Düzenleyici ortamın iyileşmesi beklentisi artıyor, Staking bölgesi fayda sağlayabilir

Son zamanlarda, belirli siyasi figürlerin güçlü bir şekilde geri dönüşü ile birlikte, piyasalarda Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) başkanının muhtemel değişikliği ile ilgili tartışmalar başladı. Bu potansiyel değişiklik, düzenleyici ortamın iyileşebileceğine dair spekülasyonları tetikledi. Bu bağlamda, hangi kripto paraların en çok fayda sağlayabileceğini inceledik. Sonuç olarak, ETH Staking bölgesi muhtemelen doğrudan yararlanacak olanlardan biri ve lider projelerin mevcut fiyat sıkıntısından kurtulma umudu var.

Lido'nun düzenleyici zorluklarının gözden geçirilmesi

Lido, ETH Staking alanındaki lider proje olarak, kullanıcıların Ethereum PoS'a katılmalarına ve kazanç elde etmelerine yardımcı olmak için yönetilmeyen teknik hizmetler sunarak, teknik engelleri ve finansal gereksinimleri azaltmaktadır. Proje, üç finansman turu sonucunda toplamda 170 milyon dolar topladı. 2022 yılında faaliyete geçmesinden bu yana, Lido, ilk hareket avantajıyla, pazar payını yaklaşık %30 civarında tutmayı başardı. Mevcut ortamda bile, veri platformlarına göre Lido, %27'lik pazar payını korumakta ve bu da iş talebinin hala güçlü olduğunu göstermektedir.

Ancak, Lido'nun şu anda karşılaştığı fiyat durgunluğu esas olarak 2023 yılının sonlarındaki bir hukuki davadan kaynaklanıyor. O dönemde, bir birey ABD Kaliforniya Kuzey Bölgesi Federal Mahkemesi'nde Lido DAO'ya karşı dava açtı ve LDO tokenlarını kayıtsız bir şekilde halka sattığını, böylece 1933 Menkul Kıymetler Yasası'nı ihlal ettiğini iddia etti. Dava ayrıca Lido'nun başlıca yatırımcılarını, birçok tanınmış risk sermayesi şirketini de kapsıyor.

Bu dava, Lido üzerindeki etkisini giderek göstermeye başladı. Hukuki sürecin ilerlemesiyle birlikte, itiraz duruşmaları ve yoklukta hüküm verme tehdidi dahil olmak üzere, Lido DAO aktif bir şekilde yanıt vermek zorunda kaldı ve hatta topluluk önerisiyle bir savunma avukatı tutmayı tercih etti. Bu olaylar geniş bir ilgi uyandırdı ve LDO fiyatı üzerinde önemli bir etki yarattı.

Regülasyon Baskısı ve stETH'in Menkul Kıymet Özellikleri

Yukarıda belirtilen davaların yanı sıra, SEC'in bir yazılım şirketine açtığı dava da Lido'yu dolaylı olarak etkiledi. SEC, bu şirketin staking hizmetleri aracılığıyla kayıtsız menkul kıymet ihraç ve satışı gerçekleştirdiğini düşünüyor ve stETH'yi bir menkul kıymet olarak açıkça tanımlıyor. Bu durum, Lido'nun karşılaştığı düzenleyici baskıyı daha da artırdı.

Dikkat edilmesi gereken nokta, LDO fiyatlarındaki düşüşün esasen artan düzenleyici baskılardan kaynaklanan belirsizlikten kaynaklandığı, kötü iş performansından değil. Yatırımcılar, olası olumsuz kararların büyük para cezasına yol açabileceğinden endişe ediyor ve bu durum LDO fiyatları üzerinde önemli bir etki yaratabilir.

stETH'in menkul kıymet niteliği tartışması

stETH'nin menkul kıymet oluşturup oluşturmadığı konusunda sektörde farklı görüşler var. Geleneksel "Howey testi", bir varlığın menkul kıymet olup olmadığını belirlemek için yatırım fonları, ortak işletme, beklenen karlar ve diğerlerinin çabaları gibi dört kriteri kullanır. Ancak bazı kripto para borsaları, ETH Staking işinin bu kriterlere uymadığını düşündükleri için menkul kıymet ticareti olarak değerlendirilmemesi gerektiğini savunuyor.

Onların argümanları şunları içeriyor:

1. Kullanıcı varlıkların mülkiyetini korur, gerçek bir yatırım davranışı yoktur.
2. Teminat süreci, merkeziyetsiz bir ağ aracılığıyla gerçekleştirilir ve ortak bir işletme oluşturmaz.
3. Stake ödülleri, yatırım getirisi değil, emek gelirine benzer.
4. Hizmet sağlayıcı yalnızca teknik destek sunmaktadır, yönetim faaliyetleriyle ilgili değildir.

Lido'nun gelecekteki gelişim odakları

Kapsamlı bir analizle, Lido'nun sonraki gelişimi özellikle dikkat çekiyor, nedenleri ise aşağıdaki gibidir:

1. Mevcut fiyat, düzenleyici baskının etkisi altındadır ve bu baskının büyük ölçüde öznel değerlendirmelere dayandığı görülmektedir.
2. ETH bir mal olarak tanımlanmıştır, ilgili tartışma alanı oldukça geniştir.
3. ETH ETF'nin onaylanması yeni fırsatlar getirebilir. Sektörde, ETH ETF'sinin yatırımcılara dolaylı staking getirisi sunulmasına izin verilmesinin cazibesini önemli ölçüde artırabileceği yönünde görüşler var.
4. İlgili davaların çözüm maliyeti görece düşük, etkisi kontrol edilebilir.

Bu nedenle, mevcut düzenleyici ortamın iyileşme beklentisiyle, Lido'nun gelişim durumu dikkatle izlenmelidir. Politika ortamındaki potansiyel değişikliklerle, ETH Stake'in bölgesi yeni gelişim fırsatlarıyla karşılaşabilir.