Quyền lực thay đổi của nền tảng memecoin trong hệ sinh thái Solana
"Vị vua đã chết, vị vua sống mãi." Tuyên ngôn này đã vang lên tại cung điện Versailles vào năm 1774. Louis XV vừa qua đời, và các quý tộc ngay lập tức chuyển sang vị vua mới. Đây không phải là lòng vô tình, mà là bản năng sinh tồn. Người Pháp hiểu sâu sắc bản chất của quyền lực: nó chảy như nước, không bao giờ thuộc về cá nhân. Câu nói này không phải để thương tiếc người đã khuất, mà để khẳng định người nắm quyền mới. Vị quân vương ngày xưa, có thể trở thành một chú thích trong lịch sử chỉ trong chớp mắt. Sự thay đổi đến nhanh chóng, tàn nhẫn và không thể tránh khỏi.
Quyền lực cần sự thờ ơ này. Đế chế trỗi dậy trên xác chết của tổ tiên, những người thống trị mới kế thừa ngai vàng cũ. Cứ như vậy lặp đi lặp lại. Và bây giờ, nền tảng phát hành memecoin trên chuỗi Solana đang trình diễn phiên bản mới của nghi thức cổ xưa này.
Một tháng trước, Pump.fun còn nắm giữ 88% thị phần, giờ chỉ còn 13%, trong khi đối thủ mới nổi Let'sBONK đã chiếm 86% thị trường.
!7388151
Điều này không chỉ là một biểu hiện khác của sự biến động trong thế giới tiền điện tử. Đây còn là một ví dụ điển hình về sự sụp đổ của một đế chế: khi bạn quên rằng sự chú ý mới là thành trì cuối cùng, thì dù có lợi thế tiên phong lớn đến đâu cũng sẽ nhanh chóng biến mất.
Sự thịnh suy của đế chế Pump.fun
Để hiểu sự suy giảm của Pump.fun, trước tiên cần hiểu sức mạnh của nó trong quá khứ. Nó được ra mắt vào tháng 1 năm 2024 bởi ba thanh niên ngoài 20 tuổi, với một câu nói đã làm đảo lộn logic phát hành meme coin: "Tải lên một bức ảnh, đặt tên, nhấn vài lần, bạn có thể phát hành một đồng coin, chi phí chưa đến $2, không cần bất kỳ mã nào."
Nó đáp ứng một động lực cơ bản: biến những thứ "vô giá trị" thành những thứ "hơi có giá trị". Trong thế giới tiền điện tử, đây không phải là một ảo tưởng, mà là một mô hình kinh doanh. Đến tháng 1 năm 2025, Pump.fun đã tạo ra hơn 458 triệu đô la doanh thu, hàng ngày có hàng nghìn đồng coin mới ra mắt, doanh thu cao điểm trong ngày vượt qua 7 triệu đô la.
Điều quan trọng hơn là nó đã giành được chiến trường sự chú ý - trở thành biểu tượng của văn hóa memecoin Solana. Trên Crypto Twitter, việc phát hành đồng tiền mặc định là sử dụng Pump.fun. Nó không chỉ chiếm lĩnh cơ sở hạ tầng mà còn nắm giữ quyền lực văn hóa một cách chắc chắn.
Bi kịch bắt đầu từ một trong những chức năng "đổi mới" nhất của nó: phát trực tiếp.
Ban đầu là để cho người phát hành token quảng bá token trước ống kính, nhưng tình hình đã nhanh chóng mất kiểm soát. Từ tháng 11 năm 2024, để thu hút sự chú ý, một số người bắt đầu thực hiện những hành động cực đoan trong các buổi phát trực tiếp: mô phỏng tự sát, đe dọa tự tử, ngược đãi động vật, lần nghiêm trọng nhất là một người dùng vị thành niên cầm súng bắn hơi đe dọa gia đình ngay trước ống kính, chỉ để nâng cao giá token.
Pump.fun buộc phải khẩn cấp đóng cửa chức năng phát trực tiếp, nhưng danh tiếng đã bị hủy hoại. Doanh thu trong tuần đó ngay lập tức giảm 66%, dư luận phản ứng tiêu cực, các đối thủ bắt đầu tranh thủ cơ hội. Đối mặt với doanh thu giảm và áp lực cạnh tranh, Pump.fun đưa ra một quyết định có vẻ thông minh nhưng thực chất là chí mạng: phát hành token (ICO) để tự cứu.
