Các điểm dữ liệu mới nhất và các bình luận chính thức khiến không thể bỏ qua rằng nền kinh tế Brazil hiện đang cảm nhận được sức nặng của chính sách tiền tệ chặt chẽ. Lãi suất Selic hiện ở mức 15%, mức cao nhất trong gần 20 năm. Nó đã đạt được mức này sau bảy lần tăng liên tiếp. Chính sách này đã giúp giảm lạm phát, nhưng cũng bắt đầu làm chậm lại nền kinh tế. Các quan chức vẫn thấy tăng trưởng GDP gần 2,5% vào năm 2025, nhưng có một cảm giác ngày càng tăng rằng sự chậm lại đang xảy ra sớm hơn dự kiến. Bộ trưởng Chính sách Kinh tế Guilherme Mello thậm chí đã thừa nhận trong tuần này rằng chính sách có thể đang hoạt động nhanh hơn so với dự đoán ban đầu.
Nỗ lực chính sách song song
Ngân hàng trung ương vẫn giữ lập trường thận trọng. Biên bản từ cuộc họp tháng Tám cho biết chính sách thắt chặt sẽ tiếp tục cho đến khi lạm phát giảm xuống mức mục tiêu 3%. Cũng có sự tập trung rõ rệt hơn vào mặt trận bên ngoài. Thuế quan của Brazil từ Hoa Kỳ, với mức 50% đối với một số hàng hóa, có khả năng làm gián đoạn một số ngành cụ thể. Do đó, ngân hàng trung ương ít chắc chắn hơn về việc họ sẽ tác động đến nền kinh tế rộng lớn hơn như thế nào. Nhiều điều phụ thuộc vào việc các cuộc đàm phán thuế quan có thể mang lại một số sự giảm nhẹ nào không.
Song song đó, các cơ quan tài chính đang cố gắng đảm bảo rằng các nhà xuất khẩu không phải gánh chịu toàn bộ gánh nặng. Một đề xuất đang được thảo luận sẽ chuyển hướng khoảng 30 tỷ reais. Vì vậy, khoảng 5,5 tỷ đô la sẽ được chuyển từ Quỹ Bảo lãnh Xuất khẩu BNDES vào các dòng tín dụng được trợ cấp. Các khoản vay này sẽ được cung cấp với điều kiện rằng các công ty phải bảo vệ việc làm trong nước. Thời gian ân hạn và lãi suất dưới mức thị trường đang được xem xét, cho thấy một vai trò tích cực hơn cho chính sách tài chính trong việc bảo vệ xuất khẩu của Brazil khỏi các cú sốc bên ngoài.
Cân bằng giao dịch phù hợp
Dữ liệu thương mại từ tháng 7 cung cấp thêm bức tranh chi tiết hơn. Thặng dư hàng tháng đạt 7,1 tỷ đô la, giảm 6,3% so với một năm trước. Sự sụt giảm không quá lớn, nhưng cấu trúc quan trọng; nhập khẩu tăng nhanh hơn xuất khẩu. Điều này một phần do nhu cầu trong nước mạnh mẽ hơn, nhưng cũng là dấu hiệu sớm của áp lực liên quan đến thuế quan đối với doanh số bán hàng nước ngoài. Trong khi nền kinh tế Brazil vẫn hưởng lợi từ các thị trường xuất khẩu đa dạng, đặc biệt là ở châu Á, một số khu vực như Đông Bắc vẫn dễ bị tổn thương hơn nếu nhu cầu từ Mỹ suy yếu thêm.
Cảnh quan hiện tại là một sự cân bằng. Ưu tiên của ngân hàng trung ương vẫn là giảm lạm phát. Vì vậy, họ đã giữ lãi suất Selic cao mặc dù điều này ảnh hưởng đến hoạt động. Vai trò của chính phủ đang chuyển sang can thiệp tài khóa có mục tiêu, đảm bảo rằng xuất khẩu của Brazil không bị mất quá nhiều thị phần ở các thị trường chính. Thuế quan của Brazil làm phức tạp vấn đề này. Nó buộc các nhà hoạch định chính sách phải cân nhắc giữa kiểm soát lạm phát và rủi ro tăng trưởng chậm lại. Trong vài quý tới, sự tương tác giữa việc kiềm chế tiền tệ, hỗ trợ tài khóa và động lực thương mại bên ngoài sẽ được quan sát. Điều này sẽ quyết định liệu sự chậm lại có giữ nguyên ở mức nhẹ hay trở thành một thử thách lớn hơn cho khả năng phục hồi của nền kinh tế.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Nền kinh tế Brazil cho thấy dấu hiệu căng thẳng khi lãi suất cao bắt đầu ảnh hưởng.
