Phân tích sự khác biệt trong mô hình kinh doanh Staking của Ethereum và Solana

Xung quanh hành vi staking của người dùng, hiện có ba nguồn lợi nhuận dài hạn chính:

1. Lợi nhuận cơ sở PoS: Mạng thanh toán các token gốc để duy trì sự đồng thuận. Tỷ lệ lợi nhuận chủ yếu phụ thuộc vào kế hoạch lạm phát của chuỗi.

2. Lợi nhuận từ sắp xếp giao dịch: Chi phí mà nút nhận được trong quá trình sắp xếp giao dịch, bao gồm phí ưu tiên và lợi nhuận MEV. Tỷ lệ lợi nhuận chủ yếu phụ thuộc vào mức độ hoạt động của chuỗi.

3. Lợi nhuận từ việc cho thuê tài sản đã ký quỹ: Cho thuê tài sản đã ký quỹ cho các giao thức khác có nhu cầu, nhận phí từ các giao thức này. Lợi nhuận phụ thuộc vào số lượng giao thức có nhu cầu.

Hệ sinh thái staking Ethereum

Trên mạng Ethereum hiện có ba loại giao thức chính xung quanh hành vi staking:

• Giao thức staking lỏng ( như Lido ): nhận được lợi nhuận loại 1 và 2
• Giao thức Restaking ( như Eigenlayer ): Nhận loại lợi nhuận thứ 3
• Giao thức Liquid restaking ( như Etherfi ): lý thuyết có thể nhận được tất cả 3 loại lợi nhuận

Hiện tại, lợi nhuận từ nền tảng PoS Ethereum khoảng 2.8%, lợi nhuận từ việc sắp xếp giao dịch khoảng 0.5%, lợi nhuận từ việc cho thuê tài sản staking vẫn chưa hình thành quy mô.

Giao thức LST đang đối mặt với áp lực kép từ giới hạn tỷ lệ staking và sự giảm sút lợi suất. Triển vọng thị trường AVS của giao thức Restaking không rõ ràng. Giao thức LRT bị ràng buộc bởi định giá cao.

Staking và Restaking của Solana

Liquid staking của Solana tương tự như trên Ethereum, nhưng có sự khác biệt trong việc restaking:

• Dựa trên cơ chế swQoS, restaking của Solayer chủ yếu hướng đến các giao thức có nhu cầu về khả năng giao dịch.
• Solayer vừa là nền tảng restaking, vừa phát hành LST trực tiếp.

Tình hình lợi nhuận liên quan đến việc stake Solana:

1. Lợi nhuận cơ sở PoS: khoảng 6.5%
2. Lợi nhuận từ sắp xếp giao dịch: khoảng 1.5%
3. Lợi nhuận cho thuê tài sản thế chấp: Chưa đạt quy mô

Lợi thế của hệ sinh thái staking Solana

So với Ethereum, giao thức staking của Solana có các ưu điểm sau:

1. Lợi suất cơ bản PoS cao hơn
2. Tiềm năng收益 từ việc sắp xếp giao dịch cao hơn
3. Nhu cầu thuê tài sản staking rộng rãi hơn
4. Không gian mở rộng kinh doanh linh hoạt hơn

Những lợi thế này hiện tại không có dấu hiệu đảo ngược, có thể sẽ mở rộng thêm trong tương lai.

Tổng thể, mặc dù việc restaking của Solana chưa tìm thấy PMF rõ ràng, nhưng triển vọng kinh doanh staking và restaking của Solana lạc quan hơn so với Ethereum.