ICO này về mặt kỹ thuật được coi là thành công - trong vòng 12 phút đã huy động được 500 triệu đô la từ hơn 10.000 ví, cộng thêm 700 triệu đô la từ đợt gọi vốn riêng.
Nhưng phân tích sâu sẽ phát hiện ra một kịch bản cũ tái diễn: Hơn 200 ví đã đạt mức tối đa 1 triệu đô la, 340 nhà đầu tư đầu tiên đã chiếm 60% thị phần. Tất cả các mã thông báo được bán đều đã được mở khóa hoàn toàn (không có khóa), chỉ đặt ra hạn chế chuyển nhượng từ 48 đến 72 giờ.
Gần một nửa người tham gia đã nạp tiền vào ví trong vòng 24 giờ - điều này có thể ám chỉ một chiến lược mua có tổ chức, hoặc chỉ đơn giản là sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư nhỏ lẻ đối với đợt phát hành này.
Giá token ban đầu tăng vọt 75% lên 0,007 USD, nhưng sự hào hứng nhanh chóng suy giảm. Trong vài tuần, giá giảm 60%, liên tục lập đáy mới, thể hiện một xu hướng "spiral death" điển hình. Kinh tế học token cũng rất quyết liệt, chỉ có 33% được phân bổ cho công chúng và tư nhân, 67% còn lại do nhóm dự án kiểm soát, và thời gian phân bổ không rõ ràng. Trong 33% này, 18% được dành riêng cho phần tư nhân của các nhà đầu tư tổ chức.
Mặc dù người dùng đã tạo ra gần 750 triệu đô la cho nền tảng, nhưng không có bất kỳ phần thưởng cộng đồng nào ngay lập tức; trong khi đó, các nhà đầu tư tư nhân đã bán ra 160 triệu đô la token cho sàn giao dịch, gây áp lực bán rất lớn.
Sợi rơm cuối cùng là việc đồng sáng lập Alon Cohen công khai tuyên bố rằng việc airdrop đã cam kết lâu dài "sẽ không xảy ra trong tương lai gần".
Trong vài tháng qua, dự án liên tục ám chỉ rằng phần thưởng sắp phát sẽ "đáng giá hơn bất kỳ ai trong ngành", tạo ra một sự kỳ vọng lớn trên thị trường. Nhưng vào thời điểm niềm tin của cộng đồng yếu nhất, họ lại thông báo hủy bỏ airdrop. Giá token đã giảm 15% trong vòng 24 giờ. Không phải airdrop tự thân quan trọng đến vậy, mà là giá của sự mất tín nhiệm cực kỳ nghiêm trọng.
Sự trỗi dậy của Let'sBONK
Khi Pump.fun liên tiếp gặp rắc rối, Let'sBONK đang âm thầm xây dựng mọi thứ mà đối thủ thiếu: sự minh bạch, định hướng cộng đồng, giao tiếp rõ ràng.
Hiện tại, doanh thu hàng ngày của Let'sBONK đã đạt 1,3 triệu đô la, trong khi Pump.fun chỉ đạt 254.000 đô la, chênh lệch gấp 5 lần. Tính theo năm, doanh thu hàng tháng của Let'sBONK lên tới 434,92 triệu đô la, trong khi Pump.fun là 267,25 triệu đô la.
Từ mức gần như bằng không vào tháng Năm, đến tháng Bảy ổn định vượt qua doanh thu hàng ngày một triệu đô la, doanh thu của Let'sBONK đã tăng trưởng ổn định. Trong khi đó, doanh thu của Pump.fun thì từ đỉnh cao tháng Một trên 7 triệu đô la đã giảm mạnh, trở về mức của tháng Chín năm 2024.
!7388153
Kể từ sau ICO, giá trị thị trường của token PUMP đã giảm 60%, trong khi BONK thì tương đối ổn định, giá trị thị trường duy trì ở mức 2,1 tỷ USD. Let'sBONK sẽ sử dụng 1% doanh thu hàng tuần để mua lại BONK, nhằm hỗ trợ cho token sinh thái đã có nền tảng trước khi nền tảng ra đời.
Kinh tế chú ý
Pump.fun đã từng chiếm ưu thế nhờ hiệu ứng mạng - Các nhà phát triển phát hành coin ở đó vì các nhà giao dịch ở đó; Các nhà giao dịch ở đó vì các memecoin hot nhất đều ra mắt ở đó. Hiệu ứng quay vòng này càng quay càng nhanh, dường như không thể ngăn cản.
