Dự án huy động vốn lớn hoạt động kém, bối cảnh ứng dụng và việc tham gia sớm vẫn là yếu tố then chốt

Gần đây, nhiều dự án nổi tiếng lần lượt phát hành tiền điện tử niêm yết, nhưng phản ứng của thị trường khá bình thường. Lấy LayerZero làm ví dụ, mặc dù huy động được 260 triệu USD, giá trị vốn hóa đã từng đạt 3 tỷ USD, nhưng sau khi niêm yết, giá liên tục giảm. Tình huống tương tự cũng xảy ra với các dự án được quan tâm như Zksync, Aleo.

Hiện tượng này không phải là cá biệt. Nhìn lại lịch sử, các dự án tiền điện tử huy động trên 500 triệu đô la thường có kết quả không như mong đợi. Các dự án đã phát hành coin như EOS, Terra, FTX đều gặp phải tình trạng giảm giá nghiêm trọng, giá trị vốn hóa thấp hơn nhiều so với số tiền huy động. Các dự án chưa phát hành coin như Forte, Sorare cũng đang đối mặt với khó khăn trong phát triển, thậm chí có tin đồn về việc sa thải.

So với trước đây, các dự án có ứng dụng thực tế hoạt động tốt hơn. Ví dụ như NYDIG, cung cấp dịch vụ Bitcoin cho các tổ chức, và Fireblocks, tập trung vào việc lưu ký tài sản tiền điện tử, dù cũng gặp thách thức nhưng vẫn đang hoạt động liên tục. Đặc biệt là Moonpay, cung cấp dịch vụ nạp và rút tiền fiat, không chỉ duy trì lợi nhuận mà còn có kế hoạch IPO.

Tuy nhiên, ngay cả khi có nền tảng kinh doanh thực sự, việc huy động vốn ở mức cao vẫn tiềm ẩn rủi ro. Ngược lại, các dự án dẫn đầu về vốn hóa thị trường hiện nay như Ethereum, Solana, có quy mô huy động vốn giai đoạn đầu tương đối nhỏ. Ethereum chỉ huy động được khoảng 10 triệu đô la trong đợt gây quỹ ban đầu, trong khi Solana chỉ huy động khoảng 2 triệu đô la trước khi phát hành token.

Những trường hợp này cho thấy, trong ngành công nghiệp tiền điện tử, sự thành công lâu dài của các dự án phụ thuộc nhiều hơn vào giá trị ứng dụng thực tế và lợi thế gia nhập sớm, thay vì quy mô tài trợ. Đối với các nhà đầu tư, việc mua vào các dự án tiềm năng với giá thấp có thể mang lại nhiều không gian lợi nhuận hơn là tham gia vào các đợt tài trợ có định giá cao.