin yüksek risk taşıdığı görülüyor, özellikle gelirlerin sürekli düşük kalması veya rekabetin pazar payını daha da aşındırması durumunda. Gelirlerin yeniden toparlanma durumu, token satışlarının uygulama etkisi ve Solana ekosisteminin genel performansı yakından izlenmelidir.

İki, Politika Denetimi

1. Kore'nin yeni cumhurbaşkanı kripto politikasını destekliyor

Yeni Kore Cumhurbaşkanı Lee Jae-myung, kripto ETF'leri ve won sabit parası gelişimini teşvik etme sözü verdi:

• Bitcoin ve kripto para spot ETF'lerinin yasallaşmasını destekliyoruz
• Kore Won'a sabitlenmiş bir stabil coin çıkartma planı
• Ulusal emeklilik fonları gibi ulusal kurumların kripto varlıkları tahsis etmesini yönlendirin
• Düzenlemeleri optimize etme, borsa işletim verimliliğini artırmak amacıyla "Belirli Finansal İşlem Bilgileri Yasası"nı revize etme olasılığı

2. Singapur Kripto Düzenlemesini Sıkılaştırıyor

Singapur finansal düzenleyicileri, lisanssız yurtdışı kripto para hizmetlerini yasaklayacak:

• Singapur'da kayıtlı veya faaliyet gösteren tüm kripto hizmet sağlayıcıları, 30 Haziran 2025 tarihine kadar DTSP lisansı almalı veya yurt dışındaki müşterilere hizmet vermeyi durdurmalıdır.
• "İş yeri" tanımı geniştir, evden çalışan yurtdışı şirket çalışanlarını etkileyebilir.
• Dijital token hizmetleri geniş bir tanıma sahiptir ve token çıkarma, ticaret, saklama, danışmanlık gibi birçok alanı kapsar.
• Yeni düzenlemeler doğrudan yürürlüğe girecek, geçiş süresi yok, MAS "son derece dikkatli" DTSP lisansını onaylayacak.

Bu düzenleyici değişiklik, Singapur'un "kripto dostu" olmaktan sıkı düzenlemelere geçişini simgeliyor. Kısa vadede, küçük ve orta ölçekli projeler yüksek uyum maliyetleri nedeniyle çekilebilir veya büyük kurumlarla birleşebilir. Uzun vadede, yeni düzenlemeler piyasa güvenini artırabilir, ancak Singapur'un Web3 inovasyon merkezi olarak cazibesini azaltabilir.

3. JPMorgan Bitcoin ETF'yi kredi teminatı olarak kabul ediyor

JPMorgan, müşterilerin Bitcoin ETF'lerini kredi teminatı olarak kullanmalarına izin vermeyi planlıyor. Bu hamle, Bitcoin'in finansal özelliklerini "statik varlık" olmaktan "likit sermaye" haline dönüştürecek. Bu, yalnızca Bitcoin'in sermaye kullanım oranını ve değerleme primini artırmakla kalmayacak, aynı zamanda diğer bankaların da bunu taklit etmesine yol açarak kripto varlıkların kurumsal kabulünü daha da artırabilir.