Nhưng sự chú ý thì rất mong manh. Nó không giống như những bức tường thành của doanh nghiệp truyền thống - quy mô kinh tế, chi phí chuyển đổi, rào cản quy định - chỉ cần lòng tin một khi sụp đổ, tâm lý người dùng sẽ ngay lập tức tan vỡ. Một sự cố trong buổi phát trực tiếp đã khiến người dùng có lý do để thử nghiệm nền tảng thay thế. Let'sBONK ngay lập tức trở thành lựa chọn "sạch" với nền tảng không có gánh nặng lịch sử.
Điều này giống như năm xưa Myspace thua Facebook. Myspace có tính năng và quy mô, nhưng lại thua cuộc trong câu chuyện văn hóa. Facebook trở thành nền tảng của "người dùng thực", trong khi Myspace trở thành từ đồng nghĩa với spam, giao diện lộn xộn và sự bị gạt ra bên lề. Nhận thức được nguy cơ sống còn, Pump.fun đã phát động một cuộc phản công gần như tuyệt vọng.
Đầu tiên, họ đã tăng tỷ lệ mua lại token từ 25% doanh thu hàng ngày lên 100%. Mặc dù điều này có nghĩa là khoảng 254,000 USD sẽ được sử dụng để mua lại mỗi ngày, cao hơn nhiều so với mức 13,000 USD hàng ngày của Let'sBONK (chỉ chiếm 1%), nhưng cũng cho thấy rằng Pump.fun sử dụng toàn bộ doanh thu cho việc mua lại, chứ không phải cho sự phát triển của nền tảng.
Thứ hai, họ đã ra mắt một chương trình khuyến khích kéo dài 30 ngày, thưởng PUMP token dựa trên hoạt động giao dịch. Nhưng phản hồi ban đầu cho thấy chiến lược này không thay đổi được tình hình cạnh tranh.
Vấn đề không nằm ở cấp độ chiến thuật, mà nằm ở cấp độ chiến lược. Dù có bao nhiêu chương trình mua lại hoặc khuyến khích, cũng không thể khôi phục lại niềm tin đã mất, cũng như không thể tập trung lại sự chú ý của người dùng đã chuyển đi.
Cơ chế thưởng của Pump.fun chỉ xoay quanh khối lượng giao dịch, trong khi Let'sBONK đã xây dựng một hệ thống thưởng sinh thái thực sự gắn liền với lợi ích của người dùng.
Chương trình thưởng BONK cho phép người dùng khóa tài sản từ 6 đến 12 tháng, nhận phần chia sẻ doanh thu theo tỷ lệ từ hệ sinh thái sản phẩm như BonkBot, BonkSwap. Thời gian khóa càng dài, hệ số càng cao. Sản phẩm hoạt động càng tốt, người dùng càng nhận được nhiều lợi ích. Đây không phải là "chi tiền để người khác giao dịch", mà là "trả tiền để người dùng cùng xây dựng".
Người dùng (bao gồm cả các dự án) có thể nhận được "Điểm Bonk" thông qua giao dịch, mua hoặc phát hành đồng tiền. Những điểm này dự kiến sẽ có thể đổi lấy hàng hóa hoặc quyền lợi trong tương lai, nhằm khuyến khích sự tham gia tích cực hơn. Trải nghiệm tăng trưởng theo gamification khiến người dùng cảm thấy họ đang tham gia vào một sứ mệnh lớn hơn.
Khi Pump.fun vẫn đang tìm kiếm cách thức ICO và việc phân phát airdrop bị trễ, Let'sBONK đã cung cấp một hệ thống thưởng có cấu trúc cho người dùng cốt lõi. Trong thế giới tiền điện tử, vốn sẽ luôn chảy về phía các cơ chế khuyến khích tốt hơn.
Góc nhìn vĩ mô hơn
Trong các ngành công nghiệp truyền thống, các nhà lãnh đạo thị trường thường có thể ngồi vững trên ngai vàng hàng chục năm. General Motors dẫn đầu trong sản xuất ô tô suốt nửa thế kỷ, IBM kiểm soát tính toán doanh nghiệp cũng gần như vậy. Nhưng trong thị trường số, chi phí chuyển đổi của người dùng gần như bằng không, vị thế thống trị có thể tan biến chỉ trong vài tháng.