Các điểm dữ liệu mới nhất và các bình luận chính thức khiến không thể bỏ qua rằng nền kinh tế Brazil hiện đang cảm nhận được sức nặng của chính sách tiền tệ chặt chẽ. Lãi suất Selic hiện ở mức 15%, mức cao nhất trong gần 20 năm. Nó đã đạt được mức này sau bảy lần tăng liên tiếp. Chính sách này đã giúp giảm lạm phát, nhưng cũng bắt đầu làm chậm lại nền kinh tế. Các quan chức vẫn thấy tăng trưởng GDP gần 2,5% vào năm 2025, nhưng có một cảm giác ngày càng tăng rằng sự chậm lại đang xảy ra sớm hơn dự kiến. Bộ trưởng Chính sách Kinh tế Guilherme Mello thậm chí đã thừa nhận trong tuần này rằng chính sách có thể đang hoạt động nhanh hơn so với dự đoán ban đầu.
Nỗ lực chính sách song song
Ngân hàng trung ương vẫn giữ lập trường thận trọng. Biên bản từ cuộc họp tháng Tám cho biết chính sách thắt chặt sẽ tiếp tục cho đến khi lạm phát giảm xuống mức mục tiêu 3%. Cũng có sự tập trung rõ rệt hơn vào mặt trận bên ngoài. Thuế quan của Brazil từ Hoa Kỳ, với mức 50% đối với một số hàng hóa, có khả năng làm gián đoạn một số ngành cụ thể. Do đó, ngân hàng trung ương ít chắc chắn hơn về việc họ sẽ tác động đến nền kinh tế rộng lớn hơn như thế nào. Nhiều điều phụ thuộc vào việc các cuộc đàm phán thuế quan có thể mang lại một số sự giảm nhẹ nào không.
Song song đó, các cơ quan tài chính đang cố gắng đảm bảo rằng các nhà xuất khẩu không phải gánh chịu toàn bộ gánh nặng. Một đề xuất đang được thảo luận sẽ chuyển hướng khoảng 30 tỷ reais. Vì vậy, khoảng 5,5 tỷ đô la sẽ được chuyển từ Quỹ Bảo lãnh Xuất khẩu BNDES vào các dòng tín dụng được trợ cấp. Các khoản vay này sẽ được cung cấp với điều kiện rằng các công ty phải bảo vệ việc làm trong nước. Thời gian ân hạn và lãi suất dưới mức thị trường đang được xem xét, cho thấy một vai trò tích cực hơn cho chính sách tài chính trong việc bảo vệ xuất khẩu của Brazil khỏi các cú sốc bên ngoài.
Cân bằng giao dịch phù hợp
Dữ liệu thương mại từ tháng 7 cung cấp thêm bức tranh chi tiết hơn. Thặng dư hàng tháng đạt 7,1 tỷ đô la, giảm 6,3% so với một năm trước. Sự sụt giảm không quá lớn, nhưng cấu trúc quan trọng; nhập khẩu tăng nhanh hơn xuất khẩu. Điều này một phần do nhu cầu trong nước mạnh mẽ hơn, nhưng cũng là dấu hiệu sớm của áp lực liên quan đến thuế quan đối với doanh số bán hàng nước ngoài. Trong khi nền kinh tế Brazil vẫn hưởng lợi từ các thị trường xuất khẩu đa dạng, đặc biệt là ở châu Á, một số khu vực như Đông Bắc vẫn dễ bị tổn thương hơn nếu nhu cầu từ Mỹ suy yếu thêm.
Cảnh quan hiện tại là một sự cân bằng. Ưu tiên của ngân hàng trung ương vẫn là giảm lạm phát. Vì vậy, họ đã giữ lãi suất Selic cao mặc dù điều này ảnh hưởng đến hoạt động. Vai trò của chính phủ đang chuyển sang can thiệp tài khóa có mục tiêu, đảm bảo rằng xuất khẩu của Brazil không bị mất quá nhiều thị phần ở các thị trường chính. Thuế quan của Brazil làm phức tạp vấn đề này. Nó buộc các nhà hoạch định chính sách phải cân nhắc giữa kiểm soát lạm phát và rủi ro tăng trưởng chậm lại. Trong vài quý tới, sự tương tác giữa việc kiềm chế tiền tệ, hỗ trợ tài khóa và động lực thương mại bên ngoài sẽ được quan sát. Điều này sẽ quyết định liệu sự chậm lại có giữ nguyên ở mức nhẹ hay trở thành một thử thách lớn hơn cho khả năng phục hồi của nền kinh tế.