Tokenizasyon dalgasında, Superstate sessizce önemli bir oyuncu olarak yükseliyor

Mevcut kripto pazar döngüsünde, tokenizasyon dikkat çekici bir trend haline geliyor, bu sadece Wall Street'in ilgisini çekmekle kalmıyor, aynı zamanda düzenleyici kurumların onayını da kazanıyor. Bu tokenizasyon dalgasında, Compound'un kurucusu Robert Leshner tarafından kurulan ve uyumluluk temelinde faaliyet gösteren varlık yönetim şirketi Superstate, göz ardı edilemeyecek bir tokenizasyon pazar katılımcısı haline geldi ve yüz milyonlarca dolarlık bir fon akışı sağladı.

Birçok tokenizasyon ürünü piyasaya sürüldü ve büyük miktarda finansman desteği alındı.

Gerçek dünya varlıklarının blok zincirine entegrasyonundaki artışla birlikte, tokenizasyon küresel finansal piyasalarda yeni bir büyüme noktası haline geliyor. Kavramsal doğrulama aşamasından, bugün yüzlerce milyar dolarlık patlayıcı bir büyümeye kadar, gerçek dünya varlıkları (RWA) birçok geleneksel finans devinin dikkatini çekti. Bu dalgada, sadece iki yıl önce kurulmuş olan Superstate tokenizasyon pazarında belirli bir konum elde etti.

Superstate, Leshner'ın kripto endüstrisindeki yeni denemesi. Daha önce, 2020'nin Haziran ayında "borç verme ile madencilik" mekanizması aracılığıyla likidite madenciliği patlamasına yol açarak Compound'ı tanınır hale getiren Compound'ı kurduğu için tanınmaktaydı. Bu süreçte Compound, DeFi alanında lider konuma yükseldi ve toplam kilitli değeri (TVL) zirve döneminde yüzlerce milyar doları aştı.

Ancak, DeFi pazarının sürekli duraklamasıyla birlikte, kullanıcı aktivitesi düşmekte, fon çıkışları belirgin hale gelmekte, TVL sürekli olarak azalmaktadır. Bir zamanlar popüler olan zincir üstü finans ekosistemi soğuma dönemine girmiştir. Bu geri çekilme sırasında, Leshner Compound'dan ayrılmayı ve daha gerçekçi temellere sahip RWA alanına yönelmeyi seçmiş ve Superstate'i kurmuştur.

DeFi alanında öncü bir isim olarak yeniden girişimcilik yapan Superstate, kuruluşunun ilk döneminde iki finansman turunu tamamlayarak toplamda on milyonlarca dolarlık bir finansman sağladı. Yatırımcılar arasında birçok tanınmış kurum yer alıyor.

Superstate'ın konumu oldukça net; Amerika finansal düzenleme çerçevesi altında kurumsal yatırımcılara uyumlu bir şekilde erişilebilen ve gerçek varlıklarla bağlantılı zincir üstü finansal ürünler geliştirmektir. Şu anda, Superstate üç adet tokenizasyon ürünü piyasaya sürdü; bu ürünler kamu tahvilleri, kripto arbitraj ve hisse senedi varlıkları gibi üç ana alt alana yayılmaktadır ve giderek çeşitlendirilmiş bir zincir üstü varlık portföyü oluşturmaktadır.

2024 Şubat'ta Superstate, ilk zincir üstü fon ürünü USTB'yi tanıttı. Bu, kısa vadeli Amerikan Hazine bonosu fonudur ve SEC kayıt sürecini tamamlayarak tamamen uyumlu hale gelmiştir, mülkiyet kaydı ABD federal yasalarına tabidir. Aynı zamanda, mülkiyet kayıtları Ethereum üzerinde Token biçiminde bulunmaktadır ve akıllı sözleşme aracılığıyla günlük net değer (NAV) senkronize edilmektedir, bu da kullanıcılara zincir üstü alım, satım ve ticaret likiditesi sağlar.

USTB, ABD merkezli nitelikli kurumsal yatırımcılara yöneliktir ve dolar veya USDC stabilcoin ile alım satım desteği sunar. Ürün, Ethereum, Solana ve Plume Network üzerinde işlem görmektedir. Geleneksel sıfır getirili stabilcoin'lere kıyasla, USTB zincir üzerindeki fonlara gerçek faiz getirisi sağlarken, varlıkların zincir üzerindeki likiditesini korur ve fonların fırsat maliyetini önemli ölçüde azaltır.

Bu tasarım, USTB'yi giderek artan sayıda DeFi protokolünün temel getirisi varlığı haline getiriyor. Birçok tanınmış proje, USTB'yi varlık dağılımlarına dahil etti veya temel destek varlığı olarak kullandı.

6 Ağustos itibarıyla, USTB'nin varlık yönetim hacmi 420 milyon dolara yaklaşmış olup, son 7 günde getirisi %4,04 ile tokenizasyon edilmiş ABD hazine fonları arasında dikkat çekici bir performans sergilemiştir.

2024 Temmuz'unda, Superstate ikinci yatırım ürünü olan Superstate Crypto Carry Fund(USCC)'i tanıttı. Bu, nitelikli alıcılara yönelik bir zincir üstü kripto arbitraj fonudur ve temel stratejisi geleneksel finansal sistemdeki "nakit ve tut" mekanizmasına dayanmaktadır.