Có cuộc điều tra tiết lộ, đồng sáng lập của Pump.fun, Dylan Kerler, đã từng tham gia vào kế hoạch "thổi giá rồi xả" vào năm 2017 - chính là hành vi mà Pump.fun tuyên bố sẽ ngăn chặn. Trong một ngành công nghiệp dựa trên sự tin tưởng và meme, sự sụp đổ của uy tín đồng nghĩa với cuộc khủng hoảng sinh tồn.
Thành công của Let'sBONK không phải vì họ xây dựng một sản phẩm tốt hơn về cơ bản, mà là vì họ đã thâm nhập thị trường vào thời điểm danh tiếng của Pump.fun yếu nhất. Trong nền tảng kinh tế chú ý, thời điểm thường quan trọng hơn công nghệ.
Logic của việc thắng tất cả của hiệu ứng mạng bắt đầu đảo ngược. Một khi người dùng bắt đầu chuyển sang Let'sBONK, bánh đà đã từng giúp Pump.fun phát triển cũng bắt đầu đảo ngược. Các nhà phát triển đi theo các nhà giao dịch, các nhà giao dịch đuổi theo các dự án nóng nhất, tốc độ suy giảm của nền tảng cũng nhanh chóng gia tăng.
!7388154
Pump.fun còn cơ hội lật ngược tình thế không? Mặc dù thị phần đã giảm mạnh, nhưng nó vẫn chưa đến mức phải ra đi.
Họ thực sự có một số lợi thế: 1,2 tỷ USD tài trợ đã giúp họ có thêm thời gian và cho họ vốn để thử nghiệm và vượt qua các đối thủ. Nền tảng của họ đã từng hỗ trợ hàng trăm ngàn lần phát hành dự án mà không bị sụp đổ - điều này đặc biệt quan trọng trong môi trường mà các nền tảng mới khác dễ dàng thất bại dưới áp lực cao. Mặc dù thị phần giảm, họ vẫn có doanh thu hơn 250.000 USD mỗi ngày, gần 100 triệu USD mỗi năm, cộng với quỹ dự trữ khổng lồ, nền tảng vẫn đang vững chắc.
Họ là những người tiên phong trong danh mục này. Biến việc phát hành coin từ lập trình thành thao tác chỉ cần vài cú click chuột đã giúp họ giành được nhận thức thương hiệu lâu dài. Lợi thế phát hành ban đầu không phải là không còn tồn tại.
Các hành động gần đây cũng cho thấy họ không từ bỏ: Pump.fun 2.0 đã thêm cập nhật dữ liệu thời gian thực và giao dịch một lần nhấn; tỷ lệ mua lại tăng lên 100%; ra mắt khuyến khích người dùng. Đây không phải là thái độ đầu hàng, mà là sự phản công.
Tình huống có khả năng xảy ra nhất không phải là sự sụp đổ hoàn toàn, mà là sự phân mảnh của thị trường. Rất ít lĩnh vực trong thế giới tiền điện tử có thể tạo ra những kẻ độc quyền vĩnh viễn. Điều có khả năng hơn là Let'sBONK trở thành nền tảng chính, dẫn đầu về số lượng phát hành và doanh thu, trong khi Pump.fun chuyển mình thành một nền tảng phân khúc với người dùng trung thành, nắm giữ một vị trí nhờ giao diện, chức năng hoặc hệ sinh thái.
Nhưng để thực sự lật ngược tình thế, Pump.fun không chỉ cần giải quyết các vấn đề kỹ thuật hoặc dựa vào việc tặng tiền để giữ chân người dùng, mà còn phải xây dựng lại niềm tin và giành lại vị thế văn hóa. Điều này có nghĩa là cần phải đạt được một cấu trúc kinh tế token minh bạch, lấy cộng đồng làm trung tâm, thậm chí có thể cần phải thay thế toàn bộ ban lãnh đạo để hoàn toàn thoát khỏi các tranh cãi trong quá khứ.
Triều đình Pháp từ lâu đã hiểu một nguyên lý: khi một vị vua mất đi tính hợp pháp, dù có nhiều vàng bạc và nghi thức cũng không thể lấy lại được sự tôn nghiêm. Chỉ có người cai trị mới mới có thể giành lại được sự tôn trọng của những người cũ. Đôi khi, vì sự tồn tại của vương quốc, vương miện phải được chuyển giao cho người mới.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Sự thay đổi quyền lực trên nền tảng Memecoin trong hệ sinh thái Solana: Pump.fun mất thế, Let'sBONK nổi lên
Quyền lực thay đổi của nền tảng memecoin trong hệ sinh thái Solana
"Vị vua đã chết, vị vua sống mãi." Tuyên ngôn này đã vang lên tại cung điện Versailles vào năm 1774. Louis XV vừa qua đời, và các quý tộc ngay lập tức chuyển sang vị vua mới. Đây không phải là lòng vô tình, mà là bản năng sinh tồn. Người Pháp hiểu sâu sắc bản chất của quyền lực: nó chảy như nước, không bao giờ thuộc về cá nhân. Câu nói này không phải để thương tiếc người đã khuất, mà để khẳng định người nắm quyền mới. Vị quân vương ngày xưa, có thể trở thành một chú thích trong lịch sử chỉ trong chớp mắt. Sự thay đổi đến nhanh chóng, tàn nhẫn và không thể tránh khỏi.
Quyền lực cần sự thờ ơ này. Đế chế trỗi dậy trên xác chết của tổ tiên, những người thống trị mới kế thừa ngai vàng cũ. Cứ như vậy lặp đi lặp lại. Và bây giờ, nền tảng phát hành memecoin trên chuỗi Solana đang trình diễn phiên bản mới của nghi thức cổ xưa này.
Một tháng trước, Pump.fun còn nắm giữ 88% thị phần, giờ chỉ còn 13%, trong khi đối thủ mới nổi Let'sBONK đã chiếm 86% thị trường.
!7388151
Điều này không chỉ là một biểu hiện khác của sự biến động trong thế giới tiền điện tử. Đây còn là một ví dụ điển hình về sự sụp đổ của một đế chế: khi bạn quên rằng sự chú ý mới là thành trì cuối cùng, thì dù có lợi thế tiên phong lớn đến đâu cũng sẽ nhanh chóng biến mất.
Sự thịnh suy của đế chế Pump.fun
Để hiểu sự suy giảm của Pump.fun, trước tiên cần hiểu sức mạnh của nó trong quá khứ. Nó được ra mắt vào tháng 1 năm 2024 bởi ba thanh niên ngoài 20 tuổi, với một câu nói đã làm đảo lộn logic phát hành meme coin: "Tải lên một bức ảnh, đặt tên, nhấn vài lần, bạn có thể phát hành một đồng coin, chi phí chưa đến $2, không cần bất kỳ mã nào."
Nó đáp ứng một động lực cơ bản: biến những thứ "vô giá trị" thành những thứ "hơi có giá trị". Trong thế giới tiền điện tử, đây không phải là một ảo tưởng, mà là một mô hình kinh doanh. Đến tháng 1 năm 2025, Pump.fun đã tạo ra hơn 458 triệu đô la doanh thu, hàng ngày có hàng nghìn đồng coin mới ra mắt, doanh thu cao điểm trong ngày vượt qua 7 triệu đô la.
Điều quan trọng hơn là nó đã giành được chiến trường sự chú ý - trở thành biểu tượng của văn hóa memecoin Solana. Trên Crypto Twitter, việc phát hành đồng tiền mặc định là sử dụng Pump.fun. Nó không chỉ chiếm lĩnh cơ sở hạ tầng mà còn nắm giữ quyền lực văn hóa một cách chắc chắn.
Bi kịch bắt đầu từ một trong những chức năng "đổi mới" nhất của nó: phát trực tiếp.
Ban đầu là để cho người phát hành token quảng bá token trước ống kính, nhưng tình hình đã nhanh chóng mất kiểm soát. Từ tháng 11 năm 2024, để thu hút sự chú ý, một số người bắt đầu thực hiện những hành động cực đoan trong các buổi phát trực tiếp: mô phỏng tự sát, đe dọa tự tử, ngược đãi động vật, lần nghiêm trọng nhất là một người dùng vị thành niên cầm súng bắn hơi đe dọa gia đình ngay trước ống kính, chỉ để nâng cao giá token.
Pump.fun buộc phải khẩn cấp đóng cửa chức năng phát trực tiếp, nhưng danh tiếng đã bị hủy hoại. Doanh thu trong tuần đó ngay lập tức giảm 66%, dư luận phản ứng tiêu cực, các đối thủ bắt đầu tranh thủ cơ hội. Đối mặt với doanh thu giảm và áp lực cạnh tranh, Pump.fun đưa ra một quyết định có vẻ thông minh nhưng thực chất là chí mạng: phát hành token (ICO) để tự cứu.