USCC, Bitcoin ve Ethereum vadeli işlem piyasasındaki pozitif baz farkına odaklanmaktadır. Spot varlıkları satın alarak ve aynı zamanda ilgili vade tarihli vadeli işlem sözleşmelerini satarak, fiyat farkı kazancını kilitlemekte ve riskten bağımsız, istikrarlı bir getiri sağlayan bir yatırım portföyü oluşturmaktadır. Ayrıca, USCC, genel fon verimliliğini artırmak ve portföyün dalgalanma direncini güçlendirmek için Ethereum staking ve kısa vadeli ABD Hazine bonolarını entegre etmektedir.

USCC, zincir üstü varlıkların birleştirilebilirliği ile zincir dışı uyumluluğun bir kez daha entegrasyonu olarak değerlendirilebilir. Şu anda, USCC'nin varlık yönetim hacmi 2.2 milyar doları aşmış durumda, strateji yıllık getiri oranı ise yaklaşık %16.17'dir; bu da geleneksel arbitraj ürünlerinin sektör ortalamasının oldukça üzerindedir ve birçok protokolle iş birliği kurulmuştur.

Tokenizasyonu düzenleme sürecini teşvik et

Bu yıl Mayıs ayında, Superstate ürün yelpazesini daha da genişletti, tokenizasyon hisse senedi alanına adım attı ve yeni platformu Opening Bell'i tanıttı. Bu platform, SEC'e kayıtlı halka açık hisse senetlerinin doğrudan blockchain ağı üzerinde ihraç edilmesini ve işlem görmesini desteklemektedir; ilk etapta Solana'yı destekleyecek ve daha fazla zincir ekosistemine yavaş yavaş genişleyecektir. Yatırımcılar, bu uyumlu hisse varlıklarını doğrudan kripto cüzdanları aracılığıyla tutabilir ve işlem yapabilir, böylece geleneksel hisse senedi ile DeFi protokolleri arasında doğrudan etkileşim sağlamış olurlar. Şu anda, Opening Bell birçok şirketle iş birliği yapmış olup, hisse varlıklarının zincir üzerinde tokenizasyonunu teşvik etmektedir.

Finansal piyasalarda tokenizasyonun benimsenmesini teşvik etmek için, Superstate ayrıca Superstate Endüstri Komitesi (SIC)'u tanıttı ve geleneksel ve kripto alanlarından elliden fazla üyenin katılmasını sağladı.

Leshner, Compound döneminde DeFi ile geleneksel finansın entegrasyon trendini görmüştü, ancak düzenleyici baskılar nedeniyle ilerlemek zor oldu. Superstate'i kurmadan önce, Compound, kurumsal ve şirket odaklı sabit faiz ürünleri sunmayı denedi, ancak nihayetinde piyasa dalgalanmaları gibi nedenlerle kapandı.

Leshner, varlık tokenizasyonunun potansiyelini çok umut verici buluyor. Tokenizasyonun, mülkiyeti kaydetmenin daha verimli bir yolu olduğunu düşünüyor, bu sadece karmaşık aracılık aşamalarını ortadan kaldırmakla kalmıyor, aynı zamanda işlem ve uzlaşma maliyetlerini de önemli ölçüde düşürüyor. Ona göre, tokenizasyon gelecekteki finansal piyasanın ana eğilimi haline gelecek ve çeşitli varlıkları blok zincirine entegre ederek daha verimli, şeffaf ve uyumlu bir piyasa yapısı sağlayacak.

Bu arada, Leshner her zaman uyumu temel strateji olarak görmüştür. Uygun düzenlemenin bir engel olmaması, DeFi'yi daha kapsayıcı, güvenli ve yaygın olarak kabul edilen bir araç haline getirmesi gerektiğini düşünüyor. 2025 yılı sonuna kadar, menkul kıymetlerin tokenizasyonu piyasasının daha olgun bir düzenleyici ortamda gerçekten başlayacağını öngörüyor.

Uyumluluk etrafında, Superstate bu yıl saldırısını artırdı. ABD SEC'ye transfer aracısı olarak kaydolmanın yanı sıra, tokenizasyon varlıklarını mevcut finansal düzenleme çerçevesine tamamen dahil etmeyi hedefliyor ve tokenizasyon politikası atılımlarını ve endüstri standartlarının inşasını da aktif olarak teşvik ediyor. Örneğin, Superstate, Project Open adlı bir öneri sunmak için bir lobi kuruluşuyla işbirliği yaptı ve kamu blok zincirinde menkul kıymetlerin ihraç edilmesini ve ticaretini mümkün kılmayı önerdi ve ilgili yasal çerçeve önerisini sundu, hisse senetleri, tahviller gibi geleneksel varlıkların zincire alınmasına izin verilmesini ve yönetilmeyen blok zincir protokollerine belirli düzenleyici muafiyetler sağlanmasını savundu.

Dikkate değer bir nokta, Leshner'ın kendisinin şu anda popüler olan coin ve hisse senedi oyunlarına aktif olarak katılmasıdır; bunlar arasında NFT'lerle şirketin öncelikli hisselerini değiştirmek, alkollü içecek şirketinin hisselerini satın almak ve kripto hazine planları kurmaya çalışmak yer almaktadır.