ICO này về mặt kỹ thuật được coi là thành công - trong vòng 12 phút đã huy động được 500 triệu đô la từ hơn 10.000 ví, cộng thêm 700 triệu đô la từ đợt gọi vốn riêng.
Nhưng phân tích sâu sẽ phát hiện ra một kịch bản cũ tái diễn: Hơn 200 ví đã đạt mức tối đa 1 triệu đô la, 340 nhà đầu tư đầu tiên đã chiếm 60% thị phần. Tất cả các mã thông báo được bán đều đã được mở khóa hoàn toàn (không có khóa), chỉ đặt ra hạn chế chuyển nhượng từ 48 đến 72 giờ.
Gần một nửa người tham gia đã nạp tiền vào ví trong vòng 24 giờ - điều này có thể ám chỉ một chiến lược mua có tổ chức, hoặc chỉ đơn giản là sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư nhỏ lẻ đối với đợt phát hành này.
Giá token ban đầu tăng vọt 75% lên 0,007 USD, nhưng sự hào hứng nhanh chóng suy giảm. Trong vài tuần, giá giảm 60%, liên tục lập đáy mới, thể hiện một xu hướng "spiral death" điển hình. Kinh tế học token cũng rất quyết liệt, chỉ có 33% được phân bổ cho công chúng và tư nhân, 67% còn lại do nhóm dự án kiểm soát, và thời gian phân bổ không rõ ràng. Trong 33% này, 18% được dành riêng cho phần tư nhân của các nhà đầu tư tổ chức.
Mặc dù người dùng đã tạo ra gần 750 triệu đô la cho nền tảng, nhưng không có bất kỳ phần thưởng cộng đồng nào ngay lập tức; trong khi đó, các nhà đầu tư tư nhân đã bán ra 160 triệu đô la token cho sàn giao dịch, gây áp lực bán rất lớn.
Sợi rơm cuối cùng là việc đồng sáng lập Alon Cohen công khai tuyên bố rằng việc airdrop đã cam kết lâu dài "sẽ không xảy ra trong tương lai gần".
Trong vài tháng qua, dự án liên tục ám chỉ rằng phần thưởng sắp phát sẽ "đáng giá hơn bất kỳ ai trong ngành", tạo ra một sự kỳ vọng lớn trên thị trường. Nhưng vào thời điểm niềm tin của cộng đồng yếu nhất, họ lại thông báo hủy bỏ airdrop. Giá token đã giảm 15% trong vòng 24 giờ. Không phải airdrop tự thân quan trọng đến vậy, mà là giá của sự mất tín nhiệm cực kỳ nghiêm trọng.
Sự trỗi dậy của Let'sBONK
Khi Pump.fun liên tiếp gặp rắc rối, Let'sBONK đang âm thầm xây dựng mọi thứ mà đối thủ thiếu: sự minh bạch, định hướng cộng đồng, giao tiếp rõ ràng.
Hiện tại, doanh thu hàng ngày của Let'sBONK đã đạt 1,3 triệu đô la, trong khi Pump.fun chỉ đạt 254.000 đô la, chênh lệch gấp 5 lần. Tính theo năm, doanh thu hàng tháng của Let'sBONK lên tới 434,92 triệu đô la, trong khi Pump.fun là 267,25 triệu đô la.
Từ mức gần như bằng không vào tháng Năm, đến tháng Bảy ổn định vượt qua doanh thu hàng ngày một triệu đô la, doanh thu của Let'sBONK đã tăng trưởng ổn định. Trong khi đó, doanh thu của Pump.fun thì từ đỉnh cao tháng Một trên 7 triệu đô la đã giảm mạnh, trở về mức của tháng Chín năm 2024.
!7388153
Kể từ sau ICO, giá trị thị trường của token PUMP đã giảm 60%, trong khi BONK thì tương đối ổn định, giá trị thị trường duy trì ở mức 2,1 tỷ USD. Let'sBONK sẽ sử dụng 1% doanh thu hàng tuần để mua lại BONK, nhằm hỗ trợ cho token sinh thái đã có nền tảng trước khi nền tảng ra đời.
Kinh tế chú ý
Pump.fun đã từng chiếm ưu thế nhờ hiệu ứng mạng - Các nhà phát triển phát hành coin ở đó vì các nhà giao dịch ở đó; Các nhà giao dịch ở đó vì các memecoin hot nhất đều ra mắt ở đó. Hiệu ứng quay vòng này càng quay càng nhanh, dường như không thể ngăn cản.
Nhưng sự chú ý thì rất mong manh. Nó không giống như những bức tường thành của doanh nghiệp truyền thống - quy mô kinh tế, chi phí chuyển đổi, rào cản quy định - chỉ cần lòng tin một khi sụp đổ, tâm lý người dùng sẽ ngay lập tức tan vỡ. Một sự cố trong buổi phát trực tiếp đã khiến người dùng có lý do để thử nghiệm nền tảng thay thế. Let'sBONK ngay lập tức trở thành lựa chọn "sạch" với nền tảng không có gánh nặng lịch sử.
Điều này giống như năm xưa Myspace thua Facebook. Myspace có tính năng và quy mô, nhưng lại thua cuộc trong câu chuyện văn hóa. Facebook trở thành nền tảng của "người dùng thực", trong khi Myspace trở thành từ đồng nghĩa với spam, giao diện lộn xộn và sự bị gạt ra bên lề. Nhận thức được nguy cơ sống còn, Pump.fun đã phát động một cuộc phản công gần như tuyệt vọng.
Đầu tiên, họ đã tăng tỷ lệ mua lại token từ 25% doanh thu hàng ngày lên 100%. Mặc dù điều này có nghĩa là khoảng 254,000 USD sẽ được sử dụng để mua lại mỗi ngày, cao hơn nhiều so với mức 13,000 USD hàng ngày của Let'sBONK (chỉ chiếm 1%), nhưng cũng cho thấy rằng Pump.fun sử dụng toàn bộ doanh thu cho việc mua lại, chứ không phải cho sự phát triển của nền tảng.
Thứ hai, họ đã ra mắt một chương trình khuyến khích kéo dài 30 ngày, thưởng PUMP token dựa trên hoạt động giao dịch. Nhưng phản hồi ban đầu cho thấy chiến lược này không thay đổi được tình hình cạnh tranh.
Vấn đề không nằm ở cấp độ chiến thuật, mà nằm ở cấp độ chiến lược. Dù có bao nhiêu chương trình mua lại hoặc khuyến khích, cũng không thể khôi phục lại niềm tin đã mất, cũng như không thể tập trung lại sự chú ý của người dùng đã chuyển đi.
Cơ chế thưởng của Pump.fun chỉ xoay quanh khối lượng giao dịch, trong khi Let'sBONK đã xây dựng một hệ thống thưởng sinh thái thực sự gắn liền với lợi ích của người dùng.
Chương trình thưởng BONK cho phép người dùng khóa tài sản từ 6 đến 12 tháng, nhận phần chia sẻ doanh thu theo tỷ lệ từ hệ sinh thái sản phẩm như BonkBot, BonkSwap. Thời gian khóa càng dài, hệ số càng cao. Sản phẩm hoạt động càng tốt, người dùng càng nhận được nhiều lợi ích. Đây không phải là "chi tiền để người khác giao dịch", mà là "trả tiền để người dùng cùng xây dựng".
Người dùng (bao gồm cả các dự án) có thể nhận được "Điểm Bonk" thông qua giao dịch, mua hoặc phát hành đồng tiền. Những điểm này dự kiến sẽ có thể đổi lấy hàng hóa hoặc quyền lợi trong tương lai, nhằm khuyến khích sự tham gia tích cực hơn. Trải nghiệm tăng trưởng theo gamification khiến người dùng cảm thấy họ đang tham gia vào một sứ mệnh lớn hơn.
Khi Pump.fun vẫn đang tìm kiếm cách thức ICO và việc phân phát airdrop bị trễ, Let'sBONK đã cung cấp một hệ thống thưởng có cấu trúc cho người dùng cốt lõi. Trong thế giới tiền điện tử, vốn sẽ luôn chảy về phía các cơ chế khuyến khích tốt hơn.
Góc nhìn vĩ mô hơn
Trong các ngành công nghiệp truyền thống, các nhà lãnh đạo thị trường thường có thể ngồi vững trên ngai vàng hàng chục năm. General Motors dẫn đầu trong sản xuất ô tô suốt nửa thế kỷ, IBM kiểm soát tính toán doanh nghiệp cũng gần như vậy. Nhưng trong thị trường số, chi phí chuyển đổi của người dùng gần như bằng không, vị thế thống trị có thể tan biến chỉ trong vài tháng.
Có cuộc điều tra tiết lộ, đồng sáng lập của Pump.fun, Dylan Kerler, đã từng tham gia vào kế hoạch "thổi giá rồi xả" vào năm 2017 - chính là hành vi mà Pump.fun tuyên bố sẽ ngăn chặn. Trong một ngành công nghiệp dựa trên sự tin tưởng và meme, sự sụp đổ của uy tín đồng nghĩa với cuộc khủng hoảng sinh tồn.
Thành công của Let'sBONK không phải vì họ xây dựng một sản phẩm tốt hơn về cơ bản, mà là vì họ đã thâm nhập thị trường vào thời điểm danh tiếng của Pump.fun yếu nhất. Trong nền tảng kinh tế chú ý, thời điểm thường quan trọng hơn công nghệ.
Logic của việc thắng tất cả của hiệu ứng mạng bắt đầu đảo ngược. Một khi người dùng bắt đầu chuyển sang Let'sBONK, bánh đà đã từng giúp Pump.fun phát triển cũng bắt đầu đảo ngược. Các nhà phát triển đi theo các nhà giao dịch, các nhà giao dịch đuổi theo các dự án nóng nhất, tốc độ suy giảm của nền tảng cũng nhanh chóng gia tăng.
!7388154
Pump.fun còn cơ hội lật ngược tình thế không? Mặc dù thị phần đã giảm mạnh, nhưng nó vẫn chưa đến mức phải ra đi.
Họ thực sự có một số lợi thế: 1,2 tỷ USD tài trợ đã giúp họ có thêm thời gian và cho họ vốn để thử nghiệm và vượt qua các đối thủ. Nền tảng của họ đã từng hỗ trợ hàng trăm ngàn lần phát hành dự án mà không bị sụp đổ - điều này đặc biệt quan trọng trong môi trường mà các nền tảng mới khác dễ dàng thất bại dưới áp lực cao. Mặc dù thị phần giảm, họ vẫn có doanh thu hơn 250.000 USD mỗi ngày, gần 100 triệu USD mỗi năm, cộng với quỹ dự trữ khổng lồ, nền tảng vẫn đang vững chắc.
Họ là những người tiên phong trong danh mục này. Biến việc phát hành coin từ lập trình thành thao tác chỉ cần vài cú click chuột đã giúp họ giành được nhận thức thương hiệu lâu dài. Lợi thế phát hành ban đầu không phải là không còn tồn tại.
Các hành động gần đây cũng cho thấy họ không từ bỏ: Pump.fun 2.0 đã thêm cập nhật dữ liệu thời gian thực và giao dịch một lần nhấn; tỷ lệ mua lại tăng lên 100%; ra mắt khuyến khích người dùng. Đây không phải là thái độ đầu hàng, mà là sự phản công.
Tình huống có khả năng xảy ra nhất không phải là sự sụp đổ hoàn toàn, mà là sự phân mảnh của thị trường. Rất ít lĩnh vực trong thế giới tiền điện tử có thể tạo ra những kẻ độc quyền vĩnh viễn. Điều có khả năng hơn là Let'sBONK trở thành nền tảng chính, dẫn đầu về số lượng phát hành và doanh thu, trong khi Pump.fun chuyển mình thành một nền tảng phân khúc với người dùng trung thành, nắm giữ một vị trí nhờ giao diện, chức năng hoặc hệ sinh thái.
Nhưng để thực sự lật ngược tình thế, Pump.fun không chỉ cần giải quyết các vấn đề kỹ thuật hoặc dựa vào việc tặng tiền để giữ chân người dùng, mà còn phải xây dựng lại niềm tin và giành lại vị thế văn hóa. Điều này có nghĩa là cần phải đạt được một cấu trúc kinh tế token minh bạch, lấy cộng đồng làm trung tâm, thậm chí có thể cần phải thay thế toàn bộ ban lãnh đạo để hoàn toàn thoát khỏi các tranh cãi trong quá khứ.
Triều đình Pháp từ lâu đã hiểu một nguyên lý: khi một vị vua mất đi tính hợp pháp, dù có nhiều vàng bạc và nghi thức cũng không thể lấy lại được sự tôn nghiêm. Chỉ có người cai trị mới mới có thể giành lại được sự tôn trọng của những người cũ. Đôi khi, vì sự tồn tại của vương quốc, vương miện phải được chuyển giao cho người mới.
!7388155
!7388156
![kQN3btsudtu1eV8VEnOnFZz2ryrBMDOvxnk9jWHa.png]( "7